16
Значимость роли финансового анализа в оценке финансовой деятельности
предприятия обосновывается тем, что предполагаемые результаты анализа
состоят не только в получении составных частей (сведений) об изучаемом
объекте, но также в соединении полученных частей в единое целое (синтез) и в
выработке мер по улучшению финансового состояния предприятия. То есть
финансовый анализ не зациклен только на методах анализа и является важным
промежуточным этапом в процессе принятия управленческих решений.
Сильная сторона финансового анализа заключается в объективности
используемых им формализованных методов, но обстоятельство
необходимости интерпретации формальных результатов анализа аналитиком
делает финансовый анализ не самостоятельным научным направлением, а
важным элементом системы финансового менеджмента
18
.
В целом, определение финансового состояния компании позволяет
выявить, насколько правильно компания управляла финансовыми ресурсами в
течение периода, предшествовавшего этой дате; как она использовала
имущество, какова структура этого имущества; насколько рационально она
сочетала собственные и заемные источники; насколько эффективно
использовала собственный капитал
19
.
Выводы по результатам финансового анализа служат основой понимания
истинного положения предприятия на рынке и степени финансовых рисков.
Результаты финансового анализа непосредственно влияют на прогнозирование
доходов и расходов предприятия.
18
Михайлова Т. А. Роль финансового анализа в принятии управленческих решений // В
сборнике: ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И ПРАКТИЧЕСКИЕ ИССЛЕДОВАНИЯ XXI ВЕКА Труды
международной научно-практической конференции. 2014. С. 171-173.
19
Пономарева Е. Л. Значение и роль финансового состояния предприятия // Kant: Экономика
и управление. 2013. № 2. С 73-81.
17
1.2. Роль финансового состояния в диагностике производственно-
хозяйственной деятельности предприятия
Рассматривая финансовое состояние предприятия как объект
финансового анализа, необходимо отметить, что в экономической литературе
до сих пор не сформулировано четкого определения. Основные определения
финансового состояния предприятия представлены в таблице 1.
Таблица 1
Определения финансового состояния предприятия
Автор
Определение
2
А. Д. Шеремет
Финансовое состояние предприятия характеризуется
составом и размещением средств, структурой их
источников, скоростью оборота капитала, способностью
предприятия погашать свои обязательства в срок и в
полном объеме, а также другими факторами
20
С. И. Крылов
Финансовое состояние коммерческой организации — это
экономическая категория, представляющая собой степень
способности коммерческой организации финансировать
свою деятельность и характеризующаяся обеспеченностью
коммерческой организации финансовыми ресурсами,
необходимыми для нормального ее функционирования,
целесообразностью их размещения, интенсивностью и
эффективностью использования, а также устойчивостью
положения на рынке ценных бумаг (если коммерческая
организация — открытое акционерное общество)
21
Э. И. Крылов
(с соавторами)
Финансовое состояние — экономическая категория,
отражающая структуру собственного и заемного капитала и
структуру их размещения между различными видами
имущества, а также эффективность их использования,
платежеспособность, финансовую устойчивость и
инвестиционную привлекательность предприятия и его
способность к саморазвитию
22
А. М. Ковалева
В ходе общего анализа финансового состояния
акционерного общества дается общая оценка размещения и
использования средств (активов) и источников
формирования этих средств (пассивов)
23
20
Шеремет А., Старовойтова Е. Бухгалтерский учет и анализ. Учебник. – М.: Инфра-М, 2014.
– С. 81.
21
Крылов С.И., Илышева Н.Н. Анализ финансовой отчетности. – М.: Инфра-М, 2011. – С.
112.
22
Крылов Э. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ГУАП, 2013. – С. 201.
23
Ковалева А. Финансы. Учебник. – М.: Юрайт, 2015. – С. 91
18
Продолжение таблицы 1
1
2
Г. В. Савицкая
Финансовое состояние предприятия характеризуется
системой показателей, отражающих состояние капитала в
процессе его кругооборота и способность субъекта
хозяйствования финансировать свою деятельность на
фиксированный момент времени
24
И. А. Бланк
Финансовое состояние — уровень сбалансированности
отдельных структурных элементов актива и капитала
предприятия, а также уровень эффективности их
использования
25
Л. Н. Чечевицына
Финансовое состояние — результат взаимодействия всех
производственно-хозяйственных факторов и проявляется в
платежеспособности хозяйствующего субъекта, в
способности вовремя удовлетворять платежные требования
поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами,
возвращать кредиты, выплачивать зарплату, вносить
платежи в бюджет
26
Н. П. Любушин
(с соавторами)
Под финансовым состоянием понимается способность
предприятия финансировать свою деятельность. Оно
характеризуется обеспеченностью финансовыми
ресурсами, необходимыми для нормального
функционирования предприятия, целесообразным их
размещением и эффективным использованием,
финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими
и физическими лицами, платежеспособностью и
финансовой устойчивостью
27
Г. Б. Поляк
Финансовое состояние предприятия характеризуется
совокупностью показателей, отражающих процесс
формирования и использования его финансовых средств
28
А. И. Гинзбург
Финансовое состояние предприятия характеризуется
совокупностью показателей, отражающих процесс
формирования и использования его финансовых средств
29
В. В. Ковалев
Финансовое положение (финансовый потенциал)
определяется достигнутыми за отчетный период
финансовыми результатами, приведенными в отчете о
финансовых результатах, и описывается некоторыми
активными и пассивными статьями баланса, а также
соотношениями между ними
30
24
Савицкая Г. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Инфра-М, 2013. – С.
88.
25
Бланк И. Управление финансовыми ресурсами. – М.: Омега-М, 2013. – С. 214.
26
Чечевицына Л. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. – М.: Феникс, 2014. – С.
113.
27
Любушин Н. Финансовый анализ. – М.: КноРус, 2016. – С. 116.
28
Поляк Г. Финансовый менеджмент. Учебник. – М.: Юрайт, 2014. – С. 165.
29
Гинзбург А. Экономический анализ. – СПб: Питер, 2011. – С. 193.
30
Ковалев В. Анализ баланса. – М.: Проспект, 2016. – С. 281.
19
Можно выделить ряд групп ученых-экономистов, подходы которых к
определению финансового состояния предприятия (коммерческой организации)
существенно различаются. Изучение литературы по этому вопросу показывает,
что в определениях финансового состояния чаше всего упоминается
способность предприятия финансировать свою деятельность, размешать и
использовать финансовые ресурсы, совокупность факторов, позволяющих
оценить финансовые возможности. Исследуя вопрос о том, следует или не
следует относить понятие финансового состояния предприятия к рангу
экономических категорий, необходимо понять, что финансовое состояние —
неотъемлемая характеристика (результат) его финансово-хозяйственной
деятельности. Поэтому, безусловно, возможно признать финансовое состояние
одним из важнейших показателей, отражающих существенные стороны
экономических явлений и процессов на уровне хозяйствующих субъектов.
Обобщая различные трактовки, можно сформулировать следующее
определение: финансовое состояние предприятия — это экономическая
категория, характеризующая его потенциал, размещение и использование
собственных и заемных финансовых ресурсов, а также их достаточность в
каждый момент времени, проявляемая в платежеспособности предприятия,
описываемая системой показателей, отражающих состояние капитала в
процессе его кругооборота, а также в устойчивости положения на рынке
ценных бумаг (если предприятие — открытое акционерное общество).
Раскрывая содержание определения финансового состояния предприятия,
следует выделить основные его моменты:
достаточность в каждый момент времени собственных и заемных
ресурсов предполагает оптимизацию их объема, состава и структуры,
достижение наиболее приемлемого их соотношения;
платежеспособность предполагает выбор наиболее приемлемого
способа финансирования активов предприятия для интенсивного и
эффективного использования финансовых ресурсов;
20
система показателей, отражающих состояние капитала в процессе его
кругооборота, представляет собой совокупность коэффициентов, отражающих
имущественное состояние предприятия, его финансовую устойчивость,
платежеспособность, ликвидность и деловую активность
31
;
устойчивость положения предприятия (открытого акционерного
общества) на рынке ценных бумаг обусловлена необходимостью максимизации
рыночной стоимости обыкновенных акций для обеспечения их инвестиционной
привлекательности
32
;
перечисленные характеристики в конечном итоге и определяют степень
платежеспособности предприятия, то есть способность приобретать
финансовые ресурсы, как из внутренних, так и из внешних источников.
Финансовое состояние предприятия включает в себя статическую и
динамическую составляющие
33
. Статическое финансовое состояние
предприятия отражает состояние его активов, обязательств и собственного
капитала на определенный момент времени (начало и конец года, полугодие,
квартал). Динамическое финансовое состояние (финансовая динамика)
отражает движение активов и пассивов предприятия в течение определенного
временного периода.
Задача финансового менеджмента предприятия – достижение
устойчивости финансового состояния.
Л. Т. Гиляровская считает, что финансовая устойчивость предприятия -
это в первую очередь его способность продуктивно функционировать
(максимизировать благосостояние собственников, а также укреплять
конкурентные преимущества предприятия) в условиях достаточно высокого
предпринимательского риска, а также постоянно изменяющейся бизнес-среды.
Данное определение, несомненно, на сегодняшний день очень актуально,
31
Гинзбург А. Экономический анализ. – СПб: Питер, 2011. – С. 193.
32
Гаджиев Н.Г. Финансовое состояние предприятия: анализ, диагностика банкротства,
бухгалтерская экспертиза. - Волгоград, 2011. – С. 101.
33
Ковалев В. Анализ баланса. – М.: Проспект, 2016. – С. 286.
21
поскольку в достаточной степени раскрывает, с одной стороны, основные цели
ведения предпринимательской деятельности, а, с другой стороны,
непосредственно современные условия функционирования хозяйствующих
субъектов
34
.
Ряд экономистов видит суть финансовой устойчивости в состоянии
активов и пассивов предприятия. Так, в подходе Н. Н. Селезневой,
А. Ф. Ионовой финансовая устойчивость представляет собой некое состояние
финансов предприятия, которое гарантирует ему постоянную
платежеспособность
35
. В трактовке В. И Макарьевой, Л. В. Андреевой - это
состояние и структура активов, их обеспеченность источниками
36
.
В. М. Родионова, М. А. Федотова считают, что финансовая устойчивость - это
такое состояние финансовых ресурсов предприятия, при котором будет
обеспечиваться его развитие (рост прибыли и капитала) при сохранении
кредитоспособности и платежеспособности в условиях допустимого уровня
риска
37
. М. С. Абрютина, А. В. Грачев видят сущность финансовой
устойчивости предприятия в первую очередь в его гарантированной
платежеспособности, причем, по их мнению, на нее не могут повлиять ни
рыночная конъюнктура, ни действия партнеров. Главным признаком
финансовой устойчивости предприятия они видят наличие чистых ликвидных
активов, размер которых рассчитывается как разность всех совокупных
ликвидных активов и краткосрочных обязательств на определенный момент
времени
38
.
34
Гиляровская Л. Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности /
Л. Т. Гиляровская, Д. В. Лысенко, Д. А. Ендовицкий. – Москва: Проспект, 2013. – С. 14.
35
Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: Учеб. пособие для вузов.- 2-е изд.,
перераб. и доп. - Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – С.343.
36
Макарьева В. И. Анализ финансово-экономической деятельности организации / Макарьева
В. И., Андреева Л. В. – 2-е изд., доп. – Москва: Финансы и статистика, 2012, – С.18.
37
Родионова В.М. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции: учеб.
пособие / В.М. Родионова, М.А. Федотова. - Москва: Финансы, 2015. – С.13.
38
Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия / М.С.
Абрютина, А.В. Грачев. - Москва: Дело и Сервис 3-е изд., доп. и перераб., 2012. – С.20.
22
Различные теоретические концепции относительно понятия
«финансовая устойчивость предприятия» обобщены в табл. 2.
Таблица 2
Систематизация научных взглядов на понятие
«финансовая устойчивость»
Критерий
определения
Автор
Трактовка
1. Соотношение
собственных и
заемных средств
В. В. Ковалев, О.
Н. Волкова, К.
Друри, К.
Хеддервик
Общая финансовая структура
организации, степень ее зависимости
от кредиторов
Л. А.
Богдановская, Г.
Г. Виноградов
Соотношение заемного, собственного
и общего капитала с различных
аспектов
2. Показатель
оценки финансового
состояния
А. Д Шеремет, Е.
В. Негашев
Разница реального собственного
капитала и уставного капитала
В. В. Бочаров
Состояние денежных ресурсов,
обеспечивающих функционирование
организации собственными
источниками
Л. Л. Ермолович,
Л. Г. Синчик, Г. В.
Толкач, И. В.
Щитникова
Степень покрытия внеоборотных
активов капиталом, резервами и
долгосрочными обязательствами
3. Состояние
активов и пассивов
Н. Н. Селезнева,
А. Ф. Ионова
Состояние финансовых ресурсов
(финансов, активов и пассивов)
предприятия, которое гарантирует
платежеспособность при допустимом
уровне риска
В. И. Макарьева,
Л. В. Андреева
В. М. Родионова,
М. А. Федотова
4.Функционировани
е организации под
влиянием факторов
бизнес-среды
Л. Т. Гиляровская
Осуществление деятельности в
условиях предпринимательского
риска и изменяющейся бизнес-среды
с целью максимизации
благосостояния собственников и
укрепления конкурентных
преимуществ
5. Гарантированная
платежеспособность
М. С. Абрютина, А.
В. Грачев
Гарантированная
платежнспособность, независимость
от конъюктуры рынка
Как видно из таблицы 2, представители первого подхода предполагают,
что финансовая устойчивость, прежде всего, является отражением структуры
капитала, она обуславливает способность предприятия платить по своим
обязательствам собственными средствами.
23
Представители второго подхода определяют уровень финансовой
устойчивости с точки зрения показателей оценки финансового состояния
предприятия. Представители третьего подхода видят финансовую устойчивость
предприятия в оптимальной структуре его имущества. Л. Т. Гиляровская делает
акцент на изменении внешней и внутренней среде, как преграде к успешному
функционированию предприятия, а, следовательно, и к его финансовой
устойчивости
39
. Представители пятого подхода видят сущность финансовой
устойчивости в способности предприятия своевременно погашать свои долги
при отсутствии просроченной задолженности.
Таким образом, множество различных подходов относительно
теоретического содержания понятия «финансовая устойчивость» еще раз
показывают, что не существует единой концепции. Но если говорить
обобщенно, то и зарубежные, и отечественные представители экономической
науки рассматривают финансовую устойчивость предприятия, с одной стороны,
как величину собственных средств, а, с другой, как один из основных
критериев долгосрочной платежеспособности предприятия. Одним из наиболее
подробных, существующих на сегодняшний день трактовок термина
«финансовая устойчивость» является определение Г. В. Савицкой:
«Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта
хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих
активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде,
гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную
привлекательность в границах допустимого уровня риска»
40
. Данный подход
настолько многогранно и многоаспектно раскрывает сущность понятия
«финансовая устойчивость», что, по большому счету, объединяет взгляды
39
Гиляровская Л. Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности /
Л. Т. Гиляровская, Д. В. Лысенко, Д. А. Ендовицкий. – Москва: Проспект, 2013. – С. 14.
40
Савицкая Г.В. Экономический анализ: учеб. / Г.В. Савицкая; М-во образования РФ, Гос.
ун-т управления, Нижегор. коммерческий ин-т, Моск. гос. ун-т печати. - 13-е изд., испр. -
Москва: Новое знание, 2015. – С.243.
24
большого количества отечественных и зарубежных экономистов, а значит,
является наиболее универсальным.
1.3. Система показателей, характеризующих финансовое состояние
предприятий
На сегодняшний день существует большое количество различных
взглядов на методику оценки финансового состояния предприятия. Множество
экономистов предлагают собственные подходы, которые зачастую не связаны
единой концепцией, чаще всего ученые расходятся в следующих аспектах: в
различных классификационных признаках при перегруппировке статей
баланса; непосредственно различных методах самой группировки при одном
классификационном признаке; в перечне и числе показателей финансовой
устойчивости; в методах их исчисления; в различные критерии при сравнении
этих показателей; в отнесении статей баланса в ту или иную группу
41
.
Основными задачами анализа финансового состояния предприятий
является изучение и оценка:
1) показателей платежеспособности;
2) показателей финансовой устойчивости;
3) показателей деловой активности;
4) показателей рентабельности.
Платежеспособность связана как с активами, так и с пассивами,
поскольку она определяется как соотношение между этими двумя статьями
баланса
42
. Если предприятие обладает большим запасом высоколиквидных
активов, то оно в состоянии заплатить по своим обязательствам, что
свидетельствует о высоком уровне платежеспособности предприятия. Проще
41
Гутковская Е.А. Оценка финансовой устойчивости коммерческой организации и
мероприятия по ее повышению // Вестник Самарского государственного университета, 2015.
- № 2 (124). – С. 26.
42
Афанасенко А.Н. Приемы и методы анализа финансового состояния предприятия //
Экономика. Право. Печать. Вестник КСЭИ. 2013. № 4. С. 204-210.
25
говоря, платежеспособность напрямую зависит от того, какую степень
ликвидности имеет тот или иной актив компании
43
.
Основной задачей оценки ликвидности баланса выступает определение
величины покрытия обязательств организации его активами, срок
трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует
сроку погашения обязательств (срочности возврата)
44
. В результате проведения
анализа активы и пассивы баланса группируются по ряду признаков: по
степени убывания ликвидности (активы); по степени срочности оплаты
обязательств.
С целью определения его ликвидности сравниваются между собой
группы актива и пассива
45
. В условиях абсолютной ликвидности соблюдается
следующее условие: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≥ П4. Состояние
абсолютной ликвидности баланса заключается в обязательном выполнении
первых трех неравенств, в то время как последнее неравенство является
балансирующим, выполнение которого свидетельствует о наличии собственных
оборотных средств у организации, размер которых рассчитывается как разница
между его собственным капиталом и внеоборотными активами
46
. С
теоретической точки зрения дефицит средств по одной группе активов
компенсируется избытком другой. Однако на практике дело обстоит несколько
иначе, менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные средства.
Так, если одно из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному
в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.
43
Адаменко Ю.А. Оценка финансового состояния предприятия на основе анализа
финансовых коэффициентов // Современные тенденции в экономике и управлении: новый
взгляд. 2013. № 23. С. 142-146.
44
Адаменко Ю.А. Оценка финансового состояния предприятия на основе анализа
финансовых коэффициентов // Современные тенденции в экономике и управлении: новый
взгляд. 2013. № 23. С. 142-146.
45
Пономарева Е.А. Значение и роль анализа финансового состояния предприятия // Kant:
Экономика и управление. 2013. № 2. С. 78-81.
46
Долингер Е.В. Обзор действующих методик анализа финансового состояния предприятия
// Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд. 2013. № 18. С. 158-162.