22
Кризисное финансовое состояние, предполагающее, что для созда-
ния запасов привлекается кредиторская задолженность.
Следовательно, финансовая устойчивость организации определяется тем,
насколько оптимальной является структура активов и пассов. При этом внеш-
ним условием финансовой устойчивости организации является ее платежеспо-
собность.
Помимо абсолютных показателей, характеризующих финансовую устой-
чивость организации и позволяющих оценить тип устойчивости, принято ис-
пользовать для оценки коэффициенты финансовой устойчивости. В частности,
свою систему коэффициентов финансовой устойчивости предлагает Д.В. Ар-
утюнова, которая отражена в приложении 1.
На наш взгляд, представленный подход к оценке коэффициентов финан-
совой устойчивости достаточно полно позволяет провести анализ, поэтому мо-
жет быть использован на практике. Однако недостаточно полно в данной мето-
дике представлены вопросы, связанные с оценкой структуры капитала и уровня
финансовых рисков. В связи с чем, для их оценки может быть использована ме-
тодика, предложенная Н.В. Ивановой (приложение 2)
1
.
Для того чтобы осуществить анализ ликвидности баланса, необходимо
сравнить активы, которые сгруппированы по степени убывания ликвидности, с
пассивами, которые сформированы по степени убывания срочности обяза-
тельств. Данный анализ дополняется расчетом коэффициентов ликвидности.
Группировка активов баланса осуществляется следующим образом:
- первая группа (А
1
) представляет собой наиболее ликвидные активы. К
ним относятся денежные средства и их эквиваленты, а также краткосрочные
финансовые вложения;
1
Иванова, Н.В. Особенности оценки финансовой устойчивости предприятия / Н.В. Иванова //
Фундаментальные и прикладные научные исследования материалы. - 2016. - С. 370-371
23
- вторая группа (А
2
) представляет собой быстро реализуемые активы. В
данную группу активов включают готовую продукцию, товары отгруженные,
краткосрочную дебиторскую задолженность;
- третья группа (А
3
) представляет собой медленно реализуемые активы. В
нее включают производственные запасы, долгосрочную дебиторскую задол-
женность, незавершенное производство, НДС и расходы будущих периодов;
- четвертая группа (А
4
) представляет собой трудно реализуемые активы, а
именно внеоборотные активы предприятия.
Группировка пассивов по степени срочности обязательств осуществляет-
ся следующим образом:
- первая группа (П
1
) включает в себя наиболее срочные обязательства. К
ним относится кредиторская задолженность;
- вторая группа (П
2
) включает в себя среднесрочные обязательства. Эта
группа включает в себя краткосрочные кредиты и займы;
- третья группа (П
3
) – это долгосрочные обязательства. Сюда входят дол-
госрочные кредиты и займы, а также прочие долгосрочные обязательства пред-
приятия;
- четвертая группа (П
4
) – это постоянные пассивы, а именно собственный
капитал предприятия.
Для того чтобы предприятие считалось полностью платежеспособным,
должны выполняться следующие условия:
А
1
≥ П
1
, А
2
≥ П
2
, А
3
≥ П
3
, А
4
≤ П
4
(2)
Для определения тенденции развития предприятия и его платежеспособ-
ности, осуществляют анализ данных соотношений в динамике за ряд лет.
При оценке платежеспособности предприятия и ликвидности баланса
большое значение имеет изучение динамики чистого оборотного капитала, по-
скольку динамика данного показателя, во многом, определяется наличием у
предприятия чистого оборотного капитала. Чистый оборотный капитал – это
разница между общей суммой пассивов и общей суммой краткосрочных обяза-
24
тельств. Снижение показателя отрицательным образом характеризует платеже-
способность предприятия
1
.
С точки зрения платежеспособности существует три варианта финансово-
го положения в организации:
Чистое кредитование, когда финансовые активы выше, чем сумма
обязательств. Данный излишек может быть направлен на реализа-
цию инвестиционных проектов без привлечения заемного капитала.
Равновесие, данная ситуация характеризуется равенством финансо-
вых активов и обязательств.
Чистое заимствование, в данном случае обязательства превышают
финансовые активы, при этом происходит замещение финансовых
активов на нефинансовые
2
.
Важно понимать, что размещение средств организации оказывает боль-
шое влияние на эффективность работы организации. Это проявляется в том, что
от эффективности вложений в оборотные и внеоборотные активы зависит бес-
перебойность производственного процесса, качество продукции и обслужива-
ния, что, как следствие, влияет на результативность работы организации.
Анализ ликвидности баланса может выполняться с использованием двух
подходов – имущественного и функционального
3
. Первый подход заключается
в оценке сбалансированности активов и пассивов по срокам. Второй заключа-
ется в установлении соответствия для их использования в различных циклах
1
Дектянникова, Т.А. Основные методы финансового анализа предприятия / Т.А. Дектянни-
кова, Г.М. Епихина // Молодежный научный форум: общественные и экономические науки. -
2017. - № 4 (44). - С. 74-80
2
Власов, Н.Л. Совершенствование методов анализа финансового состояния организаций с
помощью форм бухгалтерской отчетности / Н.Л. Власов // Вестник Университета (Государ-
ственный университет управления). - 2015. - № 2. - С. 211-215
3
Абросимова, А.С. Бухгалтерский баланс и использование результатов его анализа для оцен-
ки финансового состояния предприятия А.С. Абросимова, К.А. Юрханян // Наука и зна-
ние материалы XVI Межвузовской научно-практической конференции «Наука и знание» в
рамках исследовательской темы «Инновационные подходы к решению практических про-
фессиональных задач по формированию конкурентоспособных специалистов». - 2017. - С.
27-32
25
производственного процесса (инвестиционный, операционный и денежный
цикл).
Анализ ликвидности баланса осуществляется в соответствии со следую-
щими правилами:
Устойчивые пассивы должны быть направлены на формирование
внеоборотных активов и запасов. Краткосрочные обязательства – на
формирование наиболее ликвидных активов и дебиторской задол-
женности.
Сроки привлечения отдельных элементов капитала должны быть
выше, чем сроки использования активов. Если это правило соблю-
дается, то у предприятия имеется возможность для того, чтобы ак-
тивы преобразовывались в денежные средства, тем самым обеспе-
чивается платежеспособность предприятия в краткосрочной пер-
спективе.
Все лица, которые заинтересованы в результатах работы предприятия
(собственники, инвесторы и т.д.) ставят перед собой задачу определения степе-
ни риска его банкротства.
Комплексная оценка финансового состояния предприятия предполагает
использование различных моделей вероятности банкротства, что позволяет бо-
лее точно определить уровень финансовых рисков. Наиболее распространенные
российские и зарубежные модели вероятности банкротства отражены в прило-
жении 3.
Наиболее перспективным для оценки вероятности банкротства, на наш
взгляд, является использование рейтинговой оценки
1
.
Оценка финансового состояния предприятия с использованием комплекс-
ной рейтинговой оценки осуществляется в следующей последовательности:
1
Каландарова, Н.Н. Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия / Н.Н. Калан-
дарова, М.Т. Амирдинова // Экономика и бизнес: теория и практика. - 2017. - № 5. - С. 114-
117
26
на первом этапе собирается и обрабатывается информация, необхо-
димая для проведения оценки;
осуществляется обоснование показателей, которые будут использо-
ваны в оценке;
рассчитывается итоговый показатель оценки;
осуществляется ранжирование предприятий по рейтингу
1
.
Для того чтобы провести точную оценку финансового состояния пред-
приятия необходимо тщательно подойти к выбору показателей, которые войдут
в рейтинговую комплексную оценку. Их выбор зависит от поставленных целей
данной оценки
2
.
Построение рейтинговых оценок финансового состояния предприятия
осуществляется, как правило, с использованием двух подходов:
o бухгалтерский подход;
o экспертный подход
3
.
Бухгалтерский подход предполагает, что рейтинговая оценка финансово-
го состояния предприятия осуществляется с использованием данных бухгал-
терской (финансовой) отчетности. В данном случае выбираются показатели, по
которым производится расчет. С помощью полученных результатов рассчиты-
вается комплексный показатель, по которому делается вывод о финансовом со-
стоянии предприятия. Данный подход отличается низким субъективизмом, од-
нако, результаты могут не отражать реальной картины, поскольку оценка про-
водится только по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности, без привяз-
ки к специфике работы предприятия.
1
Шаравова, О.И. Особенности проведения комплексной рейтинговой оценки финансового
положения организаций сотовой связи / О.И. Шаравова, М.П. Белянчикова // T-Comm: Теле-
коммуникации и транспорт. - 2017. - Т. 11. - № 5. - С. 74-76
2
Пожидаева, Т.А. Рейтинговая оценка финансового состояния организации / Т.А. Пожидаева,
Я.В. Бобонич // Апрельские научные чтения имени профессора Л.Т. Гиляровской: материалы
IV Международной научно-практической конференции. - 2015. - С. 401-404
3
Федорова, А.И. Анализ финансового состояния и рейтинговая оценка АК «АКРОСА»
(ПАО) / А.И. Федорова // Экономическая наука сегодня: теория и практика. Сборник матери-
алов VI Международной научно-практической конференции. - 2017. - С. 264-266
27
Экспертный подход предполагает осуществление рейтинговой оценки
финансового состояния предприятия на основании данных, которые получены
от экспертов. Использование данного подхода позволяет учесть все нюансы, а
также проанализировать неколичественную информацию о результатах работы
предприятия. Однако использование такого подхода сопряжено с большим
субъективизмом экспертов, сложностью получения информации и т.д.
1
Поэтому при определении рейтинга финансового состояния необходимо
использовать оба подхода, что обеспечит получение полной картины о состоя-
нии и тенденциях развития предприятия.
При определении рейтинга финансового состояния предприятия исполь-
зуются различные коэффициенты. На практике, как правило, берутся следую-
щие показатели:
ликвидность;
финансовая устойчивость;
рентабельность;
деловая активность.
В настоящее время существует множество методик рейтинговой оценки
предприятия. Рассмотрим некоторые из них.
Например, А.Д. Шеремет
2
предлагает проводить рейтинговую оценку
финансового состояния предприятия с использованием четырех групп показа-
телей:
показатели эффективности хозяйственной деятельности;
показатели рыночной устойчивости;
показатели ликвидности баланса;
показатели платежеспособности.
1
Каландарова, Н.Н. Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия / Н.Н. Калан-
дарова, М.Т. Амирдинова // Экономика и бизнес: теория и практика. - 2017. - № 5. - С. 114-
117
2
Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций /
А.Д. Шеремет. – М.: Инфра-М, 2014. – С. 202
28
После чего рассчитывается комплексный показатель, позволяющий в це-
лом оценить «удаленность» показателей финансового состояния от «эталона».
В качестве недостатка данной методики можно назвать сложность производи-
мых расчетов, а также условность базы сравнения.
Ковалев В.В.
1
для проведений рейтинговой оценки финансового состоя-
ния предприятия предлагает использовать следующие показатели (рисунок 9):
Рисунок 9 – Показатели рейтинговой оценки финансового состояния
предприятия по Ковалеву В.В.
После чего производится обобщенная оценка по следующей формуле:
R = 25R1 + 25R2 + 20R3 + 20R4 + 10R5.
где Ri – показатель, который характеризует соотношение величины пока-
зателя предприятия к уровню величины нормативного значения данного пока-
зателя.
Согласно данной методики положение компании хорошее, если значение
обобщенной оценки 100 и более баллов. Если значение показателя меньше еди-
1
Ковалев, В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / В.В. Ковалев. – М.: ТК
Велби, Издательство «Проспект», 2013. – С. 158
коэффициент
оборачиваемости
запасов
коэффициент
текущей
ликвидности
отношение
собственного
капитала к
заемному
рентабельность
активов
рентабельность
продаж
29
ницы, это говорит о кризисном финансовом состоянии. В качестве недостатка
данной методики можно назвать высокий субъективизм оценки экспертов.
Казакова Н.А.
1
считает, что для рейтинговой оценки финансового состоя-
ния предприятия нужно использовать балльную оценку по показателям (рису-
нок 10):
Рисунок 10 – Показатели рейтинговой оценки финансового состояния
предприятия по Казаковой Н.А.
Определяется пять классов предприятия (рисунок 11):
1
Казакова, Н.А. Финансовый анализ / Н.А. Казакова. – М.: Юрайт, 2018. – С. 132
коэффициент
абсолютной
ликвидности
коэффициент
промежуточной
ликвидности
коэффициент
текущей
ликвидности
доля оборотных
средств в активах
коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
коэффициент
капитализации
коэффициент
финансовой
независимости
коэффициент
финансовой
устойчивости
30
Рисунок 11 – Типы платежеспособности предприятий по Казаковой Н.А.
В качестве отличия данной методики можно назвать большое количество
показателей, которые используются для оценки, а также отсутствие субъекти-
визма при оценке.
Для комплексной оценки финансового состояния предприятия Н.Н. Ка-
ландарова, М.Т. Амирдинова
1
предложили использовать рейтинговое число,
определяемое по формуле:
1
Каландарова, Н.Н. Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия / Н.Н. Калан-
дарова, М.Т. Амирдинова // Экономика и бизнес: теория и практика. - 2017. - № 5. - С. 114-
117
1 класс
• это абсолютно платежеспособные предприятия (сумма
баллов – 97,6-100 баллов)
2 класс
• это предприятия с нормальным финансовым состоянием,
при этом по отдельным показателям могут наблюдаться
отклонения от нормативных значений (сумма баллов – 67,6-
93,5)
3 класс
• это предприятия со средним уровнем финансового
состояния. В данном случае риска потери денежных средств
нет, однако могут быть просрочки платежей по принятым
обязательствам (сумма баллов – 37,0-64,4)
4 класс
• это предприятия с неустойчивым финансовым положением.
Работа с такими предприятиями несет в себе высокий
уровень финансового риска (сумма баллов – 10,8-33,8)
5 класс
• это предприятия, которые находятся в кризисном
финансовом состоянии, неплатежеспособные и убыточные
(сумма баллов – 0-7,6)
31
R =
,
где L – число показателей;
Ni –нормативное значение i-го показателя;
Ki – фактическое значение i-го показателя;
1 / LNi – весовое значение i-го показателя.
Если все фактические значения находятся в диапазоне нормативных зна-
чений, следовательно, рейтинг предприятия составит 1. Об улучшении рейтин-
га свидетельствует динамика к росту показателя, и наоборот. Если предприятие
получило рейтинг финансового состояния менее 1, следовательно, его можно
характеризовать как неустойчивое. В случае, если рейтинг рассчитывается по
нескольким предприятиям, происходит их ранжирование в порядке уменьше-
ния значений комплексного показателя.
Таким образом, рейтинговая оценка позволяет более точно сформировать
выводы о финансовом благополучии предприятия, при этом учитывается зна-
чимость того или иного показателя, которая зависит от целей проводимой
оценки
1
. Также можно сказать, что комплексная рейтинговая оценка выступает
в качестве важного источника информации для принятия управленческих ре-
шений в области управления финансами собственниками предприятия, инве-
сторами, контрагентами и т.д.
Методика анализа финансового состояния предприятий США, Франции и
Японии подробнее по сравнению с другими, характеризует финансовое состоя-
ние и может применяться для внешнего анализа субъектов хозяйствования в
России. В экономике США существует около 2 тысяч различных показателей
оценки финансового состояния компаний хотя на практике для анализа исполь-
зуют около 200 показателей.
В 2000 году в России введен Международный стандарт составления фи-
нансовой и бухгалтерской отчетности предприятий. Опыта анализа и планиро-
1
Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций /
А.Д. Шеремет. – М.: Инфра-М, 2014. – С. 120