16
организации является весьма важным;
- показатели имущественного положения – характеризуют особенности
политики управления внеоборотными активами, а особенно основными
средствами;
- показатели дивидендной политики и стоимости компании – позволяют
понять особенности дивидендной политики предприятия, а также изменение
стоимости предприятия во времени
24
.
Данные финансовые показатели необходимы для изучения различных
сфер деятельности организации. Использование совокупности различных групп
показателей позволит получить комплексную картину об финансово-
экономической деятельности организации. Как результат, можно будет
сформулировать качественные выводы о положении компании, а также
предложить возможные пути повышения эффективности ее деятельности
25
.
Таким образом, финансовое состояние организации определяется
уровнем ее конкурентоспособности и потенциалом в деловом сотрудничестве,
выступает оценкой степени гарантированности экономических интересов самой
организации и ее финансовых партнеров. Анализ финансового состояния
предполагает расчет и оценку показателей, отражающих наличие, размещение и
использование ресурсов организации в целях определения объективной оценки
ее финансовой устойчивости, степени риска ее банкротства и эффективности
использования ею финансовых ресурсов. Анализ финансового состояния
проводится по данным финансовой отчетности организации на основании
расчета показателей ликвидности, финансовой устойчивости, деловой
активности, рентабельности, имущественного положения и стоимости
организации.
1.2. Цели и задачи анализа финансового состояния организации
Анализ финансового состояния организации имеет следующие цели:
24
Финансовый менеджмент: учебник для академического бакалавриата / Г. Б. Поляк [и др.]; отв. ред. Г. Б.
Поляк. - 4-е изд., перераб. и доп. - М. : Юрайт, 2016. — С.287
25
Витун С.Е., Чигрина А.И. Финансы организаций: учеб. пособие. - Минск: ГрГУ им. Янки Купалы, 2012. –
С.128
17
- определение финансового положения организации;
- выявление изменений в финансовом состоянии в пространстве и во
времени;
- выявление основных факторов, которые вызывают изменения в
финансовом положении;
- прогнозирование основных тенденций финансового положения
26
.
Основными задачами анализа финансового состояния организации
являются:
- оценка динамики структуры и состава источников собственных и
заемных средств, их состояния и изменения;
- анализ относительных и абсолютных показателей финансовой
устойчивости организации;
- оценка динамики состава и структуры активов их движение и
состояние;
- оценка ликвидности и платежеспособности организации;
- оценка эффективности использования ресурсов и средств
организации
27
.
При этом основной задачей анализа финансового состояния организации
выступает своевременное выявление и исправление недостатков в финансовой
деятельности и определение резервов для улучшения финансового положения
организации в деловом мире.
1.3. Оценка уровня банкротства организации
Анализ финансового состояния организации состоит из количественных
и качественных аспектов измерения относительной ее финансовой позиции
среди фирм и отраслей. Анализ может быть сделан по-разному, в зависимости
от типа организации или отрасли и конкретных потребностей пользователя.
Данные финансовой отчетности будут варьироваться в зависимости от размера
26
Абушинова Б. Финансовое состояние организации: основные показатели // Справочник экономиста, 2014. –
№ 8. – С. 45
27
Ерина Е.С. Основы анализа и диагностики финансового состояния предприятия. Учебное пособие. – М.:
МГСУ, 2013. – С.18
18
организации и отрасли, в которой она действует
28
.
В процессе анализа финансовых данных используются различные
методы, чтобы узнать и сравнить важность представленных данных и оценить
положение фирмы. Эти методы включают в себя:
- горизонтальный анализ - выявление тенденций и оценка изменения
показателя в течение периода исследования;
- вертикальный анализ - изучение структуры конкретного явления, а
также структурных сдвигов, что позволяет определить роль отдельных
элементов в формировании конечного результата
29
;
- метод табличного и графического отображения данных - удобные
способы отображения данных для упрощения аналитического процесса и
быстрого ознакомления сторонних пользователей финансового анализа;
- факторный метод - изучение влияния отдельных факторов на
результативный показатель;
- метод сопоставления данных (метод сравнения) - сопоставление
данных различных участников рынка, например, конкурентов, для определения
рыночной силы исследуемого предприятия;
- балансовый метод - сопоставление некоторых взаимосвязанных между
собою показателей для получения понимания текущего положения дел. В его
основе всегда находится тесная связь между явлениями, которые должны
уравновешиваться. Например, между активом и пассивом, между доходами и
расходами, между требуемыми ресурсами и ресурсами в наличие, между
долгами и источниками их покрытия, между влиянием отдельных факторов и
изменением показателя в целом
30
.
- метод относительных показателей (метод коэффициентов) - расчет
финансовых коэффициентов ликвидности, платежеспособности, финансовой
устойчивости, рентабельности, деловой активности и прочих для определения
28
Головачев А.С. Экономика организации: учебник / Головачев А.С. – Минск: МИУ, 2012. – С.98
29
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. 2-е
изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2012. – С.67
30
Савицкая Г.В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. – М.: ДРОФА, 2014.
– С.45
19
текущего финансового состояния компании.
К группе показателей ликвидности относятся:
- коэффициент текущей ликвидности показывает соотношение
оборотных активов и текущих обязательств и является индикатором
способности компании отвечать по текущим обязательствам с помощью
оборотных активов, т.е. демонстрирует, сколько в компании имеется рублей
оборотных средств на каждый рубль текущих обязательств.
Нормативным является значение в рамках 1-3, однако более
желательным является значение 2-3. Показатель ниже нормативного
свидетельствует о проблемном состоянии платежеспособности, ведь оборотных
активов недостаточно для того, чтобы ответить по текущим обязательствам.
Это ведет к снижению доверия к компании со стороны кредиторов,
поставщиков, инвесторов и партнеров. Кроме этого, проблемы с
платежеспособностью ведут к увеличению стоимости заемных средств и, как
результат, к прямым финансовым потерям
31
;
- коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается как соотношение
оборотных средств (без учета запасов) к текущим обязательствам и является
индикатором краткосрочной ликвидности компании, который измеряет
способность компании вовремя погасить свои краткосрочные обязательства с
помощью ликвидных активов, к которым можно отнести денежные средства и
их эквиваленты, текущие финансовые инвестиции и дебиторскую
задолженность. Оптимальное значение показателя зависит от сферы
деятельности и особенностей фирмы. Норматив показателя находится в
пределах 0,5-1 и выше. Желательным является более высокое значение
показателя быстрой ликвидности (выше 1)
32
;
- коэффициент абсолютной ликвидности – соотношение наиболее
ликвидной части активов (денежные средства и их эквиваленты) и текущих
31
Бернстайн Л. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация / Л. Бернстайн; Пер. с амер. –
6-го изд. выполнили: О.В. Скачкова; Науч. ред. пер. И.И. Елисеева. – М.: Финансы и статистика, 2014. – С.238
32
Бланк И.А. Управление денежными потоками: учебное пособие / Бланк И.А. – Киев: Ника-Центр: Эльга, 2012.
– С.344
20
обязательств - показывает долю текущих обязательств компании, которая
может быть погашена немедленно.
Нормативным считается значение от 0,1 до 0,2. Более низкий показатель
указывает на то, что компания не сможет вовремя погасить долги в случае, если
срок платежей наступит в скором времени. Значение выше нормативного также
может указывать на проблемы в компании и свидетельствовать о
неэффективной стратегии управления финансовыми ресурсами. Денежные
средства, в отличие от прочих активов, не принимают участия в
производственно-сбытовом процессе, они не генерируют доход компании.
Поэтому слишком высокий показатель говорит о том, что значительная часть
капитала отвлекается на формирование непродуктивных активов
33
;
- соотношение краткосрочной дебиторской и кредиторской
задолженности - характеризирует качество политики коммерческого
кредитования компании.
Оптимальным значением показателя является значение, которое
приблизительно равно единице. В таком случае компания может кредитовать
своих покупателей за счет поставщиков. Это значит, что собственный капитал
не отвлекается на кредитование клиентов, и эти средства могут быть
направлены на интенсификацию деятельности компании. Более высокий
показатель говорит о том, что компания привлекает больше средств от
кредиторов, чем отдает дебиторам. Это может быть признаком кризиса
ликвидности. Невозможность погасить свои обязательства вовремя ведет к
ухудшению отношений с поставщиками. В будущем последние будут
учитывать риск несвоевременного получения средств в цене продукции, что
приведет к повышению себестоимости
34
.
Группа показателей финансовой устойчивости представлена
следующими показателями:
- сумма собственных оборотных средств - разница суммы собственного
33
Финансовый анализ. URL: https://www.finalon.com/ru/finansovyj-analiz-obshchaya-kharakteristika
34
Грибов В.Д., Грузинов В.П. Экономика организаций (организации): учебное пособие для студентов вузов /
Грибов В.Д., Грузинов В.П., Кузьменко В.А. – М.: Кнорус, 2014. – С.205
21
капитала и долгосрочных обязательств и внеоборотных активов – показывает
сумму собственных оборотных активов, которая доступна для ежедневной
операционной деятельности компании
35
;
- коэффициент обеспечения оборотных активов собственными
средствами - соотношение собственных оборотных средств к оборотным
активам – является индикатором способности компании финансировать
оборотный капитал за счет собственных оборотных средств и демонстрирует
долю собственных оборотных средств в сумме оборотных активов компании.
Нормативным значением является 0,1 и выше. Высокое значение говорит о
финансовой устойчивости компании и способности проводить активную
деятельность даже в условиях отсутствия доступа к заемным средствам и
внешним источникам финансирования компании. Значение ниже нормативного
свидетельствует о значительной финансовой зависимости компании от
внешних кредиторов. Отрицательное значение показателя говорит о том, что
весь собственный капитал и долгосрочные источники направлены на
финансирование внеборотных активов и в компании нет долгосрочных средств
для формирования собственного оборотного капитала
36
;
- маневренность собственного капитала определяется как соотношение
запасов к собственным оборотным средствам и показывает какая часть
собственного капитала может быть использована для финансирования
оборотных активов, а какая часть направлена на финансирование внеоборотных
активов. Нормативным считается значение 0,1 и выше. Положительное
значение свидетельствует о достаточности собственных финансовых ресурсов
для финансирования внеоборотных активов и части оборотных. Отрицательное
- для финансирования оборотных активов необходимо обращаться к заемным
источникам финансирования
37
;
- маневренность собственных оборотных средств рассчитывается как
соотношение денежных средств к собственным оборотным средствам и
35
Карасева, И.М. Финансовый менеджмент / И.М. Карасева, М.А. Ревякина. – М.: Омега-Л, 2015. – С.328
36
Зарицкий А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. – М.: АСТ, 2013. – С.58
37
Чечевицына Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2013. – С.175
22
показывает соотношение между денежными средствами и собственными
оборотными средствами. Высокое значение показателя говорит о том, что
компания способна отвечать по наиболее срочным обязательствам, используя
собственные оборотные средства. Если значение показателя ниже нуля,
устойчивость компании нарушена - зависимость предприятия от заемных
оборотных средств является значительной
38
;
- коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами
запасов является соотношением собственных оборотных средств к сумме
запасов и говорит о доле запасов, которая финансируется за счет ресурсов,
привлеченных на постоянной основе. Нормативным является 0,5 и выше;
- коэффициент покрытия запасов является соотношение нормативных
источников покрытия запасов к сумме запасов и указывает на долю запасов,
которые обеспечены нормальными источниками финансирования. Показатель
должен быть выше единицы;
- коэффициент автономии является соотношением собственного
капитала к сумме пассивов и говорит о том, какую часть своих активов
компания способна профинансировать за счет собственных финансовых
ресурсов. Нормативное значение показателя находится в пределах 0,4 – 0,6.
Более низкое значение может говорить о высоком уровне финансовых рисков.
Значение показателя финансовой автономии выше 0,6 будет говорить о том, что
компания использует не весь свой потенциал
39
;
- коэффициент финансовой зависимости является соотношением
пассивов к собственному капиталу и является индикатором финансовой
устойчивости, который также указывает на способность компании проводить
прогнозированную деятельность в долгосрочной перспективе. Нормативное
значение показателя находится в пределах 1,67-2,5
40
;
- коэффициент маневренности собственного капитала означает
соотношение собственных оборотных средств к собственному капиталу и
38
Карасева, И.М. Финансовый менеджмент / И.М. Карасева, М.А. Ревякина. – М.: Омега-Л, 2015. – С.330
39
Климова Н.В. Экономический анализ. - СПб: Питер, 2012. – С.71
40
Финансовый анализ. URL: https://www.finalon.com/ru/finansovyj-analiz-obshchaya-kharakteristika
23
говорит о том, какая часть собственного капитала может быть использована для
финансирования оборотных активов, а какая часть направлена на
финансирование внеоборотных активов. Нормативным считается значение 0,1 и
выше;
- коэффициент концентрации заемного капитала означает соотношение
заемного капитала к сумме пассива и указывает на уровень использования
финансовых инструментов или заемного капитала с целью повышения
потенциальной рентабельности инвестиций. Нормативным считается значение
в пределах 0,4 – 0,6;
- коэффициент финансовой стабильности определяется как соотношение
собственных средств к заемным финансовым ресурсам и говорит о способности
компании отвечать по своим обязательствам в средне- и долгосрочной
перспективе. Нормативное значение показателя находится в пределах 0,67-1,5.
Значение ниже 0,67 свидетельствует о высоком уровне финансовых рисков.
Значение выше 1,5 может означать наличие дополнительных резервов
повышения эффективности за счет привлечения заемных средств
41
;
- коэффициент финансовой устойчивости – это соотношение суммы
собственного капитала и долгосрочных ссуд к пассивам и говорит о
способности компании оставаться платежеспособной в долгосрочной
перспективе. Нормативное значение находится в пределах 0,7-0,9. Более
высокое значение не является типичным для активных компаний, ведь
краткосрочные обязательства формируются постоянно. Значение ниже говорит
о недостаточной финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе
42
.
Если показатели финансовой устойчивости, находящихся в рамках
нормативных значений, это свидетельствует о высокой независимости от
внешних источников привлечения финансовых ресурсов, низкой вероятности
банкротства, способности быстро приспособиться к изменению конъюнктуры
рынка и т.д.
41
Финансовый менеджмент: Учебник для бакалавров / Воронина М.В. - М.: Дашков и К, 2016. – С.212
42
Чуев И.Н. Комплексный экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности. – М.: Дашков и Ко,
2013. – С.287
24
Рентабельность отражает конкурентные позиции компании на рынке,
возможности расширения, качество управления предприятием. Система
показателей рентабельности позволяет определить эффективность и
результативность работы предприятия и его составляющих за направлением
формирования чистой прибыли и финансовых результатов
43
.
Показатели деловой активности (оборачиваемости) показывают,
насколько эффективно используются активы компанией. Эти показатели
отражают качество управления, как оборотным капиталом, так и
долгосрочными активами
44
.
Показателями данной группы являются:
- оборачиваемость активов означает соотношение чистой выручки от
реализации продукции к среднегодовой сумме активов предприятия;
- фондоотдача означает соотношение чистой выручки от реализации к
среднегодовой остаточной стоимости основных средств;
- коэффициент оборачиваемости оборотных средств рассчитывается как
соотношение чистой выручки от реализации к среднегодовой остаточной
стоимости оборотных активов;
- коэффициент оборачиваемости запасов определяется на основе
сопоставления показателя себестоимости продукции и среднегодовой
стоимости запасов;
- оборачиваемость дебиторской задолженности определяется
сопоставлением чистого дохода от реализации продукции и среднегодовой
сумме дебиторской задолженности;
- оборачиваемость готовой продукции определяется как соотношение
дохода к среднегодовой сумме готовой продукции;
- оборачиваемость кредиторской задолженности рассчитывается как
соотношение себестоимости к среднегодовой сумме кредиторской
задолженности;
43
Войтоловский Н.В. Экономический анализ. – М.: Юрайт, 2013. – С.127
44
Финансовый анализ. URL: https://www.finalon.com/ru/finansovyj-analiz-obshchaya-kharakteristika
25
- периоды оборачиваемости оборотных средств определяемых делением
360 дней на коэффициент соответствующего вида оборотных средств;
- операционный цикл является суммой периода оборота запасов и
периода погашения дебиторской задолженности;
- период финансового цикла является разницей операционного цикла и
периода погашения кредиторской задолженности;
- коэффициент оборачиваемости собственного капитала - соотношение
дохода к среднегодовой сумме собственного капитала
45
.
Для оценки финансового состояния используется также метод Дюпон
предназначен для определения факторов, которые влияли на рентабельность
собственного капитала предприятия. Этого можно достичь путем
декомпозиции показатели рентабельности собственного капитала на составные
части, каждая из которых позволяет оценить один из аспектов деятельности
компании (рисунок 1).
Рисунок 1. Декомпозиция показателей в методе Дюпон
46
45
Абушинова Б. Финансовое состояние организации: основные показатели // Справочник экономиста, 2014. – №
8. – С. 46
46
Финансовый анализ. URL: https://www.finalon.com/ru/finansovyj-analiz-obshchaya-kharakteristika