22
существенных и сравнительно несложных в исчислении показателей и
постоянное отслеживание их динамики. Однако, исследователем не
предлагается прогнозирование финансовых показателей на перспективу, нет
рейтинговой оценки.
Модель углубленного анализа с целью диагностики банкротства,
основана на коэффициентах ликвидности (платежеспособности) и финансовой
устойчивости, которые представлены как две взаимодополняющие группы
показателей. Ковалевым предложена методика деловой активности, где
рассмотрены показатели эффективности (отдачи) ресурсов, показатели
оборачиваемости, рентабельности и оценки рыночной активности. Завершается
анализ прогнозированием вероятности банкротства на основе модели Э.
Альтмана
33
.
Модель, предложенная Шереметом А. Д., рекомендует проводить оценку
финансового состояния и её изменения за отчётный период комплексно, то есть
с помощью анализа абсолютных, а также относительных показателей.
Сравнительный аналитический баланс и расчёт абсолютных показателей
финансового состояния служат отправным пунктом анализа. Исследование
абсолютных характеристик ликвидности, а также ряда относительных величин
финансовых коэффициентов дополняют оценку, полученную с помощью
вышеуказанных величин. Углублению факторного анализа способствует
построение и исследование различных моделей взаимосвязи различных
финансовых коэффициентов, где изменение результативного показателя
происходит при определённом изменении показателей-факторов
34
[66].
Оценка финансового состояния по модели Бланка А. И. включает три
раздела: качественный анализ, коэффициентный анализ, интегральный анализ
(рис. 3).
Существуют различные классификации методов и приемов финансового
33
Коробов М. Я. Финансово-экономический анализ деятельности предприятий: Учебник.–
М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. – С. 39.
34
Шеремет А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций /
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2012. – С. 48-51.
23
анализа деятельности экономического субъекта. В основе всех классификаций
лежат разные признаки.
Рисунок 3 – Методы диагностики
финансового состояния по Бланку А. И.
35
Систематизация научных работ и публикаций отечественных и
зарубежных ученых показывает, что в существующей методологии
диагностики финансового состояния используются наиболее распространенные
методы и приемы экономического анализа, классификация которых приведена
в Приложении 3.
На рис. 4 отобарны методы и приемы, применяемые для анализа
финансового состояния.
При анализе финансового состояния требуется решение ряда задач,
состав которых авторы определяют по-разному. Многие не отмечают, что при
анализе необходимо выявить конкретные причины изменения результативных
показателей, измерить степень влияния каждого фактора, выявить наиболее
существенных из них, имеющие в каждом конкретном случае большее или
меньшее значение. В современной экономической литературе решению задач
финансового анализа уделяется вполне достаточное внимание.
Приёмы и методы, используемые при анализе можно классифицировать:
1. По применяемому инструментарию – экономические методы
(построение сравнительного аналитического баланса, простых и сложных
35
Бланк И. А. Указ. соч. – С. 39.
Методы диагностики финансового состояния
Качественный анализ
Вертикальный и
горизонтальный анализ
Анализ ликвидности
баланса
Графический анализ
Коэффициентный анализ
Анализ ликвидности
Анализ финансовой
устойчивости
Анализ рентабельности
Анализ деловой активности
Интегральный анализ
Многофакторные
регрессионные модели
Диагностики риска
банкротства
Банковские рейтинги
Отраслевое ранжирование
24
процентов, дисконтирование); статистические (цепных подставок, абсолютных
и процентных разниц, выделение изолированного влияния факторов, средних и
относительных величин, индексный).
2. По степени формализации – формализованные (в их основе лежат
строгие аналитические зависимости) и неформализованные методы
(экспертных оценок, сравнения);
3. По используемым моделям – дескриптивные (модели описательного
характера, базирующиеся на бухгалтерской отчётности, построение балансов в
различных разрезах, включая горизонтальный, вертикальный, трендовый
анализ, финансовых коэффициентов), предикативных моделей (модели –
прогноза балансов, финансовых результатов), нормативные модели,
позволяющие сравнивать фактические результаты с законодательно
установленными, средними по отрасли или внутренними нормами
36
.
Рисунок 4 – Классификация методов и приёмов, используемых при
проведении финансового анализа предприятия
36
Пястолов С.М. Указ. соч. – С. 84.
Методы и приемы, используемые при проведении финансового анализа
По степени
формализации
По применяемому
инструментарию
По используемым
моделям
Математико-
статистичес-
кие
Формализо-
ванные
Неформали-
зованные
Экономичес-
кие
Метод
абсолютных
величин
Метод
относитель-
ных величин
Балансовый
метод
Метод
дисконитро-
вания
Статистичес-
кие
Метод
арифметиче-
ский частиц
Метод
влияния
факторов
Индексный
метод
Метод
сравнения
Метод
группировки
Методы
программиро-
вания
Системный
анализ
Корреляционный
анализ
Регрессионный
анализ
Факторный
анализ
Линейное и
нелинейное
программирование
Вертикальный
анализ
Горизонталь-
ный анализ
Трендовый
анализ
Демкрип-
тивные
модели
Норма-
тивные
модели
Предика-
тивные
модели
25
В зарубежной практике достаточно распространена система
экономических рейтингов промышленных, торговых, финансовых корпораций,
содержащая набор ключевых финансовых показателей, характеризующих их
устойчивость, платежеспособность, деловую активность, рентабельность.
В Приложении 4 приведена группировка структур финансового анализа,
предлагаемых различными исследователями. Составные части анализа
сгруппированы по признаку общности вкладываемого в них содержания и
упорядочены (сверху – вниз) по частоте упоминания в источниках.
Исходной базой финансового анализа являются данные бухгалтерского
учета и отчетности, аналитический просмотр которых должен восстановить все
основные аспекты хозяйственной деятельности и совершенных операций в
обобщенной форме, т.е. с необходимой для анализа степенью агрегирования.
Подавляющая часть коэффициентов рассчитывается по данным баланса и
отчета о финансовых результатах, причем расчет может выполняться либо
непосредственно по данным отчетности, либо при помощи уплотненного
баланса.
Свертка (уплотнение) баланса осуществляется объединением в группы
однородных статей. Тем самым может быть резко сокращено число статей
баланса, повышена его наглядность. Этот прием особенно полезен и необходим
при сравнительном анализе балансов отечественных и зарубежных компаний. В
экономически развитых странах нет жесткой регламентации структуры
баланса. Поэтому одним из первых шагов сравнительного анализа является
приведение балансов к сопоставимой по составу статей структуре. Свертка
может применяться также при подготовке баланса для расчета аналитических
коэффициентов; агрегированием статей в этом случае достигается большая
наглядность для чтения баланса и упрощаются алгоритмы расчета.
Алгоритм традиционного финансового состояния включает следующие
этапы:
1. Сбор необходимой информации (объем зависит от задач и вида
финансового анализа).
26
2. Обработка информации (составление аналитических таблиц и
агрегированных форм отчетности).
3. Расчет показателей изменения статей финансовых отчетов.
4. Расчет финансовых коэффициентов по основным аспектам финансовой
деятельности или промежуточным финансовым агрегатам (финансовая
устойчивость, платежеспособность, рентабельность, деловая активность).
5. Сравнительный анализ значений финансовых коэффициентов с
нормативами (общепризнанными и среднеотраслевыми).
6. Анализ изменений финансовых коэффициентов (выявление тенденций
ухудшения или улучшения).
7. Подготовку заключения о финансовом состоянии на основе
интерпретации обработанных данных
37
.
Согласно изученным работам, можно выделить шесть групп показателей,
описывающих финансовое состояние коммерческий организации, её
финансовой устойчивости, платежеспособность, ликвидность, деловую
активность, рентабельность, положение на рынке ценных бумаг.
1. Основными характеристиками имущественного положения
коммерческой организации являются:
1.1) сумма хозяйственных средств, находящихся в её распоряжении (чаще
всего под ней понимают валюту, т.е. итог баланса, хотя в рыночных условиях и
тем более в условиях инфляции эта оценка совершенно не совпадает с
рыночной стоимость экономического субъекта);
1.2) доля внеоборотных и оборотных активов в валюте баланса;
1.3) доля собственных и заемных средств в валюте баланса;
1.4) доля активной части основных средств, коэффициент износа и другие
показатели.
2. Основными характеристиками ликвидности и платежеспособности
коммерческой организации являются коэффициенты текущей, быстрой и
абсолютной ликвидности.
37
Остапенко В. Д., Подъяблонская Л. Я., Мешков В. Н. Указ. соч. – С. 69.
27
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу,
сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке
убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по
срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Все
активы компании в зависимости от степени ликвидности, то есть от скорости
превращения в денежные средства, можно условно подразделить на следующие
группы:
2.1. Наиболее ликвидные активы:
А
1
= денежные средства + краткосрочные финансовые вложения (1.1)
2.2. Быстрореализуемые активы:
А
2
= дебиторская задолженность со сроком погашения менее 12 месяцев +
+ прочие оборотные активы (1.2)
2.3. Медленнореализуемые активы:
А
3
= запасы – расходы будущих периодов (1.3)
2.4. Труднореализуемые активы:
А
4
= внеоборотные активы + расходы будущих периодов (1.4)
Пассивы баланса по степени срочности погашения обязательств
группируются следующим образом:
2.5. Наиболее срочные обязательства:
П
1
= кредиторская задолженность + прочие краткосрочные обязательства (1.5)
2.6. Краткосрочные пассивы:
П
2
= краткосрочные кредиты и займы (1.6)
2.7. Долгосрочные пассивы:
П
3
= долгосрочные обязательства (1.7)
2.8. Постоянные пассивы:
П
4
= собственный капитал + задолженность собственникам +
+ доходы будущих периодов + оценочные обязательства (1.8)
Для определения ликвидности баланса надо сопоставить итоги по каждой
группе активов и пассивов. Баланс считается абсолютно ликвидным если
выполняются следующие условия: А1
≥ П
1
; А
2
≥ П
2
; А
3
≥ П
3
; А
4
≤ П
4
28
Оценка платежеспособности предприятия производится с помощью
коэффициентов ликвидности, являющихся относительными величинами.
Коэффициенты ликвидности, приведенные ниже, отражают возможность
предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет тех или иных
элементов оборотных средств:
2.9. Коэффициент текущей ликвидности:
21
321
ПП
ААА
К
тл
(1.9);
2.10. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности:
21
21
ПП
АА
К
бл
(1.10);
2.11. Коэффициент абсолютной ликвидности:
21
1
ПП
А
К
ал
(1.11);
2.12. Общий показатель ликвидности баланса:
321
321
3,05,0
3,05,0
ППП
ААА
К
ол
(1.12);
3. Финансовая устойчивость экономического субъекта характеризуется
следующими показателями:
3.1. Коэффициент автономии (показывает удельный вес собственных
средств в общей сумме ресурсов компании):
активы
капиталйсобственны
К
a
(1.13);
3.2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами
(характеризующий наличие собственных оборотных средств у предприятия,
необходимых для его финансовой устойчивости):
активыоборотные
активыпостоянныекапиталйсобственны
К
осс
(1.14);
3.3. Коэффициент финансовой устойчивости (показывает, какая часть
текущих обязательств может быть погашена собственным капиталом
экономического субъекта):
29
активы
тваобязательсыедолгосрочнкапиталйсобственны
К
фу
(1.15);
3.4. Коэффициент финансовой независимости показывает удельный вес
собственных средств в общей сумме задолженности организации):
активы
капиталйсобственны
К
фн
(1.16);
3.5. Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств
(показывает стоимость привлеченных компанией средств в расчете на 1 руб.
собственных);
капиталйсобственны
капиталзаемный
К
зс
(1.17);
3.6. Коэффициент маневренности собственных средств показывает
степень мобильности собственных средств компании):
капиталйсобственны
активыпостоянныекапиталйсобственны
К
м
(1.18);
3.7. Коэффициент иммобилизации (отражает степень ликвидности
активов, которые позволяют отвечать по текущим обязательствам в будущем):
активыоборотные
активыпостоянные
К
и
(1.19);
4. Основные показатели деловой активности:
4.1. Соотношение темпов роста активов, выручки и прибыли.
Оптимальное соотношение между темпами роста активов, выручки от
реализации и прибыли можно представить следующей формулой:
темпы р0ста активов > темпы р0ста выручки > темпы р0ста прибыли (1.20);
Таким образом, прибыль должна увеличиваться большими темпами, чем
выручка от реализации и активы. однако на практике даже у стабильно
работающих организации данное соотношение может быть нарушено. Темпы
роста активов могут быть выше оптимальных по разным причинам. К ним
можно отнести крупные капиталовложения на обновление и модернизацию
основных средств; реорганизацию производства, структуры управления и т.п.
Известно, что капитальные затраты, всегда значительные по объему, окупаются
30
только в долгосрочной перспективе. Поэтому в период их осуществления
темпы роста затрат будут выше темпов роста прибыли
38
.
Показатели оборачиваемости, к которым относятся:
4.2. Оборачиваемость активов:
2/)(
кпнп
А
АА
ВР
О
(1.21);
где:
ВР – выручка от реализации за расчетный период;
А
нп
, А
кп
– величина активов на начало и конец периода.
4.3. Оборачиваемость собственных средств:
2/)(
кпнп
СК
СКСК
ВР
О
(1.22);
где:
СК
нп
, СК
кп
– величина собственных средств на начало и конец периода.
4.4. Оборачиваемость текущих активов:
2/)(
кпнп
ТА
ТАТА
ВР
О
(1.23);
где:
ТА
нп
, ТА
кп
– величина текущих (оборотных) активов на начало и конец
периода.
4.5. Оборачиваемость запасов:
2/)(
кпнп
З
ЗЗ
С
О
(1.24);
где
С – себестоимость продукции, произведенной в расчетном периоде;
З
нп
, З
кп
– величина остатков запасов, незавершенного производства и
готовой продукции на складе на начало и конец периода.
4.6. Более нагляден и удобен для анализа обратный показатель – время
обращения в днях. Он рассчитывается по формуле:
38
Анохина О. В. Ценность бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах при
анализе финансового состояния организаций сферы обслуживания [Текст] / О.В. Анохина //
Бухучет в торговле. – 2015. – №5. – С. 28.
31
З
пер
З
О
Т
ПО
(1.25);
где:
Т
пер
– продолжительность периода в днях.
4.7. Оборачиваемость дебиторской задолженности:
2/)(
кпнп
ДЗ
ДЗДЗ
ВР
О
(1.26);
где:
ДЗ
нп
, ДЗ
кп
– дебиторская задолженность на начало и конец периода.
4.8. Период оборота дебиторской задолженности рассчитывается по
формуле:
ДЗ
пер
ДЗ
О
Т
ПО
(1.27);
4.9. Оборачиваемость кредиторской задолженности:
2/)(
кпнп
КЗ
КЗКЗ
С
О
(1.28);
где:
КЗ
нп
, КЗ
кп
– кредиторская задолженность на начало и конец периода.
4.10. Период оборота кредиторской задолженности рассчитывается по
формуле:
КЗ
пер
КЗ
О
Т
ПО
(1.29);
4.11. Фондоотдача (характеризует степень эффективности использования
основных производственных средств):
2/)(
/
кпнп
ОСОС
ВР
ОФ
(1.30);
где
ОС
нп
, ОС
кп
– основные средства на начало и на конец года.
4.12. Производительность труда. На уровне организации основными
показателями производительности труда являются выработка и трудоемкость
продукции. Данные показатели рассчитываются по следующим формулам: