24
источников их образования. Поэтому показатели деловой активности,
измеряющие оборачиваемость капитала, относятся к показателям
эффективности бизнеса. При анализе оборачиваемости оборотных средств
особое внимание должно уделяться производственным запасам и
дебиторской задолженности. Чем меньше «омертвляются» финансовые
ресурсы в этих активах, тем более эффективно они используются, быстрее
оборачиваются, приносят предприятию все новые и новые прибыли.
Рассмотрим показатели деловой активности (в днях).
Оборачиваемость активов, дней – определяется как отношение
выручки к среднему значению всех скорректированных активов.
Оакт =
Выр
ВБВБ
П
1
2
10
, (4)
П – период;
ВБ
0
– валюта баланса на начало года;
ВБ
1
– валюта баланса на конец года;
Выр – выручка.
Оборачиваемость оборотных активов, дней – определяется как
отношение выручки к среднему значению стоимости оборотных активов.
Оао =
Выр
ОАОА
П
1
2
10
, (5)
ОА
0
– оборотные активы на начало года;
ОА
1
– оборотные активы на конец года.
Оборачиваемости запасов и затрат, дней – определяется как
отношение среднего значения стоимости запасов и затрат к себестоимости
продукции, умноженное на период.
Озиз =
СС
П
НДБНДБЗЗ
1
2
1010
, (6)
25
З
0
– запасы на начало года;
З
1
– запасы на конец года;
НДБ
0
– налог на добавленную стоимость по приобретенным
ценностям на начало года;
НДБ
1
– налог на добавленную стоимость по приобретенным
ценностям на конец года;
СС – себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг.
Оборачиваемость собственного капитала, дней – определяется как
отношение выручки к среднему значению собственного капитала.
Оск =
Выр
СКСК
П
1
2
10
, (7)
СК
0
– собственный капитал на начало года;
СК
1
– собственный капитал на конец года.
В анализе эффективности деятельности предприятия большое значение
играет расчет точки безубыточности операционной деятельности. Прогноз
точки безубыточности дает ответ на вопрос – сколько единиц продукции или
услуг необходимо будет продать, чтобы доходы предприятия совпадали с его
расходами, т.е. чтобы предприятие окупилось. Такая информация позволяет
оценить, сколько денег потребуется, чтобы поддержать новое предприятие на
начальном этапе его существования. Анализ безубыточности проводится в
целях определения объема продаж, при котором предприятие покрывает
свои расходы, не имея прибыли, но и не неся убытков (точка
безубыточности, или порог рентабельности).
Точка безубыточности определяется расчетом по следующей формуле:
(8)
пер
пост
уб
К1
Р
T
/
26
где: Т
б/у
– точка безубыточности;
Р
пост
– условно-постоянные затраты;
К
пер
– удельный вес условно-переменных затрат в объеме продаж
15
.
При помощи точки безубыточности определяется объем продаж для
безубыточной работы предприятия, покрывая все свои расходы, не получая
прибыли. Большое значение имеет группировка затрат по отношению к
объему производства. По данному признаку затраты подразделяются на
переменные и постоянные.
Общая рентабельность, % – определяется как отношение прибыли до
налогообложения к выручке от реализации продукции.
Робщ =
Выр
оНУП )(
(9)
П(У)оН – прибыль (убыток) до налогообложения;
Выр – выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг
(за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей).
Рентабельность собственного капитала, % – определяется как
отношение чистой прибыли к величине собственного капитала
организации.
Рск =
10
2
)(
СКСК
ОПУЧП
(10)
ЧП(У)ОП – чистая прибыль (убыток) отчетного периода;
СК
0
– собственный капитал на начало года;
СК
1
– собственный капитал на конец года.
Рентабельность оборотных активов, % – определяется как отношение
прибыли (прибыли после налогообложения) к оборотным активам
предприятия.
15
Шевчук Д.А. Корпоративные финансы. Пособие / Д.А. Шевчук. – М.: «ГроссМедиа», 2018. С. 207.
27
Рао =
ОАП
ОПУЧП
1360
)(
(11)
Где: ОА – оборотные активы.
Рентабельность производственных фондов, % – определяется как
отношение балансовой прибыли к среднему значению суммы стоимости
основных производственных фондов, нематериальных активов и
оборотных средств в товарно-материальных ценностях.
Рпф =
101010
2360
)(
ЗиЗЗиЗОСОСНАНАП
оНУП
, (12)
НА
0
– нематериальные активы на начало года;
НА
1
– нематериальные активы на конец года;
ОС
0
– основные средства на начало года;
ОС
1
– основные средства на конец года;
ЗиЗ
0
– запасы и затраты на начало года;
ЗиЗ
1
– запасы и затраты на конец года.
Рентабельность активов, % – определяется как отношение чистой
прибыли (прибыли после налогообложения) к всем активам предприятия
за вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров и
задолженностью участников (учредителей) по взносам в уставной капитал.
Ракт =
ВБП
ОПУЧП
1360
)(
, (13)
ЧП(У)ОП – чистая прибыль (убыток) отчетного периода;
ВБ – валюта баланса.
Рентабельность основной деятельности – определяется как
отношение прибыли до налогообложения к выручке от реализации
продукции.
28
Род =
Выр
ВП
(14)
ВП – валовая прибыль;
Рентабельность производства, % – рентабельность производства
определяется как отношение величины валовой прибыли к себестоимости
продукции.
Рпр =
СС
ВП
, (15)
ВП – валовая прибыль;
СС – себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг.
Финансовая устойчивость является определяющей финансовой
независимости организации, характеризующая сбалансированность
финансовых потоков, наличие средств, которые позволяют организации
поддерживать свою деятельность в определенный период времени.
Финансовая устойчивость и ее оценка – часть финансового анализа в
организации. Для того чтобы анализировать финансовую устойчивость
предприятия, используется набор определенных показателей (таблица 10).
1) Коэффициент автономии рассчитывается как:
(16),
где СК – собственный капитал, ВБ – валюта баланса.
2) Коэффициент финансового левериджа рассчитывается как:
????????
(17),
где КЗ – краткосрочные займы,
ДЗ – долгосрочные займы,
СК – собственный капитал.
3) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами рассчитывается как:
????????
(18),
29
где СС – собственные средства (стр. 490, 650, 660 пассива баланса),
ВА – скорректированные внеоборотные активы,
ОА – оборотные активы (итог раздела 2 актива баланса).
4) Индекс постоянного актива рассчитывается как:
(19),
где ВА – внеоборотные активы,
СК – собственный капитал
Коэффициент покрытия инвестиций рассчитывается как:
????????
(20),
где СК – собственный капитал,
ДО – долгосрочные обязательства,
ВБ – валюта баланса.
5) Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается
как:
????????
????????
(21),
где СК – собственный капитал,
ВА – внеоборотные активы,
ДО – долгосрочные обязательства.
6) Коэффициент мобильности имущества рассчитывается как:
(22),
где ОА – оборотные активы,
ВБ – валюта баланса.
7) Коэффициент мобильности оборотных средств рассчитывается как:
(23),
где ДС – денежные средства и краткосрочные финансовые
вложения,
ОА – оборотные активы.
30
8) Коэффициент обеспеченности запасов рассчитывается как:
????????
????????
(24),
где СК – собственный капитал,
ВА – внеоборотные активы,
За – запасы,
НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным
ценностям.
9) Коэффициент краткосрочной задолженности рассчитывается как:
????????
(25),
где КЗ – краткосрочные займы,
ДО – долгосрочные обязательства,
КО – краткосрочные обязательства.
Собственные оборотные средства (СОС) — это часть оборотных
средств, сформированная за счет собственных источников. Оборотные
средства предназначены для финансирования текущей деятельности
предприятия. При отсутствии или недостатке собственных оборотных
средств предприятие обращается к заемным источникам.
При анализе собственных оборотных средств рассчитываются три
основных показателя. Излишек (недостаток) СОС рассчитывается как
разница между собственными оборотными средствами и величиной запасов.
Показатель
не учитывает значение долгосрочных и
краткосрочных пассивов и рассчитывается по формуле:
(26),
где – собственный капитал организации;
– внеоборотные активы.
Показатель
не учитывает значение краткосрочных пассивов и
рассчитывается по формуле:
(27),
где – собственный капитал организации;
31
– долгосрочные обязательства;
– внеоборотные активы.
Показатель
рассчитывается по формуле:
(28),
где – собственный капитал организации;
– долгосрочные обязательства;
– краткосрочные кредиты;
– внеоборотные активы.
Анализ финансовых коـэфـфиـциـенـтоـв базируется на раـсчـетـе
соотношения различных абـсоـлюـтнـых показателей между соـбоـй. В процессе
осـущـесـтвـлеـниـя этого анализа опـреـдеـляـютـся различные относительные
поـкаـзаـтеـлиـ, характеризующие различные асـпеـктـы финансовой
деятельности
16
.
1.3 Модели управления финансово-хозяйственной деятельностью
предприятия
В экономическом анализе широко применяются различные виды
моделей управления деятельностью предприятия. Модель представляет
собой копию или аналог изучаемого процесса, предмета или явления,
отображающая существенные свойства моделируемого объекта с точки
зрения цели исследования
17
.
В экономической науке существует множество типов классификации
моделей. Так, широко распространены дескриптивные, нормативные,
предикатные модели; жестко детерминированные и стохастические модели;
балансовые модели и другие виды. В финансовом менеджменте различные
виды моделей применяются для описания имущественного и финансового
состояния предприятия; характеристики стратегии финансирования
деятельности предприятия, либо отдельных ее видов; управления активами и
16
Ковалев, В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В.В. Ковалев. – М.: «Финансы и статистика»,
2018. С. 156.
17
Филобокова, Л.Ю. Методические подходы к оценке финансовой устойчивости малых предприятий / Л.Ю.
Филобокова // «Финансовый менеджмент». – 2018. – №3. – с. 198-208.
32
обязательствами; прогнозирования финансовых показателей; факторного
анализа и других целей.
Многие модели количественного финансового анализа позаимствованы
из математики, и с позиции теории построение таких моделей
сопровождается рядом предпосылок, носящих теоретический характер и, в
известной степени, далеких от реальности. Например, при характеристике
рынков капитала – это допущения об однородности ожиданий участников
рынка, бесконечной делимости финансовых титулов, отсутствия
транзакционных издержек, наличия определенных свойств функции
полезности и некоторые другие.
При построении моделей факторного анализа очевидна условность в
обособлении некоторой группы факторов и, в то же время, игнорировании
других факторов. Такая условность не должна представлять проблемы при
управлении финансами, так как цель таких моделей состоит в пояснении и
обосновании логики процессов, протекающих на рынках капитала,
предприятии, его взаимоотношениях с контрагентами. Следует отметить, что
принятие конкретных решений финансового характера в значительной
степени основывается на неформализованных субъективных методах,
использование которых, тем не менее, не исключает учета формализованных
алгоритмов и расчетов.
Рассмотрим основные характеристики отдельных моделей, которые,
прежде всего, используются при анализе финансово-хозяйственной
деятельности предприятия.
Дескриптивные модели – модели описательного характера,
являющиеся основными при оценке имущественного и финансового
состояния предприятия. К ним относятся
18
:
- построение системы отчетных балансов;
- представление финансовой отчетности в аналитических разрезах;
18
Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Савицкая Г.В. – М.: «Инфра-М»,
2018. С. 86.
33
- вертикальный и горизонтальный анализ отчетности;
- расчет аналитических коэффициентов;
- аналитические записки к отчетности.
Все перечисленные модели основаны на использовании информации
бухгалтерской отчетности.
Вертикальный анализ базируется на ином представлении
бухгалтерской отчетности, а именно, в виде относительных величин,
характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей.
Неотъемлемым элементом анализа являются динамические ряды этих
величин, позволяющие отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в
составе хозяйственных средств и источников их финансирования.
Горизонтальный анализ позволяет определить тенденции изменения
отдельных статей, либо их групп, входящих в состав бухгалтерской
отчетности. Данный анализ основан на исчислении базисных темпов роста
балансовых статей или статей отчета о прибылях и убытках. Система
аналитических коэффициентов является ведущим элементом анализа
финансового состояния предприятия, применяемый различными группами
пользователей информации (менеджерами, аналитиками, акционерами,
кредиторами, инвесторами).
Существует множество таких показателей, для удобства изучения их
можно разделить на несколько групп. Как правило, выделяются группы
показателей, позволяющие дать комплексную оценку предприятия по
следующим направлениям
19
:
- имущественный потенциал,
- ликвидность и платежеспособность,
- финансовая устойчивость,
- прибыльность и рентабельность,
- внутрифирменная эффективность,
19
Комплексный экономический анализ предприятия / Под ред. Н. Войтоловского, А. Калининой, И.
Мазуровой – СПб.: «Питер», 2018. С. 53.