25
берут базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет
анализировать динамику изменения отдельных балансовых статей и
прогнозировать их значения.
Проведение горизонтального анализа целесообразно, когда исследуется
несколько периодов. В этом случаи становиться возможным, проследить за
динамикой изменения средств и их источников. Проведение горизонтального
анализа неинформативно в условиях инфляции, т.к. увеличение объемов той или
иной группы активов и пассивов обусловлено в основном ростом цен, а не
деятельностью предприятии. В этом случае данные горизонтального анализа
можно использовать для сравнения деятельности нескольких предприятий в
условиях инфляции.
В ходе горизонтального анализа преобразуют абсолютные значения
показателей баланса в относительные. Технология преобразования следующая:
данные на начало рассматриваемого периода по каждой статье активов и
пассивов принимают за 100 % и на основе этого рассчитываются значения по
статьям на конец рассматриваемого периода.
Помимо горизонтального анализа при проведении финансового анализа
выполняют вертикальный анализ. Оба этих анализа взаимно дополняют друг
друга. Часто на практике строят аналитические таблицы, характеризующие как
структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее
показателей.
Вертикальный (структурный) анализ определяет структуру итоговых
финансовых показателей с определением влияния каждой позиции отчетности
на результат в целом, вертикальный анализ - другое представление финансового
отчета в виде относительных показателей
15
. Назначение вертикального анализа
заключается в возможности проанализировать целое через отдельные его части.
Его применяют для объективной оценки результатов работы предприятии.
Данное представление показывает удельный вес каждой статьи баланса в общем
15
Баканов, М.И. Теория экономического анализа / М. И. Баканов, А. Д. Шеремет. – М. : Финансы и статистика,
2016. – 416 с.
26
итоге. Технология вертикального анализа следующая: общую сумму показателей
(активов или пассивов) принимаем за 100 %, и каждую статью финансового
отчета представляем в виде процентной доли от принятого базового значения.
Выделяют две особенности вертикального анализа. Первой
особенностью является расчет относительных показателей по значениям
абсолютных показателей на основе данных бухгалтерского баланса.
Относительные показатели позволяют сгладить внешние экономические
воздействия, которые могут оказывать сильное влияние на абсолютные
показатели (например, инфляция), определяя таким образом результаты
деятельности собственно предприятии. Второй особенностью выявляют
обязательное присутствие показателей на разный момент времени. Это
позволяет отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе
активов и пассивов в динамике.
К преимуществам вертикального анализа относят:
- возможность изучить результаты финансово-хозяйственной
деятельности на основе относительных показателей, сглаживающих влияние
субъективных внешних факторов, которое имеет место при работе с
абсолютными показателями и затрудняет их сопоставление в динамики;
- возможность проводить сравнения различных предприятий,
различающихся по величине используемых ресурсов и другими показателями.
Трендовый анализ заключается в сравнении каждой позиции отчетности
с предшествующими периодами и определении тренда, т.е. основного
направления динамики показателя без учета случайных влияний и
индивидуальных особенностей отдельных периодов
16
. На основе тренда
прогнозируются значения показателей в будущем. Трендовый анализ является
частью перспективного анализа и необходим в финансовом управлении. В
результате трендового анализа строится график возможного развития
предприятии. Рассчитывается среднегодовой темп прироста и прогнозное
16
Баканов, М.И. Теория экономического анализа / М. И. Баканов, А. Д. Шеремет. – М. : Финансы и статистика,
2016. – 416 с.
27
значение показателя. Данный метод является самым простым способом
финансового прогнозирования.
Метод финансовых коэффициентов основан на расчете отношений
показателей отчетности и определении взаимосвязей показателей. Финансовые
коэффициенты используются для анализа финансового состояния предприятия и
являются относительными показателями, определяемыми по данным
финансовых отчетов, главным образом по данным бухгалтерского баланса и
отчета о прибылях и убытках.
На теории о существовании определенных соотношений между
отдельными статьями отчетности основано применение финансовых
коэффициентов. Рекомендуемые значения коэффициентов во многом зависят от
отраслевых особенностей предприятия, а также от размеров, оцениваемых
годовым объемом продаж и среднегодовой стоимостью активов. Так же на их
значение влияет общее состояние экономики и фаза экономического цикла.
Существует проблема данного метода, которая заключается в том, что
отечественные нормативы бухгалтерского учета и финансовой отчетности пока
не полностью соответствуют требованиям международных стандартов и
поэтому возникает трудность приведения в аналитическую форму. Помимо
этого, статистические данные о финансовых показателях российских компаний
по отраслям и размерам предприятий скудны. У метода есть ряд преимуществ:
- предоставляет информацию интересную для всех категорий
пользователей;
- отличается простотой и оперативностью;
- позволяет оценить финансовое положение исследуемого предприятия
относительно других аналогичных предприятий;
- устраняет искажающее влияние инфляции;
- способствует выявлению тенденции в изменении финансового
положения предприятия.
28
В основе факторного анализа лежит выявление причин,
обуславливающих формирование того или иного показателя. Факторный анализ
базируется на применении детерминированных или стохастических методов
17
.
Различают несколько типов проведения факторного анализа:
- проведение прямого анализа, позволяющего исследовать отдельные
части результативного показателя;
- проведение обратного факторного анализа (синтез), что позволяет
аккумулировать отдельные показатели в общий результат.
Проведение факторного анализа основано на моделировании, которое
признается одним из самых эффективных методов анализа. Моделирование
позволяет определить отклонения от идеальной модели и выявить факторы,
обусловившие эти отклонения. Выступая в качестве основного инструмента
финансового анализа, оно дает возможность получить четкое представление об
исследуемом объекте, охарактеризовать и количественно описать его
внутреннюю структуру и внешние связи, а также оно активно используется на
практике для прогнозирования банкротства.
Особое место в методологии факторного анализа отводится факторному
анализу, основанному на стохастических зависимостях между исследуемыми
показателями.
Моделирование финансовых показателей, с помощью корреляционно –
регрессионного анализа позволяет получать информацию о финансовой
деятельности предприятия не только на текущий момент времени, но
краткосрочную перспективу. Анализ прогнозируемых тенденций финансового
развития позволяет принять упреждающие меры и выстроить максимально
эффективную финансовую политику.
Знание методов оценки риска банкротства стало необходимым для
эффективного управления финансами
18
. Прогнозирование банкротства
17
Абрютина, М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: учебно-практическое пособие
/ М.С. Абрютина, А.В. Грачев. – М.: Дело и сервис, 2018. – 256 с.
18
Тонких Д.О. К вопросу об эффективности финансового менеджмента в организации // Научно-методический
электронный журнал «Концепт». – 2017. – Т. 4. – С. 413–418
29
позволяет предприятиям дальше осуществлять свою деятельность и возобновить
финансовые показатели. В теории и практике финансового анализа существует
немало методик прогнозирования риска банкротства. К проблемам финансовой
несостоятельности обращались в своих трудах: С.Г. Беляев, О.П. Зайцева, Г.К.
Таль, А.Д. Шеремет. Среди иностранных выделяют работы Э. Альтмана, У.
Бивера, Ж. Лего, Г. Тишоу, Э. Таффлера.
Американский экономист Эдвард Альтман построил модель
прогнозирования банкротства при помощи множественного линейного
дискриминантного анализа (MDA-модели)
19
. Данная модель позволяет
прогнозировать вероятность банкротства на ближайшие 5 лет с точность до 70%.
В России широко применяются двух- и пятифакторные модели Альтмана.
Западные модели в России редко используются. Это объясняется
противоречивостью результатов при применении таких методик, низкой
точностью прогноза и использованием данных за 1 год.
Отечественные экономисты разработали собственные модели
прогнозирования риска банкротства. К примеру, Г.А. Хайдаршина разработала
эффективный способ прогнозирования риска банкротства для отечественных
компаний, не требующий сбора статистической информации и может
применяться как дополнение к методам оценки финансового состояния
предприятий. Что позволит своевременно разработать мероприятия по
устранению риска банкротства.
Таким образом, эффективность управления корпоративными финансами
предприятий можно оценить, применив финансовый анализ. Для оценки
эффективности управления применяются различные методы прогнозирования
риска банкротства. На сегодняшний день необходимость применения методов
вероятности банкротства достаточно высока.
Сравнительный финансовый анализ основан на сопоставлении значений
показателей между собой. В ходе анализа выбранные показатели предприятия
19
Докунина А.А., Иванова Е.А. Прогнозирование банкротства организации на основе оценки финансового
состояния//Человеческий капитал и профессиональное образование. – 2015. – №1. – с.35-47
30
могут сравниваться с аналогичными показателями конкурентов, со
среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными, с
нормативными или прогнозными значениями показателей. Данный анализ
позволяет оценить конкурентоспособность рассматриваемой предприятии и
подготовить способы завоевание позиций на рынке. Данный метод позволяет
проводить оценку эффективности деятельности предприятия, осуществлять
контроль за его финансовой деятельностью
20
.
1. Диагностика по стандартным показателям (анализ финансового
состояния)
Как правило, диагностика по стандартным показателям имеет
определенную сложность в выборе числа показателей, по которым следует
оценивать состояние предприятия. Поэтому, в данной работе выделены наиболее
важные для любого предприятия показатели, анализировать которые
необходимо для постоянного мониторинга. К ним относится ликвидность,
финансовая устойчивость, деловая активность и доходность.
1. «Анализ ликвидности, способности к оплате по краткосрочным
обязательствам, начинается с группировки актива по степени ликвидности и
пассива по степени срочности. Впоследствии, разгруппированные активы и
пассивы заносятся в таблицу покрытия». Группы активов:
А1: денежные средства+краткосрочные финансовые вложения
А2: краткосрочная дебиторская задолженность
А3: запасы+ НДС по приобретенным материальным ценностям+
долгосрочная дебиторская задолженность А4: внеоборотные активы Группы
пассивов:
П1: кредиторская задолженность
П2: краткосрочные обязательства+задолженность учредителям+
условные обязательства
П3: долгосрочные заемные средства
20
Любушин, Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности / Н.П. Любушкин. – М.: Юнити, 2017. – 471
с.
31
П4: капитал и резервы+оценочныеобязательства+доходы будущих
периодов.
Таблица покрытия позволяет выявить рассогласование по срокам активов
и пассивов, что может помочь составить предварительную картину уровня
ликвидности и платежеспособности предприятия.
Однако для наиболее точного результата необходимо рассчитать четыре
основных показателя ликвидности:
Общий показатель ликвидности- указывает на способность предприятия
к погашению как краткосрочных обязательств, так и долгосрочных. Опираясь на
группировку активов и пассивов, приведенную выше, формула данного
коэффициента имеет следящий вид:
К общ.л.= (А1+0,5*А2+0,3*А3)/(П1+0,5П2+0,3*П3)
Коэффициент абсолютной ликвидности - отражает то, какую часть
обязательств предприятие может погасить с помощью наиболее ликвидных
активов - денежных средств и краткосрочных ценных бумаг – в ближайшее
время:
К абс. л.= А1/(П1+П2)
Следует также заметить, что этот коэффициент имеет норматив:
результат расчета данного показателя должен находиться в пределах от
0,2 до 0,7.
Коэффициент текущей ликвидности – коэффициент, отражающий
способность организации погасить краткосрочные обязательства в течение года.
Формула для определения коэффициента выглядит следующим образом:
К тек.л.= (А1+А2+А3)/(П1+П2)
Общепринято, что значение коэффициента должно находится в
диапазоне не менее 2,0, однако нельзя не учитывать тот факт, что при некоторых
обстоятельствах значение коэффициента может быть больше (например,
учитывая отраслевые особенности). Что же касается стандартных ситуаций, то
значение более 2-3 указывает на нерациональность использования средств
32
организации, а значение, близкое к 1 или меньше говорит о
неплатежеспособности.
Данный коэффициент не может дать полную картину состояния
предприятия, поэтому необходимо проверить достаточность ликвидных активов
с помощью коэффициента быстрой ликвидности.
Коэффициент быстрой ликвидности отражает способность покрытия
краткосрочной задолженности с помощью ликвидных средств. Формула
коэффициента быстрой ликвидности имеет вид:
К быс.л.= (А1+А2)/(П1+П2)
Рекомендуемое значение данного показателя от 0,8 до 1,5. Как и при
расчете предыдущего коэффициента, показатель более 1,5 говорит о
нерациональной структуре капитала, а ниже 0,8 – о риске неплатежеспособности.
Также при анализе ликвидности используют коэффициент
обеспеченности собственными ресурсами, который представлен ниже.
2. Оценка финансовой устойчивости.
Финансовая устойчивость предприятия определяется соотношением
использования собственных и заемных средств и показывает насколько
независимо предприятие от источников заёмного финансирования.
Для оценки финансовой устойчивости используются четыре основных
коэффициента.
1) Коэффициент автономии – отражает долю собственных средств
организации во всех источниках предприятия.
К авт.= Собственный Капитал/Валюта баланса
Норма коэффициента, как правило, устанавливается аналитиками, так как
для каждой организации нормальное значение индивидуально. Однако принцип
оценки одинаков для всех- чем выше значение, тем выше и устойчивость, а чем
оно ближе к 1 – тем выше финансовый риск и выше вероятность неграмотного
финансового управления.
На коэффициент автономии влияет ряд факторов, которые необходимо
учитывать при его расчете:
33
-срок деятельности предприятия (структура пассивов на начальном этапе
работы предприятия);
-отраслевые особенности (рост капиталоемкости технологического
процесса приводит к росту нормального значение показателя);
-спрос на продукцию;
-оборачиваемость; -ликвидность.
Коэффициент финансовой устойчивости. Анализ по данному
коэффициенту отличается от предыдущего лишь тем, что коэффициент
финансовой устойчивости определяет долю устойчивых источников
финансирования в пассивах.
К ф.у.= (Собственные средства+ДО)/ Валюта баланса
Коэффициент финансирования - более наглядно отражает соотношение
источников финансирования предприятия, однако по своей сути аналогичен
коэффициенту автономии.
Кф.= (ДО+КО)/Собственные средства
Коэффициент обеспеченности собственными средствами-отражает
собственные оборотные средства, которые необходимо для финансовой
устойчивости предприятия.
К осс= (Собственные средства- ВОА)/Оборотные активы
Исходя из всего этого, можно сделать вывод, что основной целью анализа
финансовой устойчивости является оценка достаточности собственного
капитала для предприятия и определение степени зависимости от привлеченных
средств.
3. Анализ деловой активности дает представление об эффективности
работы менеджмента и организации в целом.
В частности, при анализе деловой активности оцениваются показатели
оборачиваемости, которые показывают, сколько раз в год оборачиваются активы
организации. Обратной величиной, умноженной на 360 дней, служит
продолжительность оборота.
34
Увеличение скорости оборачиваемости повышает платежеспособность
организации, так как скорость оборота - это время превращения анализируемого
актива в денежные средства».
Расчет показателей деловой активности проводится на основе
бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах предприятия. По
этой причине в целях их совместного использования необходимо усреднять
статьи баланса.
Коэффициент оборачиваемости активов показывает, насколько
эффективно используются ресурсы, находящиеся в собственности организации
за анализируемый период.
К об.а.=Валовая выручка за период (год)/Среднегодовая стоимость
активов
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала отражает,
насколько эффективно используется собственный капитал организации.
Косс= Валовая выручка за период (год)/Среднегодовая стоимость
собственного капитала
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности отражает
скорость получения платежей по счетам дебиторов.
Кодэ= Валовая выручка за период (год)/Среднегодовая стоимость
дебиторской задолженности
Коэффициент оборачиваемости запасов.
Коз=Себестоимость за период (год)/ Среднегодовая стоимость запасов
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.
Кокз= Себестоимость за период (год)/ Среднегодовая кредиторская
задолженность
4. Анализ рентабельности. Целью данного анализа является определения
уровня доходности организации по разным показателям вложенных средств,
после чего сделать вывод о том, достаточен ли уровень полученной доходности.
При анализе рентабельности ведется расчет следующих показателей: