55
Таблица 18
Показатели платежеспособности АО «Кировский мясокомбинат»
Показатель
31.12.
2016 г.
31.12.
2017 г.
31.12.
2018 г.
отклонение
2017/
2016
2018/
2018
Коэффициент
перспективной
платежеспособности
0,21
0,10
1,76
-0,11
1,66
Коэффициент
задолженности
0,01
0,01
0,2
0
0,19
Коэффициент общей
платежеспособности
1,31
1,42
1,58
0,11
0,16
Это указывает на отсутствие у предприятия возможности рассчитаться
по своим долгосрочным обязательствам и свидетельствует о его
неплатежеспособности, который показывает, сколько долгосрочных
обязательств приходится на 1 рубль, вложенный в активы предприятия. Рост в
динамике данного коэффициента указывает на увеличение уровня
долгосрочной задолженности, что также может оказать отрицательное влияние
на уровень перспективной платежеспособности.
Коэффициент общей платежеспособности в норме должен быть не менее
2. Несмотря на то, что в течение анализируемого периода коэффициент общей
платежеспособности увеличился с 1,31 до 1,58, он не достиг оптимального
значения. Таким образом, можно сделать вывод о недостаточном уровне общей
платежеспособности предприятия, который обусловлен недостатком абсолютно
ликвидных и медленно реализуемых активов для погашения соответственно
наиболее срочных и долгосрочных обязательств предприятия.
Платежеспособность и ликвидность предприятия могут быть
обеспечены только в том случае, когда оно характеризуется достаточным
уровнем финансовой устойчивости. Устойчивое финансовое состояние
указывает на то, что предприятие способно своевременно осуществлять
платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе и
поддерживать свою платежеспособность в необлагоприятных обстоятельствах.
Невыполнение данных условий свидетельствует о неустойчивом финансовом
состоянии предприятия.
56
Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости АО
«Кировский мясокомбинат» выполнен в таблице 19.
Таблица 19
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
Наименование
показателя
На
31.12.
2016 г.
На
31.12.
2017 г.
На
31.12.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
СОС
-76137
36403
148993
112540
112590
СОС и ДП
-25423
63018
627858
88441
564840
СОС + ДП + КК
1079029
1074999
1147854
-4030
72855
Запасы
226718
246124
255368
19406
9244
Излишек (+) недостаток
(-) СОС
-302855
-209721
-106375
93134
103346
Излишек (+) недостаток
(-) СОС + ДП
-252141
-183106
372490
69035
555596
Излишек (+) недостаток
(-) СОС + ДП + КП
852311
828875
892486
-23439
63611
На основе данных таблицы определим значение трехкомпонентного
показателя финансовой устойчивости для каждого исследуемого периода. Они
составили:
В 2016 году:
)1;0;0(S
В 2017 году:
)1;0;0(S
В 2018 году:
)1;1;0(S
Анализируя данные таблицы 19, необходимо отметить следующее. В
2016 – 2017 гг. финансовое состояние предприятия можно оценить как
неустойчивое, т.к. для финансирования запасов средств перманентного
капитала было недостаточно, в результате чего возникла необходимость в
привлечении краткосрочных заемных средств. Значение трехкомпонентного
показателя финансовой устойчивости, полученное в 2018 г. указывает на
улучшение финансового состояния предприятия и на повышение его
устойчивости. По состоянию на 31.12.2018 г. предприятие характеризовалось
нормальной финансовой устойчивостью, т.к. для формирования запасов
использовало только средства перманентного капитала.
Значения относительных показателей финансовой устойчивости АО
«Кировский мясокомбинат» представлены в таблице 20.
57
Таблица 20
Относительные показатели финансовой устойчивости АО
«Кировский мясокомбинат»
Показатель
31.12.
2016 г.
31.12.
2017 г.
31.12.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
К-т автономии
0,24
0,30
0,37
0,06
0,07
К-т концентрации
заемного капитала
0,76
0,70
0,63
-0,06
-0,07
К-т финансовой
устойчивости
0,26
0,31
0,59
0,05
0,28
К-т маневренности
собственного
капитала
-0,16
0,06
0,18
0,22
0,12
К-т обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
-0,05
0,06
0,1
0,11
0,04
К-т обеспеченности
запасов
собственными
источниками
-0,34
0,15
0,58
0,49
0,43
К-т постоянного
актива
1,16
0,94
0,82
0,22
-0,12
Результаты расчетов, представленные в таблице, позволяют сделать
следующие выводы. Положительная динамика была выявлена в отношении
коэффициента автономии, однако несмотря на это фактическое значение
показателя не соответствовало финансовому нормативу. В норме данный
показатель должен быть не менее 0,5. Несоответствие коэффициента автономии
финансовому нормативу указывает на высокий уровень финансовой
зависимости от заемных источников финансирования. В результате на конец
2018 г. за счет собственных средств было профинансировано только 37%
активов предприятия. Данный вывод также подтверждает значение
коэффициента концентрации заемного капитала. Ниже оптимального (0,7-0,9)
на протяжении всего анализируемого периода было значение коэффициента
финансовой устойчивости, вместе с тем рост данного показателя в динамике
свидетельствует о снижении риска неплатежеспособности предприятия.
О повышении финансовой устойчивости также свидетельствует рост в
динамике показателей обеспеченности запасов и оборотных активов
58
собственными оборотными средствами. Финансовый норматив по
коэффициенту обеспеченности собственными оборотными средствами
составляет 0,1, а по коэффициенту обеспеченности запасов – 0,4. Расчеты
показывают, что на конец 2018 г. было выявлено полное соответствие
фактических значений данных показателей финансовым нормативам, в то
время как в 2016 – 2017 гг. наблюдалась обратная ситуация.
В 2014 и в 2015 гг. данные коэффициенты имели отрицательные
значения, а в 2016 г. несмотря на положительные значения показатели были
ниже норматива, что также свидетельствует о высоком риске
неплатежеспособности.
Положительно можно оценить снижение коэффициента постоянного
актива. Он показывает, какая доля собственных источников средств
направляется на покрытие внеоборотных активов, т.е. основной части
производственного потенциала предприятия. По состоянию на 31.12.2016 г.
значение показателя превысило 1, что указывает, во-первых, на отсутствие у
предприятия собственных оборотных средств, а во-вторых, на привлечение для
финансирования внеоборотных активов краткосрочных и долгосрочных
заемных средств. Значение показателя на 31.12.2018 г. свидетельствует о том,
что для финансирования внеоборотных активов предприятия в полном объеме
необходимо 82% от общей суммы собственных средств. Оставшаяся часть
собственного капитала может быть использована на финансирование
оборотных активов.
Таким образом, по результатам выполненных расчетов можно сделать
вывод о росте уровня финансовой устойчивости АО «Кировский
мясокомбинат». Вместе с тем проблемой для предприятия остается
недостаточный удельный вес собственного капитала в общей сумме источников
финансирования. Как было отмечено ранее, основным источником
формирования собственного капитала предприятия в 2016 – 2018 гг. была
прибыль. Анализ динамики и особенностей формирования основных
показателей прибыли АО «Кировский мясокомбинат» выполнен в таблице 21.
59
Таблица 21
Анализ финансовых результатов АО «Кировский мясокомбинат»
Показатель
Значение показателя, тыс.
руб.
отклонение
2016 г.
2017 г.
2018 г.
2017/
2016
2018/
2017
Выручка
4007959
4437669
5555739
429710
1118070
Себестоимость продаж
3432921
3824433
4728103
391512
903670
Валовая прибыль
575038
613236
827636
38198
214400
Коммерческие расходы
254497
316375
384398
61878
68023
Управленческие
расходы
110040
83413
100283
-26627
16870
Прибыль от продаж
210501
213448
342955
2947
129507
Сальдо прочих доходов
и расходов
-206668
-79157
-42400
127511
36757
Прибыль до
налогообложения
3833
134291
300555
130458
166264
Чистая прибыль
299
102824
223326
102525
120502
На основе данных таблицы 21 можно сделать вывод о том, что на
протяжении всего анализируемого периода основным источником
формирования прибыли АО «Кировский мясокомбинат» являлась его основная
деятельность. Положительная динамика выручки, полученной от реализации
продукции обусловила прирост валовой прибыли в 2017 г. на 38198 тыс. руб. и
на 214400 тыс. руб. в 2018 г. Отрицательное влияние на формирование прибыли
от продаж в 2018 г. оказал рост коммерческих расходов на 68023 тыс. руб. и
управленческих расходов на 16870 тыс. руб. Вместе с тем благодаря
превышению темпов роста выручки над темпами роста затрат сумма прибыли
от продаж по сравнению с предыдущим годом увеличилась на 129507 тыс. руб.
Положительное влияние на прибыль до налогообложения и чистую прибыль
оказало снижение отрицательного сальдо прочих доходов и расходов в 2017 г.
на 127511 тыс. руб. и в 2018 г. на 36755 тыс. руб. Под влиянием перечисленных
выше факторов сумма чистой прибыли АО «Кировский мясокомбинат»
увеличилась с 288 тыс. руб. в 2016 г. до 223326 тыс. руб. в 2018 г. Таким
образом, можно сделать вывод о том, что при сохранении на предприятии
тенденции роста прибыли, у него существуют возможности дальнейшего
укрепления финансовой устойчивости.
60
В таблице 22 выполнен расчет показателей рентабельности продаж и
производства АО «Кировский мясокомбинат».
Таблица 22
Показатели рентабельности продаж и производства АО «Кировский
мясокомбинат»
Показатель
Значение показателя
отклонение
2016 г.
2017 г.
2018 г.
2017/
2016
2018/
2017
Выручка, тыс. руб.
4007959
4437669
5555739
429710
1118070
Полная себестоимость,
тыс. руб.
3797458
4224221
5212784
426763
988563
Прибыль от продаж,
тыс. руб.
210501
213448
342955
2947
129507
Рентабельность
продаж, %
5,25
4,81
6,17
-0,44
1,36
Рентабельность
производства,%
5,54
5,05
6,58
-0,49
1,53
Результаты расчетов указывают на положительную динамику
рентабельности продаж АО «Кировский мясокомбинат». Если в 2017 г. уровень
рентабельности продаж сократился на 0,44%, то в 2018 г., напротив, был
установлен рост показателя на 1,36%. В результате прибыль на 1 рубль продаж
в 2018 г. составила 6,17 коп. Благодаря превышению темпов роста выручки над
темпами роста затрат рентабельность производства увеличилась с 5,54% до
6,58%. В целом можно отметить, что рост уровня рентабельности оказывает
положительное влияние на финансовое состояние предприятия.
В таблице 23 проведен расчет показателей рентабельности активов и
собственного капитала.
Таблица 22
Показатели рентабельности активов и собственного капитала АО
«Кировский мясокомбинат»
Показатель
Значение показателя
отклонение
2016 г.
2017 г.
2018 г.
2017/
2016
2018/
2017
Чистая прибыль, тыс.
руб.
299
102824
223326
102525
120502
Среднегодовая
стоимость активов,
тыс. руб.
1946108
1991332
2073821,5
45224
82489,5
Среднегодовая
стоимость собственного
капитала, тыс. руб.
487421
532255
695346
44834
163091
Рентабельность
0,02
5,16
10,77
5,14
5,61
61
активов, %
Рентабельность
собственного капитала,
%
0,06
19,32
32,12
19,26
12,8
В отношении показателей рентабельности активов и собственного
капитала также наблюдается в отношении показателей рентабельности активов
и собственного капитала. Уровень рентабельности активов увеличился с 0,02%
до 10,77% в результате на 1 рубль активов предприятием было получено
10,77% чистой прибыли. Уровень рентабельности собственного капитала вырос
с 0,06% до 32,12%. Высокое значение показателя рентабельности собственного
капитала помимо роста рентабельности продаж объясняется также структурой
источников финансирования, в которой, как показали результаты анализа,
преобладают заемные средства. Увеличение рентабельности активов и
собственного капитала предприятия оценивается положительно и
свидетельствует о более эффективном использовании как активов предприятия,
так и источников их финансирования.
Таким образом, анализ показателей прибыли и рентабельности АО
«Кироский мясокомбинат» указывает на наличие у предприятия возможностей
по укреплению его финансовой устойчивости. Для того чтобы оценить, каким
образом может измениться финансовое состояние предприятия в ближайшем
будущем было проведено прогнозирование вероятности банкротства по
методике Альтмана. Для анализа была выбрана методика, применяемая для
организаций, не размещающих свои акции на фондовом рынке, которая
характеризуется следующей формулой:
Z* = 0.717*X
1
+ 0.847*X
2
+ 3.107*X
3
+ 0.420*X
4
+ 0.998*X
5
(17)
Где Х1 – собственный оборотный капитал/ активы;
Х2 – нераспределенная прибыль/ активы
Х3 – операционная прибыль/ активы
Х4 – собственный капитал/ обязательства
Х5 – выручка/ активы
62
Значения частных параметров модели были рассчитаны по данным
бухгалтерской отчетности предприятия за 2018 г. и составили:
Х1 = 148993/ 2188074 = 0,07
Х2 = 223326/ 2188074 = 0,10
Х3 = 300555/ 2188074 = 0,14
Х4 = 807028/ (478865 + 902181) = 0,58
Х5 = 5555739/ 2188074 = 2,54
Z = 0,717*0,07 + 0,847*0,1 + 3,107*0,14 + 0,420*0,58 + 0,998*2,54 = 3,32
Для интерпретации результатов расчетов была использована следующая
шкала:
Если Z*>2,9 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).
Если 1,23<Z*<2,9 – зона неопределенности («серая» зона).
Если Z*<1,23 – зона финансового риска («красная» зона)
По результатам расчетов получаем: 3,32>2,9. Следовательно,
предприятие находится в зоне финансовой устойчивости, поэтому вероятность
наступления банкротства является низкой.
Выводы:
По результатам анализа были выявлены как положительные, так и
отрицательные факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия.
Положительно можно оценить:
- рост объема производства и реализации продукции предприятия;
- рост прибыли и рентабельности деятельности предприятия;
- увеличение имущественного потенциала предприятия, улучшение
соотношения между внеоборотными и оборотными активами;
- увеличение собственного капитала, обеспеченное преимущественно за
счет внутренних источников;
- финансирование запасов преимущественно за счет средств
перманентного капитала, что обеспечило предприятию нормальную
финансовую устойчивость;
- низкую вероятность наступления банкротства.
63
В то же время по результатам проведенного исследования на
предприятии были выявлены следующие проблемы:
- недостаток абсолютно ликвидных активов для погашения наиболее
срочных обязательств, что определяет низкий уровень текущей
платежеспособности;
- недостаточный уровень покрытия долгосрочных обязательств
запасами, что определяет низкий уровень перспективной платежеспособности;
- недостаточный удельный вес (38%) собственных средств в общей
сумме источников финансирования, что приводит к усилению финансовых
рисков.
Выявленные проблемы указывают на необходимость реализации мер,
направленных на улучшение финансового состояния предприятия.
64
Глава 3. Разработка мероприятий по улучшению финансового
состояния АО «Кировский мясокомбинат» и оценка их
экономической эффективности
3.1. Предложения по улучшению финансового состояния предприятия и их
количественная оценка
Результаты проведенного исследования показали, что финансовое
состояние АО «Кировский мясокомбинат» в 2018 г. по сравнению с
показателями прошлых лет улучшилось. Вместе с тем был выявлен ряд
проблем, оказывающих негативное влияние на его платежеспособность.
Возможные пути решения выявленных проблем показана на рисунке 10.
Рисунок 10. Пути улучшения финансового состояния АО
«Кировский мясокомбинат»
В целях повышения текущей платежеспособности АО «Кировский
мясокомбинат» необходимо обеспечить рост объема абсолютно ликвидных
активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений), которые
необходимы для осуществления расчетов по наиболее срочным обязательствам
предприятия. Ключевая роль в решении данной задачи состоит в реализации
мер, направленных на сокращение период инкассирования дебиторской
улучшение
финансового
состояния
Повышение
платежеспособности
текущей
Увеличение объема
поступления
денежных средств
Сокращение периода
инкассирования
дебиторской
задолженности
перспекивной
сокращение
долгосрочных
обязательств
применение
современных форм
финансирования
активов
Снижение
зависимости от
внешних источников
финансирования
Сокращение
долгосрочных
обязательств
сокращение
краткосрочных
обязательств