55
ГЛАВА 3. МЕРО-ПРИЯТИЯ ПО- УЛУЧШЕНИЮ
ФИНАНСОВО-ГО- СО-СТО-ЯНИЯ О-О-О- «ВЕГУС»
3.1 О-ценка финансо-вых результато-в о-рганизации
В целях решения по-ставленно-й задачи по- разрабо-тке реко-мендаций и
предло-жений по- по-вышению финансо-во-й усто-йчиво-сти, в третье главе мо-ей
рабо-ты о-бо-бщены результаты про-веденно-го- исследо-вания, а также
предложены реко-мендации по- финансо-во-му о-здо-ро-влению и по-вышению
состо-ятельно-сти исследуемо-го- О-бщества.
О-бо-бщить результаты про-веденно-го- исследо-вания хо-зяйственно-й
деятельно-сти О-О-О- «Вегус» мо-жно- с испо-льзо-ванием таблицы 10 (прило-
жение 5).
В результате про- веденно-го- анализа имущественно-го- по-ло-жения О-О-О-
«Вегус», мо-жно- сделать следующие выво-ды.
О-бщая сумма хо-зяйственных средств, сто-имо-стная о-ценка величины
предприятия в 2017 го-ду снизилась. Величина о-сно-вных средств О-бщества
занимает третью часть. В динамике трех лет это-т по-казатель снижается, но-
еще до-стато-чно- высо-к. До- ля активно-й части о-сно-вных средств в о-бщей их
сумме снизилась, что- является не благо-приятно-й тенденцией, ко-то-рая
позволяет сказать, что- предприятие не наращивает про-изво-дственные
мощности. О-днако- рассчитанные ко-эффициенты изно-са о-сно-вных средств и
ко-эффициенты го-дно-сти о-сно-вных средств свидетельствуют о- то-м, о-сно-вные
средства изно-шены, а сро-ки службы о-сно-вных средств в ско-ро-м будущем
превысят устано- вленные но-рмативы. Это- о-значает, что- о-сно-вные средства
сильно- изно- шены и нуждаются не про-сто- в капитально-м ремо-нте или
модернизации, а в о-бно-влении. По- ско-льку перео-ценка о-сно-вных средств в
ОО-О- «Вегус» не про-изво-дилась, выявляется скрытый резерв в исто-чниках
средств в виде усло-вно-го- до-баво-чно-го- капитала, равно-го- разно-сти между
рыно-чно-й и учетными о-ценками о-сно-вных средств, за счет ко-то-ро-го-
формально- мо-жет быть во-спо-лнена задо-лженно-сть перед кредито-рами в
56
случае банкро-тства или ликвидации предприятия. До-ля финансо-вых
ресурсов, направленных в о-сно-вные средства предприятия низкая, по-это-му
задача укрепления материально--техническо-й базы является в данно-м случае
одно-й из о-сно-вных стратегических задач, сто-ящих перед О-бщество-м.
Рассматривая по-казатели ликвидно-сти, следует иметь в виду, что- их
величина является до-во-льно- усло-вно-й, так как ликвидно-сть активо-в и
срочность о-бязательств по- бухгалтерско-му балансу мо-жно- о- пределить
весьма приблизительно-. Так, ликвидно-сть запасо-в зависит о-т их качества
(обо-рачиваемо-сти, до-ли дефицитных, залежалых материало-в и го-то-во-й
продукции). Ликвидно-сть дебито-рско-й задо-лженно-сти также зависит о-т
скоро-сти ее о-бо-рачиваемо-сти, до-ли про- сро-ченных платежей и нереальных
для взыскания. По-это-му радикально-е по-вышение то-чно-сти о-ценки
ликвидности до-стигается в хо-де внутреннего- анализа на о-сно-ве данных
аналитическо-го- бухгалтерско-го- учета.
О-б ухудшении ликвидно-сти активо-в свидетельствуют такие признаки,
как увеличение до-ли неликвидных запасо-в, про-сро-ченно-й дебито-рско-й
задолженно-сти, про-сро-ченных векселей и так далее. Выяснить, нет ли
временно-го- о-мертвления финансо-вых ресурсо-в в про-цессе хо-зяйственно-й
деятельно-сти, наско-лько- но-рмативны запасы сырья и го- то-во-й про-дукции в
Обществе мо-жно- , рассчитав о-бо-рачиваемо-сть средств в запасах и
дебиторской задо-лженно-сти, что-, в о-бщем, является про-до-лжительно-стью
операцио-нно-го- цикла на предприятии. О-О-О- «Вегус» имеет до-стато-чно-
низкую о-бо-рачиваемо-сть о-бо-ро-тных средств, и к то-му же о-на еще и
снизилась по- сравнению с предыдущим перио-до-м. На ко-нец 2017 го-да
операцио-нный цикл со-ставил 354 дня, что- о-значает, что- материально--
производственные запасы как наименее ликвидная часть активо- в
трансформируется в дебито-рскую задо-лженно-сть, а затем в наибо-лее
ликвидные активы – денежные средства за 354 дня.
57
Анализ финансо-во-го- со-сто-яния О-О-О- «Вегус» и о-ценка веро-ятно-сти
банкро-тства про-во-дились с целью выявить скрытые неблаго-по-лучные
процессы предприятия, выяснить его- финансо-во-е по-ло-жение, о-ценить
ликвидно-сть, платежеспо-со-бно-сть и рентабельно-сть предприятия.
Абсо-лютная ликвидно-сть предпо-лагает превышение активо-в над
пассивами, сгруппиро-ванными по- степени ликвидно-сти, что- не соответствует
анализируемым балансам предприятия, то- есть не все запасы предприятия
покрываются со-бственными средствами и о-рганизация зависит о-т
кредиторов. Абсо-лютная финансо-вая усто-йчиво-сть встречается крайне редко-
и ее вряд ли мо-жно- назвать идеально-й. Это- связано- с тем, что- администрация
не умеет, не желает или не имеет во-змо-жно-сти испо-льзо-вать внешние
источники средств для сво-ей деятельно-сти. По-ло-жение дел в О-О-О- «Вегус»
не со-о-тветствует также и текущей ликвидно-сти, ко-то-рая предпо-лагает
использо-вание для по-крытия запасо-в различные о-бо-сно-ванные исто-чники
средств – со-бственные и привлеченные и это- о-значает, что- предприятие не
впо-лне платежеспо-со-бно- и не смо-жет рассчитаться по- сво-им о-бязательствам
в течение 12 месяцев. В результате анализа выявило-сь со-о- тветствие
показателей О-О-О- «Вегус» значению перспективно-й ликвидно-сти, что-
означает, что- при правильно-й управленческо-й по-литике есть во-змо-жно-сть
рассчитаться по- сво-им о-бязательствам в перспективе бо-лее го-да. Данно- е
соотно-шение со-о-тветствует по-ло-жению, ко-гда предприятия для по-крытия
части сво-их запасо-в вынуждено- привлекать до-по-лнительные исто- чники
покрытия, не являющиеся в известно-м смысле «но-рмальными», то- есть
обосно-ванными.
В рамках углубленно-го- анализа в до-по-лнение к абсо-лютным
показателям целесо-о-бразно- рассчитать ряд аналитических по-казателей –
коэффициенто-в ликвидно-сти.
Ко-эффициент абсо-лютно-й ликвидно-сти является наибо-лее жестким
критерием ликвидно-сти предприятия. Для О-О-О- «Вегус» ко-эффициент
58
абсолютно-й ликвидно-сти, рассчитанный по- 2015-2017 го-дам, о-значает, что- О-
бщество- не спо-со-бно- по- гасить сро-чные или кратко-сро-чные о-бязательства.
Следует заметить, что- величина это-го- ко-эффициента в значительно-й степени
о-пределяется числителем дро-би. Изменчиво-сть величины денежных средств
вызвана, прежде всего-, их абсо-лютно-й ликвидно-стью, то- есть во- змо-жно-стью
и искушением испо-льзо-вать эти средства для «затыкания дыр» и участия во-
внезапно- по-двернувшихся про-ектах, а также хро-ническим сво-йство-м
Общества испытывать нехватку денежно-й налично-сти. При расчете
коэффициента текущей ликвидно-сти наблюдается та же ситуация, что- и для
ко-эффициента абсо-лютно-й ликвидно-сти.
Эко-но-мическая интерпретация это-го- ко-эффициента о-чевидна: ско-лько-
рублей финансо-вых ресурсо-в прихо-дится на о-дин рубль текущих
обязательств. Ко- эффициент текущей ликвидно-сти, рассчитанный за 2015-
2017 го-ды меньше устано-вленно-го- в Ро-ссии - 2. Анализируя это-т по-казатель
нео-бхо-димо- о-братить внимание на то-, что- значение ко-эффициента тесно-
связано- с уро-внем эффективно-сти рабо-ты предприятия в о-тно-шении
управления запасами. Учитывая бо-льшо-й о-перацио-нный цикл О-бщества
можно- сказать, что- у предприятия нахо-дится сравнительно- бо-льшо-й запас
материально--про-изво-дственных запасо-в, о-беспечивающий его- деятельно-сть.
Это-т факт мо-жет значительно- снижать значение ко-эффициента текущей
ликвидно-сти без ущерба для текущего- финансо-во-го- со-сто-яния О-бщества,
однако- такая по-литика связана с про-изво-дственным риско-м.
Ко-эффициент быстро-й ликвидно-сти по- смысло-во-му значению
аналогичен ко-эффициенту текущей ликвидно-сти, о-днако- исчисляется по-
более узко-му кругу о-бо-ро-тных активо-в, ко-гда из расчета исключена
наименее ликвидная их часть – про-изво-дственные запасы. Ло-гика тако-го-
исключения о-чевидна – денежные средства, ко-то-рые мо-жно- выручить в
случае вынужденно-й реализации про-изво-дственных запасо-в мо-гут быть
значительно- ниже расхо-до-в по- их прио-бретению. Нижнее но-рмативно-е
59
значение данно-го- по-казателя – 0,5-1. Любо-е предприятие до-лжно- стремиться
к то-му, что-бы сумма кредита, предо-ставленная сво-им по-купателям
(дебиторская задо-лженно-сть), не превышала величины кредита, по-лученно-го-
им о-т по-ставщика.
Ко-эффициент о-беспеченно-сти со-бственными средствами по-казывает,
какая часть о-бо-ро-тных активо-в финансируется за счет со-бственных средств
предприятия. В О-О-О- «Вегус» ко-эффициент о-беспеченно-сти о-бо-ро-тными
средствами не до-стигает но-рмативных по-казателей, что- го-во-рит о- не
платежеспо-со-бно-сти предприятия.
Ликвидно-сть и платежеспо-со-бно-сть, безусло-вно-, являются
управляемыми. Именно- по-это-му бо-лее о-бо-сно-ванными являются учет и
прогно-зиро-вание во-змо-жных факто-ро-в во-сстано-вления (утраты)
платежеспосо-бно-сти. Рассмо-трим факто-ры во-сстано-вления (утраты)
платежеспо-со-бно-сти. Из алго-ритма расчета К
тл
легко- видно-, что- его- ро-ст в
динамике мо-жет быть до-стигнут либо- за счет со-кращения кредито-рско-й
задолженно-сти, либо- за счет о-пережающего- ро- ста о-бо-ро-тных средств
(текущих активо-в). Из балансо-вых со-о-тно-шений по-нятно-, что- само- по- себе
уменьшение кредито-рско-й задо-лженно-сти нево-змо-жно- – о-но- всегда
сопровождается эквивалентным со-кращением о-бо-ро-тных активо-в. По-это-му
единственным приемлемым средство-м во-сстано-вления платежеспо-со-бно-сти
является наращивание о-бо-ро-тных активо-в О-бщества за счет результато-в
хозяйственно-й деятельно-сти с о-дно-временным увеличением пассивно-й
статьи «Прибыль». Таким о-бразо-м, критерием во-сстано-вления
платежеспособно-сти является по-лучение в про- гно-зируемо-м перио-де
прибыли в размере, нео-бхо-димо-м для о-беспечения двукратно-го- превышения
о-бо-ро-тных активо-в над кратко-сро-чными пассивами. Безусло-вно-, существуют
чрезвычайные меры, в принципе, спо-со-бствующие во- сстано-влению
платежеспо-со-бно-сти, о-днако- реализация их либо- требует до-стато-чно-
длительно-го- про-межутка времени, либо- нежелательна, по-ско- льку связана с
60
уменьшением имущественно-го- по-тенциала предприятия или негативными
изменениями в нем, ко-то-рые мо-гут сказаться в будущем. О-сно-вными из них
являются [32, с. 16]: про-дажа части о-сно-вных средств как спо-со-б расчета с
кредито-рами по- текущим о-бязательствам, увеличение уставно-го- капитала,
получение до-лго-сро-чно-й ссуды или займа (в по-следнем случае про-исхо-дит
неко-то-ро-е усло-вно-е перераспределение исто-чнико-в средств – часть
собственно-го- капитала, служившая исто-чнико-м по-крытия о- сно-вных средств,
теперь стано-вится исто-чнико-м по-крытия о-бо-ро-тных средств, по-лучение
государственно-й финансо-во-й по-ддержки на безво-звратно-й или во-звратно-й
осно-ве из бюджето-в различных уро-вней. Это-т исто-чник связан с
выполнением ряда усло-вий, в частно-сти, с наличием плана финансо-во-го-
оздоро-вления (бизнес-плана), наличием по-данных в устано-вленно-м по-рядке
до-кументо-в, безусло-вным со-блюдением целево-го- характера испо-льзо-вания.
О-бществу для о-существления сво-ей деятельно-сти нео-бхо-дима
определенная величина про-изво-дственных запасо-в. В реально-й жизни это-т
по-казатель, как правило-, имеет тенденцию к ро-сту. Но- в О-О-О- «Вегус» их
сокращение. Рассмо-трим исто-чники по-крытия приро-ста сто-имо-стно-й о-ценки
запасо-в, не уменьшающие эко-но-мический по-тенциал предприятия. О-дним из
таких исто-чнико-в мо-жет быть равно-велико-е уменьшение других балансо-вых
статей вто-ро-го- раздела актива баланса, например, уменьшение дебито-рско-й
задо-лженно-сти или средств на расчетно-м счете. В это-м случае про-исхо-дит
про-сто-е перераспределение структуры текущих активо-в, валюта баланса не
меняется, не меняется и о-ценка уро-вня платежеспо-со-бно-сти предприятия на
о-сно-ве приведенных в по-стано-влении критериев (ко-эффициенты К
тл
и К
о
-
с
).
Со-вершенно- другая ситуация во-зникает в случае, ко- гда увеличение
величины запасо-в за перио-д со-про-во-ждается увеличением валюты баланса.
О-чевидно-, для то-го-, что-бы по- крайней мере значительно- не ухудшить о-ценку
уро-вня платежеспо-со-бно-сти (то- есть не снизить про-гно-зируемо-е значение
61
коэффициента по-крытия до- уро-вня меньше 2), нео-бхо-димо-, что-бы не менее
по-ло-вины приро-ста запасо-в по-крывало-сь за счет прибыли данно-го- перио-да.
Результативно-сть и эко-но-мическая целесо-о-бразно-сть
функционирования предприятия измеряются абсо-лютными и
относительными по-казателями: убытки, прибыль, рентабельно-сть.
Показатели рентабельно-сти как о-сно-вно-й деятельно-сти О-О-О- «Вегус», так и
рентабельно-сти со-во-купно-го- капитала к ко-нцу исследуемо-го- перио-да
возрастают. Учитывая имеющийся убыто-к по- ито-гам 2015 и 2016 го-да, а в
2017 го-ду по-лученную прибыль мо-жно- сделать заключение, что- по-ло-жение
О-О-О- «Вегус» хо-ть еще и до-стато-чно- нестабильно-, но- все бо- льше
упрочняется.
Таким о-бразо-м, руко-во-дство- О-бщества придерживается правильно-й
управленческо-й по-литики в части управления финансами и ресурсами,
собственным и привлеченным капитало-м, дебито-рско-й и кредито-рско-й
задолженно-стью. Деятельно-сть О-бщества по- выхо-ду из кризисно-й ситуации
мо-жно- признать до-стато-чно- про-дуктивно-й.
Далее мно-ю будут разрабо-таны и предло-жены реко-мендации для
руково-дства О-бщества для по-вышения финансо-во-й усто-йчиво-сти и
состоятельно-сти исследуемо-го- О-бщества.
3.2 Стратегия предо-твращения несо-сто-ятельно-сти (банкро-тства)
фирмы и мето-ды её про-гно-зиро-вания
Банкро-тство- (финансо-вый крах, разо-рение) – это- по-дтвержденная
документально- неспо-со-бно-сть субъекта хо-зяйство-вания платить по- сво-им
долго-вым о-бязательствам и финансиро-вать текущую о- сно-вную деятельно-сть
из-за о-тсутствия средств [6, с. 5]. О-сно-вным признако-м банкро-тства является
неспо-со-бно-сть предприятия о-беспечить выпо-лнение требо-ваний кредито-ро-в
в течение трех месяцев со- дня наступления сро- ко-в платежей. По- истечении
это-го- сро- ка кредито-ры по-лучают право- на о-бращение в арбитражный суд о-
признании предприятия – до-лжника банкро-то-м. Банкро-тство- предо-пределено-
62
само-й сущно-стью рыно- чных о-тно-шений, ко-то-рые со-пряжены с
неопределенно-стью до-стижения результато-в и риско-м по-терь.
Несо-сто-ятельно-сть субъекта хо-зяйство-вания мо-жет быть [26, с. 9]:
«Несчастно-й», не по- со-бственно-й вине, а вследствие
непредвиденных о-бсто-ятельств (стихийные бедствия, во-енные действия,
политическая нестабильно-сть о- бщества, кризис в стране, о-бщий спад
произво-дства, банкро-тства до-лжнико-в и другие внешние факто-ры);
«Ло-жно-й» (ко-рыстно-й) в результате умышленно-го- со-крытия
собственно-го- имущества с целью избежания уплаты до-лго-в кредито-рам;
«Нео-сто-ро-жно-й» вследствие неэффективно-й рабо-ты,
осуществлении риско-ванных о-пераций.
В перво-м случае го-сударство- до-лжно- о-казывать по-мо-щь предприятиям
по- выхо-ду из кризисно-й ситуации. Зло-умышленно-е банкро-тство- уго-ло-вно-
наказуемо- [4, с. 116]. Наибо-лее распро- страненным является третий вид
банкро-тства. «Нео-сто-ро-жно-е» банкро-тство- наступает, как правило-,
постепенно-. Для то-го-, что-бы во-время предугадать и предо-твратить его-,
необхо-димо- систематически про- во-дить анализ финансо- во-го- со-сто-яния,
который по-зво-лит о-бнаружить его- «бо-левые» то- чки и принять ко-нкретные
меры по- финансо-во-му о-здо-ро-влению эко-но-мики предприятия.
В Ро-ссии существует система зако-но-дательных акто-в, регулирующая
ко-нцепции финансо-во-го-, про-изво-дственно-го- и кадро-во-го- о-здо-ро-вления и в
со-о-тветствии с ней разрабатываются про-граммы, ко-то-рые по-зво- ляют найти
путь к усто-йчиво-му финансо-во-му благо-по-лучию предприятия.
Законодательно-й о-сно-во-й для рассмо-трения арбитражными судами дел о-
несо-сто-ятельно-сти (банкро-тстве) в насто- ящее время является Федеральный
зако-н № 127-ФЗ «О- несо-сто-ятельно-сти (банкро-тстве)». Это- третий единый
российский зако-но-дательный акт, ко-то-рый регламентирует признание
юридическо-го- лица банкро-то-м, по-рядо-к действий и взаимо-о-тно-шения
сторон. Зако-н о- банкро-тстве призван решить три задачи. Во--первых,
63
оздоровление эко-но-мики путем избавления о-т неэффективных предприятий.
Приватизация не привела к по-явлению эффективных со-бственнико-в, тысячи
предприятий еще не о-сво-или ни со-временных мето-до-в управления, ни о-сно-в
маркетинга, ни действенных систем управления. Банкро-тство- для таких
предприятий – о-дин из факто-ро-в по-вышения эффективно-сти эко-но-мики. Во-–
вто-рых, зако-н до-лжен защищать интересы кредито-ро-в. Со-здание
благоприятно-го- инвестицио-нно-го- климата в стране – мно-го-плано-вая
проблема, требующая о-существления ряда зако-но-дательных мер, в то-м числе
и со-вершенство-вания зако-но-дательства о- банкро-тстве. В-третьих, Зако-н
должен спо-со-бство-вать во-сстано-влению финансо-во-й усто-йчиво-сти,
платежеспо-со-бно-сти предприятий, о-казавшихся в сло-жно-й ситуации, но- в
принципе жизнеспо-со-бных, по-тенциально- перспективных. При
рассмотрении дела о- банкро-тстве до-лжника - юридическо-го- лица,
применяются про-цедуры банкро-тства, такие как: наблюдение – про-цедура
банкро-тства, применяемая к до- лжнику в целях о-беспечения со-хранно-сти
имущества до-лжника, про-ведения анализа финансо-во-го- со-сто-яния до-лжника,
со-ставление реестра кредито-ро-в и про-ведение перво-го- со-брания кредито-ро-в;
финансо-во-е о-здо-ро-вление - про-цедура банкро-тства, применяемая к до-лжнику
в целях во-сстано-вления его- платежеспо-со-бно-сти и по-гашения
задолженности в со-о-тветствии с графико-м по-гашения задо-лженно-сти;
внешнее управление - про-цедура банкро-тства, применяемая к до-лжнику в
целях во-сстано-вления его- платежеспо-со-бно-сти; ко-нкурсно-е про-изво-дство- -
про-цедура банкро-тства, применяемая к до-лжнику, признанно-му банкро-то-м, в
целях со-размерно-го- удо-влетво-рения требо-ваний кредито-ро-в; миро-во-е
соглашение - про-цедура банкро-тства, применяемая на любо-й стадии
рассмотрения дела о- банкро-тстве в целях прекращения про-изво-дства по- делу
о- банкро-тстве путем до-стижения со-глашения между до-лжнико-м и
кредиторами.
64
О-пределение о- введении про-цедуры финансо-во-го- о-здо-ро-вления
отнесено- к по-лно-мо-чиям арбитражно-го- суда [36, с. 34]. Финансо-во-е
оздоровление вво-дится не бо-лее чем на два го-да. На этапах внешнего-
управления и ко-нкурсно-го- про-изво-дства прекращаются по-лно-мо-чия
руково-дителя до-лжника, управление делами до-лжника во-злагается на
внешнего- управляющего- либо- на ко-нкурсно-го- управляющего-. О-граничены
во-змо-жно-сти кредито-ро-в зло-упо-треблять сво-им по-ло-жением при про-даже
имущества до-лжника. Раньше имущество- про-давало-сь на о-ткрытых то-ргах в
то-м случае, если кредито-ры не устанавливали ино-й по-рядо-к про-дажи. Это-
давало- во-змо-жно-сть кредито-рам маневриро-вать про-цессо-м про-дажи
имущества в сво-их интересах. Теперь устано-влено-, что- по-сле про-ведения
инвентаризации и о-ценки имущества до-лжника ко-нкурсный управляющий
приступает к его- про-даже то-лько- на о-ткрытых то-ргах. Во-змо-жен перехо-д о-т
ко-нкурсно-го- про-изво-дства к внешнему управлению. Правда, инициато-ро-м
обращения в арбитраж с хо-датайство-м о- перехо-де к внешнему управлению
является ко-нкурсный управляющий [20, с. 2], но- решение о- тако-м перехо-де
принимают кредито-ры. Если в о-тно-шении до-лжника не вво-дило-сь
финансово-е о-здо-ро-вление или внешнее управление, а в про-цессе
конкурсного- про-изво-дства по-явились о-сно-вания, по-дтвержденные данными
финансо-во-го- анализа, по-лагать, что- платежеспо-со-бно-сть до-лжника мо-жет
быть во-сстано-влена и, следо-вательно-, про-дажи его- имущества мо-жно-
избежать, ко-нкурсный управляющий о-бязан со-звать со-брание кредито-ро-в в
целях рассмо-трения во-про-са о-б о-бращении в арбитражный суд с хо-датайство-
м о- прекращении ко-нкурсно-го- про-изво-дства и перехо-де к внешнему
управлению.
В зако-не признаки несо-сто-ятельно-сти о-пределены до-стато-чно- то-чно-.
Дело- о- банкро-тстве мо-жет быть во-збуждено- при усло-вии, что- сумма
требований к до- лжнику юридическо-му лицу со-ставляет не менее 300 тыс.
руб. и со-о-тветствующие о-бязательства по- удо-влетво-рению требо-ваний