44
не соответствует нормативному и свидетельствует о нерациональном вложении
средств и эффективном их использовании. По равнению с 2014 г. наблюдается
значительное снижение показателя.
Коэффициент быстрой ликвидности характеризует прогнозируемые
платежные возможности, при условии своевременного расчета с дебиторами.
Он характеризует ожидаемую платежеспособность на период, равный средней
продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Значения
коэффициента в 2014 г. – 0,564, в 2015 г. – 0,674, в 2016 г. – 0,341, что
значительно ниже нормативного значения. В динамике значение показателя
значительно снизилось.
Коэффициент текущей ликвидности показывает платежные
возможности, оцениваемые не только при условии своевременности расчетов с
дебиторами, но и продажи в случае необходимости материальных оборотных
средств. Платежеспособность считается нормальной, если этот показатель
выше 0,2. У анализируемого предприятия значения коэффициента в 2014 г. –
0,002, в 2015 г. – 0,004, в 2016 г. – 0,60, что так же значительно ниже
норматива.
Таким образом, коэффициенты ликвидности не соответствовали
нормативно установленным значениям в течении 2014–2016 гг.
Для оценки финансовой устойчивости применяют две группы
показателей: абсолютные показатели и финансовые коэффициенты.
Абсолютные показатели отражают обеспеченность запасов и затрат
источниками их формирования: собственными и заемными (см. табл. 14).
В течение трех последних на ЗАО «Минусинская кондитерская
фабрика» наблюдается кризисная финансовая ситуация, что связано с
финансированием запасов за счет кредиторской задолженности.
Кризисное финансовое состояние характеризуется недостатком по всем
видам источников запасов и затрат. Предприятие находится на грани
банкротства. Не выполняется ни одно из неравенств.
45
Таблица 14
Оценка типа финансового состояния ЗАО «Минусинская
кондитерская фабрика» за 2014–2016 гг.
Показатель
На конец года
2014 г.
2015 г.
2016 г.
1. Источники собственных средств
61607
77702
85520
2. Долгосрочные кредиты и займы
65000
77213
55550
3. Внеоборотные активы
123471
139039
128903
4. Наличие собственных оборотных средств
-61864
-61337
-43383
5. Наличие собственных и долгосрочных
заемных средств
3136
15876
12167
6. Краткосрочные кредиты и займы
12253
–
–
7. Общая величина источников формирования
запасов и затрат
15389
15876
12167
8. Общая сумма запасов и затрат
47746
58256
55570
9. Излишек (+) или недостаток (–)
собственных оборотных средств
-109610
-119593
-98953
10. Излишек (+) или недостаток (–)
собственных и долгосрочных заемных
источников
-44610
-42380
-43403
11. Излишек (+) или недостаток (–) общей
величины источников формирования запасов
и затрат
-32357
-42380
-43403
12. Тип финансовой ситуации
Кризисное финансовое
состояние
Для более объективной оценки произошедших изменений рассчитаем
ряд финансовых коэффициентов, которые характеризую структуру капитала с
позиций платежеспособности и финансовой стабильности развития (см.табл.
15).
В течение анализируемого периода структуру капитала с позиций
платежеспособности и финансовой стабильности развития нельзя признать
удовлетворительной, что выражается низкими значениями коэффициентов
собственности, финансовой устойчивости, обеспеченности собственными
оборотными средствами и инвестирования, которые дают основание
утверждать, что размер собственных источников, вложенных в основной
капитал, недостаточен для покрытия обязательств предприятия.
46
Таблица 15
Анализ финансовой устойчивости ЗАО «Минусинская кондитерская
фабрика» за 2014–2016 гг.
Показатель
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Норматив-
ное
значение
1. Источники собственных средств,
тыс. руб.
61607
77702
85520
2.Долгосрочные кредиты и займы,
тыс. руб.
65000
77213
55550
3.Краткосрочные кредиты и займы
и кредиторская задолженность,
тыс. руб.
70796
85458
74162
4.Внеоборотные активы, тыс. руб.
123471
139039
128903
5.Общая сумма текущих активов,
тыс. руб.
73931
101335
86328
6.Сумма износа основных средств
и нематериальных активов, тыс.
руб.
65942
77848
91775
7.Первоначальная стоимость
основных средств и
нематериальных активов, тыс. руб.
170559
185321
207175
8.Валюта баланса, тыс. руб.
197403
240373
215232
9.Наличие собственных оборотных
средств, тыс. руб.
3136
15876
12167
10. Коэффициенты:
– собственности
0,312
0,323
0,397
> 0,6
– финансовой зависимости
3,204
3,094
2,517
– заемных средств
0,688
0,677
0,603
< 0,40
– финансирования
0,454
0,478
0,659
> 1,00
– финансовой устойчивости
0,641
0,644
0,655
> 0,75
– обеспеченности собственными
оборотными средствами
0,042
0,157
0,141
> 0,10
– маневренности
0,051
0,204
0,142
≈ 0,40
– инвестирования
0,499
0,559
0,663
> 1, 00
– накопления амортизации
0,387
0,420
0,443
– финансового риска
2,204
2,094
1,517
< 0,67
При этом рассчитанные показатели финансовой устойчивости ЗАО
«Минусинская кондитерская фабрика» не соответствуют нормативным
значениям в течение 2013–2016 гг., что свидетельствует о недостаточной
47
финансовой устойчивости организации, однако необходимо отметить, что по
сравнению с 2014 г. коэффициенты финансовой устойчивости увеличились.
Финансирование деятельности ЗАО «Минусинская кондитерская
фабрика» осуществляется преимущественно за счет заемных средств, о чем
свидетельствует низкое значение коэффициента собственности, который
показывает долю собственного капитала в общей совокупности капитала
предприятия, ниже нормативного – 0,397 на конец периода. Таким образом,
активы предприятия покрываются на 39,7% собственными источниками
формирования, оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств и
кредиторской задолженности. Однако в динамике значение показателя
увеличивается, а следовательно, снижается зависимость предприятия перед
кредиторами. Данная тенденция оценивается положительно.
Коэффициент заемных средств снизился за два года на 0,085 пунктов.
Его значение выше нормативного в полтора раза, что так же свидетельствует о
низкой финансовой устойчивости предприятия.
Коэффициент финансовой устойчивости характеризует долю владельцев
предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Его
значение так же планомерно увеличивается, что характеризуется
положительно.
Коэффициент обеспеченности оборотными средствами оценивает
скорость обращения средств, вложенный в оборотные активы, за 2016 г. он
снизился с 0,157 до 0,141.
Предприятие имеет недостаточное количество собственных оборотных
средств, чтобы обеспечить производственные запасы и общую величину
оборотных активов, что приводит к финансовой неустойчивости.
Коэффициент маневренности ниже нормативного значения, в динамике
наблюдается его снижение с 0,204 в 2015 г. до 0,142 в 2016 г..
Коэффициент инвестирования в динамике снижается, а коэффициент
накопления амортизации – увеличивается, следовательно, на предприятии
основные средства медленно обновляются.
48
Таким образом, финансовое состояние ЗАО «Минусинская кондитерская
фабрика» оценивается как неудовлетворительное. Снижение финансовой
устойчивости вызвано снижением деловой активности предприятия.
Количественная оценка уровня деловой активности организации
предполагает изучением системы показателей эффективности (рентабельности)
и интенсивности (скорости оборота) капитала (см.табл. 16 и 17).
Таблица 16
Анализ деловой активности ЗАО «Минусинская кондитерская
фабрика» за 2014–2016 гг.
Показатель
Год
Отклонения
2016 г. к
2014 г.
2014 г.
2015 г.
2016 г.
1.Выручка от реализации
продукции, работ, услуг
минус косвенные налоги,
тыс. руб.
556117
623508
667498
111381
2.Средняя величина
активов, тыс. руб.
199191,5
218888
227803
28612
3.Средняя величина
текущих активов, тыс. руб.
74308,5
87632,5
93831
19523
4.Средняя величина
собственных источников,
тыс. руб.
57598,5
69654,5
81611
24013
5.Средняя величина
долгосрочных обязательств,
тыс. руб.
63000
71106,5
66381,5
3382
6.Средняя величина
основных средств, тыс. руб.
124879
131255
133971,5
9093
– активов
2,79
2,85
2,93
0,14
– текущих активов
7,48
7,12
7,11
-0,37
– собственного капитала
9,66
8,95
8,18
-1,48
– инвестированного
капитала
4,61
3,95
3,76
-0,85
– основных средств
4,45
4,75
4,98
0,53
По сравнению с 2015 г. выручка от реализации продукции ЗАО
«Минусинская кондитерская фабрика» увеличилась, вместе с тем увеличилась
сумма внеоборотных активов и пассивов, однако более медленными темпами, в
результате чего все показатели оборачиваемости в динамике, за исключением
оборачиваемости собственного капитала, возросли.
49
Коэффициент оборачиваемости активов показывает, сколько раз за
данный период совершается полный цикл производства и обращения,
приносящий соответствующий доход. По данным баланса в ЗАО «Минусинская
кондитерская фабрика» этот показатель составил 2,93, увеличившись на 0,14 по
сравнению с 2014 г. Иначе говоря, в течении года совершается почти три
полных цикла производства и обращения, и на рубль стоимости всех активов
предприятие получает 2,93 руб. дохода.
Коэффициент оборачиваемости собственного в ЗАО «Минусинская
кондитерская фабрика» этот коэффициент составил 8,18.
Оборачиваемость инвестированного капитала показывает скорость
оборота долгосрочных и краткосрочных инвестиций предприятия, включая его
инвестиции в собственное развитие. Как видно по сравнению с
функционирующим капиталом объем инвестированного капитала меньше,
поэтому скорость его оборачиваемости составляет 3,76 раз в год.
Оборачиваемость основных средств характеризует фондоотдачу, т. е.
эффективность их использования за данный период времени. Этот показатель
составил 4,98, т. е. на каждый рубль стоимости основных средств получено 5
руб. выручки, что выше уровня 2014 г. на 0,53.
Для оценки эффективности использования капитала изучается система
показателей рентабельности: рентабельность продаж, рентабельность затрат,
рентабельность активов (капитала) и отдельных его частей.
Данные таблицы 17 позволяют сделать следующие выводы. Показатель
рентабельности активов служит общим показателем, показывающим, сколько
денежных средств привлечено предприятием для получения рубля прибыли
независимо от источника привлечения средств. По данным таблицы 17 этот
показатель составил 3,432, т.е. на каждый вложенный рубль всех активов
получено 3,43 коп. прибыли.
С помощью показателя рентабельности текущих активов рассчитывается
сумма чистой прибыли, заработанная каждым рублем текущих активов. В ЗАО
«Минусинская кондитерская фабрика» на каждый рубль текущих активов
50
предприятие заработало 8,333 коп. прибыли.
Таблица 17
Анализ рентабельности ЗАО «Минусинская кондитерская
фабрика» за 2014–2016 гг.
Показатель
Год
Отклонения,
2016 г. к
2014 г., %
2014
2015
2016
1. Прибыль до налогообложения,
тыс. руб.
12893
21295
11299
87,64
2. Чистая прибыль, тыс. руб.
8017
16096
7819
97,53
3. Средняя величина активов, тыс.
руб.
199191,5
218888
227803
114,36
4. Средняя величина текущих
активов, тыс. руб.
74308,5
87632,5
93831
126,27
5. Средняя величина собственного
капитала, тыс. руб.
57598,5
69654,5
81611
141,69
6. Средняя величина
долгосрочных обязательств, тыс.
руб. к.1400
63000
71107
66381,5
105,37
7. Выручка от реализации
продукции, работ и услуг, тыс.
руб.
556117
623508
667498
120,03
8. Затраты на производство
реализованной продукции, работ,
услуг, тыс. руб.
528465
588538
639502
121,01
9. Рентабельность, %:
– активов
4,025
7,354
3,432
х
– текущих активов
10,789
18,368
8,333
х
– инвестиций
10,691
15,128
7,635
х
– собственного капитала
13,919
23,108
9,581
х
– реализуемой продукции
1,442
2,582
1,171
х
– затрат
1,517
2,735
1,223
х
Показатель рентабельности инвестиций показывает, насколько
эффективно предприятие ведет инвестиционную деятельность. По данным ЗАО
«Минусинская кондитерская фабрика» за отчетный период получило прибыль в
размере 7,635 коп. на каждый вложенный рубль.
Рентабельность собственного капитала в отчетном периоде снизилась по
сравнению с прошлым годом на 13,527, а следовательно собственные средства
51
были использованы менее эффективно, чем в предыдущие годы.
Рентабельность реализуемой продукции определяет эффективность
затрат, произведенных предприятием на производство и реализацию
продукции. На ЗАО «Минусинская кондитерская фабрика» имеет место
снижение рентабельности реализуемой продукции – на 0,271% по сравнению с
2014 г. и на 1,411% по сравнению с 2015 г.
Коэффициент рентабельности затрат составил 1,223%, снизившись за
год на 1,512.
На основании вышеизложенного можно сделать вывод о том, что по
отношению к 2014–2015 гг. значения всех показателей рентабельности имели
отрицательную тенденцию, что связано со снижением прибыли при увеличении
выручки.
2.3 Оценка уровня банкротства организации
Под банкротством понимают неспособность предприятия
финансировать свою текущую деятельность и рассчитываться по срочным
обязательствам.
В соответствии со ст. 3 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) от
26.10.02 г.: «Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить
требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить
обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие
обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с
даты, когда они должны быть исполнены». В ЗАО «Минусинская кондитерская
фабрика» на 1 января 2017 г. кредиторская задолженность, просроченная
более, чем на 3 месяца, отсутствует.
Спрогнозировать вероятность банкротства можно с помощью
коэффициентного анализа.
Так Колышкин А. для определения вероятности банкротства
предприятий построил три статистические модели. Полученные результаты
52
представлены в таблице 18.
Таблица 18
Определение вероятности банкротства ЗАО «Минусинская
кондитерская фабрика» за 2014–2016 гг. по методике
А. Колышкина
Показатель
Год
2014 г.
2015 г.
2016 г.
1.Общая сумма текущих активов, тыс.
руб.
74308,5
87632,5
93831
2.Краткосрочные обязательства, тыс.
руб.
78589
78126,5
79810
3. Собственные оборотные средства,
тыс. руб.
-4280,5
9506
14021
4. Чистая прибыль (убыток), тыс. руб.
8017
16096
7819
5. Собственный капитал, тыс. руб.
57 599
69 655
81 611
6.Чистый денежный поток, тыс. руб.
1857
236
-3415
7. Выручка–нетто от продаж, тыс. руб.
556117
623508
667498
8.Валюта баланса, тыс. руб.
199191,5
218888
227803
9. Коэффициенты:
К1
–0,021
0,043
0,062
К2
0,139
0,231
0,096
К3
0,024
0,003
-0,043
К4
0,946
1,122
1,176
К5
0,040
0,074
0,034
К6
0,014
0,026
0,012
10. Модели:
М1
0,019
0,054
0,026
М2
0,602
0,723
0,742
М3
0,487
0,583
0,582
Вероятность банкротства
Низкая (Благополучное
предприятие)
Исходя из проведенного анализа ЗАО «Минусинская кондитерская
фабрика» в 2014–2016 гг. оценивается как благополучное.
Оценим вероятность банкротства по методике О.П. Зайцевой в таблице
19.
53
Таблица 19
Определение вероятности банкротства ЗАО «Минусинская
кондитерская фабрика» за 2014–2016 гг. по методике Зайцевой
О.П.
Показатель
Год
2014 г.
2015 г.
2016 г.
1.Чистый убыток, тыс. руб.
–
–
–
2.Собственный капитал, тыс. руб.
57 599
69 655
81 611
3.Кредиторская задолженность,
тыс. руб.
78589
72000,5
79810
4.Дебиторская задолженность, тыс.
руб.
22378,5
32043
33054,5
5. Наиболее ликвидные активы,
тыс. руб.
3551,5
2209,5
3503,5
6.Кракосрочные обязательства,
тыс. руб.
78589
78126,5
79810
7.Выручка–нетто от продаж, тыс.
руб.
556117
623508
667498
8.Заемный капитал, тыс. руб.
141 593
149 233
146 192
9.Валюта баланса, тыс. руб.
199191,5
218888
227803
10.Коэффициенты:
К1
–
–
–
К2
3,51
2,25
2,41
К3
22,13
35,36
22,78
К4
–
–
–
К5
2,46
2,14
1,79
К6
0,36
0,35
0,34
11.Фактический коэффициент
банкротства
5,06
7,55
5,01
12.Нормативный коэффициент
банкротства
1,67
1,67
1,67
Вероятность банкротства
Высокая
Если фактический комплексный показатель банкротства больше
нормативного, то вероятность банкротства велика, если меньше – то
вероятность банкротства мала.
Таким образом, вероятность банкротства на ЗАО «Минусинская
кондитерская фабрика» в течение 2014–2016 гг. лет высокая.
Следующая методика – модель Р.С. Сайфуллина – Г.Г. Кадыкова,