16
Z = – 0,3877 – 1,0736 × X1 + 0,0579 × Х2. (1)
Если Z>0, есть вероятность, что предприятие останется
платежеспособным; если Z0, то вероятно банкротство предприятия
6
.
Российские ученые – Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова, разработали
среднесрочную рейтинговую модель прогнозирования риска банкротства,
которая может применяться как для любой отрасли, так и для предприятий
различного масштаба.
Модель представляет собой следующей уравнение:
Z = 2 × X1 + 0,1 × X2 + 0,08 × X3 + 0,45 × X4 + X5. (2)
Модель Сайфулиной и Кадыкова оценивает финансовое состояние
предприятия по следующим критериям:
– если все значения коэффициентов соответствуют минимальному
нормативному уровню индекс Z = 1 – это указывает на
«удовлетворительное» финансовое состояние предприятия;
– если все значения уровня индекс Z < 1, то финансовое состояние
предприятия считается «неудовлетворительным» [4, с. 98].
Вместе с множественным дискриминантным анализом
прогнозирования финансового состояния и вероятности дефолта
(банкротства) предприятия, современный экономисты используют также
упрощенные модели, основанные на подходе оценки системных показателей.
Так, к данному подходу можно отнести систему показателей Бивера У
7
.
Система показателей диагностики банкротства предприятия по
У. Биверу представлена в таблице 1.
6
Батракова Л. Г. Экономический анализ деятельности коммерческого банка: учеб. – 4-е изд., перераб. и доп.
– М.: Юрайт, 2016. – с.45
7
Всяких Ю.В., Шепелева И.В. Оценка кредитоспособности предприятия // Актуальные проблемы развития
экономических, финансовых кредитных систем: материалы Междунар. науч.-практ. конф., г. Белгород, 10
сентября 2016 года / под науч. ред. М.В. Владыка, Т.Н. Флигинских, Т.А. Смирных. – Белгород, 2016. – С.
48–52.
17
Таблица 1
Система показателей диагностики платежеспособности и
банкротства предприятия по У. Бивера
Показатель
Расчетная
формула
Значения показателей
Благополучного
предприятия
За 5 лет до
банкротства
За 2 год до
банкротства
Коэффициент
Бивера
(чистая
прибыль –
амортизация) /
(долгосрочные
+
краткосрочные
обязательства)
0,4-0,45
0,17
-0,15
Рентабельность
активов
Чистая прибыль
/ активы *
100%
6-8
4
-22
Финансовый
леверидж
(долгосрочные
+
краткосрочные
обязательства)
/ Активы
≥0,37
≥0,5
≥0,8
Коэффициент
покрытия
активов
(собственный
капитал –
внеоборотные
активы) /
активы
0,4
≥0,3
0,06
Коэффициент
покрытия
оборотные
активы /
краткосрочные
обязательства
≥3,2
≥2
≥1
Преимуществами такой модели являются: использование показателя
рентабельности активов и вынесение суждения о сроках наступления
банкротства компании
8
.
Многие отечественные специалисты рекомендуют к использованию
методику диагностики банкротства Г.В. Савицкой. Сущность этой методики
– классификация предприятий по степени риска, исходя из фактического
уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга этих показателей в
баллах. Исходя из этой методики, предприятие можно отнести к одному из
классов:
I – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости;
8
Всяких М.В., Всяких Ю.В. Современные методы оценки кредитоспособности предприятия // Вестник
Северного (Арктического) федерального университета. – 2015. – №3. – С. 104-109.
18
II – предприятия, имеющие некоторую степень риска задолженности,
но еще не рассматриваются как неблагополучные;
III – проблемные предприятия; здесь в меньшей степени существует
риск потери средств;
IV – предприятия с высоким риском банкротства даже после
принятия мер по финансовому оздоровлению;
V – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные;
VI – предприятия-банкроты
9
.
Группировка показателей по критериям оценки представлена ниже в
таблице 2.
Таблица 2
Группировка показателей по критериям оценки финансового
состояния
Показатель
Границы классов согласно критериям, баллы
I класс
II класс
III класс
IV класс
V класс
VI
класс
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,25 и
выше – 20
0,2 – 16
0,15 – 12
0,1 – 8
0,05 – 4
Менее
0,05 – 0
Коэффициент
быстрой
ликвидности
1,0 и
выше – 18
0,9 – 15
0,8 – 12
0,7 – 9
0,6 – 6
Менее
0,05 – 0
Коэффициент
текущей
ликвидности
2,0 и
выше –
16,5
1,9 – 1,7
15 – 12
1,6 – 1,4
10,5 – 7,5
1,3 – 1,1
6 – 3
1,0 –1,5
Менее
0,05 – 0
Коэффициент
автономии
0,6 и
выше – 17
0,59 –
0,54
15 – 12
0,53 – 0,43
11,4 – 7,4
0,42 – 0,41
6,6 – 1,8
0,4 – 1
Менее
0,05 – 0
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
0,5 и
выше – 15
0,4 – 12
0,3 – 9
0,2 – 6
0,1 – 3
Менее
0,05–0
Коэффициент
обеспеченности
запасов
собственным
оборотным
капиталом
1,0 и
выше – 15
0,9 – 12
0,8 – 9,0
0,79 – 6
0,6 – 3
Менее
0,05 – 0
Минимальное
100
85 – 64
63,9 – 56,9
41,6 – 28,3
18
0
9
Попов В.Б., Кадыров Э.Ш. Анализ моделей прогнозирования вероятности банкротства предприятий //
Экономика и управление». Том 27 (66). – 2017. – № 1. – С. 118-128.
19
значение
границы
После группировки показателей по критериям, рассчитываются
данные, и они могут быть представлены в виде таблицы. Затем суммируется
число баллов согласно рассматриваемому предприятию и обусловливается
группа угрозы.
Из вышеизложенного можно сделать вывод о том, что в целях
повышения эффективности управления финансовой политики предприятия и
принятия управленческих решений предприятиям рекомендуется
использовать методологические подходы к оценке финансового состояния
предприятия, позволяющих определить финансовую устойчивость
предприятия и спрогнозировать платежеспособность или возможное
банкротство предприятия.
По мнению А.Д.Шеремета и М.И.Баканова «финансовое состояние
способно охарактеризовать использование и размещение средств
предприятия. Финансовое состояние обусловлено степенью выполнения
финансового плана и мерой пополнения личных средств за счет прибыли и
других источников, а также скоростью оборота производственных фондов и
особенно оборотных средств»
10
. На их взгляд, финансовое состояние
проявляется в платежеспособности предприятия, в способности точно в срок
удовлетворять платежные требования поставщиков материалов и техники на
основании хозяйственных договоров, осуществлять выплату заработной
платы работникам, вносить платежи в бюджет, а так же возвращать
кредиты
11
.
В связи с этим целесообразно рассмотреть, в чем выражается
финансовое состояние предприятия:
1) в рентабельности продукции и в эффективном использовании
имущества;
10
Шеремет А.Д., Баканов М.И. Теория экономического анализа: [Учеб. пособие для экон. спец. вузов] /
Баканов М. И., Шеремет А. Д. М. 2015, - с.62
11
Шеремет А.Д., Баканов М.И. Теория экономического анализа: [Учеб. пособие для экон. спец. вузов] /
Баканов М. И., Шеремет А. Д. М. 2015, - с.63
20
2) в рациональности структуры пассивов и активов;
3) в уровне его финансовой устойчивости;
4) в степени платежеспособности и ликвидности предприятия.
Понятие «финансовое состояние» трактуется специалистами более
широко, чем понятие «финансовая устойчивость». Финансовая устойчивость
является одним из элементов, характеризующих финансовое состояние
хозяйствующего субъекта.
А.Д. Шеремет и Е.В. Негашев предлагают классифицировать
финансовую устойчивость предприятия следующим образом:
1. Абсолютная, характеризующаяся превышением источников
формирования собственных оборотных средств над величиной запасов и
затрат. Данный вид очень редко встречается в экономической практике.
2. Нормальная. При данном виде устойчивости величина запасов и
затрат равна источникам их формирования, и поэтому обеспеченна
платежеспособность предприятия на 100 %.
3. Неустойчивое финансовое состояние, при котором существует
возможность нарушения платежеспособности предприятия и обеспеченности
запасов и затрат за счет собственных оборотных средств, но равновесие
возможно восстановить за счет привлечения заемных средств и
краткосрочных кредитов. Финансовая неустойчивость предприятия считается
нормой, в том случае, если величина источников, которые предприятие
привлекает для увеличения своих запасов и затрат в форме краткосрочных
кредитов и заемных средств, меньше суммарной стоимости готовой
продукции и производственных запасов.
4. Кризисное финансовое состояние. При данном виде предприятие
существует на грани банкротства и величина затрат и запасов не покрывается
всей суммой источников их обеспечения. Помимо этого, денежные средства,
краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность не
покрывают его просроченных ссуд и кредиторской задолженности.
21
В свою очередь, В.В. Ковалев выделяет 4 типа текущей финансовой
устойчивости:
- абсолютная. Характеризуется превышением собственных
оборотных средств над запасами и затратами;
- нормальная. Характеризуется использованием привлеченных и
собственных источников средств для покрытия затрат и запасов;
- неустойчивое финансовое положение. При данном виде текущей
финансовой устойчивости собственных оборотных средств недостаточно для
того, чтобы покрыть величину затрат и запасов. Поэтому у предприятия
возникает необходимость привлечения недостаточно обоснованных
дополнительных источников покрытия;
- критическое финансовое положение. При данном типе ситуация
не просто аналогична неустойчивому финансовому положению, она к тому
же отягощена наличием займов и кредитов, которые не были погашены в
срок, и помимо этого наличием просроченной дебиторской и кредиторской
задолженности
12
.
Исходя из вышеперечисленных суждений, возможно определить
сущность финансовой устойчивости и финансового состояния. Финансовая
устойчивость предприятия определяется не только его финансовой
независимостью, но и наличием производственных запасов, денежных
средств и дебиторской задолженности, вне оборотных активов,
обеспеченных как собственным капиталом, так и кредитами банка (в
пределах нормы).
Финансовое состояние - это экономическая категория, которая
отражает не только структуру собственного и заемного капитала, но и
особенности его размещения между различными видами имущества, помимо
этого эффективность их использования, финансовую устойчивость,
12
Ковалев В.В., Ковалев В.В. Финансы организаций (предприятий): учебник. М.:Изд - во Проспект, 2016 -
с.65
22
платежеспособность, инвестиционную привлекательность и способность к
саморазвитию хозяйствующего субъекта.
Благодаря оценке финансового состояния инвесторы и партнеры по
бизнесу имеют возможность определить финансовые возможности
предприятия на перспективу, а так же возможность его развития в будущем.
Если хозяйствующий субъект платежеспособен, то он в состоянии
рассчитываться по взятым на себя обязательствам как перед контрагентами,
так и перед персоналом.
Определение последовательности анализа, информационной базы,
перечня показателей и алгоритма их расчета является необходимым
условием принятия адекватных управленческих решений
13
.
В процессе анализа финансового состояния традиционно выделяют
общую оценку финансового состояния и более углубленный факторный
анализ.
В процессе общей оценки финансового состояния предприятия
изучается его финансовое состояние на основе его бухгалтерской отчетности.
Далее, дают оценку сложившегося финансового положения, выявляют
основные тенденции его изменения за предыдущий период. После чего
принимается решение о том, насколько целесообразно проведение
углубленного анализа с целью определения основных факторов, влияющих
как на изменение инвестиционной привлекательности, так и финансового
состояния организации в целом, возможно ли выявление резервов
укрепления финансовой устойчивости.
Рассмотрим поэтапно стадии выполнения углубленного анализа
финансового состояния предприятия.
Первый этап связан с осуществлением оценки структуры стоимости
имущества и средств, вложенных в него. Во - первых, необходимо
проанализировать обоснованность и рациональность распределения
13
Щербак О.Д., Банеева Г.А., Степанова О.И. Учетно - аналитическое обеспечение в системе управления
интернет - компанией // Казанская наука. 2016. №5. С.44 - 47.
23
имущества между основными средствами, производственными затратами и
запасами, дебиторской задолженностью и другими видами имущества.
Вместе с этим осуществляется оценка доли собственного капитала в
формировании структуры имущества хозяйствующего субъекта,
определяется его взаимосвязь с чистыми активами и устанавливается
соблюдение установленного законодательством соотношения между
величиной чистых активов и уставного капитала.
Далее необходимо оценить влияние основных технико -
экономических факторов на изменение структуры имущества в отчетном
периоде в сравнении с бизнес - планом и предшествующим периодом.
Наряду с этим определяют наличие внутренних резервов повышения
устойчивости финансового состояния.
Второй этап связан с оценкой состава, структуры и стоимости
имущества с позиций его ликвидности. Вместе с этим необходимо
определить, каким образом взаимосвязь структуры капитала и структуры
имущества влияет на платежеспособность предприятия. Далее выясняется,
какие основные факторы влияют на изменение платежеспособности
предприятия и на ликвидность его имущества. Затем определяется
возможность выявления и мобилизации резервов повышения
платежеспособности, и оценивается вероятность финансовой
несостоятельности (банкротства предприятия).
Третий этап направлен на определение степени финансовой
устойчивости предприятия по ниженазванным критериям:
- финансовая независимость;
- обеспеченность собственными оборотными средствами;
- эффективность использования чистой прибыли.
После определения степени обеспеченности собственным капиталом
имущества организации, выявляются основные факторы, влияющие на
изменение финансовой устойчивости. Это будет способствовать
определению внутренних резервов ее повышения.
24
Четвертый этап связан с обсуждением эффективности использования
имущества предприятия, определением конкурентоспособности и
рентабельности продукции, которую оно выпускает. В дальнейшем
определяются факторы, влияющие на эффективность использования
хозяйственных средств и изменение рентабельности продукции. Для этого
данные отчетного периода сравнивают с бизнес - планом и предыдущим
периодом. После этого выявляют возможные резервы повышения
рентабельности продукции и эффективности использования имущества.
На конечной стадии анализа доказывается целесообразность
разработки и реализации управленческих решений, которые направлены на
значительное улучшение финансового состояния предприятия.
Последовательность проведения анализа финансового состояния,
перечень показателей, алгоритм их расчета, периодичность осуществления,
информационная база и другие аспекты могут быть систематизированы во
внутрифирменном стандарте экономического субъекта
14
.
Данная последовательность анализа дает возможность обеспечить
системный подход к анализ у финансового состояния предприятия.
1.3. Бухгалтерский баланс как источник информации для анализа
финансового состояния организации
Одним из главных инструментов оценки финансового состояния
организации является анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности. В
бухгалтерской финансовой отчетности отражается информация,
позволяющая оценивать финансовое положение той или иной организации,
иными словами, в ней мы можем найти информацию о состоянии и движении
собственного и заемного капитала, о наличии финансовых ресурсов,
основных и оборотных средств, а также о наличии долгосрочной,
14
Алексеенко О.С., Щербак О.Д. К вопросу об оценке кредитоспособности заемщика // Инновационный
потенциал бухгалтерского учета и экономического анализа: сб. науч. тр. по мат - лам междунар. науч. -
практ. конференции / под ред. А.А .Шапошникова; Новосиб. Г ос.
25
краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженности. Анализ
бухгалтерской финансовой отчетности позволяет определить главные
причины, повлиявшие на изменение финансового положения организации, и
найти их решение. Одним из важнейших условий стабильности финансового
состояния является рентабельности организации. Под финансовой
устойчивостью организации следует понимать ее способность не только
поддерживать достигнутый уровень деловой активности, но и наращивать
его
15
. Для достижения стабильности необходимо постоянно поддерживать
платежеспособность, финансовую независимость и ликвидность
бухгалтерского баланса, потому что устойчивость финансового состояния
подразумевается в способности финансировать свою деятельность,
развивать и поддерживать платежеспособность. Для выполнения
вышеперечисленных условий, нужно уметь грамотно распоряжаться
финансовыми ресурсами, выполняя необходимое условие, заключающееся в
превышении доходов над расходами, а также необходимо иметь
приемлемый объем капитала.
В современном мире существует множество методик, позволяющее
оценить финансовое состояние организации. Выбор метода анализа зависит
от цели, которая поставлена перед аналитиком, и многих других факторов.
Так, для анализа доходности субъекта хозяйствования используется оценка
абсолютных и относительных показателей, поскольку именно эти показатели
отражают доходность деятельности предприятия.
В настоящее время на деятельность многих организаций оказывают
влияние сталкиваются такие факторы, как стремительное развитие
технологий, высокая конкуренция, постоянные изменения налоговой
политики и т.д. Именно поэтому перед руководством организации часто
встают вопросы о повышении эффективности управления финансовыми
ресурсами, грамотной организации финансовой деятельности, достижении
15
Пласкова Н.С. Финансовый анализ деятельности организации. Учебник. М.:Вузовский учебник, НИЦ
ИНФРА-М, 2016. - с.35