17
финансовой устойчивости показывает долю денежных средств предприятия,
которая вкладывается в деятельность организации. Высокие значения данного
коэффициента финансовой устойчивости показывают низкую степень
зависимости от внешних кредиторов. Для расчета данного коэффициента
финансовой устойчивости необходимо:
Коэффициент концентрации собственного капитала = Собственный
капитал / Валюта баланса (2)
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств является
одним из важнейших коэффициентов финансового анализа и показывает долю
заемных средств в структуре капитала предприятия (организации).
Чем больше у предприятия заемных средств в структуре, тем не
устойчивее состояние предприятия.
Данный коэффициент финансовой устойчивости показывает
соотношение собственных и заемных средств у предприятия. Если данный
коэффициент превышает 1, то предприятие считается независимым от заемных
средств кредиторов и инвесторов. Если меньше то считается зависимым.
Необходимо учитывать также скорость оборота оборотных средств, поэтому в
дополнение полезно также учитывать скорость оборота дебиторской
задолженности и скорость материальных оборотных средств. Если дебиторская
задолженность быстрее оборачивается, нежели оборотные средства, то это
показывает высокую интенсивность притока денежных средств в организацию.
Формула расчета данного показателя:
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств =
Собственные средства / Заемный капитал предприятия (3)
Чем ниже значение показателя тем выше финансовая устойчивость и
18
независимость предприятия от заемного капитала и обязательств.
Коэффициент маневренности собственного капитала. Данный
коэффициент финансовой устойчивости показывает размер источников
собственных денежных средств предприятия в мобильной форме. Нормативное
значение составляет 0,5 и выше.
Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается
следующим образом:
Коэффициент маневренности собственного капитала = Собственные
оборотные средства / Собственный капитал (4)
Следует заметить, что нормативные значения зависят также от вида
деятельности предприятия.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Данный коэффициент
финансовой устойчивости предприятия показывает долю долгосрочных
обязательств среди всех активов предприятия. Низкое значения данного
показателя свидетельствует о неспособности предприятия привлечь
долгосрочные кредиты и займы. Высокое значение коэффициента показывает
способность организации самому выдать займы. Высокое значение также
может быть в следствие сильной зависимости от инвесторов. Для расчета
коэффициента структуры долгосрочных вложений необходимо:
Коэффициент структуры долгосрочных вложений = Долгосрочные
пассивы / Внеоборотные активы (5)
Коэффициент концентрации заемного капитала. Данный коэффициент
финансовой устойчивости аналогичен показателю маневренности собственного
капитала, формула расчета приводится ниже:
19
Коэффициент концентрации заемного капитала = Заемный капитал /
Валюта баланса (6)
Коэффициент структуры заемного капитала. Данный коэффициент
финансовой устойчивости показывает источники формирования заемного
капитала предприятия. От источника формирования можно сделать вывод о
том, как созданы внеоборотные и оборотные активы организации, потому что
долгосрочные заемные средства как правило берутся на формирование
внеоборотных активов (здания, машины, сооружения, и т.д.) а краткосрочные
на приобретение оборотных активов (сырье, материалы и т.д.).
Коэффициент структуры заемного капитала = Долгосрочные пассивы /
Внеоборотные активы предприятия (7)
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Данный
коэффициент финансовой устойчивости показывает долю источников
формирования внеоборотных активов, который приходится на долгосрочные
займы и собственный капитал. Высокое значение коэффициента характеризует
высокую зависимость предприятия от привлеченных средств.
Коэффициент структуры заемного капитала = Долгосрочные пассивы /
(Долгосрочные пассивы + Собственный капитал предприятия) (8)
Важными коэффициентами, отвечающими за финансовую устойчивость и
надежность предприятия, являются коэффициенты платежеспособности.
Под платежеспособностью будем понимать – способность предприятия
(организации) в полном объеме и своевременно расплачиваться по своим
обязательствам.
Следует различать платежеспособность и кредитоспособность, если
20
платежеспособность – это возможность предприятия расплачиваться активами
перед кредиторами, то кредитоспособность – это возможность расплачиваться
за свои обязательства перед кредиторами денежными средствами, которые
являются самыми ликвидными активами. Высокая степень платежеспособности
не всегда показывает высокую степень финансовой устойчивости, потому что
при выплате обязательств не только денежными средствами, но и активами
(продажа станков, зданий, сооружений, и т.д.) нарушается производственный и
финансовый цикл.
Различные виды активов предприятия по разному обращаются в деньги,
поэтому предприятию необходимо ранжировать активы по степени
ликвидности.
Поэтому платежеспособность определяется по двум параметрам:
1. Наличие активов, которые могут быть преобразованы в денежные
средства для уплаты долгов и займов;
2. Степень ликвидности активов, как скорость их обращения в
денежные средства.
Первый этап это расчет чистых активов предприятия, если данная
величина отрицательная, то предприятие не имеет собственных средств
(капитала) для погашения задолженностей.
Коэффициент обеспеченности собственным средствами является вторым
коэффициентом показывающим степень платежеспособности предприятия и
рассчитывается:
К о.с.с.= (Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Оборотные
Активы (9)
Норматив по данному показателю составляет >0,1. Многие отечественные
предприятия не выполняют данный норматив.
Платежеспособность часто связывают с ликвидностью, что не совсем
корректно, так как платежеспособность является комплексным понятием,
21
включающим как наличие собственного капитала (активов), так и ликвидности.
Анализ ликвидности позволяет провести оценку способности предприятия
своевременно расплатиться по своим обязательствам перед кредиторами.
Наличие большой доли внеоборотных активов и большой доли краткосрочных
обязательств затрудняет маневренность предприятия при погашении займов,
потому что данный вид активов низколиквидный. К ним относят здания,
сооружения и т.д., что вызывает сложности при быстрой продаже и переводе в
быстро ликвидные активы – денежные средства.
Ликвидность предприятия оценивается с помощью коэффициентов
ликвидности, таких как:
коэффициент текущей ликвидности:
Ктл = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства (10)
По нормативным значениям коэффициент текущей ликвидности должен
быть больше 2.
коэффициент абсолютной ликвидности:
Кал = Высоколиквидные активы (А1) / Краткосрочные обязательства (11)
Норматив по коэффициенту абсолютной ликвидности >0,2.
коэффициент быстрой ликвидности показывает возможность
предприятия (организации) погашать краткосрочные обязательства за
счет оборотных активов. Коэффициент быстрой ликвидности схож с
коэффициентом текущей ликвидности с той лишь разницей, что в
оборотные активы входят высоколиквидные и среднеликвидные активы:
денежные средства, запасы ликвидных материалов, дебиторская
задолженность малым сроком погашения, запасы полуфабрикатов).
Норматив по коэффициенту быстрой ликвидности составляет >0,8:
22
Кбл = Высоколиквидные и среднеликвидные активы (А1+А2) /
Краткосрочные обязательства (12)
коэффициент общей ликвидности определяется как отношение всех
ликвидных активов и всех пассивов только с различными весовыми
коэффициентами перед активами и пассивами. Высоколиквидные активы
и краткосрочные обязательства имеют больший вес нежели
низколиквидные активы и долгосрочные обязательства.
Норматив по коэффициенту общей ликвидности >1.
Коэффициент общей ликвидности = (Актив I +½×ХАктив II + 1/3×
Актив III) / (Пассив I+ ½×Пассив II+ 1/3×Пассив III) (13)
Таким образом, множество коэффициентов платежеспособности и
финансовой устойчивости позволяет комплексно определить и оценить
успешность, характер и тенденции в деятельности предприятия и управлении
финансовыми ресурсами.
Наиболее обобщающими показателями эффективности финансовой
деятельности являются показатели прибыли рентабельности.
Рассмотрим наиболее общие показатели рентабельности. Они служат для
оценки эффективности инвестирования денежных средств в предприятие. Они
достаточно широко используются в практике оценки финансово-хозяйственной
деятельности предприятия всех отраслей и форм деятельности. Это одни из
наиболее важных показателей деятельности предприятия, т.к. отражают его
прибыльность и эффективность. Все показатели рентабельности формируют по
одному и тому же принципу:
Рентабельность
X
= Прибыль / X, (14)
23
где х – вид экономического ресурса (внеоборотные активы, оборотные
активы, собственный капитал, заемный капитал).
Ниже представлены основные показатели рентабельности, которые
применяются в анализе финансовой деятельности предприятия.
Общая рентабельность - один из самых распространенных показателей
деятельности предприятия и рассчитывается как отношение прибыли до
налогообложения к выручке от продаж товаров или услуг. Формула расчета.
Р
общая
= Прибыль до налогообложения / выручка от продаж (15)
Рентабельность инвестированного капитала Рик. Показатель
рассчитывается как отношение чистой операционной прибыли за вычетом
скорректированных налогов (НП) к инвестированному капиталу. Формула
расчета:
Рик = НП / инвестированный капитал ×100% (16)
Инвестированный капитал – капитал, который инвестирован в основную
деятельность предприятия.
Инвестированный капитал = оборотные активы + чистые основные
средства + чистые прочие активы
Инвестированный капитал = собственный капитал + долгосрочные
обязательства.
Рентабельность суммарных активов Рса. Показатель рассчитывается как
отношение операционной прибыли к активам предприятия. Показатель
используется в целях увеличения выручки и снижения себестоимости и
непроизводственных расходов. Формула расчета:
24
Рса = Прибыль до уплаты процентов и налогов / средние активы
предприятия × 100% (17)
Показатель Рса очень похож на показатель Ра. Отличие заключается в
том, что при определении Рса используется операционная прибыль, а не чистая
как в Ра. Один из существенных недостатков показателя заключается в его
заметном ухудшении при привлечении заемного капитала, кроме того в нем не
учитывается сезонная специфика и вид деятельности. Его хорошо применять в
качестве «дополнительного».
Рентабельность собственного капитала (Рск). Показатель является одним
из важных для оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Он
определяет прибыль в расчете на вложенный в предприятие рубль. Формула
расчета:
Рск = чистая прибыль / собственный капитал ×100% (18)
Также Рск можно определить по следующей формуле:
Рск = Ра × коэффициент финансового рычага (19)
Коэффициент рентабельности активов (Ра) является важнейшим
финансовым показателем предприятия, который показывает эффективность и
результативность деятельности организации. Показатель позволяет определять
количество чистой прибыли, которое приносит единица активов предприятия.
Показатель позволяет оценить качество работы менеджеров.
Чистая прибыль определяет напрямую размер рентабельности
предприятия. Она определяет способность предприятия генерировать доход.
Коэффициент рентабельности представляет интерес: для инвесторов,
кредиторов, руководителей менеджменту и поставщикам. Коэффициент
рентабельности тесно связан с такими категориями как финансовая надежность
25
предприятия, платежеспособность, кредитоспособность, инвестиционная
привлекательность, конкурентоспособность.
Чем выше значения коэффициента Ра, тем выше эффективность
предприятия и выше его результативность в создании прибыли с помощью
активов.
Коэффициент рентабельности полезно изучать с точки зрения его как
абсолютного значения, так и с позиции динамики. Анализ динамики позволяет
выделить характер изменения прибыльности предприятия и определить
направление движения.
Следующий важный показатель деятельности предприятия –
рентабельность внеооборотных активов. Он определяет тот возврат, который
генерируется фондами, используемыми в хозяйственной деятельности. Через
него проявляется взаимосвязь баланса и отчета о финансовых результатах. Он
исчисляется по следующей формуле:
Рентабельность внеоборотных активов = Чистая прибыль /
Средняя стоимость внеоборотных активов (20)
Для комплексной оценки эффективности использования оборотных
средств учитывается показатель рентабельности текущих активов.
Коэффициент рентабельности оборотных активов (Роа) представляет
отношение чистой прибыли к среднему значению оборотных активов за
период. Формула расчета коэффициента рентабельности оборотных активов:
Коэффициент рентабельности оборотных активов = Чистая прибыль /
Оборотный капитал (21)
В оборотные средства предприятия входят: товарно-производственные
запасы; налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;
26
дебиторская задолженность; краткосрочные финансовые вложения; денежные
средства.
Чем выше значение коэффициента рентабельности, тем больше
эффективность использования основных средств предприятия. Помимо
точечного значения коэффициента рентабельности необходимо исследовать
также и динамику изменений.
Следующий показатель эффективности деятельности предприятия -
рентабельность собственного капитала, который отражает эффективность
использования собственных источников:
Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Средняя
стоимость собственного капитала (22)
Таким образом, данный показатель характеризует, сколько приходится
суммы чистой прибыли на 1 рубль собственного капитала предприятия.
Коэффициенты рентабельности показывают прибыльность предприятия
(организации) и являются важнейшими показателями для инвесторов и
кредиторов в оценке финансового состояния и инвестиционной
привлекательности.
Помимо распространенных коэффициентов рентабельности предприятия:
коэффициент рентабельности активов (Ра), коэффициент рентабельности
собственного капитала (Рск), коэффициент рентабельности, коэффициент
рентабельности инвестиций (Ри) и других есть дополнительные показатели,
характеризующие результативность деятельности предприятия.
Чем выше значения коэффициентов, тем эффективнее функционирует
предприятие (организация), тем больше ее финансовая устойчивость и
инвестиционная привлекательность.
Большинство предприятий для оценки эффективности свое деятельности
используют показатель рентабельности реализованной продукции. Он