59
реализации, рост прибыли от продаж за счет снижения себестоимости продаж,
коммерческих и управленческих расходов.
Факторный анализ рентабельности производственных фондов
выявил, что резервами роста рентабельности производственных фондов
являются следующие факторы: рост рентабельности продаж, повышение
эффективности использования основных средств и оборотных материальных
активов.
Поскольку, как уже было отмечено, предприятие имеет довольно высокие
доходы от участия в других организациях и от предоставления займов
показатели рентабельности вложений в предприятие имеют высокие значения,
однако снижаются в течение всего периода.
Проведем анализ деловой активности предприятия.
2.2.4 Анализ деловой активности
Анализ деловой активности ПАО «Магнит» заключается в исследовании
уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов
оборачиваемости (Таблица 13).
Все рассчитанные коэффициенты оборачиваемости имеют очень низкие
показатели, что обусловлено несоизмеримостью полученной выручки и
имеющихся активов и обязательств. Специфика доходов предприятия такова,
что основные доходы ПАО «Магнит» получает не от основной деятельности, а
как уже было отмечено от участия в других организациях и получения
процентов от предоставленных займов. Соответственно структура
бухгалтерского баланса сложилась таким образом, что основные активы и
пассивы направлены не на основную (производственную) деятельность
предприятия, а на получение прочих дополнительных доходов.
Такая специфичная структура бухгалтерского баланса сказалась и на
показателях оборачиваемости которые по стандартным методикам
рассчитываются исходя из выручки и среднегодовых остатков активов и
обязательств.
60
Таблица 13
Финансовые коэффициенты деловой активности ПАО «Магнит» в
2014-2016 гг.
Показатели
Ед.
изм.
2014
2015
2016
Отклонения
(+, –)
2015-
2014
2016-
2015
Коэффициент общей
оборачиваемости
активов
-
0,004
0,003
0,003
-0,001
0
Средний срок оборота
активов
дни
91250
121667
121667
30417
0
Коэффициент
оборачиваемости
мобильных средств
(оборотных активов)
-
0,009
0,009
0,027
0
0,018
Средний срок оборота
мобильных средств
дни
40556
40556
13518
0
-27038
Коэффициент
оборачиваемости
запасов
-
6147,54
8836
6388,22
2688,46
-2447,78
Средний срок оборота
запасов
дни
0,06
0,04
0,06
-0,02
0,02
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
-
0,02
0,02
0,03
0
0,01
Средний срок оборота
дебиторской
задолженности
дни
18250
18250
12167
0
-6083
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
-
0,02
2,51
0,03
2,49
-2,48
Средний срок оборота
кредиторской
задолженности
дни
18250
145,42
12167
-18104,6
12021,58
Средний срок
производственного
цикла
дни
0,06
0,04
0,06
-0,02
0,02
Средний срок
операционного цикла
дни
18250,06
18250,04
12167,06
-0,02
-6082,98
Средний срок
финансового цикла
дни
0,06
18104,62
0,06
18104,56
-18104,6
Коэффициент
оборачиваемости
собственного
капитала
-
0,006
0,005
0,006
-0,001
0,001
Средний срок оборота
собственного
капитала
дни
60833
73000
60833
12167
-12167
61
Поскольку активы и пассивы предприятия не имеют практически
никакого отношения к выручке, коэффициенты оборачиваемости показывают
неинформативные данные. Оценим вероятность банкротства предприятия.
2.3 Диагностика вероятности банкротства предприятия
Оценим вероятность скорого банкротства организации с помощью 5-
факторной модели Э. Альтмана (Таблица 14).
Таблица 14
Z-счет = 1,2*X1 + 1,4*X2 + 3,3*X3 + 0,6*X4 + 1,0*X5, где
Коэф-т
Расчет
Значение
Множитель
Произведение
2015
2016
2015
2016
Х
1
Отношение оборотного
капитала к величине всех
активов
0,29
0,11
1,2
0,348
0,132
Х
2
Отношение
нераспределенной прибыли
к величине всех активов
0,25
0,17
1,4
0,35
0,238
Х
3
Отношение EBIT к величине
всех активов
0,32
0,29
3,3
1,056
0,957
Х
4
Отношение собственного
капитала к заемному
1,32
1
0,6
0,792
0,6
Х
5
Отношение выручки от
продаж к величине всех
активов
0,003
0,003
1,0
0,003
0,003
Z-счет Альтмана:
2,55
1,93
Для ПАО «Магнит» значение Z-счета по состоянию на 31.12.2016
составило 1,93. Это означает, что ПАО «Магнит» имеет среднюю вероятность
банкротства в ближайшее время. Несмотря на полученный результат, следует
отметить, что Z-счет Альтмана позволяет очень условно оценить вероятность
банкротства организации, и окончательный вывод следует делать по
результатам более глубокого анализа.
В таблице 15 приведена оценка вероятности банкротства по модели
У.Бивера, которая предполагает отнесение предприятия к определенной группе
62
на основе нормативных значений показателей.
Таблица 15
Оценка вероятности банкротства ПАО «Магнит» по модели
У.Бивера
Показатель
Расчет
2015
2016
Коэффициент
Бивера
(Чистая прибыль +
амортизация) / Заемный
капитал
0,66
0,47
Коэффициент
текущей
ликвидности
Оборотные активы /
Краткосрочные
обязательства
1,43
0,32
Рентабельность
активов
Чистая прибыль / Активы
0,29
0,24
Коэффициент
финансовой
зависимости
Заемный капитал / Активы
0,43
0,50
Доля собственных
оборотных средств
в активах
Собственные оборотные
средства / Активы
0,09
-0,23
Оценка
Х
Группа 2, за
5 лет до
банкротства
Группа 3, за
1 год до
банкротства
Как показали проведенные расчеты предприятие ПАО «Магнит» на конец
2016 года входит в 3 группу системы показателе У. Бивера, т.е. предприятие
находится за 1 год до банкротства. При этом необходимо отметить, что по
расчетам 2015 года предприятие находилось за 5 лет до банкротства и в течение
2016 года финансовое положение компании значительно ухудшилось.
Оценим вероятность банкротства предприятия по модели R-счета
Сайфуллина-Кадыкова (Таблица 16).
Таблица 16
Анализ вероятности банкротства по модели R-счета Сайфуллина-
Кадыкова
Показатель
Расчет
2015
2016
K1=КОСС
Собственные оборотные средства /
Оборотные активы
0,30
-2,09
K2=Ктл
Оборотные активы / Краткосрочные
обязательства
1,43
0,32
K3=КобА
Выручка-нетто / Сумма активов
0,003
0,003
K4=ЧRпр
Чистая прибыль (убыток) / Выручка
108,93
80,39
K5=ЧRск
Чистая прибыль (убыток) / Собственный
капитал
0,50
0,47
R-счет
2*K1 + 0,1*K2 + 0,08*K3 + 0,45*K4 + K5
50,26
32,5
63
Расчеты R-счета Сайфуллина-Кадыкова для предприятия ПАО «Магнит»
показали, что состояние предприятия можно признать достаточно устойчивым
поскольку коэффициент намного превышает норматив (1), однако в 2016 году
наблюдается его снижение.
По итогам проведенного анализа необходимо обобщить результаты и
сделать обоснованные выводы.
Анализ финансового состояния позволил выявить специфичные моменты
деятельности предприятия. Основная деятельность предприятия в 2014-2015 гг.
является убыточной и не рентабельной, однако платежеспособность и
финансовая устойчивость предприятия показывают хорошие результаты. В
2016 году основная деятельность предприятия является прибыльной, в
противоположность этому платежеспособность и финансовая устойчивость
предприятия снижается и финансовое положение предприятия является
неустойчивым.
Ухудшение финансового состояния предприятия в 2016 году было
обусловлено следующими факторами:
- рост краткосрочных обязательств за счет увеличения заемных средств и
кредиторской задолженности;
- снижение краткосрочных финансовых вложений и рост долгосрочных
финансовых вложений;
- снижение собственного капитала и рост внеоборотных активов.
Несмотря на то, что рентабельность продаж и рентабельность
производственных фондов показывают плохие результаты, рентабельность
вложений в предприятие достаточно высока.
Оценка вероятности банкротства предприятия показывает
противоположные результаты по разным методикам. По модели Z-счета
Альтмана существует средняя вероятность банкротства предприятия. По
модели У. Бивера предприятие относится в 3 группу за 1 год до банкротства.
По модели R-счета Сайфуллина-Кадыкова состояние предприятия можно
признать достаточно устойчивым поскольку коэффициент намного превышает
64
норматив.
В итоге хотелось бы отметить, что ухудшение финансового состояния
ПАО «Магнит» в 2016 году было обусловлено нарушением баланса между
полученными кредитами и займами и направлениями их использования.
Полученные кредиты и займы, а также часть нераспределенной прибыли
предприятие вкладывает в долгосрочные и краткосрочные финансовые
вложения, которые сформированы из вкладов в уставные капиталы других
организаций и предоставленных займов другим организациям. До 2016 года за
счет сохранения баланса между краткосрочными и долгосрочными
финансовыми вложениям платежеспособность и финансовая устойчивость
предприятия находились на достаточно высоком уровне. В 2016 году
значительная часть краткосрочных вложений в виде предоставленных займов
была переведена в долгосрочные финансовые вложения (займы), что и
повлекло за собой ухудшение финансового состояния предприятия, поскольку
снизилась краткосрочная платежеспособность, увеличились внеоборотные
активы и их сумма превысила собственный капитал, за счет чего собственные
оборотные средства стали отрицательны.
Такая ситуация обусловлена недостаточной оценкой структурных рисков
при формировании финансовых вложений, на что и будут направлены
рекомендации представленные в следующей главе выпускной
квалификационной работы.
65
ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ УКРЕПЛЕНИЯ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
ПАО «МАГНИТ»
3.1 Разработка мероприятий по укреплению финансового состояния
предприятия
В целях укрепления финансового состояния предприятия ПАО «Магнит»
рассмотрим возможности совершенствования системы управления рисками на
предприятии.
Анализ организационной структуры ПАО «Магнит» показал, что на
предприятии не сформирован отдел по идентификации и управлению рисками.
Весь объем функций по управлению рисками выполняет финансовый отдел
компании, а также привлекаются внешние консультанты для дальнейшего
повышения профессионального уровня управления рисками в Компании и
внедрения в рамках всей организации более формализованного процесса
идентификации и классификации рисков, а также представления отчетности по
рискам. Соответственно в качестве первого мероприятия по повышению
эффективности управления рисками в ПАО «Магнит» рекомендуется
сформировать внутри предприятия на постоянной основе отдел по управлению
рисками. Отдел по управлению рисками это специальное подразделение,
возглавляемое риск-менеджером - руководителем, который занимается
исключительно проблемами управления рисками и координирует деятельность
всех подразделений с целью регулирования риска и обеспечения компенсации
возможных потерь и убытков. Задача риск-менеджера и его подразделения
состоит в разработке стратегии и принципов управления риском на
предприятии, которые должны быть изложены во внутренних нормативных
документах.
Основные обязанности данной структурной единицы для ПАО «Магнит»,
в том числе для персонала и других пользователей (включая сотрудников,
консультантов и подрядчиков), в целях успешной реализации стратегии
66
управления рисками и процессов приведены в таблице 17.
Таким образом, основной целью Отдела является максимизация
стоимости вложений путем эффективного управления рисками деятельности
предприятия.
Таблица 17
Отдел управления рисками для ПАО «Магнит»
Должности
Обязанности
Начальник отдела
- надзор за рисками деятельности управления;
- мониторинг рисков и планов реагирования на риски;
- утверждение решений о финансировании планов
реагирования на риски;
- мониторинг управленческих решений;
- рекомендации по осуществлению контроля решений
Менеджер отдела
- оказание помощи в контроле риска деятельности
управления;
- оказание помощи в создании организационных
полномочий для всех мероприятий по управлению
рисками;
- своевременное реагирование на риск финансирования
Служащий отдела
- содействие осуществления управления рисками
(служащий не несет ответственность за определение
рисков, или успех индивидуальных планов реагирования
на риски);
- необходимость поощрения активной позиции по
принятию решений при определении соответствующих
мер реагирования на риски для «владельцев» рисков и
менеджеров отделов;
- администрирование и поддержание приверженности
заинтересованных сторон, процесс управления риском;
- обеспечение регулярной координации и обмена
информацией по риску между всеми заинтересованными
сторонами;
- управление рисками, находящихся в
зарегистрированном реестре рисков (базе данных);
- рекомендации управления рисками;
- развитие знаний персонала и подрядчиков в области
деятельности по управлению рисками
Комплексная
бригада (3
человека)
- выявление и предоставление информации о рисках,
которые могут возникнуть в результате деятельности
- участие в планировании любого риска в соответствии с
этой программой. Такое планирование требует
согласования с отделом по управлению рисками, которые,
действуя в качестве руководства, могут способствовать
приобретению ресурсов для реагирования на риски.
- доклад о ходе и результатах реагирования на риски
К задачам Отдела будут относиться:
67
- построение на предприятии системы управления риском
соответствующей масштабу бизнеса ПАО «Магнит»;
- обеспечение качества системы управления риском;
- подготовка отчетов для руководства по всем видам принятых рисков;
- анализ финансового положения предприятия;
- ведение базы данных по рискам;
- оценка экономического положения предприятия;
- мониторинг и оценка всех типов рисков;
- актуализация и разработка внутренних документов, положений и
методик;
- подготовка управленческих отчетов в части рисков.
С целью более продуктивной работы отдела по управлению рисками
рекомендуется внедрение на предприятии автоматизированной системы
управления рисками KG Risk.
KG Risk – программный инструмент риск-менеджера, предназначенный
для автоматизации управления рисками.
Автоматизированная система управления рисками на регулярной основе
обеспечивает выявление, оценку и мониторинг факторов риска, позволяя
удерживать уровень риска деятельности организации в приемлемом диапазоне.
Основное назначение системы: обеспечить поддержку работы риск-
менеджера предприятия и предоставить сводные отчеты для принятия решений
руководству (собственнику) бизнеса.
Функциональные возможности программы основаны на методологии
управления рисками консалтинговой компании KRISS Group. Компьютерная
программа KG Risk, обеспечивает поддержку следующих функций системы
управления рисками:
1 Актуализация целей предприятия с указанием характеристик и
критериев их достижения.
2 Сбор и структурирование информации о сферах неопределенности,
моделях и источниках информации.
68
3 Идентификация и классификация факторов риска, регистрация
произошедших риск-событий.
4 Настройка методики оценки факторов риска (шкалы/вербальные шкалы,
объекты/базовый набор факторов, критерии и субъекты/эксперты экспертной
оценки).
5 Построение Профиля риска на основе проведенных экспертных оценок
факторов риска.
6 Формирование отчетов о текущем состоянии и динамики изменения
уровня риска (в разрезе целей и подразделений предприятия).
7 Анализ причинно-следственных связей проявления факторов риска
(«Цепочки НРС» – нежелательного развития событий).
8 Воздействие на уровень риска через программу Антирисковых
мероприятий.
9 Оценка эффективности работы системы управления рисками,
учитывающая возможные потери при проявлении факторов риска, затраты и
эффект от антирисковых мероприятий.
Предлагаемая система управления рисками позволяет:
- провести идентификацию факторов риска организации, оценить
возможные потери и разработать необходимые мероприятия для снижения
уровня риска;
- понять причины отклонений от заданных целей, вызванных
изменениями во внешней и внутренней среде;
- выполнить моделирование вероятного состояния ключевых показателей
риска и степени их влияния на финансовые результаты компании;
- повысить «планку» целей развития организации при сохранении уровня
риска в приемлемом диапазоне;
- повысить привлекательность компании за счет качественного
улучшения системы управления.
Преимущества использования системы для различных уровней
управления предприятия ПАО «Магнит» приведены на рисунке 10.