22
предпринимательской деятельности и тенденции выбора наиболее
интересных параметров
9
.
Все показатели, характеризующие деятельность компании, можно
условно разделить на несколько категорий:
1. Масштабные показатели. Их задача – показать реальный уровень,
которого удалось достигнуть компании за период своей деятельности.
Такие параметры отображают объем оборотных и основных фондов, размер
уставного капитала и так далее.
2. Абсолютные показатели позволяют увидеть и проанализировать
итоговый параметр, которого удалось добиться в результате работы
компании. К таким параметрам можно отнести расходы организации, ее
доходы, общий оборот и так далее.
3. Относительные показатели. Для вычисления необходимо поделить
результаты двух предыдущих групп. В этом случае появляется шанс
провести анализ с учетом процентных параметров.
4. Структурные показатели позволяют выделить влияние конкретных
элементов на итоговый результат.
5. Приростные показатели. Особенность параметров – отображение
ключевых данных за определенный период по отношению к исходному
значению.
Большая доля показателей финансов высчитывается с учетом данных
балансового отчета, а также отчета о доходах и расходах. При этом
выполнение расчетов может проводиться двумя способами – по
агрегированному балансу или с учетом реальных данных отчетности.
К основным показателям финансов оценки компании можно отнести
показатели рентабельности, ликвидности, деловой активности, финансовой
устойчивости, имущественного положения и так далее. При этом каких-то
единых правил и принципов анализа приведенных выше показателей нет, и
9
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности
коммерческих организаций: учебник, 2-е изд. - Издательство: Инфра-М, 2016
23
многое зависит от целого ряда факторов - принципов кредитования,
отраслевой принадлежности, источников структуры и так далее.
Без анализа финансовых показателей сложно представить себе
полноценную деятельность предприятия. Точные расчеты позволяют
оценить результаты деятельности компании, провести экономическую
диагностику потенциала и принять решение о перспективах дальнейшей
деятельности.
Основные цели анализа финансовых показателей:
- вычисление изменений основных параметров на конкретный период
проверки;
- определение факторов, которые тем или иным образом влияют на
финансовое состояние компании;
- оценка текущих изменений финансовых показателей (как
качественных, так и количественных);
- оценка финансового положения на определенную дату;
- выявление тенденций влияющих на изменение финансового
состояния компании.
К основным этапам анализа можно отнести:
1. Определение основных целей. Здесь проводится следующая работа:
- сравниваются основные показатели компании со средними
показателям в конкретном секторе экономики, нормативными
параметрами;
- сравниваются данные с аналогичной информацией за
прошлый отчетный период. При этом за основу берутся плановые и
предшествующие показатели;
- сравниваются параметры с аналогичными показателями компаний-
конкурентов.
2. Оценка качества данных, которые используются для анализа
показателей. Здесь важный момент, чтобы вся
предоставленная информация была максимально полной, объективной и
24
достоверной. В противном случае текущие расчеты могут быть
ошибочными.
3. Принятие решение по поводу использования той или иной
методики анализа, применение выбранного метода и формирование
результатов.
На последнем этапе могут применяться следующие виды анализа:
- абсолютных показателей;
- горизонтальный. В этом случае производится сравнение каждой из
позиций отчетности с прошлым периодом;
- вертикальный. Особенность этого метода – определение реальной
структуры финансовых показателей. При этом главная задача – выявить
влияние каждого из параметров на результаты расчетов в общем;
- трендовый. Суть заключается в сравнении каждого параметра
отчетности с прошлыми периодами и вычисление тренда. В итоге
определяются основные тенденции динамики того или иного параметра,
«очищенного» от посторонних воздействий и случайного влияния. С
помощью тренда можно спрогнозировать величины тех или иных
параметров в будущем;
- пространственный. В этом случае проводится сравнительный анализ
сводных параметров в отчете компании по подразделениям (дочерним
компаниям, цехам и так далее);
- относительных показателей. Особенность этой методики – расчет
отношений между некоторыми показателями из различных форм
отчетности;
- факторный. Проводится оценка воздействия на компанию и ее
показатели определенных факторов рынка. При таком виде анализа
используются стохастические и детерминированные приемы исследования.
Одними из наиболее точных показателей финансов являются
финансовые коэффициенты, которые характеризуют практически все
сферы деятельности компании. При выходе параметра из допустимого
25
значения можно говорить о появлении "слабого места" и необходимости
внесения корректировок в стратегические планы компании.
Все коэффициенты, характеризующие финансовые показатели, можно
разделить на несколько основных групп:
1. Коэффициенты рентабельности. Сделав расчет необходимых
коэффициентов, можно определить реальный доход компании на каждую
денежную единицу капитала, вычисления прибыли, затрат и текущих
активов компании. При этом общая рентабельность состоит из целой
группы показателей – рентабельности оборотного и внеоборотного
капитала, рентабельность совокупных затрат и расходов по обычным
направлениям деятельности, рентабельность кредитных средств,
рентабельность производства, рентабельность продаж и так далее.
Каждый параметр работает со своим направлением развития
компании. К примеру, рентабельность совокупных затрат показывает
общий размер чистого дохода, которую получила компания за
определенный промежуток времени на каждый рубль расходов.
Рентабельность продаж отображает общую эффективность компании за
анализируемый промежуток времени и так далее.
2. Коэффициенты ликвидности (их еще называют показателями
платежеспособности) способны выполнить две основные функции. Во-
первых, они точно отображают финансовую устойчивость компании. Во-
вторых, дают необходимую информацию для размышления внешним
пользователям аналитических данных.
К таким показателям финансов можно отнести – коэффициенты
общей ликвидности, текущей ликвидности, быстрой ликвидности. Также
сюда относится параметр срочной ликвидности, промежуточной
ликвидности, критической ликвидности. Нельзя не учесть коэффициенты
восстановления платежеспособности, покрытия, маневренности капитала,
утраты платежеспособности и так далее.
26
При этом каждый параметр может пригодиться для реализации своих
задач. Наибольшую ценность для поставщиков материалов и сырья
представляет коэффициент абсолютной ликвидности. Для банка наиболее
интересен коэффициент «критической оценки». Потенциальные акционеры
максимальное внимание уделяют коэффициенту текущей ликвидности.
3. Коэффициенты оборачиваемости позволяют оценить общую
деловую активность предприятия, его перспективы, скорость оборота
средств и так далее. Вычисление этого показателя заключается в расчете
целой группы коэффициентов оборачиваемости – активов, мобильных и
оборотных средств, дебиторской и кредиторской задолженности,
собственного капитала, общих и товарно-материальных запасов, денежных
средств и так далее. Кроме этого, могут оцениваться сроки кредиторской и
дебиторской задолженности, доля оборотного капитала в активах и так
далее.
Таблица 1
Расчет показателей финансовой устойчивости
Показатель и его значение
Формула для расчета
Нормативное
значение
1
2
3
1. Показатели имущественного состояния
1.1. Сумма имеющихся хо-
зяйственных средств дает общую сто-
имостную оценку активов, нахо-
дящихся на балансе предприятия
Валюта баланса
Рост
свидетельствует об
увеличении
имущественного по-
тенциала
1.2. Коэффициент износа основных
средств характеризует долю изно-
шенных основных средств в общей их
стоимости
СуммаизносаОС
ПервоначальнаястоимостьОС
Снижение
1.3. Коэффициент обновления осно-
вных средств показывает какую часть
от имеющихся на конец отчетного
периода составляют новые основные
средства
СтоимостьпоступившихОС
Первоначальная стоимостьОС
Стабильное
значение
27
1.4. Коэффициент выбытия по-
казывает какая часть основных
средств выбыла за отчетный период
СтоимостьвыбывшихОС
ПервоначальнаястоимостьОС
Стабильное
значение
2. Показатели структуры капитала
2.1. Коэффициент финансовой
независимости (автономии) по-
казывает долю собственных пассивов
во всем капитале предприятия
. . .
.
Собств капитал Обеспеч будущ
периодов Доходыбудущ периода
Активы
>0,6
2.2. Коэффициент финансовой усто-
йчивости дает возможность устано-
вить требования относительно
финансирования деятельности
предприятия долгосрочным капитало-
м
. . .
.
.
Собств капитал Обеспеч будущ
периодов Доходыбудущ периода
Долгосрочн обяз
Активы
>0,6
2.3. Коэффициент обеспечения со-
бственными средствами отражает
наличие собственных пассивов для
финансирования оборотных активов
..Собств пассивы Внеоб активы
Оборотныесредства
Значение >0,1
свидетельствует о до-
статочности исто-
чников
2.4. Коэффициент банкротства о-
тражает удельный вес всей задо-
лженности за счет которой
предприятие финансирует свои
активы
1 . .Коэфф фин независимости
<0,5
2.5.Коэффициент структуры долга
.
.
Долгоср задолженность
Краткоср задолженность
1,3-1,5
3. Показатели ликвидности и платежеспособности
3.1. Коэффициент общей ликвидности
(покрытия) показывает, сколько
гривен текущих активов предприятия
приходится на одну гривну текущих
обязательств
..
..
Оборотн активы расходыбудущ периодов
Обяз доходыбудущ периодов
Значение Кзл=1
свидетельствует о до-
статочной сумму всех
оборотных средств
3.2. Коэффициент быстрой ликвидно-
сти показывает на сколько краткосро-
чные обязательства покрыты наиболее
ликвидными активами предприятия
.
.
Оборотн активы запасы
расходыбудущ преиодов
Текущиеобязательства
0,6-0,8
3.3. Коэффициент абсолютной
ликвидности характеризует способно-
сть предприятия мгновенно погасить
свои срочные долги
Ден. . . .
.
средства тек фин инв
Тек обязательства
0,2-0,25
28
3.4. Коэффициент концентрации со-
бственного капитала определяет долю
средств собственников предприятия в
общей сумме средств, вложенных в
имущество
Собственный капитал
Активы
>0,5
3.5. Коэффициент концентрации
заемного капитала характеризует до-
лю заемных средств в общей сумме
средств, вложенных в имущество
Заемный капитал
Активы
снижение
3.6. Соотношение заемного и со-
бственного капитала
Заемный капитал
Собственный капитал
<0,7
3.7. Коэффициент маневренности со-
бственных средств показывает какая
часть собственного капитала вложена
в оборотные средства
..Чист оборотн капитал
Собственный капитал
0,2-0,5
4. Анализ деловой активности
4.1. Коэффициент оборачиваемости
активов
Выручка
Баланс
4.2. Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности по-
казывает сколько оборотов совершили
за год средства, вложенные в расчеты
. . .среднедн
Выр
деб зад
уч а
олж
к
увеличение
4.3. Коэффициент кредиторской задо-
лженности
. .Кред
Себесто
зад
и ость
олж
м
уменьшение
4.4. Коэффициент оборачиваемости
материально-производственных
запасов показывает скорость оборота
запасов для обеспечения текущего о-
бъема продаж
Себестоимость
Запасы
увеличение
4.5. Коэффициент оборачиваемости о-
сновных средств характеризует на
сколько эффективно предприятие
использует основные фонды
Выручка
Средние затратынасбыт
увеличение
5. Показатели рентабельности
1
2
3
5.1. Рентабельность продукции
характеризует уровень прибыли,
приходящейся на расходы, которые
предприятие понесло в результате ее
изготовления
.
Валовый доход
Себестоимость админ расходы
>0
5.2. Рентабельность активов по-
казывает, какую прибыль приносит
каждый тенге, вложенный в активы
предприятия
Чистая прибыль
Активы
>0
29
5.3. Рентабельность капитала
характеризует эффективность испо-
льзования собственного капитала
Чистая прибыль
Собственный капитал
>0
5.4. Длительность оборота - период, за
который оборотные средства
предприятия осуществляют один обо-
рот
.
Кол водней в периоде
Оборотн активы чистый доход
увеличение
4. Коэффициенты рыночной устойчивости характеризуют способность
компании к развитию, сохранению равновесия на рынке, а также
платежеспособность при любых вариантах развития событий. К таким
показателям можно отнести коэффициенты капитализации маневренности,
финансирования, привлечения средств, реальной цены имущества,
обеспеченности собственным капиталом и так далее
10
.
Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации
является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле
(4-факторная модель):
Z-счет=6,56T1+3,26T2+6,72T3+1,05T4
где:
T1 - Отношение оборотного капитала к величине всех активов
T2 - Отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов
T3 - Отношение EBIT к величине всех активов
T4 - Отношение собственного капитала к заемному
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-
счета Альтмана составляет:
1.1 и менее – высокая вероятность банкротства
от 1.1 до 2.6 – средняя вероятность банкротства
от 2.6 и выше – низкая вероятность банкротства
5-факторная модель Альтмана:
10
Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ПБОЮЛ
Гриженко Е.М., 2012
30
Z=3,3*К1+1,0*К2+0,6*К3+1,4*К4+1,2*К5
К1 – рентабельность активов по бухгалтерской прибыли
К2 – оборачиваемость активов
К3 – отношение рыночной стоимости собственного капитала к
заемным обязательствам
К4 – рентабельность активов по нераспределенной прибыли
К5 – доля оборотных средств в активах
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-
счета Альтмана составляет:
1.8 и менее – высокая вероятность банкротства
от 1.8 до 3 – средняя вероятность банкротства
от 3 и выше – низкая вероятность банкротства
Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации
является модель Таффлера, который рассчитывается по следующей формуле:
Z=0,53*К1+0,13*К2+0,18*К3+0,16*К4
где:
K1 - Соотношение чистой прибыли и краткосрочных обязательств
K2 - Соотношение оборотных активов с суммой обязательств
K3 - Соотношение краткосрочных обязательств с активами
K4 - Соотношение выручки от реализации с активами
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-
счета Таффлера составляет:
0.2 и менее – высокая вероятность банкротства
от 0.2 до 0,3 – средняя вероятность банкротства
от 0,3 и выше – низкая вероятность банкротства
Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации
является модель Лиса, который рассчитывается по следующей формуле:
Z=0,063*К1+0,092*К2+0,057*К3+0,001*К4
где:
K1 - Соотношение оборотного капитала с активами
31
K2 - Соотношение прибыли от реализации с активами
K3 - Соотношение нераспределенной прибыли с активами
K4 - Соотношение собственного и заемного капитала
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-
счета Лиса составляет:
ниже 0,037 - значительная вероятность банкротства
0,037 и выше - незначительная вероятность банкротства