26
Объединённое влияние нескольких переменных использует
мультипликативный дискриминантный анализ. Его цель – построение линии,
делящей все организации на две группы: если точка расположена над линией,
организация, которой она соответствует, финансовые затруднения, и
несостоятельность (банкротство) в том числе, в ближайшем будущем не
грозят, и наоборот. Эта линия называется дискриминантной функцией.
Данную модель вероятности несостоятельности (банкротства) организации
представим в таблице 5.
Таблица 5 - Система показателей Бивера
Показатель
Расчет
Значение показателя
Группа I
(благопо-
лучные
компании)
Группа II
(за 5 лет
до
банкротст-
ва)
Группа III
(за 1 год до
банкротст-
ва)
Коэффициент
Бивера
(Чистая прибыль
+
Амортизация)/Зае
мный капитал
0,4 – 0,45
0,17
-0,15
Коэффициент
текущей
ликвидности (L4)
Оборотные
активы/Текущие
обязательства
2≤ L4≤3,2
1≤ L4≤2
L4≤1
Экономическая
рентабельность
(R4)
Чистая
прибыль/Баланс*1
00%
6-8%
6-4%
-22%
Финансовый
ливеридж
Обязательства/Со
бственный
капитал*100%
менее 37%
40% - 50%
80% и
больше
Коэффициент
покрытия
активов
собственными
оборотными
средствами
(Собственный
капитал –
Внеоборотные
активы)/Баланс
0,4
0,4-0,3
около 0,06
Для интерпретации результата анализа У. Бивером была разработана
шкала оценки риска несостоятельности (банкротства) организации, которая
построена на основе сравнения фактических значений показателя с
рекомендуемыми. Вероятность несостоятельности (банкротства) организации
оценивается по одной из групп возможных состояний, где находится
большинство значений показателей. Весовые коэффициенты для
индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент
27
вероятности несостоятельности (банкротства) не рассчитывается.
Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными
значениями для трёх состояний организации, рассчитанными У. Бивером: для
благополучных организаций, для организаций, обанкротившихся в течение
года, и для организаций, ставших несостоятельными (банкротами) в течение
пяти лет.
Наиболее точными в условиях рыночной экономики являются
многофакторные модели прогнозирования несостоятельности (банкротства),
которые обычно состоят из пяти-семи финансовых показателей. В практике
зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности
несостоятельности (банкротства) наиболее часто используется так
называемый «Z-счет» Э. Альтмана (индекс кредитоспособности). Он
представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным
успешно действующих и обанкротившихся промышленных организаций в
США.
Пятифакторная модель Альтмана
18
применяет следующую формулу
расчета (7):
Z = 1,2K1 + 1,4K2 + 3,3K3 + 0,6K4 + 1,0K5
(7)
где K1 – удельный вес оборотных активов в общей сумме активов
организации;
K2 – отношение величины нераспределенной прибыли к активам
организации;
K3 – рентабельность активов;
K4 – удельный вес капитала в общей сумме активов организации;
К5 – коэффициент оборачиваемости активов.
Уровни вероятности банкротства: Z < 1,8 – очень высокая; 1,8< Z < 2,7 –
высокая; 2,8< Z < 2,9 – невысокая; Z ≥ 3 – очень низкая.
18
Мазурова И.И. Оценки вероятности банкротства: Учеб. пособие / И.И. Мазурова, Н.П. Белозерова, Т.М.
Леонова, М.М. Подшивалова. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2013. – С.12.
28
В зарубежной практике существует множество моделей для диагностики
и определения вероятности наступления несостоятельности (банкротства), но
следует отметить, что использование таких моделей в отечественной
практике требует больших предосторожностей из-за различий в
законодательной и информационной базе, из-за разной методики отражения
инфляционных процессов, разной структуры капитала.
Развитие рыночных отношений в России обусловило в последнее время
повышенный интерес к теории и практике диагностики кризиса финансового
состояния хозяйствующих субъектов, функционирующих в условиях
мобильной внешней среды, неопределенности и повышенного риска.
Одной из наиболее известных рейтинговых моделей является модель
Р.С.Сайфуллина, и Г.Г.Кадыкова. Российские ученые разработали
среднесрочную рейтинговую модель прогнозирования риска
несостоятельности (банкротства), которая может применяться для любой
отрасли и организаций различного масштаба.
Российские ученые Р.С.Сайфуллин и Г.Г.Кадыков предприняли попытку
адаптации модели «Z-счет» Э. Альтмана к российским условиям. Они
предложили использовать для экспресс-диагностики финансового состояния
организации рейтинговое число.
Пятифакторная модель Кадыкова и Сайфулина
19
предполагает
применение формулы (8):
где K0 – коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным
оборотным капиталом;
K1 – коэффициент текущей ликвидности;
K2– коэффициент оборачиваемости активов;
K3 – рентабельность реализованной продукции;
K4 – рентабельность собственного капитала.
19
Ревякина М. А. Оценка вероятности банкротства // Молодой ученый. – 2014. - №4.2 –С.144-146
Z = 2,0K0 + 0,1K1 + 0,08K2 + 0,45K3 + 1,0K4
(8)
29
Уровень вероятности банкротства: Финансовое состояние организации с
рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.
Расчеты необходимых показателей представлены в таблице 6.
Таблица 6 - Расчет необходимых показателей, для проведения
методов оценки вероятности банкротства
Показатель
Показатель
Пятифакторная модель Альтмана
K1 – удельный вес оборотных активов в общей
сумме активов организации
с.1200 / с.1600
K2– отношение величины нераспределенной
прибыли к активам организации
с.1370 / с.1600
K3 – рентабельность активов
с.2400 / с.1600
K4 – удельный вес уставного капитала в общей
сумме активов организации
с.1310 / с.1600
K5– коэффициент оборачиваемости активов
с.2110 / с.(( с.1600
начало
периода
+ с.1600
конец периода
)/2)
Пятифакторная модель Кадыкова и Сайфуллина
K0 – коэффициент обеспеченности оборотных
активов собственным оборотным капиталом
(с.1300- с.1100) / с.1200
K1 – коэффициент текущей ликвидности
с.1200 / (с.1520+ с.1510+
с.1550)
K2– коэффициент оборачиваемости активов
с.2110 / с.(( с.1600
начало
периода
+ с.1600
конец периода
)/2)
K3 – рентабельность реализованной продукции
с.2200 / с.2120
K4 – рентабельность собственного капитала
с.2400 / с.1300
Изучив и рассмотрев теоретические аспекты анализа финансового
состояния предприятия, далее проведем анализ финансового состояния
предприятия ООО «Терра-Моторс».
30
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
ООО «ТЕРРА-МОТОРС»
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия
ООО «Терра-Моторс» Пермский край, ИНН 5904198508,
зарегистрировано от 10 ноября 2008 г., адрес: 614064, Пермский край, город
Пермь, улица Героев Хасана, 79.
Генеральный директор Бояршинова Анна Вячеславовна.
Уставный капитал компании составляет 11000 руб.
Тип собственности ООО «Терра-Моторс» - Общества с ограниченной
ответственностью.
Организационная структура компании является линейно-
функциональной (рисунок 4).
Рисунок 4 - Организационная структура ООО «Терра-Моторс»
31
Основные виды деятельности ООО «Терра-Моторс»:
продажа, кредитование, страхование автомобилей;
сервисное обслуживание (в т.ч. гарантийное);
кузовной ремонт;
большой выбор оригинальных запасных частей в наличии и под заказ
в короткие сроки.
Автосалон ООО «Терра-Моторс» специализируется на продаже
автомобилей Toyota.
Автосервис ООО «Терра-Моторс» предлагает техническое
обслуживание, ремонт и поставляет оригинальные запчасти для иномарок.
Основные экономические показатели предприятия ООО «Терра-
Моторс» по данным бухгалтерской отчетности за период 2015-2017 гг.
(Приложения 1-3) представлены в таблице 7.
Таблица 7 - Основные экономические показатели ООО «Терра-
Моторс» за 2015 - 2017 гг.
Показатели
Ед.
изм.
Годы
Абсо-
лютное
измене-
ние
Относите-
льное
изменени
е%
2015
2016
2017
2017 г. к
2015 г.
2017 г. к
2015 г.
1
2
3
4
5
6
7
Объем реализации
работ, услуг в
текущих ценах
тыс.
руб.
43274
35213
43284
10
100,02
Среднегодовая
стоимость
основных средств
тыс.
руб.
21216
19473
18029
-3187
84,98
Среднесписочная
численность
работающих
чел.
12
11
9
-3
96,70
Производительност
ь труда одного
работающего
тыс.
руб./
чел.
476
391
492
16
103,43
Фондоотдача
руб./
руб.
2,04
1,81
2,40
0,36
117,70
Себестоимость
услуг
тыс.
руб.
44714
33799
42406
-2308
94,84
Затраты на рубль
реализованных
работ, услуг
руб./
руб.
1,03
0,96
0,98
-0,05
94,82
32
Продолжение таблицы 7
1
2
3
4
5
6
7
Прибыль от продаж
тыс.
руб.
-1440
1414
878
2318
х
Чистая прибыль
тыс.
руб.
179
889
302
123
168,72
Рентабельность
продаж
%
х
4,02
2,03
1,99
х
Рентабельность
продаж по чистой
прибыли
%
0,41
2,52
0,70
0,28
168,68
По данным, представленным в таблице 7, можно отметить следующее.
Объем реализованных услуг, работ в текущих ценах с 2015г. по 2017 г. вырос
на 0,02% или на 10 тыс. руб. При этом себестоимость услуг снижается на
5,6% или на 2308 тыс. руб.
Следовательно, происходит рост прибыли от продаж на 2318 тыс. руб.,
однако, за счет отрицательного сальдо прочих доходов и прочих расходов
чистая прибыль значительно ниже, вместе с тем, и здесь наблюдается рост на
123 тыс. руб. или на 68,72%.
За счет увеличения в 2017 году выручки от реализации и снижения
прибыли от продаж рентабельность продаж снизилась на 1,99 п.п., а
рентабельность продаж по чистой прибыли увеличилась на 0,28 п.п. за счет
увеличения чистой прибыли предприятия.
Следовательно, требуется снижать себестоимость и стремиться к
положительному сальдо прочих доходов и расходов предприятия. Учитывая,
что в 2016-2017 годах в число прочих доходов и расходов предприятия
входила реализация основных средств и оплата банковских услуг, требуется
рассмотреть возможности снижения данных затрат.
На протяжении всего периода происходит снижение среднегодовой
стоимости основных средств на 3187 тыс. руб. или на 15,02%. В связи с этим,
происходит рост фондоотдачи, т.е. повышается эффективность
использования основных средств.
В связи со снижением численности работающих и ростом выручки
происходит рост производительности труда на 16 тыс. руб. или на 3,43%.
33
Из-за снижения себестоимости и роста выручки происходит снижение
затрат на рубль реализованных работ, услуг на 0,05 руб./руб. или на 5,18%.
Таким образом, в целом наблюдается улучшение основных экономических
показателей предприятия, вместе с тем, требуется снижать себестоимость
услуг и увеличивать прочие доходы на фоне снижения прочих расходов
предприятия.
2.2 Диагностика финансового состояния организации
Для более подробной характеристики имущественного и финансового
положения ООО «Терра-Моторс», результатов его деятельности в отчетном
периоде, а также возможностей его развития на перспективу представим
детализированный анализ финансово-хозяйственной деятельности
исследуемого предприятия.
Вертикальный анализ актива баланса представлен в Приложении 4.
Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия. По
анализируемым в Приложении 4 данным структура имущества ООО «Терра-
Моторс» характеризуется высокой долей оборотных активов. Наблюдается
снижение основных средств на 2887 тыс. руб. или на 13,17 п.п. за период с
2015 по 2017 гг., при этом тенденция снижения замедляется. За счет таких
изменений доля внеоборотных активов снижается на 13,17 п.п. и составляет в
2017 году 26,65% в общей сумме активов.
Соответственно, наблюдается рост оборотных активов на 17243
тыс.руб. или на 13,17 п.п. и на конец 2017 года составляет 73,35%. Учитывая,
что предприятие не является производственным, такие изменения можно
отметить как положительные. Увеличение оборотных активов происходит за
счет значительного увеличения дебиторской задолженности на 16,70 п.п.,
которая составляет на конец 2017 года 39717 тыс. руб. или 60,80% от общей
суммы активов. По остальным показателям происходит незначительное
снижение. Следует повышать эффективность управления дебиторской
задолженностью, т.к. ее рост оказывает влияние на оборачиваемость.
34
Таким образом, структура активов требует перераспределения,
требуется снизить дебиторскую задолженность.
После оценки состава и структуры активов предприятия требуется
провести оценку пассивов. В Приложении 5 представлен вертикальный
анализ пассивов укрупненного баланса предприятия.
В структуре пассивов преобладает высокая доля собственного
капитала, которая на конец 2017 года составляет 63,49% или 41478 тыс. руб.
При этом доля собственного капитала (в основном это фонды и резервы)
имеет тенденцию к снижению и сокращается на 15,54 п.п., хотя в
абсолютных показателях наблюдается рост собственного капитала, в т.ч.
фондов и резервов, на 1192 тыс. руб. Следовательно, с одной стороны
наблюдается положительная тенденция роста собственного капитала, с
другой стороны, снижается удельный вес собственного капитала, т.е. растут
заемные средства.
Заемные средства представлены краткосрочными обязательствами,
которые имеют тенденцию к росту и увеличиваются на 14354 тыс. руб. в
2017 году по сравнению с показателем 2015 года. Удельный вес заемных
средств также имеет тенденцию к росту и увеличивается на 15,54 п.п. за
анализируемый период.
Следовательно, в структуре пассивов собственный капитал составляет
больший вес, который превышает нормативные 60%, однако, требуется
остановить снижение удельного веса собственного капитала, чтобы не выйти
за пределы нормативного показателя.
Сопоставление сумм дебиторской и кредиторской задолженностей
показывает, что предприятие на протяжении анализируемого периода имело
активное сальдо задолженности, то есть дебиторская задолженность
превышала кредиторскую.
Таким образом, предприятие финансировало свои запасы и отсрочки
платежей должников не только за счет авансовых платежей заказчиков и
35
неплатежей коммерческим кредиторам. Следует повышать эффективность
управления дебиторской и кредиторской задолженностью.
В целом по результатам вертикального анализа укрупненного баланса
можно сделать вывод о положительных изменениях в составе и структуре
пассивов, при этом следует повышать эффективность управления оборотным
капиталом, дебиторской и кредиторской задолженностью и остановить
снижение удельного веса собственного капитала с целью поддержания его в
рамках нормативных показателей.
Динамика показателей, характеризующих ликвидность и
платежеспособность предприятия ООО «Терра-Моторс» за период 2015-
2017гг., представлена в таблице 8.
Таблица 8 - Динамика показателей ликвидности и
платежеспособности ООО «Терра-Моторс» за 2015 -2017гг.
Показатель
Годы
Темп изменения, в %
(п.п.)
2015
2016
2017
2016г.
к
2015г.
2017г.
к
2016г.
2017г.
к
2015г.
1
2
3
4
5
6
7
Собственные
оборотные
средства, тыс. руб.
19
991,00
22
525,00
24
070,00
112,68
106,86
120,40
Доля СОС в
покрытии запасов
26,83
33,37
31,51
653,68
-186,51
467,17
Коэффициент
покрытия запасов
26,83
33,37
31,51
653,68
-186,51
467,17
Коэффициент
текущей
ликвидности
2,87
2,30
2,01
-57,40
-28,77
-86,17
Коэффициент
быстрой
ликвидности
2,75
2,21
1,96
-53,87
-25,07
-78,94
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,65
0,32
0,30
-33,13
-2,00
-35,13
Коэффициент
маневренности
(подвижности) СОС
0,35
0,24
0,29
-10,23
4,97
-5,26
Коэффициент
маневренности
(подвижности)
текущих активов
0,23
0,14
0,15
-8,79
0,98
-7,81
Доля СОС в общей
сумме оборотных
средств, %
65,17
56,46
50,23
-8,70
-6,23
-14,93