36
снижение запасов, что однако с учетом общих темпов роста выручки и
структурных изменений баланса не вызывает особых опасений.
Изучая пассивную часть баланса следует отметить прирост величины
собственного капитала, объем которых в целом за три года вырос на 12% или
45 млн. руб. При этом краткосрочные обязательства АО «Русское Радио-
Евразия» за отчётный период выросли в 5раз, а долгосрочные –в 31 раз.
Характерной чертой динамики привлеченных ресурсов выступает
разнонаправленный характер изменения их величин.
Собственные средства компании за отчетный период выросли в общей
сложности на 12%, что составляет порядка 45 млн. руб. При этом рост
данного показателя был обеспечен исключительно за счет наращивания
нераспределенной прибыли. Уставный капитал оставался неизменным.
Большую часть активов компании составляют оборотные средства,
что свидетельствует о высокой мобильности структуры баланса.
Таким образом, за 2014-2016 гг. выросла доля денежных средств в
общем объеме активов, в результате чего удельный вес оборотных активов
увеличился. Изменилась и структура пассивов - доля собственных средств в
общей структуре капитала выросла, объемы кредиторской задолженности
были нарощены. При этом произошла переориентация на внешнее
финансирование за счет привлечения долгосрочных заимствований.
2.3 Анализ финансовой устойчивости, ликвидности и
платежеспособности предприятия
В целях оценки финансовой устойчивости и платёжеспособности АО
«Русское Радио-Евразия» необходимо обратиться к анализу ликвидности
баланса организации, которая базируется на поддержании необходимого
соотношения между собственным капиталом, привлеченными и
размещенными средствами
1
.
1
Рябова М. А. Пути повышения платежеспособности хозяйствующего субъекта // Молодой ученый.
2014. №8. С. 21
37
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени ликвидности, с обязательствами по
пассиву, сгруппированными по сроку погашения. Его проведение позволит
оценить способность компании своевременно и в полном объеме погашать
взятые на себя обязательства.
Прежде всего, определим величину основных групп активов и
пассивов, сгруппированных по признакам ликвидности и срокам погашения.
Графически динамика изменения платежных недостатков и излишков
исследуемой компании представлена на рисунке 7, из которого видно, что
кардинальных изменений в динамике платежных излишков (недостатков) в
течение исследуемого периода не зафиксировано.
Рисунок 7– Динамика платежных недостатков (излишков) АО
«Русское Радио-Евразия» за 2015-2017 гг.
Наблюдаются ярко выраженная тенденция роста платежного излишка
по группе трудно реализуемых активов. В 2017 г. зафиксирован резкий рост
платежного недостатка по группе медленно реализуемых активов.
Далее следует обратиться к структурному анализу баланса АО
«Русское Радио-Евразия» на основании выделенных групп активов и
пассивов.
Большая часть активов приходится на группу А4
(«Труднореализуемые активы») (рисунок 8). Этим объясняется «тяжесть»
структуры активов.
-1E+08
-50000000
0
50000000
100000000
150000000
А1 // П1 А2 // П2 А3 // П3 А4 // П4
38
Рисунок 8– Структура активов АО «Русское Радио-Евразия» по
итогам 2017 года, сгруппированных по признаку ликвидности
На долю медленно реализуемых активов приходится около 2,34%
всего имущества компании. Сюда входят запасы, НДС по приобретенным
ценностям, а также прочие оборотные активы.
Быстро реализуемые активы, представленные дебиторской
задолженностью, составляют около 7,52% всех средств АО «Русское Радио-
Евразия».
Наименьшая часть средств исследуемой компании представлена
быстрореализуемыми активами, которые включают в себя денежные
средства и эквиваленты, а также финансовые вложения. Удельный вес
данной группы в активах компании составляет менее 0,2%.
В целом существенных изменений в структуре активов,
сгруппированных по признаку ликвидности не наблюдается.
Далее обратимся к анализу пассивов бухгалтерского баланса АО
«Русское Радио-Евразия», сгруппированных по срочности погашения
(рисунок 9).
0,17%
7,52%
2,34%
89,96%
Наиболее ликвидные активы Быстро реализуемые активы
Медленно реализуемые активы Труднореализуемые активы
39
Рисунок 9 – Структура пассивов АО «Русское Радио-Евразия» по
итогам 2017 года, сгруппированных по срочности погашения
Наиболее срочные обязательства, представленные задолженностью
кредиторов, составляют порядка 37,7% всех обязательств компании. Для
сравнения в 2016 году этот показатель составлял 14%.
На долю краткосрочных пассивов, состоящих из оценочных
обязательств, приходится около 1,75% всех пассивов баланса АО «Русское
Радио-Евразия».
Долгосрочные пассивы занимают порядка 0,2% всех обязательств
компании, что на 0,16% выше аналогичного показателя 2015 года. В данную
группу входят долгосрочные обязательства, доходы будущих периодов и
оценочные обязательства предприятия.
Наконец, наибольшую долю в общей величине источников
финансирования АО «Русское Радио-Евразия» составляют устойчивые
пассивы (собственные средства). На их долю по итогам 2017 года пришлось
порядка 60% всех обязательств компании, что на 19% меньше аналогичного
показателя 2015 года. В целом за исследуемый период постоянные пассивы
увеличились на 45млн.руб., что было вызвано, увеличением объемов
нераспределенной прибыли.
Таким образом, финансирование деятельности АО «Русское Радио-
Евразия» обеспечивается преимущественно за счет устойчивых пассивов, в
то время, как активы представлены в основном внеоборотными средствами.
14,90%
4,95%
24,31%
55,84%
Наиболее срочные обязательства Краткосрочные пассивы
Долгосрочные пассивы Постоянные (устойчивые) пассивы
40
В целом можно говорить о том, что АО «Русское Радио-Евразия» не
хватает активов для покрытия собственных обязательств. Особенно остро
данная нехватка ощущается в денежных средствах для покрытия наиболее
срочных обязательств и в медленно реализуемых активах, необходимых для
покрытия долгосрочных пассивов.
Как известно, баланс компании считается абсолютно ликвидным, в
том случае если имеют место следующие соотношения
1
:
А1≥П1;
А2≥П2;
АЗ≥ПЗ;
А4≤П4.
Первое неравенство характеризует абсолютную ликвидность; первое и
второе - текущую ликвидность, третье - перспективную платежеспособность,
четвертое - финансовую устойчивость (его выполнение говорит о наличии
собственных оборотных средств).
Анализ таблицы 3 и рисунка 9 позволяет сделать следующие выводы:
Таким образом, в полной мере на протяжении всего отчетного
периода выполняется лишь одно неравенство (А2≥П2). Следовательно,
баланс АО «Русское Радио-Евразия» не является абсолютно ликвидным.
В целом можно говорить о том, что обязательства в пассиве баланса
лишь отчасти покрываются активами, срок превращения которых в денежные
средства равен сроку погашения обязательств.
В частности наблюдается нехватка абсолютно и наиболее ликвидных
активов для покрытия наиболее срочных обязательств (А1 < П1). Иначе
1
Коваленко О.Г., Курилова А.А. Методика оценки платежеспособности предприятия // Карельский
научный журнал. – 2016. – том 5. - № 4 (17). С. 136.
41
говоря, объемы кредиторской задолженности существенно превышают
величину имеющихся в распоряжении АО «Русское Радио-Евразия»
финансовых вложений и денежных средств. Это означает, что на момент
составления баланса объемы задолженности перед внешними кредиторами
превышали возможности компании по их оплате.
Также наблюдается нехватка медленно реализуемых активов для
покрытия долгосрочных пассивов (А3< П3). Это указывает на неспособность
компании погашать долгосрочные займы при помощи медленно реализуемых
активов.
Превышение трудно реализуемых активов над устойчивыми
пассивами свидетельствует о нехватке собственных оборотных средств
предприятия.
Далее произведем расчет основных коэффициентов ликвидности.
Полученные данные представим в таблице 4. Из таблицы 4 видно, что
практически все показатели ликвидности за исключением коэффициента
маневренности функционирующего капитала, в отчетном периоде
сократились. При этом большая часть показателей не соответствует
нормативным значениям.
Таблица 4
Показатели ликвидности и платежеспособности АО «Русское
Радио-Евразия»
Коэффициен
ты
Формула
расчета
Нормат
ив
20
15
20
16
201
7
Отклонени
е (в долях
единиц)
201
6 к
201
5
201
7 к
201
6
1. Обобщающий
показатель
ликвидности
(L1)
А А А
П П П
>1
0,2
5
0,2
1
0,19
-0,04
-0,02
2. Коэффициент
абсолютной
ликвидности
(L2)
А
П П
> 0,2-
0,7
0,0
6
0,0
0
0,01
-0,06
0,01
42
3. Коэффициент
«критической»
ликвидности
(L3)
А А
П П
Доп.
~0,7-
0,8;
≥1,5
0,4
3
0,4
7
0,39
0,04
-0,08
4. Коэффициент
текущей
ликвидности
(L4)
А А А
П П
необх.
1,
опт. ≥
2,0
0,5
4
0,6
1
0,51
0,07
-0,10
5. Коэффициент
маневренности
функционирую
щего капитала
(L5)
А
А А А ????П П????
Должен
умень-
шаться
0,7
8
-
1,2
8
25,8
7
-2,06
27,14
6. Доля
оборотных
средств в
активах (L6)
А А А
Б
-
0,1
2
0,1
1
0,10
-0,01
-0,01
7. Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами (L7)
П А
А А А
≥ 0,1
-
2,5
6
-
2,9
8
-
3,40
-0,42
-0,42
8. Коэффициент
восстановления
платежеспособн
ости (L8)
ф ????ф н????
≥ 0,1
-
0,3
2
0,23
-
-0,09
Коэффициент абсолютной ликвидности - финансовый коэффициент,
равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Данный
показатель сократился, составив к концу 2017 г. 0,01, что существенно ниже
нормативного значения. Это свидетельствует о недостаточности денежных
средств и краткосрочных финансовых вложений, необходимых для покрытия
краткосрочных обязательств.
В целом же коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая
доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет
денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и
депозитов, т.е. практически абсолютно ликвидными активами.
Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемые
платежные возможности компании при условии своевременного проведения
расчетов с дебиторами. Коэффициент характеризует ожидаемую
платежеспособность предприятия на период, равный средней
43
продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. За
отчетный период его значение сократилось. По состоянию на конец
отчетного периода его величина составила 0,39, что также ниже допустимого
значения. Подобное изменение показателя говорит о том, что компании еле-
еле удается погашать краткосрочную задолженность за счет наиболее
ликвидных текущих активов.
Аналогичными темпами изменялся коэффициент текущей
ликвидности, значение которого далеко от нормы. Это финансовый
коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к
краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Можно говорить о АО
«Русское Радио-Евразия» погашать свои текущие (краткосрочные)
обязательства исключительно за счет оборотных активов, на долю которых
приходится чуть более 12% всего имущества предприятия.
Коэффициент маневренности функционирующего капитала составил
по итогам отчетного периода рекордное значение (25,87) и оказался
единственным показателем, демонстрирующим динамику к росту. Его
значение резко возросло в 2017 году, что само по себе является негативной
тенденцией, поскольку это свидетельствует об увеличении доли
функционирующего капитала, обездвиженной в производственных запасах и
долгосрочной дебиторской задолженности.
Также из таблицы 7 видно, что преобладающая часть активов
компании сформирована за счет внеоборотных активов. На долю оборотных
средств приходится около 12,26%. Подобное соотношение оборотных и
внеоборотных активов свидетельствует о формировании «тяжелой»
структуры имущества, что в целом препятствует ускорению
оборачиваемости средств предприятия.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7) за
прошедший год сократился, составив на конец 2017 года минус 3,4. Его
значение на протяжении всего периода существенно ниже нормы. Данный
показатель свидетельствует об отсутствии у предприятия собственного
44
оборотного капитала, что означает формирование всей суммы оборотных
средств, а в некоторых случаях даже части внеоборотных активов за счет
заемных источников
Единственны показателем, соответствующим нормативным
требованиям, стал коэффициент восстановления платёжеспособности,
величина которого в 2017 году, однако снизилась. Данный коэффициент
указывает на невозможность восстановления АО «Русское Радио-Евразия»
нормальной текущей ликвидности в ближайшие 6 месяцев.
Столь низкое значение показателей ликвидности и
платежеспособности создает серьезные угрозы финансовой устойчивости
исследуемой компании.
В целом можно говорить о нарушении платежеспособности АО
«Русское Радио-Евразия», характеризующейся низкой вероятностью
восстановления нормальной ликвидности в течении ближайших 6 месяцев.
Далее произведем расчет относительных показателей финансовой
устойчивости исследуемой компании. Результаты представим в таблице 5.
Таблица 5
Показатели финансовой устойчивости АО «Русское Радио-
Евразия» за 2015-2017 гг.
Показатель
Формула
расчета
Норм
а
201
5
20
16
20
17
Изменение
, (+,-)
Коэффициент
финансовой
независимост
и (автономии)
стр
стр
>=0,5
0,56
0,57
0,56
0,01
-0,02
Коэффициент
финансовой
устойчивости
стр стр
стр
>=0,7
0,77
0,82
0,79
0,05
-0,02
Коэффициент
маневренност
и
стр стр
стр
0,25-
0,5
-0,56
-
0,56
-
0,61
0,00
-0,06
Коэффициент
обеспеченнос
ти оборотных
активов
собственными
средствами
стр стр
стр
>0,1
-2,56
-
2,98
-
3,40
-0,42
-0,42
45
В целом за 3 года финансовая устойчивость АО «Русское Радио-
Евразия» сократилась по всем показателям. В 2017 году лишь 2
коэффициента соответствовали нормативному значению.
Коэффициент финансовой независимости, отражающий степень
автономии АО «Русское Радио-Евразия» за отчётный период не изменился и
составил на конец 2017 года 0,56, что соответствует нормативному значению.
В целом можно говорить о том, что порядка 56% от общей стоимости всех
средств компании приходится на долю собственных средств, остальное же
финансируется за счет заемного капитала. Уровень зависимости от внешних
источников заимствований невысок.
Коэффициент финансовой устойчивости за отчетный период вырос.
По состоянию на конец 2017 года он составил 0,79. Следовательно, порядка
79% активов АО «Русское Радио-Евразия» финансируется за счет
устойчивых источников, которые компания может использовать в течение
длительного времени.
Низкое значение коэффициента маневренности отражает
неспособность к поддержанию собственного оборотного капитала и
пополнению оборотных средств в случае необходимости за счет собственных
источников. Заниженное значение коэффициента обеспеченности оборотных
активов собственными средствами свидетельствует о недостаточности у
компании собственных средств для финансирования своей деятельности.
2.4. Анализ рентабельности, деловой активности и оценка возможности
банкротства предприятия
Финансовые показатели деятельности компании за последние 3 года
представлены в таблице 6.
Таблица 6
Основные показатели деятельности АО «Русское Радио-Евразия»
за 2015-2017 гг.