66
однозначно указывает на повышение эффективности основной деятельности и
снижение ее затратоемкости.
Проценты к получению в организации стабильно сокращаются с 2 тыс.
руб. в 2016 году до полного отсутствия в 2018 году, то есть последовательно
ежегодно на 1 тыс. руб. В тоже время в 2018 году в организации появляются
проценты к уплате в сумме 18 тыс. руб. В целом проценты к получении и упла-
те не являются для организации значимыми для организации.
Тенденцию к увеличению в анализируемом периоде в организации де-
монстрируют прочие доходы, которые в 2016 году составляли 8791 тыс. руб. а в
2018 году составили 57588 тыс. руб., то есть имеет место рост на 48797 тыс.
руб. или более чем в 6,55 раз. Столь значительный рост прочих расходов оце-
нивается отрицательно, поскольку негативно влияет на качество прибыли орга-
низации. Аналогичная ситуация наблюдается и по прочим расходам, величина
которых в 2018 году составила 63883 тыс. руб., что на 53413 тыс. руб. или бо-
лее чем в шесть раз больше чем в 2016 году, когда они составляли 10470 тыс.
руб. такой значительный рост прочих расходов также оценивается отрицатель-
но.
Под влиянием всех указанных факторов прибыль до налогообложения в
организации стабильно увеличивается с 35073 тыс. руб. в 2016 году до 96877
тыс. руб. в 2018 году, то есть на 61804 тыс. руб. или более чем в 2,76 раза. Ста-
бильно повышение прибыли до налогообложения оценивается позитивно, при
этом целесообразно отметить, что прибыль до налогообложения стабильно
меньше прибыли от продаж, что указывает на убыточность прочей деятельно-
сти на протяжении всего периода исследования.
Чистая прибыль организации за анализируемый период демонстрирует
стабильную тенденцию к увеличению с 28602 тыс. руб. в 2016 году на 12539
тыс. руб. или 43,84% до 41141 тыс. руб. в 2017 году с последующим ростом на
36446 тыс. руб. или 88,59% до 77587 тыс. руб. в 2018 году, то есть в целом за
2016-2018 г.г. на 48958 тыс. руб. или более чем в 2,7 раза. Такое значительное
увеличение чистой прибыли заслуживает позитивной оценки и однозначно сви-
67
детельствует о повышении эффективности финансово-хозяйственной деятель-
ности организации. Более того важно отметить, что основу чистой прибыли в
организации формирует прибыль от продаж, что позволяет сделать вывод о
высоком качестве прибыли организации.
Более наглядно динамика основных показателей прибыли представлена
на рисунке 10.
Рисунок 10 – Динамика основных финансовых результатов
ООО «Эверест СтройХолдинг» за 2016-2018 г.г., тыс. руб.
Таким образом, данные рисунка подтверждаются сделанные ранее выво-
ды о росте всех видов прибыли в целом за 2016-2018 г.г., что указывает на по-
вышение эффективности как основной деятельности, так и в целом финансово-
хозяйственной деятельности организации.
На заключительном этапе оценим структуру финансовых результатов
ООО «Эверест СтройХолдинг» за 2016-2018 г.г. (таблица 14).
Как видно из расчетов выручка организации в наибольшей степени
направляется на покрытие расходов по обычным видам деятельности, при этом
позитивной оценки заслуживает повышение доли прибыли от продаж в выруч-
ке с 7,87% в 2016 году до 15,57% в 2018 году, то есть на 7,7% или почти в два
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
140000
160000
180000
200000
2016 г
2017 г
2018 г
68
раза. Столь значительный рост доли прибыли от продаж заслуживает позитив-
ной оценки и подтверждает сделанные ранее выводы о повышении эффектив-
ности деятельности и снижении ее затратоемкости.
Таблица 14
Структура финансовых результатов ООО «Эверест СтройХолдинг»
за 2016-2018 г.г., %
Показатель
2016 г
2017 г
2018 г
Отклонение (+,-)
2017
к
2016
2018
к
2017
2018
к
2016
Выручка
100,00
100,00
100,00
0,00
0,00
0,00
Себестоимость продаж
82,26
81,08
73,22
-1,18
-7,86
-9,05
Валовая прибыль
17,74
18,92
26,78
1,18
7,86
9,05
Прибыль от продаж
7,87
6,22
15,57
-1,65
9,35
7,70
Проценты к уплате
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Прочие доходы
1,88
14,51
8,69
12,62
-5,82
6,81
Прочие расходы
2,24
11,59
9,64
9,35
-1,95
7,40
Прибыль до налогооб-
ложения
7,51
9,14
14,62
1,63
5,48
7,11
Налоги из прибыли
1,39
1,03
2,91
-0,35
1,88
1,53
Чистая прибыль
6,12
8,10
11,71
1,98
3,61
5,59
Положительной оценки заслуживает и рост нормы чистой прибыли с
6,12% в 2016 году до 11,71% в 2018 году, то есть на 5,59%. Повышение нормы
прибыли также подтверждает сделанные ранее выводы о повышении эффек-
тивности финансово-хозяйственной деятельности организации.
Далее в углубление анализа необходимо дать оценку динамики показате-
лей рентабельности ООО «Эверест СтройХолдинг» в 2016-2018 г.г. (таблица
15).
Как видно из расчетов рентабельность продаж повышается за 216-2018
г.г. более чем в два раз и составляет в 2018 году 15,574%, что на 7,704% боль-
ше чем в 2016 году, когда она составляла 7,87%. Повышение рентабельности
продаж является результатом опережающего темпа роста прибыли от продаж
по сравнению с темпом роста выручки, что оценивается позитивно и одно-
значно указывает на повышение эффективности основной деятельности орга-
низации.
69
Таблица 15
Анализ рентабельности ООО «Эверест СтройХолдинг» в 2016-2018
г.г.,%
Показатель
2016
г
2017 г
2018
г
Отклонение (+; -)
2017
к
2016
2018
к
2017
2018
к
2016
Рентабельность продаж
7,870
6,223
15,574
-1,647
9,351
7,704
Рентабельность дея-
тельности
9,567
7,676
21,271
-1,891
13,596
11,704
Экономическая рента-
бельность
13,003
12,032
19,713
-0,971
7,681
6,710
Норма чистой прибыли
6,125
8,103
11,710
1,978
3,607
5,585
Финансовая рентабель-
ность
134,718
182,711
96,331
47,993
-86,380
-
38,387
Валовая рентабель-
ность
17,739
18,923
26,784
1,184
7,861
9,045
Рентабельность перма-
нентного капитала
125,671
89,031
76,545
-36,640
-12,486
-
49,126
Рентабельность заемно-
го капитала
11,510
11,332
18,924
-0,178
7,592
7,414
Данный вывод подтверждается и динамикой рентабельности деятельно-
сти, которая в 2016 году составляла 9,567%, а в 2018 году повышается на
11,704% и составляет 21,271%. Следовательно, с каждого рубля вложенного в
основную деятельность организации в 2018 году она получила 21,271 копейку
прибыли от продаж, что на 11,7 копеек больше чем она получала в 2016 году.
Повышение рентабельности деятельности оценивается положительно и указы-
вает на повышение осуществляемых организацией расходов по обычным ви-
дам деятельности.
Экономическая рентабельность к концу периода исследования составила
19,713%, что на 6,71% больше чем в 2016 году, когда она составляла 13,003%,
что является результатом опережающего темпа роста чистой прибыли по срав-
нению с темпом роста имущества. Повышение экономической рентабельности
заслуживает положительной оценки и указывает на повышение эффективности
использования имущества.
В тоже время финансовая рентабельность в организации снижается на
38,387% и составляет в 2018 году 96,331% против 134,718% имевших место в
70
2016 году. Снижение финансовой рентабельности обусловлено опережающим
темпом роста собственного капитала по сравнению с темпом роста чистой при-
были. Снижение финансовой рентабельности оценивается неоднозначно, так
как с одной стороны указывает на ухудшение эффективности использования
средств инвестированных собственниками в деятельность организации и сни-
жении инвестиционной привлекательности, а с другой стороны является ре-
зультатом роста собственного капитала, что способствует укреплению финан-
совой стабильности организации.
В целом по результатам проведенного анализа можно сделать вывод о
повышении эффективности деятельности организации и эффективности ис-
пользования ресурсного потенциала организации.
На заключительном этапе оценим деловую активность организации, рас-
считав показатели оборачиваемости (таблица 16).
Таблица 16
Анализ рентабельности ООО «Эверест СтройХолдинг»
в 2016-2018 г.г.
Показатель
2016
г
2017
г
2018
г
Отклонение (+; -)
2017
к
2016
2018
к
2017
2018
к
2016
1
2
3
4
5
6
7
Оборачиваемость активов,
раз
1,73
1,32
1,35
-0,41
0,03
-0,38
Период оборачиваемости
активов, дней
210,82
277,1
8
270,7
2
66,35
-6,45
59,90
Оборачиваемость запасов,
раз
3,75
2,25
2,05
-1,49
-0,20
-1,70
Период оборачиваемости
запасов, дней
97,39
162,0
0
178,0
4
64,61
16,04
80,66
Фондоотдача, руб
16,26
12,37
18,66
-3,88
6,29
2,40
Оборачиваемость дебитор-
ской задолженности, раз
5,89
6,21
7,24
0,32
1,03
1,35
Время обращения деби-
торской задолженности,
дни
61,96
58,79
50,43
-3,16
-8,36
-11,52
Оборачиваемость оборот-
ного капитала, раз
1,97
1,50
1,50
-0,48
0,01
-0,47
71
Окончание таблицы 16
1
2
3
4
5
6
7
Период оборачиваемости
оборотного капитала, дней
185,08
243,8
7
242,8
0
58,79
-1,07
57,72
Оборачиваемость соб-
ственного капитала, раз
22,00
22,55
8,23
0,55
-
14,32
-13,77
Период оборачиваемости
собственного капитала,
дней
16,59
16,19
44,37
-0,41
28,18
27,77
Оборачиваемость общей
задолженности, раз
1,88
1,40
1,62
-0,48
0,22
-0,26
Период оборачиваемости
заемного капитала, дней
194,23
260,9
9
225,8
6
66,76
-
35,13
31,63
Данные таблицы 16 позволяют сделать следующие выводы:
– оборачиваемость активов за период исследования замедлилась на 0,38
оборота или 59,9 дней и составила в 2018 году 1,35 раз против 1,73 раз имев-
ших место в 2016 году. Сложившаяся ситуация является результатом опере-
жающего темпа роста имущества по сравнению с темпом роста выручки, что
оценивается положительно и свидетельствует о снижении эффективности ис-
пользования имущества;
– замедляется за анализируемый период в организации и оборачивае-
мость запасов с 3,75 оборотов до 2,05 оборотов, то есть на 1,7 оборотов, что
обусловлено ростом запасов опережающими темпами относительно темпа ро-
ста выручки. Сложившаяся ситуация оценивается отрицательно и однозначно
указывает на снижение эффективности политики управления запасами. Данный
вывод подтверждается и замедлением периода оборота запасов с 97,39 дней на
80,66 дней до 178,04 дней;
– фондоотдача за анализируемый период повышается на 2,4 руб./руб. и
составляет в 2018 году 18,66 руб./руб. против 16,26 руб./руб. имевших место в
2016 году, что обусловлено опережающим темпом роста выручки по сравнению
с темпом роста основных средств. Повышение фондоотдачи оценивается по-
ложительно и указывает на повышение эффективности использования основ-
ных средств организации;
72
– положительной оценки заслуживает ускорение оборачиваемости деби-
торской задолженности на 1,35 оборота или 11,52 дня с 5,89 оборотов в 2016
году до 7,24 оборотов в 2018 году, что обусловлено опережающим темпом ро-
ста выручки по сравнению с темпом роста дебиторской задолженности. Уско-
рение оборачиваемости дебиторской задолженности заслуживает положитель-
ной оценки и позволяет сделать вывод о повышении эффективности управле-
ния ей.
В целом по результатам проведенного анализа можно сделать вывод о
снижении деловой активности организации.
2.3. Оценка уровня банкротства ООО «Эверест СтройХолдинг»
На сегодняшний день разработано множество методик оценки вероятно-
сти банкротства. Используя некоторые из существующих методик оценим ве-
роятность банкротства ООО «Эверест СтройХолдинг» в 2016-2018 г.г.
На первом этапе используем двухфакторную модель Э. Альтмана, расчет
которой представлен в таблице 17.
Таблица 17
Оценка вероятности банкротства ООО «Эверест СтройХолдинг» в
2016-2018 г.г. по двухфакторной модели Альтмана
Показатель
2016 г
2017 г
2018 г
Коэффициент текущей ликвидности
0,95
1,05
1,22
Коэффициент финансовой зависимости
0,99
0,90
0,78
Z-счет
-1,35
-1,46
-1,66
Таким образом, по результатам анализа можно сделать вывод о том, что
вероятность банкротства организации составляет менее 50%.
Далее в углубление анализа оценим вероятность банкротства организа-
ции используя модифицированную пятифакторную модель Э.Альтмана (табли-
ца 18).
Таким образом, согласно данной методике вероятность банкротства орга-
низации также на протяжении всего периода исследования является неопреде-
ленной.
73
Таблица 18
Оценка вероятности банкротства ООО «Эверест СтройХолдинг» в
2016-2018 г.г. по пятифакторной модели Альтмана
Показатель
2016 г
2017 г
2018 г
Оборотный капитал к сумме активов
-0,05
0,03
0,16
Нераспределенная прибыль к сумме акти-
вов
0,09
0,09
0,14
Прибыль до налогообложения к общей
стоимости активов
0,10
0,11
0,18
Балансовая стоимость собственного капи-
тала к заемному
0,01
0,11
0,28
Объем продаж к общей величине активов
1,4
1,16
1,21
Z-счет
1,77
1,64
2,11
Далее в углубление анализа оценим вероятность банкротства ООО «Эве-
рест СтройХолдинг» за 2016-2018 г.г. используя модель Таффлера-Тишоу.
Таблица 19
Оценка вероятности банкротства ООО «Эверест СтройХолдинг» за
2016-2018 г.г. по модели Таффлера- Тишоу
Показатель
2016 г
2017
г
2018
г
Соотношение прибыли и краткосрочных обяза-
тельств
0,12
0,08
0,26
Соотношение оборотных активов с суммой обяза-
тельств
0,87
0,99
1,15
Соотношение краткосрочных обязательств с акти-
вами
0,91
0,86
0,74
Соотношение выручки от реализации с активами
1,4
1,16
1,21
Z-счет
0,56
0,51
0,61
На протяжении всего анализируемого периода вероятность банкротства
по данной модели также является низкой.
Далее дадим оценку вероятности банкротства ООО «Эверест СтройХол-
динг» за 2016-2018 г.г. используя модель Лиса.
Таблица 20
Оценка вероятности банкротства ООО «Эверест СтройХолдинг» за
2016-2018 г.г. по модели Лиса
Показатель
2016 г
2017
г
2018
г
1
2
3
4
Соотношение оборотного капитала с активами
-0,05
0,03
0,16
Соотношение прибыли от реализации с активами
0,11
0,07
0,19
74
Окончание таблицы 20
1
2
3
4
Соотношение нераспределенной прибыли с акти-
вами
0,09
0,09
0,14
Соотношение собственного и заемного капитала
0,01
0,11
0,28
Z-счет
0,01
0,01
0,04
Данная модель указывает на высокую вероятность банкротства организа-
ции на протяжении всего исследования.
В таблице 20 представлена оценка вероятности банкротства ООО «Эве-
рест СтройХолдинг» по методике Спрингейта.
Таблица 21
Оценка вероятности банкротства ООО «Эверест СтройХолдинг» за
2016-2018 г.г. по модели Спрингейта
Показатель
2016 г
2017
г
2018
г
Отношение оборотных средств к общей сумме ак-
тивов
-0,05
0,03
0,16
Отношение прибыли до уплаты налога и процен-
тов к общей сумме активов
0,1
0,11
0,18
Отношение прибыли до налогообложения к теку-
щим обязательствам
0,12
0,12
0,24
Отношение выручки от продаж к общей сумме ак-
тивов
1,4
1,16
1,21
Z-счет
0,91
0,91
1,35
Таким образом, данная модель также показывает низкую вероятность
банкротства организации на протяжении всего анализируемого периода.
Дадим оценку вероятности банкротства ООО «Эверест СтройХолдинг» за
2016-2018 г.г. основываясь на модели В.В. Ковалева.
Таблица 22
Оценка вероятности банкротства ООО «Эверест СтройХолдинг» за
2016-2018 г.г. по модели В.В. Ковалева
Показатель
2016 г
2017
г
2018
г
Коэффициент оборачиваемости запасов
2,39
1,99
1,69
Коэффициент текущей ликвидности
0,95
1,05
1,22
Коэффициент структуры капитала
0,24
0,11
19,85
Коэффициент рентабельности активов
0,1
0,11
0,15
Коэффициент эффективности
0,08
0,009
0,15
N
91,25
80,49
474,98
75
Таким образом, согласно данной методике вероятность банкротства ор-
ганизации невысокая, а организация характеризуется хорошим финансовым со-
стоянием.
На следующем этапе оценим вероятность банкротства организации н а
основе модели, разработанной в ИГЭА (Давыдовой-Беликова).
Таблица 23
Оценка вероятности банкротства ООО «Эверест СтройХолдинг» за
2016-2018 г.г. по модели ИГЭА (Давыдовой-Беликова)
Показатель
2016 г
2017
г
2018
г
Коэффициент соотношения оборотного капитала
и активов
-0,05
0,03
0,16
Рентабельность собственного капитала
12,27
0,97
0,65
Оборачиваемость активов
1,4
1,16
1,21
Рентабельность затрат по чистой прибыли
0,07
0,08
0,12
R-счет
12
1,37
2,12
Таким образом, согласно данной модели вероятность банкротства являет-
ся очень низкой и составляет на протяжении всего периода исследования до
10%.
Следующей моделью используемой для оценки вероятности банкротства
ООО «Эверест СтройХолдинг» за 2016-2018 г.г. будет модель О.П. Зайцевой.
Таблица 24
Оценка вероятности банкротства ООО «Эверест СтройХолдинг» за
2016-2018 г.г. по модели О.П. Зайцевой
Показатель
2016 г
2017
г
2018
г
Рентабельность собственного капитала (коэффициен-
том убыточности предприятия)
0,00
0,00
0,00
Соотношение дебиторской и кредиторской задолжен-
ностей
5,15
3,48
5,19
Соотношение краткосрочных обязательств и наиболее
ликвидных активов (обратно противоположный коэф-
фициенту абсолютной ликвидности)
14,53
32,51
57,45
Рентабельность продаж
7,870
6,223
15,574
Коэффициент соотношения заемных и собственных
средств (коэффициент финансового рычага или ливе-
риджа)
82,63
17,51
5,1
Коэффициент закрепления активов (обратно противо-
положный коэффициенту оборачиваемости активов)
0,72
0,86
0,82
К факт
11,76
8,69
12,62
К норматив
1,64
1,66