26
Сравнение А1 с П1 и А1+А2 с П2 позволяет определить текущую
ликвидность организации и охарактеризовать ее платежеспособность в
перспективе. Сравнение А3 с П3 определяет перспективную ликвидность,
которая выступает в качестве прогноза его долгосрочной платежеспособности.
Для более полной оценки ликвидности и платежеспособности
организации используют относительные показатели, которые помогают
определить соотношение имеющихся оборотных активов (по их видам)
и краткосрочных обязательств для их возможного последующего погашения.
Для этого используют следующие основные относительные коэффициенты
ликвидности: коэффициент текущей (общей) ликвидности (коэффициент
покрытия); коэффициент быстрой ликвидности или «критической оценки»;
коэффициент абсолютной ликвидности
47
. Формулы для расчета этих
показателей представлены в таблице 3
48
.
Таблица 3
Основные показатели платежеспособности предприятия
49
Наименование
Формула
Норма
Пояснения
1
2
3
4
Коэффициент
текущей
ликвидности
К = ОА : КО
1,5 ≤ К ≤
2
Характеризует
достаточность оборотных
средств для погашения
обязательств
Коэффициент
быстрой
(промежуточной)
ликвидности
К = (ДС + КФВ +
ЧДЗ) : КО
≥ 0,7 - 1
Показывает
прогнозируемые
платежные возможности
при условии
своевременного
проведения расчетов с
дебиторами.
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
К = (ДС +КФВ) :
КО
0,2 - 0,4
Показывает, какая часть
краткосрочных
обязательств может быть
погашена немедленно.
47
Куфута С. Методика анализа финансового состояния коммерческой организации //
Проблемы и возможности современной науки. 2011. № 12. С. 21.
48
Адаменко Ю.А. Оценка финансового состояния предприятия на основе анализа
финансовых коэффициентов // Современные тенденции в экономике и управлении: новый
взгляд. 2013. № 23. С. 142-146.
49
Ковалев В. Анализ баланса. – М.: Проспект, 2016. – С. 281.
27
Продолжение таблицы 3
1
2
3
4
Коэффициент
обеспеченности
оборотных активов
собственными
оборотными
средствами
К = СОС : ВА
≥ 0,1
Показывает наличие у
предприятия собственных
средств необходимых для
его финансовой
устойчивости.
Коэффициент
маневренности
функционирующего
капитала
К = (ДС + КФВ) :
СОС
>0,2
Характеризует ту часть
собственных оборотных
средств, которая
находится в форме
денежных средств и
быстрореализуемых
ценных бумаг.
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
К = (СК — ВА) :
ОА
> 0,1
Коэффициент показывает
достаточность
предприятия собственных
средств для
финансирования своей
деятельности.
Коэффициент
маневренности
собственного
капитала
К = СОС : СК
>0,2
Показывает финансовую
устойчивость и отражает
долю собственных
средств, используемых
для финансирования
деятельности
предприятия.
Оценка уровня финансовой устойчивости предприятий в общем виде
осуществляется посредством достаточно широкого набора показателей, на
основе обработки которых можно сформировать комплекс оперативных и
долгосрочных мер по противодействию негативным факторам,
предупреждению и преодолению возможных отрицательных последствий
угроз
50
. Это предполагает необходимость изучения таких аспектов финансовой
деятельности коммерческих организаций, как: улучшение качества активов,
увеличение собственного капитала, достаточность уровня рентабельности с
учетом финансовых рисков, необходимый уровень ликвидности с
50
Пономарева Е.А. Значение и роль анализа финансового состояния предприятия // Kant:
Экономика и управление. 2013. № 2. С. 78-81.
28
одновременным получением стабильных доходов и возможностей привлечения
заемных средств
51
.
При оценке финансовой устойчивости традиционный подход основан на
анализе структуры капитала. Под структурой капитала понимается
соотношение собственного и заемного капитала предприятия. Если
предприятие обладает финансовой устойчивостью, то темп роста собственного
капитала должен превышать темп роста заемного, доля собственного
оборотного капитала должна расти, а темпы роста дебиторской и кредиторской
задолженности должны уравновешивать друг друга. Данный вид анализа
производится на основе данных бухгалтерского баланса, позволяющих
рассчитать абсолютные и относительные показатели. Рассмотрим абсолютные
показатели финансовой устойчивости. Излишек или недостаток источников
средств для формирования запасов и затрат является обобщающим показателем
оценки финансовой устойчивости. Он представляет собой разницу величины
источников средств и величины запасов и затрат
52
.
Источниками формирования запасов являются:
- собственные источники формирования запасов. Показатель наличия
собственных оборотных средств характеризует чистый оборотный капитал. Он
рассчитывается как разница между третьим и первым разделом бухгалтерского
баланса. Если данный показатель в динамике увеличивается, то для
предприятия это имеет положительное значение. Увеличение данного
показателя в динамике для предприятия имеет положительное значение.
Рассчитывается по формуле:
ИФЗ
С
СК ВОА, (1)
где ИФЗ
С
- это собственные источники формирования запасов;
51
Афанасенко А.Н. Приемы и методы анализа финансового состояния предприятия //
Экономика. Право. Печать. Вестник КСЭИ. 2013. № 4. С. 204-210.
52
Савицкая Г.В. Экономический анализ: учеб. / Г.В. Савицкая; М-во образования РФ, Гос. ун-
т управления, Нижегор. коммерческий ин-т, Моск. гос. ун-т печати. - 13-е изд., испр. -
Москва: Новое знание, 2015. – С.247.
29
СК - это собственный капитал, скорректированный на сумму целевых
средств поступления и финансирования;
ВОА - это внеоборотные активы.
- нормальные источники формирования запасов:
ИФЗ
Н
ИФЗ
С
ККЗ КЗ, (2)
где ИФЗ
Н
- нормальные источники формирования запасов;
ККЗ - это краткосрочные кредиты и займы;
КЗ - кредиторская задолженность.
- общая величина источников формирования запасов:
ИФЗ
О
ИФЗ
Н
СК
ОС
, (3)
где ИФЗ
О
- общая величина источников формирования запасов;
СК
ОС
- особая часть собственного капитала, сдерживающая финансовую
напряженность.
На основании вышеперечисленных показателей можно определить тип
финансовой устойчивости предприятия. Для анализа финансовой устойчивости
предприятия необходимо рассчитать четыре показателя:
1) наличие собственных оборотных средств (Е
с
):
Е
с
=СК – ВА, (4)
ВА – внеоборотные активы.
2) общая величина основных источников формирования запасов (Е
о
):
Е
о
=Е
с
+М. (5)
3) излишек или недостаток собственных оборотных средств (±Е
с
):
±Е
с
=Е
с
– З, (6)
где З – запасы.
4) излишек или недостаток общей величины основных источников для
формирования запасов (±Е
о
):
±Е
о
=Е
о
– З (7)
Рассмотрим схему покрытия запасов и затрат источниками их
формирования, которая содержит в себе различные типы финансовой
устойчивости (см. рис. 3).
30
Рисунок 3. Схема идентификации типа
финансовой устойчивости
Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется тем, что
предприятие не обременено внешними кредитами, а собственных оборотных
средств полностью хватает на покрытие запасов. Данная ситуация на практике
встречается довольно редко. Также неуместно будет говорить о том, что такая
ситуация является неким идеалом, поскольку она свидетельствует о том, что
предприятие либо не желает, либо не может воспользоваться внешними
заемными средствами для развития производства, а, как известно, заемные
источники позволяют предприятию нормально функционировать, наращивать
производство.
Нормальная финансовая устойчивость означает, что предприятие
успешно функционирует, используя при этом как собственные, так и
привлеченные средства для покрытия запасов. Ситуация неустойчивого
состояния предполагает снижение платежеспособности предприятия. Зачастую,
Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования
ΔИФЗ
С
ΔИФЗ
Н
ΔИФЗ
О
Определение типа финансовой устойчивости
Нормальная
устойчивость
Неустойчивое
состояние
Кризисное
состояние
Абсолютная
устойчивость
31
такие хозяйствующие субъекты вынуждены для покрытия запасов использовать
источники, не относящиеся к «нормальным», такие как задержка заработной
платы, несвоевременные расчеты с бюджетом. Однако есть возможность
улучшить ситуацию за счет пополнения собственного капитала, собственных
оборотных средств и привлечения дополнительных источников
финансирования, таких как долгосрочные кредиты и займы.
Кризисное состояние - это состояние, которое свидетельствует о том, что
предприятие не может расплатиться по собственным обязательствам. Чаще
всего в условиях рынка такая ситуация приводит к банкротству
Относительные показатели представляют собой финансовые
коэффициенты. При оценке финансовой устойчивости расчет финансовых
коэффициентов принимает немаловажное значение.
При анализе финансовой устойчивости предприятия используют ряд
показателей, характеризующих способность предприятия увеличить
собственный капитал и обеспечить устойчивое положение
53
. Для осуществ-
ления такой оценки используются показатели, основные из которых приведены
в таблице 4.
Таблица 4
Основные показатели финансовой устойчивости предприятия
54
Наименование
показателя
Формула
Норма
Пояснения
1
2
3
4
Коэффициент
соотношения
заемных и
собственных
средств
К = ЗК : СК
0,5
Характеризует финансовую
устойчивость предприятия, и
показывает, сколько заемных
средств приходится на единицу
собственного капитала.
Коэффициент
обеспеченности
собственными
источниками
финансирования
К = (СК –
ВА) : ОА
≥ 0,5
Коэффициент показывает
достаточность у предприятия
собственных средств для
финансирования своей
деятельности.
53
Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ: учебник для вузов. - М.: ПРИОР,
2011. – С. 105.
54
Афанасенко А.Н. Приемы и методы анализа финансового состояния предприятия //
Экономика. Право. Печать. Вестник КСЭИ. 2013. № 4. С. 204-210.
32
Продолжение таблицы 4
1
2
3
4
Коэффициент
автономии
(финансовой
независимости)
К = СК/ ВБ
≥ 0,4 - 0,6
Показывает долю собственных
средств в общей стоимости
всех средств предприятия.
Превышение рекомендуемого
значения указывает на рост
финансовой независимости.
Деловая активность предприятия в широком смысле рассматривается как
некоторая характеристика масштаба деятельности предприятия и его
способности генерировать в процессе деятельности устойчивый поток доходов,
безотносительно сопутствующим затратам. В частности, В. В. Ковалев
предлагает следующий подход: «Деловая активность понимается как текущая
производственная и коммерческая деятельность предприятия... Она
проявляется в динамичности развития организации, достижении ею
поставленных целей, что отражают натуральные и стоимостные показатели,
эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков
сбыта своей продукции»
55
. Анализ деловой активности заключается в
исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов
оборачиваемости, представленных в таблице 5.
Таблица 5
Формы для расчета показателей оборачиваемости предприятия
56
Наименование
показателя
Формула
расчета
Условные
обозначения
Экономическое
содержание
1
2
3
4
Оборачиваемость
средств в
расчетах, в
оборотах
Вд
ДЗ
Кобд
ДЗ –
среднегодовая
дебиторская
задолженность;
Вд - однодневная
выручка от
продажи
продукции
(работ, услуг)
Показывает число
оборотов, совершаемых
дебиторской
задолженностью за
исследуемый период
времени. Чем выше
показатель, тем быстрее
возвращаются денежные
средства, выведенные из
оборота
55
Ковалев В.В. Анализ баланса, или как понимать баланс. – М.: Проспект, 2016. – С. 151.
56
Афанасенко А.Н. Приемы и методы анализа финансового состояния предприятия //
Экономика. Право. Печать. Вестник КСЭИ. 2013. № 4. С. 204-210.
33
Продолжение таблицы 5
1
2
3
4
Оборачиваемость
средств в
расчетах, в днях
К = 365 :
Кобд
Показывает длительность
оборота средств в расчетах
Оборачиваемость
кредиторской
задолженности,
оборотах
Вд
КЗ
Кобк
КЗ – средняя
величина
кредиторской
задолженности
Показывает число
оборотов, совершаемых
кредиторской
задолженностью за
исследуемый период
времени.
Оборачиваемость
кредиторской
задолженности,
оборотах
К = 365 :
Кобк
Показывает длительность
оборота кредиторской
задолженности
Оборачиваемость
оборотных
средств, в
оборотах
Вд
ОА
Кобc
ОА – средняя
величина
оборотных
активов; Вд –
среднедневная
выручка
Отражает эффективность
использования всех
оборотных активов
предприятия
Оборачиваемость
совокупного
капитала
Вд
Б
Коб
Б -
среднегодовая
стоимость
валюты баланса
Отражает эффективность
использования капитала
Оборачиваемость
запасов, в
оборотах
З
С
Кобз
С – полная
себестоимость
проданной
продукции
(работ, услуг); З
– запасы
предприятия
Показывает число
оборотов, совершаемых
запасами за исследуемый
период времени.
Оборачиваемость
запасов, в
оборотах
К = 365 :
Кобз
Показывает длительность
оборота запасов
Среди абсолютных показателей деловой активности необходимо
выделить объём реализованной продукции, товаров, работ, услуг, прибыль,
величину авансируемого капитала, оборотных средств, денежных потоков.
Целесообразно сравнивать эти параметры в динамике за ряд периодов (месяцев,
кварталов, лет).
Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы
предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности,
окупаемость затрат. В. В. Ковалев трактует понятие рентабельности как
частный случай экономической эффективности, то есть как «относительный
показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами,
34
использованными для достижения этого эффекта»
57
. Термин «доходность»
понимается практически синонимично термину «рентабельность», хотя
некоторые авторы под доходностью понимают характеристику общего
(выручка, доходы), а под рентабельностью – чистого эффекта (прибыль).
Характеристика показателей рентабельности и формулы расчета представлены
в таблице 6.
Таблица 6
Формулы для расчета показателей рентабельности предприятия
58
Наименование
показателя
Формула
расчета
Условные
обозначения
Экономическое
содержание
1
2
3
4
Рентабельность
продаж
100%*
В
П
Крп
П – прибыль от
продаж; В –
выручка
Показывает, сколько
прибыли приходится
на единицу выручки.
Бухгалтерская
рентабельность
по обычной
деятельности
100%*
В
Пно
Крп
Пно – прибыль
до
налогообложения
Позволяет оценить
долю прибыли от
обычной деятельности
на один рубль
выручки.
Чистая
рентабельность
100%*
В
ЧП
Крп
Ч – чистая
прибыль
Демонстрирует долю
чистой прибыли в
объеме продаж.
Экономическая
рентабельность
100%*
К
ЧП
Крп
К –
среднегодовая
стоимость
капитала
Показывает величину
прибыли, которую
получит предприятие
на единицу стоимости
капитала (всех видов
ресурсов организации
в денежном
выражении)
Рентабельность
собственного
капитала
100%*
СС
ЧП
Кск
СС – стоимость
собственных
средств
Отражает, сколько
прибыли получено с
каждого рубля
собственных средств
Валовая
рентабельность
100%*
В
ВП
Кв
ВП – валовая
прибыль
Показатель позволяет
оценить долю валовой
прибыли на один
рубль выручки.
Затратоотдача
100%*
З
ВП
Зо
З – затраты на
производство и
продажу
продукции
Показывает, сколько
прибыли приходится
на 1 руб. затрат.
57
Ковалев В.В. Анализ баланса, или как понимать баланс. – М.: Проспект, 2016. – С. 143.
58
Кирьянова З., Седова Е. Анализ финансовой отчетности. – М.: Юрайт, 2012. – С. 44.
35
Продолжение таблицы 6
1
2
3
4
Рентабельность
перманентного
капитала
100%*
ДКЗСС
ЧП
Кпк
ДКЗ -
среднегодовая
стоимость
долгосрочных
кредитов и
займов
Показывает,
эффективность
использования
капитала, вложенного
в деятельность
организации на
длительный срок.
Таким образом, комплексный подход к оценке финансового состояния
предприятия позволяет системно проанализировать ситуацию в разрезе четырех
групп показателей, сформулировать цели по финансовым перспективам,
определить необходимые ресурсы, выявить управленческие воздействия и
разработать эффективные управленческие решения по достижению
стратегических параметров.
Выводы по Главе 1
Финансовое состояние предприятия — это экономическая категория,
характеризующая его потенциал, размещение и использование собственных и
заемных финансовых ресурсов, а также их достаточность в каждый момент
времени, проявляемая в платежеспособности предприятия, описываемая
системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его
кругооборота, а также в устойчивости положения на рынке ценных бумаг (если
предприятие — открытое акционерное общество).
Финансовое состояние предприятия проявляется в его
платежеспособности и описывается системой коэффициентов, которые
отражают его статическое состояние. Динамическое состояние предприятия
отражают финансовые потоки от текущей, инвестиционной и финансовой
деятельности. При оценке финансового состояния предприятия большое
значение имеет финансовая гибкость и скорость финансовых потоков.
Финансовая гибкость предприятия оказывает влияние на его финансовую
устойчивость. Концепция скорости движения финансовых потоков является
существенным фактором при оценке финансовой стабильности предприятия.