70
104,0
76503173886
9663452
2013
Кабсл
344,0
36892131202
324356
2014
Кабсл
Данный показатель показывает, какая часть краткосрочных
обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной
наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов.
Минимальным приемлемым показателем, согласно Инструкции, является 0,2.
Как видно из приведенных расчетов, показатель абсолютной ликвидности в
2012-2013 гг. не отвечал минимальным требованиям Инструкции, но по
итогам 2014 года превысил этот показатель в 1,7 раза (0,344/0,2), что говорит
о том, что с точки зрения абсолютной ликвидности активов баланс ОАО
«Белшина» следует признать ликвидным.
При этом необходимо отметить, что за исследуемый период
коэффициент возрос с 0,056 до 0,344 или в шесть раз.
Оценим ликвидность баланса ОАО «Белшина» в целом.
Ликвидность баланса в целом - это «возможность субъекта
хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные
обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств
предприятия его активами, срок превращения которых в денежную
наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств» [44,
с.647].
Анализ ликвидности баланса в целом заключается в сравнении средств
по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с
краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по
степени срочности их погашения.
Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы,
такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.
Ко второй группе (А2) относятся быстро реализуемые активы: готовая
продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность
71
этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки
продукции, оформлении банковских документов, скорости платежного
документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее
конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и
др.
Значительно больший срок понадобится для превращения
производственных запасов и незавершенного производства в готовую
продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены к
третьей группе медленно реализуемых активов (А3).
Четвертая группа (А4) - это труднореализуемые активы куда входят
основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые
вложения, незавершенное строительство.
Пятая группа (А5) - неликвидные активы (безнадежная дебиторская
задолженность, неходовые, залежалые материальные ценности, расходы
будущих периодов).
Соответственно на пять групп разбиваются и обязательства
предприятия:
П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и
кредиты банка, сроки возврата которых наступили);
П2 - среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);
П3 - долгосрочные кредиты банка и займы;
П4 - собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в
распоряжении предприятия;
П5 - доходы будущих периодов, которые предполагается получить в
перспективе.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если:
А
1
≥ П
1
; А
2
≥ П
2
; А
3
≥ П
3
;
А
4
≤ П
4
;
А
5
≤ П
5
(2.5)
Составим рабочие таблицы 2.9, 2.10.
72
Таблица 2.9. Группировка активов ОАО «Белшина» по степени
ликвидности
Вид актива
Дата
1.01.2013
1.01.2014
1.01.2015
1
2
3
4
Денежные средства, млн.руб.
3726
9663
32435
Краткосрочные финансовые вложения
447
452
6
Итого по группе 1, млн.руб.
4173
10115
32441
Готовая продукция, млн.руб.
19458
17717
27161
Продолжение таблицы 2.9
Товары отгруженные, млн.руб.
0
0
0
Дебиторская задолженность, платежи
ожидаются в течение 12 мес.,
млн.руб.
24826
60159
96112
Итого по группу 2, млн.руб.
44284
77876
123273
Долгосрочная дебиторская
задолженность, млн.руб.
2678
2786
3679
Сырье и материалы, млн.руб.
37256
53375
130300
Животные на выращивании и откорме
0
0
0
Малоценные и быстроизнашивающие-
ся предметы, млн.руб.
0
0
0
Незавершенное производство,
млн.руб.
5984
10969
27303
Расходы будущих периодов, млн.руб.
1445
2839
2966
Налоги по приобретенным ценностям,
млн.руб.
3339
4744
7417
Прочие запасы и затраты, млн.руб.
0
0
0
Итого по группе 3, млн.руб.
50702
74713
171665
Внеоборотные активы (группа 4) ,
млн.руб.
525404
515882
720474
Всего, млн.руб.
624563
678586
1047853
П р и м е ч а н и е . Источник: собственная разработка
Таблица 2.10. Группировка пассивов ОАО «Белшина» по
степени ликвидности
Вид актива
Дата
1.01.2013
1.01.2014
1.01.2015
1
2
3
4
Кредиторская задолженность (срок
возврата наступил), млн.руб.
15615
12611
19896
Кредиты банка (срок возврата
наступил), млн.руб.
1015
1865
115
Итого по группе 1 (см. стр.484, ф.№5
16630
14476
20011
73
«Приложение к балансу), млн.руб.
Краткосрочные кредиты банков,
млн.руб.
29842
35585
7501
Прочие займы, млн.руб.
0
0
0
Краткосрочная кредиторская
задолженность (за минусом
просроченной), млн.руб.
27515
36576
66798
Фонды потребления, млн.руб.
0
0
0
Итого по группе 2, млн.руб.
57357
72161
74299
Долгосрочные кредиты банков, млн.руб.
93854
76503
36892
Продолжение таблицы 2.10
Долгосрочные займы, млн.руб.
0
0
0
Итого по группе 3, млн.руб.
93854
76503
36892
Резервный фонд, млн.руб.
19
67
160506
Добавочный фонд, млн.руб.
187123
192578
334671
Уставной фонд, млн.руб.
269203
269203
342464
Нераспределенная прибыль, млн.руб.
-5530
23718
9153
Целевое финансирование и
поступления, млн.руб.
5907
29879
69757
Итого по группе 4, млн.руб.
456722
515445
916551
Доходы будущих периодов в
перспективе, млн.руб.
0
1
100
Итого по группе 5, млн.руб.
0
1
100
Всего, млн.руб.
624563
678586
1047853
П р и м е ч а н и е . Источник: собственная разработка
Сравним группы активов и пассивов по ликвидности на конец 2014 года
с целью выявления ликвидности баланса ОАО «Белшина» в 2014 году в
целом.
Таблица 2.11. Сопоставление групп активов и пассивов по
ликвидности
Номер группы
Сумма активов,
млн.руб.
Отношение
Сумма
пассивов,
млн.руб.
1.
32441
> (+)
20011
2.
123273
> (+)
74299
3.
171665
>(+)
36892
4.
720474
< (+)
916551
где (+) – совпадение с нормативом; (-) – несовпадение с нормативом.
74
П р и м е ч а н и е . Источник: собственная разработка
Как видно из таблицы 2.11 баланс за 2014 год на анализируемом
предприятии является абсолютно ликвидным. Это подтверждает ранее
сделанные выводы по ликвидности средств ОАО «Белшина» на основе
«Инструкции по анализу финансового состояния и платежеспособности
субъектов предпринимательской деятельности».
Платежеспособность (возможность наличными денежными ресурсами
своевременно погашать свои платежные обязательства) является одним из
основных показателей, характеризующих финансовое положение
предприятия.
Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе
характеристики ликвидности оборотных активов. Данная характеристика
определяется временем, необходимым для превращения их в денежные
средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем
выше его ликвидность.
Условия необходимые для признания предприятия
неплатежеспособным:
- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода в
зависимости от отраслевой принадлежности предприятия имеет значения
менее нормативного значения (для промышленности он равен 1,7);
- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
на конец отчетного периода имеет значение менее нормативного (для
промышленности он равен 0,3).
По ОАО «Белшина» коэффициент текущей ликвидности составил на
конец 2014 года 3,44 при минимальном нормативе 1.7.
Рассчитаем коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами (К
2
) по годам анализируемого периода:
75
II А
IАIV ПIII П
К
2
(2.5)
где III П - итог раздела III пассива бухгалтерского баланса (строка 590);
IV П - итог раздела IV пассива бухгалтерского баланса (строка 690);
I А - итог раздела I актива бухгалтерского баланса (строка 190);
II А - итог раздела II актива бухгалтерского баланса (строка 290).
718,0
97714
5254041445456722
2012
К
088,0
159865
5158822838504699
2013
К
208,1
159865
7204742966916551
2014
К
Таким образом, как видно из рассчитанных показателей, если в 2012-
2013 гг. текущая деятельность акционерного общества финансировалась за
счет, главным образом, заемных средств, то в 2014 году вследствие
увеличения рентабельности и прибыли, предприятие приобрело возможность
приобретать оборотные активы за собственные средства.
В целом, можно констатировать, что положительная динамика
показателя платежеспособности привела к тому, что коэффициент
обеспеченности собственными оборотными средствами превысил
минимально допустимый предел - 0,3, согласно Инструкции. ОАО
«Белшина» стало платежеспособным субъектом хозяйствования.
В целом, по итогам проведенного в главе 2 анализа можно сделать
некоторые выводы относительно финансового состояния ОАО «Белшина»:
- сумма активов и источников их формирования за анализируемый
период 2012-2014 гг. возросла на 421 769 млн.руб. или на 67,7%;
- структура активов ОАО «Белшина» за период 2012-2014 гг.
изменилась. Распределение средств между основным и оборотным капиталом
на начало периода составляет 84,3 и 15,7% соответственно. К концу
анализируемого периода произошли существенные изменения в структуре
капитала. Удельный вес внеоборотных активов уменьшился до 69,0%, при
76
соответствующем росте оборотных – до 31,0% или в два раза. Прирост
внеоборотных активов составил 195070 млн.руб. или 37,1%
(720474/525404*100), а оборотных - 226699 млн.руб. или 2,32 раза (324413 /
97714 * 100);
- вследствие разницы в динамиках роста, произошло
перераспределение средств в сторону более мобильной их части - оборотных
средств. Данную динамику следует признать положительной, поскольку,
имеющее место изменение структуры активов говорит об увеличении
ликвидности, а следовательно, платежеспособности предприятия;
- следует обратить внимание на то, что удельный вес самой ликвидной
части активов акционерного общества - денежных средств на расчетном
счете, возрос с 3726 млн.руб. до 28709 млн.руб. или 7,7 раза. Соответственно,
возрос и их удельный вес в структуре активов – с 0,6% до 3,1%;
- в целом, структура капитала предприятия не несет в себе большого
риска для инвесторов, так как предприятие работает преимущественно на
собственном капитале, доля которого к тому же выросла за 2012 - 2014 гг. на
14,4% (с 73,3 до 87,7%);
- анализ коэффициентов финансовой автономии; финансовой
зависимости; текущей задолженности; долгосрочной финансовой
независимости; покрытия долгов собственным капиталом; финансового
левериджа показал укрепление финансового состояния предприятия;
- исходя из рассчитанных коэффициентов финансовой автономии,
финансовой зависимости и финансового рычага: можно сделать вывод об
умеренной финансовой политике, проводимой акционерным обществом, где
степень финансового риска не превышает нормативный уровень при сло-
жившейся структуре активов предприятия;
- расчет коэффициента финансового левериджа показал, что на
анализируемом предприятии при сложившейся структуре источников
капитала каждый процент прироста валовой прибыли обеспечивал
увеличение чистой прибыли на 1,193 %;
77
- поскольку чистые активы ОАО «Белшина» в 2,54 раза превышают
величину уставного фонда, следовательно, никакого риска для
собственников предприятия в случае его ликвидации нет. Они вернут
вложенные в уставной фонд средства;
- запас финансовой устойчивости ОАО «Белшина» за анализируемый
период (2012 - 2014 гг.) увеличился с 139098 млн.руб. до 852303 млн.руб. или
на 713204 млн.руб. в абсолютном выражении. В относительном выражении
запас финансовой устойчивости вырос в 5,12 раза. Данный показатель
говорит о том, что на данном предприятии производство продукции может
стать убыточным лишь при уменьшении выручки от реализации продукции
(за минусом обязательных платежей) до уровня менее чем на 330181 млн.
руб. (по итогам 2014 года). Таким образом, запас финансовой устойчивости
комбината превышает критический уровень (точку безубыточности) в 3,58
раза, и, следовательно, анализируемое предприятие является стабильно
финансово устойчивым.
В целом исчисленные показатели свидетельствуют об отсутствии
предпосылок угрозы финансовой устойчивости анализируемого
предприятия.
Необходимо отметить, что связи с тем, что финансовое состояние и
платежеспособность предприятия является результатом производственно-
финансовой деятельности предприятия, актуальным является проведение
анализа рентабельности (прибыльности) ОАО «Белшина» в исследуемом
периоде.
2.6. Оценка рентабельности и прибыльности ОАО «Белшина»
Показатели рентабельности и прибыльности по предприятию
рассчитаны в таблице 2.12.
78
Таблица 2.12. Оценка рентабельности и прибыльности ОАО
«Белшина»
Наименование показателя
Годы
Отклонение
(+,-) от
2012
2013
2014
2012
2013
Рентабельность продаж
5,77
9,31
22,49
16,72
13,18
Рентабельность реализ.
продукции
7,34
11,51
31,99
24,65
20,48
Экономическая рентабельность
имущества
2,22
9,49
35,02
32,80
25,54
Рентабельность СК
2,56
9,70
27,53
24,98
17,83
Период окупаемости СК
39,12
10,31
36,17
-2,95
25,86
П р и м е ч а н и е . Источник: собственная разработка
Расчеты, представленные в таблице 2.12, свидетельствуют о том, что
акционерном обществе показатели относительной эффективности
производственно-хозяйственной деятельности за анализируемый период
возросли, причем значительно.
Так, рентабельность продаж увеличилась в 3,9 раза за исследуемый
период, рентабельность реализованной продукции - в 4,36 раза;
рентабельность имущества – в 15,8 раза, рентабельность собственного
капитала - в 10,8 раза. Период окупаемости собственного капитала
уменьшился на 2,95 года (с 39,12 до 36,17 года).
В целом же, необходимо отметить, что динамика роста рентабельности
в ОАО «Белшина» превышает показатели как среднереспубликанские, так и
среднеобласные.
В заключение исследования во второй главе отметим, что в целом все
исследованные в разделе показатели взаимосвязаны между собой. Так рост
платежеспособности предприятия и ликвидности его баланса есть результат
улучшения абсолютных и относительных показателей производственно-
хозяйственной деятельности по следующей цепочке:
Увеличения объемов производства - увеличение объемов реализации -
рост прибыли - рост рентабельности производства и реализации продукции -
79
увеличение сумм оборотных активов - рост показателей ликвидности и
платежеспособности.
Представим данную зависимость аналитически посредством данных
таблицы 2.13.
Таблица 2.13. Сопоставление динамик абсолютных и
относительных показателей хозяйственной деятельности с
динамикой показателей финансового состояния ОАО «Белшина»
Показатели
Годы
Цепные
индексы
2012
2013
2014
2014 /
2012
2014 /
2013
Абсолютные показатели
Объем производства, млн.руб.
737431,9
680913
985991
1,337
1,448
Объем реализации (без платежей
из выручки), млн.руб.
383077,1
579869
1182484
3,087
2,039
Прибыль от реализации, млн.руб.
26198,7
59861
287022
10,956
4,795
Относительные показатели
Рентабельность реализованной
продукции, %
7,34
11,51
31,99
4,358
2,779
Рентабельность имущества, %
2,22
9,49
35,02
15,775
3,690
Показатели финансового состояния предприятия
Удельный вес собственного
капитала в общей валюте
баланса, %
73,3
74,7
87,8
1,198
1,175
Коэффициент долгосрочной
финансовой независимости
0,884
0,860
0,912
1,032
1,060
Коэффициент текущей
ликвидности
1,321
1,642
3,440
2,604
2,095
Коэффициент абсолютной
ликвидности
0,056
0,104
0,344
6,143
3,308
П р и м е ч а н и е . Источник: собственная разработка
Как видно из таблицы, схожесть динамик налицо. Т.е, можно
предположить прямую зависимость, между показателями производственно-
хозяйственной деятельности (объем продаж, объем реализации, сумма
прибыли) и финансовым состоянием ОАО «Белшина», а, следовательно, и
рассчитать факторы дальнейшего улучшения финансового состояния
предприятия.