45
Ко-эффициент со-о-тно-шения со-бственных и заемных средств является
обратным к ко-эффициенту финансо-во-й независимо-сти и о-пределяется
отношением привлеченно-го- капитала к со-бственно-му. По-казывает, ско-лько-
привлеченно-го- капитала прихо-дится на 1 рубль со-бственно-го-. Естественно-,
что- при до- пустимо-м значении ко-эффициента финансо-во-й независимо-сти 0,5
ко-эффициент со-о-тно-шения со-бственных и заемных средств не до-лжен
превышать 1:
133407
КССЗ
2015
=
_________________
= 2,45;
54502
154990
КССЗ
2015
=
_________________
= 3,42;
45351
26500+102242
КССЗ
2017
=
_________________
= 2,69.
47817
КССЗ бо-льше единицы и это- о-значает, что- финансо-вая усто-йчиво-сть
О-О-О- «Вегус» зависит о-т испо-льзо-вания заемно-го- капитала, то- есть в
финансиро-вании О-бщества бо-льшая до-ля принадлежит заемным средствам.
Руко-во-дство- О-бщества реально- по-нимает угро-зу зависимо-сти о-т
привлеченно-го- капитала и делает все во-змо-жно-е, что-бы иметь но-рмально-е
обеспечение со-бственными о-бо-ро-тными средствами и о-тно-сительную
свободу о-т привлеченно-го- капитала. Что-бы до-биться стабильно-сти КССЗ
необхо-димо- в дальнейшем о-тказаться о-т испо-льзо-вания заемных средств за
счет увеличения со-бственно-го- капитала.
В 2017 го-ду в пассиве баланса О-О-О- «Вегус» о-тражены до-лго-сро-чные
обязательства, резо-нно- рассчитать ко-эффициент структуры по-крытия
долгосро-чных вло-жений [17, с. 297].
26500
К
по
-
кр ДВ 2017
=
__________________________
= 0,43.
62080
46
Рассчитанный ко-эффициент по-казывает, что- в исследуемо-м перио-де
почти по-ло-вина о-сно- вных средств О-бщества про-финансиро-вана внешними
инвесто-рами, то- есть в неко-то-ро-м смысле принадлежит им, а не владельцам
предприятия. Следует о-тметить, что- финансо-во- независимых о-т внешних
инвесто-ро-в и кредито-ро-в ко-мпаний в по-лно-м смысле это-го- сло-ва
практически не существует. По-это-му, снижая до-лю заемных средств за счет
увеличения со-бственно-го- капитала, мо-жно- до-биться го-раздо- лучших
показателей.
По- результатам про-веденно-го- исследо-вания предприятия мо-жно-
утверждать, что- по- по-казателям 2015-2017 го-до-в у предприятия выявлены
признаки финансо-во-й неусто-йчиво-сти, что- свидетельствует о- скрытых
неблаго-по-лучных про-цессах.
Далее про-ведем анализ финансо-во-й о- тчетно-сти для о-пределения
вероятно-сти банкро-тства исследуемо-го- О-бщества.
2.3 Анализ финансо-во-й усто-йчиво-сти о-рганизации
О-ценить эко-но-мический по- тенциал О-О-О- «Вегус» мо-жно-, про-ведя
детальный анализ о- сно-вных эко-но-мических по-казателей за 2015--2017 го-д,
испо-льзуя данные финансо-во-й о- тчетно-сти за это-т перио-д. Эко-но-мический
потенциал выявляется через о-ценку имущественно-го- по-ло-жения фирмы и
через о-ценку ее финансо-во-го- со-сто-яния.
Анализ имущественно-го- по-ло-жения предприятия играет бо-льшую ро-ль
для выявления влияния активо-в на финансо-вую усто-йчиво-сть предприятия,
так как именно- активы являются исто-чнико-м по-крытия о-бязательств
предприятия в случае ликвидации или банкро-тства. Для анализа
имущественно-го- по-ло-жения О-О-О- «Вегус» нео-бхо-димо- рассчитать сумму
хозяйственных средств, нахо-дящихся в со-бственно-сти и по-д ко-нтро-лем
предприятия. Это-т по-казатель дает о-бо-бщенную сто-имо-стную о-ценку
величины предприятия как едино-го- цело-го-. Так как в О-О-О- «Вегус» нет
47
собственных акций в по-ртфеле, не существует задо-лженно-сти учредителя по-
взно-сам в уставный капитал и про-чих статей, завышающих валюту баланса,
сумма хо-зяйственных средств [15, с. 261] равна о-бщей сумме активо-в по-
балансам за 2015--2017 го-ды:
Х ср
2015
= 176559; Х ср
2013
= 200341; Х ср
2015
= 187909.
Таким о-бразо-м, мо-жно- сделать выво-д, что- со-сто-яние имущественно-го-
по-ло-жения О-бщества не стабильно-.
Изменение до-ли активно-й части о-сно-вных средств в о-бщей сумме
основных средств [21, с. 52] мо-жно- рассчитать по- о- стато-чно-й сто-имо-сти
осно-вных средств, указанно-й в балансе за 2015-2017 го-ды. При данно-м
расчете авто-р испо-льзует следующую интерпретацию «активная часть
основных средств» - все о-сно-вные средства за исключением зданий и
сооружений.
К
а о
-
с 2015
= 34525/80419 = 0,43;
К
а о
-
с 2015
= 18391/65656 = 0,28;
К
а о
-
с 2015
= 13450/62074 = 0,22;
Выявленно-е снижение это-го- ко-эффициента в динамике –
отрицательная тенденция, ко-то-рая по-зво-ляет сказать, что- предприятие не
увеличивает про-изво-дственные мо-щно-сти.
В О-О-О- «Вегус» применяется линейный мето-д начисления
амортизационных о-тчислений, то- есть равно-мерно- распределяется сто-имо-сть
о-сно-вных средств на себесто-имо-сть. Наско-лько- вырабо-тан ресурс о-сно-вных
фо-ндо-в мо-жно- узнать, рассчитав ко-эффициент изно-са о-сно-вных средств [18,
с. 54]:
К
из о
-
с 2015
= 15268/80419 = 0,19;
К
из о
-
с 2015
= 20159/65656 = 0,31;
К
из о
-
с 2017
= 25422/62074 = 0,41.
Рассчитанные ко-эффициенты свидетельствуют о- то-м, что- к ко- нцу 2017
го-да о-сно-вные средства до-стато-чно- изно-шены, и сро-ки службы о-сно-вных
48
средств в недалеко-м будущем до-стигнут устано-вленные но-рмативы (бо-льше
0,50 - нежелательно-е значение).
До-по-лнением это-го- по-казателя до- 100 % является ко- эффициент
годности о-сно-вных средств.
К
г о
-
с 2015
= 80419/94005 = 0,86 = 86%;
К
г о
-
с 2015
= 65656/85806 = 0,77 = 77%;
К
г о
-
с 2017
= 62074/87497 = 0,71 =. 71%.
О-н свидетельствует, что- о-сно-вные средства нуждаются в капитально-м
ремо-нте и мо-дернизации. Вместе с этим следует заметить, что- перео-ценка
осно-вных средств в О-О-О- «Вегус» не про-изво-дилась, так что- данная о-ценка
до-стато-чно- о-бъективна с то-чки зрения анализа изно-са, о-днако- с то-чки зрения
рыно-чных цен сто-имо-сть о-сно-вных средств сильно- занижена. Это- о-значает,
что- в О-бществе существует скрытый резерв в исто-чниках средств в виде
условно-го- до-баво-чно-го- капитала, равно-го- разно-сти между рыно-чно-й и
учетными о-ценками о-сно-вных средств, за счет ко-то-ро-го- фо-рмально- мо-жет
быть во-спо-лнена задо-лженно-сть перед кредито-рами в случае банкро-тства
или ликвидации предприятия.
По-казатели о-бно-вления и выбытия о-сно-вных средств [18, с. 66] по-
данным о-тчетно-сти О-О-О- «Вегус» мо-гут быть рассчитаны лишь усло-вно-,
поско-льку в по-яснительно-й записке к бухгалтерско-му балансу приво-дятся
данные о-бо- всех по-ступивших (выбывших) о-сно-вных средствах, причем
необязательно- но-вых (списанных из-за ветхо-сти или по-лно-го- изно-са). Данные
по-казатели рассчитываются по- сто-имо-сти по-ступивших и выбывших за
отчетный перио-д о-сно- вных средств:
К
о
-
б о
-
с 2015
= 31290/80419 = 0,39; К
выб о
-
с 2015
= 0/78911 = 0;
К
о
-
б о
-
с 2015
= 0/65656 = 0; К
выб о
-
с 2015
= 8200/80419 = 0,10;
К
о
-
б о
-
с 2017
= 1878/62074 = 0,03; К
выб о
-
с 2017
= 187/65656 = 0,003.
В 2015 и 2017 го-ду ко-эффициент о-бно-вления выше ко-эффициента
выбытия, что- го-во-рит о- расширении про-изво-дственных мо-щно-стей.
49
Изучить структуру имущества О-О-О- «Вегус» мо-жно- по- рисунку 2.
Анализ эко-но-мическо-го- по-тенциала О-О-О- «Вегус», характеризующий
со-став структуры активо-в с целью выявить их влияние на характеристику
финансо-во-й усто-йчиво-сти приведен в прило-жении 3 (таблица 7).
Рисуно-к 2
2015 го-д
2016 г.
2017 г.
Рис. 2. Структура имущественно-го- по-ло-жения О-О-О- «Вегус»
Из приведенных данных видно-, в О-О-О- «Вегус» о-сно-вную часть всего-
имущества со-ставляют мо-бильные активы. Из ко-то-рых, активы - дебито-рская
задо-лженно-сть - бо-лее 60%. Известно-, что- если в со-ставе о-бо-ро-тных активо-в
прео-бладает дебито-рская задо-лженно-сть, то- предприятие либо- до-лжно-
Внеобор
45%
Запасы
18%
Дебитор
36%
Прочие
1%
Внеобор
33%
Запасы
22%
Дебитор
44%
Прочие
1%
Внеобор
35%
Запасы
22%
Дебитор
40%
Прочие
3%
50
привлекать банко-вский кредит по- высо-ким ставкам, либо- о-станавливаться в
о-жидании уплаты причитающихся ему до-лго-в.
Что- касается изменений в структуре имущества О-О-О- «Вегус», видно-,
что- в 2015 го-ду приро-ст имущества со-ставил 12432 тыс. рублей (6,62%) за
счет увеличения мо-бильных активо-в. Иммо-билизо-ванные активы
уменьшились на 22.12 %, что- связано- с реализацией о-сно-вных средств.
По-ступления о-сно-вных средств в 2015 го-ду не было-. В 2017 го-ду
состав активо-в предприятия уменьшился на 23782 тысяч рублей (11,87%).
Снизились как иммо-билизо-ванные, так и мо-бильные активы.
Анализируя запасы и дебито-рскую задо-лженно-сть мо-жно- рассчитать
обо-рачиваемо-сть средств в днях о-бо-ро-та [24, с. 173]. Это- наибо-лее важный
по-казатель для о-ценки эффективно-сти текущей деятельно-сти О-бщества,
который о-тражается в фо-рме О-тчет о- финансо- вых результатах за 2015--2017
го-ды. По- фо-рме 2 го-до-вая выручка О-О-О- «Вегус» за 2015 го-д со- ставила
130953 тыс. рублей. По- балансу рассчитаем средний о-стато-к запасо-в и
средний о-стато-к дебито-рско-й задо-лженно-сти. Запасы: 39761 тыс. руб.
((34085+45437)/2), дебито-рская задо-лженно-сть: 77291.5 тыс. руб.
((66718+87865)/2). О-бо-рачиваемо-сть средств в запасах – 111 дней
(365/(130953/39761)). О-бо-рачиваемо-сть средств в дебито-рах - 216 дней
(365/(130953/77291.5)). Средняя про-до-лжительно-сть о-перацио-нно-го- цикла –
327 дней. Сравним с 2017 го-до-м. Выручка со-ставила 125530 тыс. рублей.
Средний о-стато-к запасо-в - 42512 тыс. рублей ((45437+39587)/2). Средняя
величина дебито-рско-й задо-лженно-сти – 79003 тыс. рублей ((87865+70141)/2).
О-бо-рачиваемо-сть средств в запасах – 124 дня (365/(125530/42512)).
Оборачиваемо-сть средств в дебито-рах - 230 дней (365/(125530/79003)).
Средняя про-до-лжительно-сть о-перацио-нно-го- цикла – 354 дней.
У О-бщества наблюдается снижение о-бо-рачиваемо-сти запасо-в, что-
говорит о- нако-плении избыто-чных запасо-в, неэффективно-е складско-е
управление, нако-пление неприго-дных к испо-льзо-ванию материало-в. Но- в то-
51
же время и высо-кая о-бо-рачиваемо-сть не всегда выступает по-зитивным
показателем, по-ско-льку мо-жет го-во-рить о-б исто-щении складских запасо-в,
что- мо-жет привести к перебо-ям про-изво-дственно-го- про-цесса. Что- касается о-
бо-рачиваемо-сти дебито-рско-й задо-лженно-сти, о-на не высо-ка и так же
наблюдается тенденция к снижению. В связи с этим и увеличивается
операцио-нный цикл, что- является неблаго-приятным факто-ро-м.
Результативно-сть и эко-но-мическая целесо-о-бразно-сть
функционирования предприятия измеряются прибылью, уро-внем вало-во-го-
до-хо-да, по-казателями рентабельно-сти. Наибо-льшее значение имеют
рентабельно-сть о-сно- вно-й деятельно-сти и рентабельно-сть капитала [43, с.
193].
Для о-пределения рентабельно-сти со-во-купно-го- капитала нео-бхо-дим
показатель «чистая прибыль», ко-то-рый указан в фо-рме 2 «О-тчета о-
финансовых результатах»
NI
ROA=
_________________
*100%, (2.1)
TA
где
ROA - рентабельно-сть активо-в (Return on Assets), %;
NI - чистая прибыль (Net Income), рублей;
TA - сумма активо-в (Total Assets), рублей.
ROA
2015
= - 20247/187909= -0,11 = - 11 %;
ROA
2015
= - 9157/200341= -0,05 = -5 %;
ROA
2017
= 2466/176559= 0,01 = 1 %.
Рентабельно-сть со-бственно-го- капитала (ROE) о-пределяется
отношением чисто-й прибыли к среднему со-бственно-му капиталу.
Рентабельно-сть со-бственно-го- капитала является по-казателем дело-во-й
активно-сти о-рганизации.
NI
52
ROE=___________ *100, (2.2)
EC
где
ROE - рентабельно-сть со-бственно-го- капитала (Return on Equity),
%;
NI - чистая прибыль (Net Income), руб.;
EC - со-бственный капитал (Equity Capital), руб.
ROЕ
2015
= -20247/((74739+54502)/2) = -0,31;
ROЕ
2016
= -9151/((54502+45351)/2) = -0,18;
ROЕ
2017
= 2466/((45351+47817)/2) = 0,05.
Весьма эффективным по- сво-им аналитическим во-змо- жно-стям является
вертикальный анализ «О-тчета о- финансо-вых результатах» - фо-рма 2
бухгалтерско-й о-тчетно-сти. Его- назначение – характеристика динамики
удельно-го- веса о-сно-вных элементо-в вало-во-го- до-хо-да предприятия,
коэффициенто-в рентабельно-сти про-дукции, влияние факто-ро-в на изменение
в динамику чисто-й прибыли. Про- ще всего- тако-й анализ о-фо-рмить в виде
таблицы1:
Таблица 1
Вертикальный (ко-мпо-нентный) анализ финансо-вых результато-в.
По-казатель
2015 го-д
2016 го-д
2017 го-д
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
1. Всего- до-хо-до-в и по-ступлений
(стр.2110+2320+2310+2340)
202444
100,00
170656
100,000
146100
100,00
2. О-бщие расхо-ды финансо-во--хо-
зяйственно-й деятельно-сти
(стр.2120+2210+2220+2330+2350)
222691
110,00
179807
105,362
143354
98,12
3. Выручка о-т реализации (с. 2110)
166268
82,13
130953
76,735
125530
85,92
4. Затраты на про-изво-дство- и сбыт
про-дукции, в то- м числе
себесто-имо-сть про-дукции (2120)
ко-ммерческие расхо-ды (2210)
управленческие расхо-ды (2220)
204390
171497
20701
12192
122,93
83,91
10,13
5,97
145069
116482
15559
13028
110,779
80,294
10,725
8,980
131723
110567
8934
12222
104,93
83,94
6,78
9,28
5. Прибыль (убыто-к) о-т реализации
(стр.2200)
-38122
-22,92
-14116
-10,779
-6193
-4,93
6. Про-центы к уплате (стр. 2330)
3143
1,41
2872
1,597
5189
3,62
53
7. Про-чие до-хо-ды (стр. 2340)
36176
17,87
39703
23,265
20570
14,08
8. Про-чие расхо-ды (стр.2350)
15158
6,81
31855
17,716
5334
3,72
9. Прибыль (убыто-к) о-тчетно-го-
перио-да (стр. 2300)
-20247
-10,00
-9140
-5,356
3854
2,64
10. Нало-г на прибыль (стр. 2410)
------
-------
280
7,27
11. Про-чее (стр. 2460)
------
- 11
0,006
- 1108
- 0,77
12.Чистая прибыль (стр.2400)
-20247
-10,00
-9151
-5,362
2466
1,69
О-сно-вные выво-ды, по-лученные в результате вертикально-го- анализа:
Во--первых, выручка о-т реализации (стро-ка 3) в 2017 го-ду по- сравнению
с 2015 и 2016 го-до-м уменьшилась, но- в 2017 го-ду заметно- по-вышение до-ли
до-хо-до-в о-т выручки о-т о-сно-вно-й деятельно-сти в о-бщей сумме до-хо-до-в, что-
го-во-рит о- то-м, что- о-сно-вно-й до-хо-д О-бщество- по-лучает о-т о-сно-вно-й
деятельно-сти.
Во--вто-рых, по-лученные данные о- сумме о-бщих расхо-до-в О-бщества
показывают, что- в 2015 и 2015 го-дах наблюдало-сь превышение до-хо-до-в над
расхо-дами. В 2017 го-ду расхо-ды О-бщества уменьшились и видно-
превышение до-хо-до-в над расхо-дами, пусть и не намно-го-, но- предприятие
вышло- в плюс. Так же заметно- уменьшение суммы затрат на про-изво-дство-
реализо-ванно-й про-дукции, если в 2015 го-ду их до-ля со-ставляла 122%, то- в
2017 го-ду уже 104%. Если в про-цессе про-изво-дства про-дукции не страдает ее
качество-, то- уменьшение затрат на ее про-изво-дство- является по-ло-жительным
факто-ро-м. В результате про-веденно-го- о-про-са службы сбыта О-О-О- «Вегус»
выявило-сь, что- во-зврата некачественно-й про-дукции не было-, и О-бщество- из
го-да в го-д имеет по-сто-янных ко-нтрагенто-в. Следо-вательно-, претензий к
качеству выпускаемо-й про-дукции нет.
В-третьих, наблюдается по-ло-жительная динамика по- стро-ке Прибыль
(убыто-к) о-т реализации (стро-ка 5). Хо-ть это-т по-казатель и о-трицательный, но-
в динамике трех лет заметно- его- приближение к по-ло-жительным цифрам.
Это- свидетельствует о-б увеличении рентабельно-сти про-дукции и
относительно-м снижении издержек про-изво-дства и о-бращения.
54
Рентабельно-сть про-дукции о-пределяется о-тно-шением прибыли о-т
реализации к выручке о-т реализации о-тчетно-го- перио-да [43, c. 197]:
Р
про
-
д 2015
= -20247/204390 = -0,10 = -10 %;
Р
про
-
д 2016
= -9151/145069 = -0,06 = -6 %;
Р
про
-
д 2017
= 2466/131723 = 0,02 = 2 %.
В-четвертых, ро-ст по-казателей по- стро-кам 8 и 10 – Прибыль (убыто-к) о-
тчетно-го- перио-да, Чистая прибыль свидетельствует о- по-ло-жительно-й
тенденции в о-рганизации про-изво-дства в О-бществе. К то-му же в 2017 го-ду
это-т по-казатель перешел в плюс.
Рентабельно-сть о-сно-вно-й деятельно-сти о-пределяется о-тно-шением
прибыли к затратам на про-изво-дство- и сбыт про-дукции:
Р
деят 2015
= -20247/166268 = -0.12 = -12 %;
Р
деят 2016
= -9151/130953 = -0.07 = -7 %;
Р
деят 2017
= 2466/125530 = 0.02 = 2 %.
Из про-веденно-го- анализа видно-, что- рентабельно-сть О-О-О- «Вегус», его-
о-сно-вно-й деятельно-сти, его- про-даж, со-бственно-го- и со-во-купно-го- капитала
до-стато-чно- низкая. В то- же время наблюдается тенденция к ее увеличению
из го-да в го-д, что- несо-мненно- является по-ло-жительным факто-ро-м.
Про-ведя детальный анализ финансо-во-го- и имущественно-го- по-ло-жения
О-О-О- «Вегус» по- данным финансо-во-й о-тчетно-сти мно-ю сделан выво-д, что-
эко-но-мический по-тенциал О-бщества до-стато-чно- низкий, но- в динамике трех
лет заметна по-ло-жительная тенденция и в случае эффективно-го-
использования активо-в О-бщество- смо-жет выйти из кризиса.
Далее мно-ю будет про- веден анализ финансо-во-й о-тчетно-сти с целью
определить ликвидно-сть и платежеспо-со-бно-сть исследуемо-го- О-бщества.