16
7. Короткий срок годности и хранения сельскохозяйственной
продукции и, соответственно, потребность в ее бесперебойном производстве.
В свою очередь, рыночные факторы влияют на функционирование
предприятий отрасли как бы извне, со стороны экономики в целом.
В таблице 1 приведены основные объективные факторы,
обуславливающие характер и особенности развития отдельных отраслей
экономики, которые необходимо оценить на первом этапе проведения
финансового анализа.
Таблица 1
Основные объективные факторы, обуславливающие
характер и особенности развития отдельных отраслей экономики
5
Отрасль
экономики
Отраслевые факторы деятельности организации
Торговля
Технологически несложный характер деятельности,
отсутствие стадии производства, зависимость объема продаж
от маркетинга, от месторасположения организации,
ориентированность на ускорение оборота
Телеком
Инновационная направленность деятельности, существенные
капитальные вложения в расширение и модернизацию
основных средств, высокие входные барьеры в отрасль,
зависимость объема продаж от маркетинговой деятельности
(рекламы), потребность в постоянном обновлении линейки
предоставляемых услуг и снижении их стоимости
Строительство
Длительный производственный цикл, технологически
сложный процесс производства, распространен лизинг
оборудования, практика предварительной оплаты
строящихся объектов, потребность в значительных
материальных запасах, вовлеченность в процесс
производства большого количества контрагентов
(контролирующих, инженерно-технических, коммунальных
служб)
Консалтинговые
услуги
Зарплатоемкий характер процесса оказания услуг,
необходимость постоянного обновления информационных и
правовых ресурсов и повышения квалификации персонала,
незначительная величина материальных активов и затрат
Наиболее значимыми факторами здесь являются региональные
особенности, которые могут оказывать как стимулирующее, так и
ограничивающее влияние. Это, например, географическое расположение
5
Стельмашенко Н. Д. Особенности финансового анализа и вариативность оценки деятельности
телекоммуникационных компаний // Международное научное издание «Современные фундаментальные и
прикладные исследования». 2017. № 1 (24). С. 239–245.
17
региона, его инвестиционная привлекательность, региональная система
налогообложения, наличие необходимой для отрасли инфраструктуры,
правовая и финансовая поддержка региональных органов власти и
управления.
Следующим этапом должен стать выбор состава аналитических
показателей, оптимального для проведения финансового анализа, и
определяется он, в первую очередь, особенностями структуры активов,
источников их формирования, доходов и расходов, свойственными
организациям каждой отрасли. Рассмотрим наиболее характерные признаки
имущественного и финансового состояния организаций отдельных отраслей.
Одним из наиболее характерных отраслевых индикаторов
финансового состояния является состав оборотных активов и их удельный
вес в валю те баланса. Существует обоснованное мнение, что отношение
оборотных средств к стоимости всех активов (коэффициент мобильности
имущества) как раз и характеризует отраслевую специфику организации.
Также с этим показателем имеет прямую взаимосвязь структура капитала
организации, то есть соотношение заемных и собственных источников
финансирования имущества
6
.
В свою очередь, структура активов во многом обусловливается
спецификой операционного цикла организации. Так, для промышленного
производства необходимы значительные основные фонды, источником
формирования которых выступают собственные средства либо долгосрочные
кредиты, а также существенные по величине производственные запасы,
которые финансируются в основном за счет заимствованных средств.
Экономическая сущность активов организаций имеет свои особые
черты. К примеру, процесс производства происходит не только в рабочее
время, но и под влиянием естественных факторов живой природы
7
.
6
Леоненко В. А. Основные направления развития финансового анализа в современных условиях // Молодой
ученый. 2016. № 3. С. 557–560.
7
Владыкин А. А., Чурсина Ю. А. Финансовый анализ как инструмент эффективного управления бизнес-
процессами в хозяйствующих субъектах // Интернет-журнал «Науковедение». – Выпуск 2, март – апрель
2014.
18
Нетоварный характер значительной части изготовленной продукции
(использование ее для собственных нужд) обусловливает большой удельный
вес производственных запасов, а также специфику формирования валового
дохода предприятий. Производственные запасы финансируются в основном
за счет заемного капитала, поэтому в структуре пассивов довольно весомую
часть занимают банковские кредиты с разным сроком погашения.
В свою очередь, структура активов в строительстве характеризуется
значительным удельным весом незавершенного производства и наиболее
длительным периодом производственного цикла.
Характерную специфику организации активов имеют организации
сферы услуг, к примеру, в транспортных компаниях отсутствуют такие
статьи как готовая продукция и незавершенное производство, но имеются
основные средства (по группе «транспортные средства»).
Для консалтинговых компаний характерна минимальная потребность
в материальных активах, как оборотного, так и долгосрочного характера,
баланс представлен в основном финансовыми показателями в виде
дебиторской и кредиторской задолженности.
Основным показателем финансовой устойчивости организации
является соотношение заёмных и собственных средств. Считается, что, если
заёмные средства составляют более половины пассивов компании, то это
неблагоприятное условия для поддержания финансовой устойчивости,
однако необходимо иметь в виду, что для различных отраслей допустимый
процент заёмных средств может колебаться: к примеру, для торговых
компаний с большими оборотами он может быть значительно выше. Данный
показатель имеет корреляцию с соотношением в структуре компании
внеоборотных и оборотных активов.
При значительной доле внеоборотных активов (когда производство
фондоемкое) больше долгосрочных источников требуется для их
19
финансирования, поэтому доля собственного капитала также должна быть
больше и значение коэффициента автономии выше
8
.
У производственного предприятия потребность в финансировании
затрат на каждой стадии цикла возникает одновременно, что обусловливает
высокую капиталоемкость производственной отрасли, поэтому для
поддержания необходимой структуры активов производственные
предприятия, как правило, должны иметь достаточно большой удельный вес
банковских кредитов в структуре пассивов, желательно долгосрочных.
В свою очередь, подобная структура пассивов в строительной
компании может свидетельствовать о потере финансового равновесия.
Подрядные организации финансируют строительство преимущественно за
счет собственных средств и средств заказчика, который обычно перечисляет
30-50% общей суммы к началу выполнения работ.
Если строительная компания финансирует объект за счет банковских
кредитов, не имея договорных отношений с заказчиками, у нее может
возникнуть риск потери финансовой устойчивости.
Проводимый в последние годы анализ структуры активов компаний
сферы телекома показывает, что наибольший удельный вес (до 70-80%)
составляют долгосрочные активы, а потребность в существенных
материальных запасах отсутствует. В имуществе преобладают основные
средства, а также долгосрочные финансовые вложения, направленные на
получение доходов от прочей деятельности и диверсификацию рисков.
Также для телекоммуникационных компаний в условиях жесткой
конкуренции в сфере развития технологий передачи информации
обязательно наличие нематериальных активов. Таким образом, данная
отрасль требует значительного размера внеоборотных активов, который не
покрывается только собственным капиталом, и чаще всего большой
удельный вес в структуре пассивов занимают долгосрочные обязательства
9
.
8
Фащевский В. Н. Об анализе платежеспособности и ликвидности предприятия. // Бухгалтерский учет. -
2015 - № 11, с. 27 - 28.
9
20
Таким образом, анализ финансовой отчетности должен учитывать
существенные расхождения относительно организации имущества и
обязательств в компаниях, которые занимаются разными видами
экономической деятельности.
Чтобы определить, какие показатели нужно рассчитывать для
определенного хозяйствующего субъекта, следует сначала оценить
специфику его отрасли, стратегию и цели, которые он хочет достичь. Затем
определяется перечень коэффициентов, которые будут рассчитываться, и их
нормативные значения.
Основными задачами анализа торговой деятельности являются:
оценка эффективности товарооборота, его структуры и динамики, вы-
явление резервов увеличения его объема, контроль за издержками
обращения, определение резервов их снижения, оценка результатов
(рентабельности) торговой деятельности и финансового состояния
организации.
Для оценки деятельности сельскохозяйственных предприятий
используется достаточно большое количество специфических показателей
(урожайность с единицы площади земли, продуктивность скота и др.).
В некоторых отраслях целесообразно использовать финансовые
показатели в расчете на единицу продукции – например, в нефтяных
компаниях. В торговых компаниях важно рассчитывать издержки обращения
и их отдельные элементы (к примеру, логистические затраты), приходящиеся
на конкретные товары.
Оказание транспортных услуг характеризуется высоким уровнем
фондоемкости, достаточно быстрой изнашиваемостью и высокой степенью
обновляемости основных фондов.
На рынке строительных услуг основой бизнес-потенциала и
формирования рыночной стоимости компании является ликвидность активов,
поэтому необходима ее постоянная оценка
10
.
10
Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА - М, 2014. - 176 с.
21
В оценке деловой активности телекоммуникационных компаний
приоритет принадлежит показателю фондоотдачи, что обосновывается
преобладанием основных средств в структуре активов, а традиционно
используемые показатели рентабельности оборотных активов и их
оборачиваемости не имеют большого аналитического значения в сфере услуг
связи, поскольку оборотные активы таких компаний незначительны по
величине и играют вспомогательную роль в процессе оказания услуг.
Также важно отметить зависимость роста выручки компаний
телекома от суммы расходов, которую сотовые операторы инвестируют в
развитие своего имущественного и технологического потенциала. Данная
закономерность выявляется при исследовании динамики выручки и
капитальных затрат мобильных операторов за последние годы.
В таблице 2 обобщены отраслевые особенности и рекомендации по
составу наиболее значимых финансовых показателей анализа деятельности
организаций различных отраслей российской экономики.
Таблица 2
Определение ключевых показателей финансового анализа
на основе отраслевых особенностей
Отрасль
экономики
Длительность
цикла
производства
Среднее
соотношение
внеоборотных
и оборотных
активов, %
Среднее
соотношение
собственного
и заемного
капитала, %
Ключевые
аналитические
показатели
Сельское
Хозяйство
от 2–3 мес.
до 1–2 года,
сезонный
характер
40 х 60
40 х 60
Оборачиваемост
ь активов
Фондоотдача (в
т. ч.
продуктивность
скота)
Урожайность
Рентабельность
активов и затрат
Торговля
от 1 дня
до нескольких
месяцев
20 х 80
30-40 х 70-60
Оборачиваемост
ь оборотных
активов
Динамика
товарооборота
Рентабельность
продаж
Уровень
издержек
22
Продолжение таблицы 2
Отрасль
экономики
Длительность
цикла
производства
Среднее
соотношение
внеоборотных
и оборотных
активов, %
Среднее
соотношение
собственного
и заемного
капитала, %
Ключевые
аналитические
показатели
обращения
Строительст
во
несколько лет
40 х 60
40 х 60
Коэффициент
автономии
Коэффициенты
ликвидности
Телеком
Непрерывно
70 х 30
60 х 40
Фондоотдача
Коэффициент
финансовой
устойчи-
вости
Отношение
капитальных
затрат к вы-
Ручке
Консалтинго
-
вые услуги
от 1 часа
до нескольких
месяцев
20 х 80
40 х 60
Рентабельность
продаж
Коэффициент
автономии
Оборачиваемост
ь дебиторской
задолженности
Разработчики программных продуктов по финансовому анализу
декларируют возможность автоматически рассчитывать десятки финансовых
коэффициентов. В то же время, по каждому аспекту деятельности
организации целесообразно использовать от 2 до 5 наиболее важных
ключевых показателей, отобранных с учетом отраслевой специфики
компании.
Исходя из того, что условия деятельности, целевые установки и
структура финансовой отчетности отличаются в зависимости от отраслевой
принадлежности организации, интерпретация и оптимальные
рекомендованные значения финансовых показателей также должны иметь
различия.
Определение обоснованных значений аналитических показателей в
рамках каждой отрасли является следующей практически значимой задачей
отраслевого финансового анализа.
23
В настоящее время проводятся исследования и формируется
необходимая научно-практическая база для обоснования таких отраслевых
рекомендаций. Проверяется состоятельность принятых в российской
практике нормативных значений финансовых коэффициентов. Выявлены
отраслевые особенности нормативов финансовой устойчивости и
вероятности банкротства по таким отраслям как строительство, сельское
хозяйство, электроэнергетика, торговля.
Среди полученных выводов можно выделить общую тенденцию
необходимости снижения планки пороговых значений коэффициентов
ликвидности, соотношения заемных и собственных средств, обеспеченности
собственными оборотными средствами
11
.
В то же время считаем, что такие рекомендации должны
подтверждаться более длительными и территориально разносторонними
исследованиями и найти выражение в определенном документе, например,
отраслевых рекомендациях по проведению финансового анализа. Кроме того,
для проведения сравнительного финансового анализа российских компаний
необходимо формирование доступной базы среднеотраслевых значений
аналитических показателей.
На данном этапе развития финансового анализа можно рекомендовать
аналитикам более широко применять профессиональное суждение, а при
использовании специальных компьютерных программ самостоятельно
определять состав рассчитываемых показателей и настраивать диапазоны их
качественных характеристик, основываясь на отраслевой принадлежности
анализируемой компании.
1.2. Информационная база анализа финансовых показателей
предприятия
Бухгалтерская (финансовая) отчетность – это совокупность
информации, касательно финансового положения экономического субъекта
на отчетную дату.
11
Ушакова Т. В., Файзрахманова Г. Р., Янковская Д. Г. Экономический анализ в отраслях народного
хозяйства. Казань: Казан. ун-т. 2015. – 73 с.
24
Все организации обязаны сдавать ежегодно в составе годовой
отчетности «Бухгалтерский баланс» (форма 1) и «Отчет о финансовых
результатах» – форма 2).
Бухгалтерская отчетность сдается раз в год. Формы бухгалтерской от-
четности утверждены Приказом Минфина России от 2 июля 2010 г. № 66н.
В состав отчетности включают следующие формы: баланс (форма №
1), отчет о финансовых результатах (форма № 2), а также приложения к ним.
В составе приложений: «отчет об изменениях капитала» (форма № 3), «отчет
о движении денежных средств» (форма № 4), «отчет о целевом
использовании полученных средств». Исключениями являются организации,
которые относятся к субъектам малого предпринимательства.
Такие организации имеют право сдавать бухгалтерскую отчетность в
сокращенном составе (без приложений).
Помимо вышеназванных форм, существует так же различные формы
бухгалтерской (финансовой) отчетности в зависимости от специфики сферы
деятельности организаций (рис. 1).
Рисунок 1. Специфики организаций, имеющих свои формы
бухгалтерской (финансовой) отчетности
25
Вся отчетность, которую предоставляют организации, проходит
процедуру проверки и анализа. Осуществляют эти процедуры различные
лица и органы, в зависимости от того, для какой группы пользователей
(внешним или внутренним) эта информация предназначалась. Во время
проведения анализа используются такие методы, как:
– Вертикальный анализ – анализ структуры показателей финансовой
отчетности (доли, %).
– Горизонтальный анализ – анализ динамики финансовых показателей
(абсолютный прирост, темпы роста и прироста).
– Коэффициентный анализ – анализ финансовых коэффициентов,
рассчитанных по данным финансовой отч.тности.
– Метод сводки и группировки – составление аналитических таблиц
для упрощения анализа.
– Факторный анализ – многофакторный анализ, изучающий связи
между показателями.
– Трендовый анализ – анализ возможной динамики показателей в
будущем.
– Метод балансовой увязки – изучение процессов и явлений со
строгой функциональной зависимостью.
– Корреляционный анализ – анализ тесноты связи между различными
показателями.
– Анализ чувствительности – анализ влияния изменения исходных
показателей на конечные данные отчетности
12
.
Практически во всех видах анализа, представленных выше, может ис-
пользоваться бухгалтерский баланс организации (исключениями являются
инвестиционный и технический анализы). Тем не менее, несмотря на свою
универсальность, бухгалтерский баланс обладает рядом серьѐзных
12
Стельмашенко Н. Д. Особенности финансового анализа и вариативность оценки деятельности
телекоммуникационных компаний // Международное научное издание «Современные фундаментальные и
прикладные исследования». 2017. № 1 (24). С. 239–245.