27
Метод цепных подстановок состоит в замене отдельного отчетного
показателя на базисный, а все остальные показатели остаются неизменными.
Данный метод способствует определению влияния отдельных факторов на
результативный финансовый показатель.
Инструментарий анализа финансового состояния включает финансовые
коэффициенты - относительные показатели финансового состояния
предприятия, которые выражают отношение одних абсолютных финансовых
показателей к другим.
Финансовые коэффициенты позволяют: дать количественную
характеристику финансовому состоянию; провести сравнение показателей
финансового состояния отдельной организации с типовыми показателями иных
компаний или среднеотраслевыми показателями; выявить динамику развития
показателей и тенденций изменения финансового состояния предприятия;
определить нормальные ограничения и критерии различных сторон
финансового состояния.
На практике используются различные методы анализа финансовой
отчётности, к которым можно отнести: горизонтальный, вертикальный,
трендовый, коэффициентный, сравнительный и факторный анализ.
Горизонтальный анализ характеризуется сравнением каждой позиции с
прошлыми периодами.
Вертикальный анализ – определение структуры итоговых финансовых
показателей с выявлением влияния каждой позиции отчётности на результат в
целом.
Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчётности с рядом
предшествующих периодов и определение тренда. С помощью тренда
формируются возможные значения показателей в будущем, а, следовательно,
ведется перспективный анализ.
Коэффициентный анализ характеризуется расчетом отношений между
отдельными показателями.
28
Сравнительный анализ может быть внутрихозяйственным и
межхозяйственным.
Внутрихозяйственный анализ характеризуется анализом сводных
показателей подразделений, цехов, а межхозяйственный анализ - сравнением с
данными конкурентов, среднеотраслевыми и средними показателями.
Факторный анализ направлен на выявление влияний факторов на
результативный показатель. Выделяют прямой и обратный факторный анализ.
18
Большинство математических методов: корреляционный анализ,
регрессивный анализ и другие, вошли в круг аналитических разработок
значительно позже.
19
Все вышеперечисленные методы анализа являются формализованными
методами. Однако существуют и неформализованные методы: экспертных
оценок, сценариев, психологические, морфологические и тому подобное, они
основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне.
В современных условиях практически невозможно обособить приемы и
методы какой-либо науки как присущие исключительно ей.
Так и в финансовом анализе применяются различные методы и приёмы,
ранее не используемые в нем.
Проводя анализ финансового состояния, важным становится анализ
ликвидности, где под ликвидностью понимают способность предприятия
своевременно и в полном объеме расплачиваться по своим обязательствам.
Иными словами, предприятие должно таким образом размещать финансовые
ресурсы в активы, чтобы иметь возможность своевременно возвращать их
своим кредиторам.
Задача анализа ликвидности баланса связана с потребностью в оценке
платежеспособности организации, то есть ее способности оперативно и
18
Раицкий, К.А. Экономика предприятия: учебник / К.А. Раицкий. – М.:
Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2015. – 696 с.
19
Ефимова, О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия
экономических решений: Учебник / О.В. Ефимова. - М.: Омега-Л, 2013. - 349 c.
29
полностью оплачивать обязательства за счет наличия средств платежа (остатка
денежных средств) и других ликвидных активов.
В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в
денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы.
А1. Наиболее ликвидные активы — это все статьи денежных средств
предприятия и краткосрочные финансовые вложения.
А2. Быстро реализуемые активы — дебиторская задолженность, платежи
по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.
A3. Медленно реализуемые активы — статьи раздела II актива баланса,
включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую
задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев
после отчетной даты) и прочие оборотные активы.
А4. Трудно реализуемые активы — статьи раздела I актива баланса -
внеоборотные активы.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.
П1. Наиболее срочные обязательства - к ним относится кредиторская
задолженность.
П2. Краткосрочные пассивы - это краткосрочные заемные средства,
задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные
пассивы.
ПЗ. Долгосрочные пассивы - это статьи баланса, относящиеся к разделам
IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и займы, а также доходы будущих периодов,
резервы предстоящих расходов и платежей.
П4. Постоянные, или устойчивые, пассивы — это статьи раздела III
баланса «Капитал и резервы». Сумма групп П1 и П2 составляет показатель
«текущие обязательства». Для определения ликвидности баланса следует
сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву (таблица 1).
30
Таблица 1.
Тип состояния баланса и зона риска
Балансовые состояния
Типы
состояния
ликвидности
Зона риска потери
платёжеспособности
А1>П1
А2>П2
А3>П3
А4 <П4
Абсолютная
ликвидность
(оптимальная)
Без рисковая зона
А1 <П1
А2>П2
А3>П3
А4 <П4
Нормальная
ликвидность
Зона допустимого
риска (или
минимальная)
А1 <П1
А2< П2
А3>П3
А4 <П4
Нарушенная
ликвидность
Критическая зона
А1 <П1
А2< П2
А3< П3
А4 <П4
Кризисная
ликвидность
(недопустимая)
Катастрофическая
зона
А1 <П1
А2< П2
А3< П3
А4 >П4
Катастрофическая
зона (самая
критическая её точка)
Наряду с абсолютными показателями ликвидности, необходимо
произвести расчет и относительных показателей ликвидности.
1) Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) =
Денежные средства+Краткосрочные финансовые вложения
Краткосрочные обязательства
(1)
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть
краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за
счет денежных средств клиента. Он характеризуется возможностью
предприятия мобилизовать денежные средства с целью покрытия
краткосрочной задолженности. Чем выше значение данного коэффициента, тем
надежнее заемщик [39].
2) Коэффициент критической ликвидности (Кк л) =
Денежные средства+Краткосрочные финансовые вложения+
Краткосрочная дебиторская задолженность
Краткосрочные обязательства
(2)
Коэффициент критической ликвидности характеризуется частью
краткосрочных обязательств предприятия, которая может быть оплачена в
31
краткосрочный период посредством средств ликвидных активов (денежных
средств и дебиторской задолженности).
3) Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) (Ктл) =
Денежные средства+Краткосрочные финансовые вложения
+Краткосрочная дебиторская задолженность
+ Запасы
Краткосрочные обязательства
(3)
Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) указывает, какую часть
текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав
все оборотные средства.
Одной из задач анализа финансового состояния является определение
степени финансовой устойчивости компании, которое осуществляется с
использованием множества количества финансовых коэффициентов.
Определение и исчисление относительных коэффициентов существенно
дополняется оценкой абсолютных показателей. Коэффициент автономии
рассчитывается по формуле:
КА=СК/ВБ (4)
КА- коэффициент автономии;
СК – собственный капитал; ВБ – валюта баланса.
Данный коэффициент позволяет определить долю собственного капитала
как запаса собственной защищенности предприятия. Положительным является
рост коэффициента в динамике.
Коэффициент финансового риска (КРф) позволяет определить во сколько
раз заемный капитал (ЗК) превышает объем собственного капитала (СК). Рост
данного коэффициента отрицательно характеризует деятельность предприятия.
КРф=ЗК/СК (5)
32
Коэффициент маневренности (Км) позволяет определить какая часть
функционирующего (оборотного) капитала «заморожена» в производственных
запасах и в дебиторской задолженности.
Км= СКоб/СК (6)
- Скоб- собственный капитал, вложенный в оборотные средства;
- СК – собственный капитал.
Коэффициент обеспеченности (Коб) показывает, в какой степени обо-
ротные средства или имущество организации в целом сформированы за счет
собственных источников.
Коб= Скоб/ОбА (7)
Скоб- собственный капитал, вложенный в оборотные активы;
ОбА- оборотные активы.
Содержание финансовой устойчивости организации состоит в
обеспеченности его запасов и затрат источниками их формирования.
При анализе финансовой устойчивости следует рассчитать такой
показатель, как излишек (или недостаток) средств для формирования запасов и
затрат, определяемый разницей между размерами источников средств и
запасов. Поэтому для анализа, в первую очередь, необходимо определить
размеры источников средств, которые имеются у предприятия с целью
формирования его запасов и затрат.
Для характеристики источников средств с целью формирования запасов и
затрат применяются показатели, которые отражают разную степень охвата
видов источников. К ним относятся: собственные оборотные средства;
основные источники формирования запасов и затрат. Исчисление трех
показателей обеспеченности запасов источниками их формирования
способствует классификации финансовых ситуаций по степени их
устойчивости. Для характеристики источников формирования запасов и затрат
33
используется несколько показателей, которые отражают различные виды
источников.
1. Наличие собственных оборотных средств:
СОС = КР-ВнА (8)
где
СОС – собственные оборотные средства;
-КР – капитал и резервы предприятия;
-ВнА – Внеоборотные активы предприятия.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов или функционирующий капитал (КФ):
КФ = (КР + ДП) — ВнА (9)
КР-капитал и резервы предприятия;
ДП –долгосрочные пассивы предприятия;
ВнА–внеоборотные активы предприятия.
3. Общая величина основных источников формирования запасов (ВИ):
ВИ = (КР + ДП + Ккр) – ВнА (10)
КР – капитал и резервы;
ДП- долгосрочные пассивы предприятия;
Ккр- краткосрочные кредиты и займы предприятия;
ВнА-внеоборотные активы предприятия.
Трем показателям наличия источников формирования запасов
соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками
формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств:
±ФС = СОС – Зп (11)
2. Излишек (+) или недостаток (—) собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов:
±Фт = КФ – Зп (12)
34
3. Излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных
источников для формирования запасов:
±Ф° = ВИ – Зп (13)
С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный
показатель типа финансовой ситуации:
1, если Ф≥0, S(Ф) = 0,если Ф 0; ± Фт>0; ± Ф° > 0; т.е. трехкомпонентный
показатель типа ситуации: S(Ф) = {1, 1, 1};
2. Нормальная независимость финансового состояния, которая
гарантирует платежеспособность: ± Фс< 0; ± Фт> 0; ± Ф° > 0; т.е. S(Ф) = {0, 1,
1};
3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением
платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность
восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств
за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости
запасов: ± Фс< 0; ± Фт< 0; ± Ф° > 0; т.е. S(Ф) = {0, 0, 1}
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью
зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и
долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования
материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет
средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской
задолженности, т.е. S(Ф) = {0, 0, 0}
Одним из источников формирования финансовых ресурсов на
предприятии является прибыль, поэтому анализу и оценке прибыли отводится
значительное место при исследовании финансовых ресурсов.
Прибыль характеризуется абсолютной эффективностью
функционирования организации по всем направлениям деятельности к которым
можно отнести: - производственную, - сбытовую, - снабженческую, -
финансовую, - инвестиционную.
35
Она является основой экономического развития компании и укрепления
ее финансовых отношений со всеми участниками деятельности.
20
Анализ прибыли организации включает обязательно следующие
элементы.
Во-первых, оценку динамики каждого показателя за исследуемый период.
Во-вторых, оценку структуры прибыли и динами ее составляющих
элементов.
В-третьих, исследование динамики показателей за ряд лет.
Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют
окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает
соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.
Показатели рентабельности - это важные характеристики фактической
среды формирования прибыли и дохода компании. По этой причине они
выступают обязательными элементами анализа финансово-хозяйственной
деятельности предприятия. Выделяют систему показателей рентабельности.
Одним из важнейших показателей – рентабельность активов.
Этот показатель исчисляется по следующей формуле:
Ра= (П / A)*100%, (14)
где
Ра – рентабельность активов;
П – прибыль до налогообложения;
А – величина активов предприятия.
Рентабельность активов характеризует прибыль, получаемую
предприятием с каждого рубля, авансированного на формирование активов.
Рентабельность активов выражает меру доходности предприятия в данном
периоде.
20
Ефимова, О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия
экономических решений: Учебник / О.В. Ефимова. - М.: Омега-Л, 2013. - 349 c.
36
Одним из наиболее распространенных показателей рентабельности
является рентабельность продаж. Этот показатель определяется по такой
формуле:
Рп = (П / В)*100%, (15)
где
Рп – рентабельность продаж;
П – прибыль от продаж;
В – выручка.
Рентабельность продаж характеризует удельный вес прибыли в основе
выручки от продажи продукции. Данный показатель так же называется нормой
прибыльности. Если рентабельность продаж имеет тенденцию к понижению, то
это свидетельствует о снижении конкурентоспособности продукции на рынке,
так как сокращается спрос на продукцию.
Рентабельность продукции (рентабельность производственной
деятельности) может быть выражена формулой:
Рпрод = (П / ПС)*100%, (16)
где
Рпрод – рентабельность продукции;
П – чистая прибыль предприятия;
ПС – полная себестоимость продукции. Данная формула представляет,
какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля, затраченного на
производство и реализацию продукции. Данный показатель рентабельности
может быть определен как в целом по данной организации, так и по отдельным
ее подразделениям, а также по отдельным видам продукции. Рентабельность
заемного капитала рассчитывается по формуле:
Рзк = (П / ЗК)*100%, (17)
где
Рзк – рентабельность заемного капитала;
П – прибыль от продаж;
ЗК– заемный капитал предприятия.