49
кредиторской и дебиторской задолженности, темпы роста заемного капитала
выше темпов роста собственного капитала) и 1 положительным признаком
(отсутствие непокрытого убытка).
Таблица 5
Экспресс-анализ баланса по признакам «хорошего» баланса на
конец 2016 г.
№
п/п
Описание признака
Наличие
признака
1.
Валюта баланса в конце отчетного периода должна
увеличиваться по сравнению с началом периода
-
2.
Темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем
темпы прироста внеоборотных активов
-
3.
Собственный капитал и темпы его роста должны превышать
заемный капитал и темпы его роста
-
4.
Темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности
должны быть примерно одинаковыми
-
5.
Доля собственных оборотных средств должна быть более 10%
-
6.
В балансе должна отсутствовать статья «Непокрытый убыток»
+
Проведем более подробный анализ финансового состояния предприятия
на базе показателей платежеспособности и финансовой устойчивости.
2.2.2 Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости
Анализ финансового состояния предприятия начнем с анализа
ликвидности его баланса. Для оценки ликвидности баланса ПАО «Магнит»
проведем анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств
по срокам погашения (Приложение 6).
Как показывает представленная таблица, как на начало, так и на конец
анализируемого периода баланс предприятия нельзя признать абсолютно
ликвидным. Кроме того на конец 2016 года баланс ПАО «Магнит» является
абсолютно неликвидным поскольку ни одно из неравенств не соответствует
базовой модели ликвидности.
Если в 2014 году из 4 неравенств не соблюдалось только одно –
медленнореализуемые активы (А3) были гораздо меньше долгосрочных
пассивов (П3). При этом избыток быстрореализуемых и наиболее ликвидных
50
активов покрывает недостаток медленнореализуемых активов и соответственно
баланс близок к абсолютной ликвидности.
Однако в 2016 году из 4 соотношений ликвидности не соблюдается ни
одно, что указывает на невозможность предприятия рассчитывать по своим
обязательствам, к тому же исходя из соотношений П4 и А4 можно сделать
вывод о том, что рост внеоборотных активов не обеспечен собственным
капиталом и соответственно предприятие не имеет собственного оборотного
капитала, что характеризует предприятие как неплатежеспособное.
Оценим ликвидность и платежеспособность предприятия на базе
финансовых коэффициентов, представленных в таблице 6.
Как показывают представленные расчеты, из трех основных
коэффициентов ликвидности на конец 2016 года ни одно не соответствует
нормативному значению.
Коэффициент абсолютной ликвидности в 2014-2015 гг. находился гораздо
выше нормативного значения (>=0,2) однако в 2016 году за счет значительного
снижения краткосрочных финансовых вложений снизился до 0,02 и не
соответствует норме.
Таблица 6
Анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности ПАО
«Магнит» за 2014-2016 гг.
Показатель
Норма
2014
2015
2016
Отклонение,
±
Темп
прироста, %
2015-
2014
2016-
2015
2015-
2014
2016-
2015
Коэффициент
текущей
ликвидности
≥2
1,80
1,43
0,32
-0,37
-1,11
-20,56
-77,62
Коэффициент
критической
ликвидности
≥0,7
1,80
1,43
0,32
-0,37
-1,11
-20,56
-77,62
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
≥0,2
0,94
0,85
0,02
-0,09
-0,83
-9,57
-97,65
Показатель
обеспеченности
обязательств
должника его
активами
≥1
2,65
2,32
2,01
-0,33
-0,31
-12,45
-13,36
51
В связи с тем, что запасы на анализируемом предприятии имеют очень
маленькую величину при расчетах текущей и критической ликвидности
значительной роли он не оказали, поэтому коэффициенты имеют одинаковую
величину.
Однако коэффициент критической ликвидности в 2014-2015 гг. находился
гораздо выше норматива и снизился в 2016 году до 0,32 за счет снижения
дебиторской и роста кредиторской задолженности. А коэффициент текущей
ликвидности в течение всего трехлетнего анализируемого периода находился
ниже нормативного значения и также снизился с 1,8 в 2014 году до 0,32 в 2016
году, что свидетельствует о том, что предприятие не обеспечено собственными
средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного
выполнения срочных обязательств.
Таким образом, поводя итог проведенному анализу можно сделать вывод
о том, что в плане ликвидности и платежеспособности на предприятии
наблюдается довольно сложная ситуация. Ни одно из четырех неравенств
ликвидности баланса на конец 2016 года не соблюдается, что указывает на
невозможность предприятия рассчитывать по своим обязательствам.
Коэффициенты ликвидности не укладываются в норму, что свидетельствует о
том, что предприятие не обеспечено собственными средствами для ведения
хозяйственной деятельности и своевременного выполнения своих обязательств.
Проведем анализ показателей финансовой устойчивости предприятия
представленных в таблице 7.
Коэффициент автономии характеризует независимость предприятия от
заемных средств. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово
устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов
предприятие. Как видно из представленной таблицы коэффициент автономии в
течение всего анализируемого периода находится чуть выше нормативного
значения, а в 2016 году снижается до пограничного значения (>=0,5). Значение
данного коэффициента показывает, что на конец 2016 года собственный
капитал предприятия в общей сумме источников формирования активов
52
составляет 50%, соответственно 50% пассивов предприятия составляет заемный
капитал, что свидетельствует о повышении зависимости предприятия от
кредиторов.
Таблица 7
Анализ показателей финансовой устойчивости ПАО «Магнит» за
2014-2016 гг.
Показатель
Норма
2014
2015
2016
Отклонение,
±
Темп
прироста, %
2015-
2014
2016-
2015
2015-
2014
2016-
2015
Коэффициент
автономии
≥0,5
0,62
0,57
0,50
-0,05
-0,07
-8,06
-12,28
Коэффициент
финансовой
устойчивости
≥0,7
0,78
0,80
0,66
0,02
-0,14
2,56
-17,50
Финансовый
леверидж
≤1
0,61
0,76
1
0,15
0,24
24,59
31,58
Коэффициент
маневренности
собственного
капитала
0,25-
0,5
0,02
-0,25
-0,78
-0,27
-0,53
-
1350,00
212,00
Коэффициент
обеспеченности
оборотных
активов
собственными
средствами
≥0,1
0,03
-0,49
-3,52
-0,52
-3,03
-
1733,33
618,37
Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть активов
предприятия финансируется за счет устойчивых источников, то есть долю тех
источников финансирования, которые организация может использовать в своей
деятельности длительное время. Как показали проведенные расчеты на конец
анализируемого периода 66% активов было сформировано за счет устойчивых
источников финансирования и показатель финансовой устойчивости находился
чуть ниже нормативного значения (>=0,7).
Сделанные выше выводы о неплатежеспособности предприятия а конец
2016 года подкрепляются и коэффициентом финансового левериджа который
показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую
единицу собственных. Согласно представленных в таблице данных на начало
53
анализируемого периода на каждую единицу собственного капитала на
предприятии приходилось 0,61 руб. заемного капитала. К концу 2016 года
значение данного показателя увеличивается до 1 руб. заемного капитала на
каждый рубль вложенных собственных средств, что является отрицательным
фактором, при этом показатель находится на грани нормативного значения.
Поскольку на конец 2016 года внеоборотные активы предприятия
превышают его собственный капитал следующие два показателя имеют
отрицательные значения и соответственно находятся ниже норматива.
Отрицательный коэффициент маневренности собственного капитала
показывает, что собственный оборотный капитал предприятия не находится в
обороте и не оказывает влияние на финансовые результаты его деятельности.
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными
источниками финансирования показывает наличие у предприятия собственных
средств, необходимых для его финансовой устойчивости. В методической
литературе указывается что, предприятие обеспечено собственными
источниками финансирования оборотного капитала при значении
коэффициента ≥0,1. Для анализируемого предприятия данное соотношение не
соблюдается в течение всего анализируемого периода. Более того показатель
имеет отрицательное значение, что свидетельствует о недостаточности
собственных средств на предприятии для формирования оборотных активов.
Таким образом, анализ финансовой устойчивости ПАО «Магнит»
показывает, что на начало анализируемого периода предприятие обладало
нормальной финансовой устойчивостью, поскольку большая часть
коэффициентов было выше нормативного значения. К концу 2016 года
предприятие три из пяти показателей имеют пограничные значения, что было
обусловлено ростом заемного капитала и снижения собственного капитала. При
одновременном значительном росте внеоборотных активов вышеуказанные
тенденции привели к недостатку собственных оборотных средств для
формирования активов предприятия, в связи с чем предприятие было
вынуждено привлекать дополнительные ресурсы в виде краткосрочных
54
заемных средств и повышения кредиторской задолженности, что в конечном
итоге привело к потере финансовой устойчивости и платежеспособности.
В приведенной ниже таблице 8 рассчитаны показатели
платежеспособности предприятия по удовлетворительности структуры баланса.
Таблица 8
Оценка платежеспособности устойчивости ПАО «Магнит» по
удовлетворительности структуры баланса
Показатель
Норма
2015
2016
Коэффициент текущей ликвидности
>= 2
1,43
0,32
Коэффициент обеспеченности оборотных активов
собственными средствами
>= 0,1
-0,49
-3,52
Коэффициент восстановления
платежеспособности
-0,12
Поскольку оба представленных в таблице коэффициента, находятся ниже
нормативного значения в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент
восстановления платежеспособности. Значение данного коэффициента (-0,12)
показывает, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности
восстановить платежеспособность.
2.2.3. Анализ рентабельности предприятия
Дадим оценку уровню и динамике рентабельности продаж предприятия
(Таблица 9).
Таблица 9
Рентабельность продаж ПАО «Магнит» за 2014-2016 гг.
Показатели
2014
2015
2016
Изменение
2015 г. к
2014 г.
Изменение
2016 г. к
2015 г.
(+,-)
%
(+,-)
%
Выручка от продаж,
тыс.руб.
331967
344604
370517
12637
3,81
25913
7,52
Прибыль от продаж,
тыс.руб.
-83204
-7734
15466
75470
90,70
23200
299,97
Рентабельность
продаж, %
-25,06
-2,24
4,17
22,82
91,06
6,41
286,16
Рентабельность продаж на анализируемом предприятии показывает
55
положительные результаты. В 2014-2015 гг. предприятие не имеет прибыли от
продаж, а получает убытки в связи с чем рентабельность продаж также имеет
отрицательные значения. Однако стоит отметить, что в связи со снижением
убытка отрицательное значение рентабельности продаж также снижается с -
25,06% в 2014 году до -2,24% в 2015 году. В 2016 году основная деятельность
предприятия приносит прибыль и соответственно рентабельность продаж
приобретает положительное значение, увеличившись до 4,17%, однако
находится на очень низком уровне.
Соответственно резервами роста рентабельности продаж является
увеличение темпов роста выручки от реализации, рост прибыли от продаж за
счет снижения себестоимости продаж, коммерческих и управленческих
расходов.
Проведем анализ уровня и динамики рентабельности производственных
фондов (Таблица 10), а также анализ следующих факторов, оказавших влияние
на ее изменение: прибыли, приходящейся на 1 рубль продаж; фондоемкости
производства; коэффициента закрепления материальных оборотных средств.
Таблица 10
Рентабельность производственных фондов ПАО «Магнит» за 2014-
2016 гг.
Показатели
2014
2015
2016
Изменение
2015 г. к
2014 г.
Изменение
2016 г. к
2015 г.
(+,-)
%
(+,-)
%
Выручка от
продаж, тыс.руб.
331967
344604
370517
12637
3,81
25913
7,52
Прибыль от
продаж, тыс.руб.
-83204
-7734
15466
75470
90,70
23200
299,97
Среднегодовая ст-
ть основных
средств, тыс.руб.
829921,5
810413
770015,5
-19509
-2,35
-40398
-4,98
Среднегодовая ст-
ть материальных
оборотных
средств, тыс.руб.
53,5
46,5
48,5
-7
-13,08
2
4,30
Среднегодовая ст-
ть
производственных
фондов, тыс.руб.
829975
810459,5
770064
-19516
-2,35
-40396
-4,98
56
Продолжение таблицы 10
Показатели
2014
2015
2016
Изменение
2015 г. к
2014 г.
Изменение
2016 г. к
2015 г.
(+,-)
%
(+,-)
%
Рентабельность
производственных
фондов, %
-10,02
-0,95
2,01
9,07
-90,52
2,96
311,58
Рентабельность
продаж, %
-25,06
-2,24
4,17
22,82
-91,06
6,41
286,16
Фондоемкость,
руб.
2,5
2,35
2,08
-0,15
-6,00
-0,27
-11,49
Коэффициент
закрепления
материальных
оборотных
средств, руб.
0,0002
0,0001
0,0001
-0,0001
-50,00
0
0
Как видно из представленных в таблице 10 данных рентабельность
производственных фондов в 2014-2015 гг. имеет отрицательные значения, что
связано с убыточностью основной деятельности предприятия. В 2016 году
предприятием была получена прибыль и соответственно рентабельность
производственных фондов также имеет положительное значение увеличившись
по сравнению с 2015 годом на 2,96%.
Проведем факторный анализ рентабельности производственных фондов в
таблице 11.
Таблица 11
Факторы оказывающие влияние на рентабельность
производственных фондов ПАО «Магнит» за 2016 г.
Расчет
П
П
/ В
F
ППС
/ В
Е
Мат
/ В
Р
пр ф
Размер
влияния
Фактор
1
-2,24
2,35
0,0001
-0,95
2
4,17
2,35
0,0001
1,77
+2,72
П
П
/ В
3
4,17
2,08
0,0001
2,01
+0,24
F
ППС
/ В
4
4,17
2,08
0,0001
2,01
0
Е
Мат
/ В
Итого
2,96
Факторный анализ проводится способом цепных подстановок по модели:
Р
пр ф
= (П
П
/ В) / ((F
ППС
/ В) + (Е
Мат
/ В)) (11)
57
где П
П
/ В – рентабельность продаж,
F
ППС
/ В – фондоемкость,
Е
Мат
/ В – коэффициент закрепления материальных оборотных
средств.
На основании проведенного факторного анализа можно сделать вывод о
том, что основным положительным фактором оказавшим влияние на рост
рентабельности производственных фондов является рост рентабельности
продаж, за счет чего рентабельность производственных фондов увеличилась на
2,72%. За счет снижения фондоемкости рентабельность производственных
фондов увеличилась на 0,24%.
Коэффициент закрепления материальных оборотных средств в 2015-2016
гг. не изменяется и не оказывает влияние на рентабельность производственных
фондов. Соответственно резервами роста рентабельности производственных
фондов являются следующие факторы: рост рентабельности продаж,
повышение эффективности использования основных средств и оборотных
материальных активов.
Дадим оценку уровню показателей рентабельности вложений в
предприятие (Таблица 12).
Как показывают проведенные расчеты все показатели рентабельности
вложений предприятия имеют довольно высокие значения, однако в течение
2015-2016 гг. показывают постепенное снижение, что в 2015 году было
обусловлено более быстрыми темпами роста инвестиций предприятия по
сравнению с ростом чистой прибыли. В 2016 году практически все показатели
вложений увеличиваются, а чистая прибыль снижается, что приводит к
снижению всех показателей рентабельности.
Таким образом, по итогам анализа показателей рентабельности можно
сделать вывод о том, что в связи с убыточностью основной деятельности
предприятия в 2014-2015 гг. показатели рентабельности рассчитываемые
исходя из прибыли от продаж имеют отрицательные значения.
58
Таблица 12
Рентабельность вложений в предприятие ПАО «Магнит»
за 2014-2016 гг.
Показатели
2014
2015
2016
Изменение
2015 г. к
2014 г.
Изменение
2016 г. к
2015 г.
(+,-)
%
(+,-)
%
Чистая
прибыль,
тыс.руб.
37098811
37536826
29785206
438015
1,18
-7751620
-
20,65
Среднегодовая
ст-ть
оборотных
активов,
тыс.руб.
34011721
36943132
25904166
2931411
8,62
-
11038966
-
29,88
Среднегодовая
ст-ть
совокупных
активов,
тыс.руб.
87224526
111840767
128588145
24616241
28,22
16747378
14,97
Среднегодовая
ст-ть
собственного
капитала,
тыс.руб.
54319774
66070911,5
68808137,5
11751138
21,63
2737226
4,14
Среднегодовая
ст-ть
перманентного
капитала,
тыс.руб.
72068114
88580302,5
93816656,5
16512189
22,91
5236354
5,91
Рентабельность
оборотных
активов, %
109,08
101,61
114,98
-7,47
-6,85
13,38
13,16
Рентабельность
совокупных
активов, %
42,53
33,56
23,16
-8,97
-
21,09
-10,40
-
30,99
Рентабельность
собственного
капитала, %
68,30
56,81
43,29
-11,48
-
16,81
-13,53
-
23,81
Рентабельность
инвестиций, %
51,48
42,38
31,75
-9,10
-
17,68
-10,63
-
25,08
В 2016 году предприятие получает прибыль от продаж и
соответственно рентабельность продаж и рентабельность производственных
фондов также приобретают положительные значения однако находятся на
низком уровне.
Факторный анализ рентабельности продаж показал, что резервами роста
рентабельности продаж является увеличение темпов роста выручки от