11
Таблица 1
Основные партнерские группы
Партнерские
группы
Вклад партнерской
группы
Требования
компенсации
Объект финансового
анализа
Собственники
Собственный капитал
Дивиденды
Финансовые
результаты и
финансовая
устойчивость
Инвесторы,
заимодавцы
Заемный капитал
Проценты на
вложенный капитал
Кредитоспособность
Руководители
(администрация)
Знание дела и умение
руководить
Оплата труда и доля
прибыли сверх
оклада
Все стороны
деятельности
предприятия
Рабочие
Приведение в действие
средств и предметов
труда
Заработная
плата,
премии,
социальные
условия
Финансовые
результаты
предприятия
Поставщики
средств и пред-
метов труда
Обеспечение
непрерывности и
эффективности
процесса производства
продукции
Договорная цена
Платежеспособность
Покупатели
(клиенты)
Реализация продукции
Договорная цена
Финансовые
результаты
предприятия
Налоговые органы
Услуги общества
Своевременная и
полная оплата
налогов
Финансовые
результаты
предприятия
Основные партнерские группы заинтересованы в успехах предприятия, так
как от этого находится в прямой зависимости их благополучие.
К не основным партнерским группам относятся группы, опосредованно
заинтересованные в успехах предприятия - страховые компании, аудиторские и
юридические фирмы и т.д.
Практика финансового анализа уже выработала методику анализа
финансовых отчетов. Можно выделить шесть основных видов анализа:
12
- горизонтальный (временной) анализ — сравнение каждой позиции
отчетности с предыдущим периодом;
- вертикальный (структурный) анализ — определение структуры
финансовых показателей;
- трендовый анализ — сравнение каждой позиции отчетности с рядом
предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции
динамики показателя, очищенного от случайных влияний и индивидуальных
особенностей отдельных периодов;
- анализ относительных показателей (финансовых коэффициентов) —
расчет числовых отношений различных форм отчетности, определение
взаимосвязей показателей;
- сравнительный анализ, который делится на:
а. внутрихозяйственный – сравнение основных показателей предприятия и
дочерних предприятий, подразделений, межхозяйственный – сравнение
показателей предприятия с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми;
б. факторный анализ – анализ влияния отдельных факторов (причин) на
результативный показатель.
Анализ финансового состояния предприятия на этапе анализа финансовых
отчетов начинается с «чтения» бухгалтерского баланса, при этом выявляются
важнейшие характеристики:
- общая стоимость имущества предприятия;
- стоимость иммобилизованных и мобильных средств;
- величина собственных и заемных средств предприятия и др
5
.
Проведение горизонтального анализа позволяет сопоставить между собой
величины конкретных статей баланса в абсолютном и относительном
5
Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие
/ Под редакцией П.П. Табурчака, В.М. Гумина, М.С. Сапрыкина. — Ростов-на-Дону: Феникс,
2015. – 94 с.
13
выражении за рассматриваемый период и определить их изменение за этот
период.
Вертикальный анализ устанавливает структуру баланса и выявляет
динамику ее изменения за анализируемый период (месяц, квартал, год).
Сопоставляя отдельные виды активов с соответствующими видами
пассивов, определяют ликвидность баланса предприятия.
Таким образом, анализ финансовой отчетности является по сути
предварительным анализом финансового состояния предприятия, позволяющим
судить о его финансовой устойчивости и характере использования финансовых
ресурсов.
1.2 Характеристика основных финансовых показателей характеризующих
финансовое состояние организации
Оценка финансового состояния, устойчивости и деловой активности
предприятия является не просто важным элементом управления предприятием.
Результаты этой оценки служат визитной карточкой, рекламой, досье,
позволяющими определить переговорную позицию предприятия при контактах
с представителями различных партнерских групп.
Одной из основных задач анализа финансового состояния является
исследование показателей, характеризующих финансовую устойчивость
предприятия. Финансовая устойчивость предприятия определяется степенью
обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их
формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и
характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.
Понятие устойчивости многофакторное и многоплановое. Так, в
зависимости от влияющих на нее факторов, устойчивость предприятия
подразделяют на внутреннюю и внешнюю, общую, финансовую. Внутренняя
устойчивость – это такое общее финансовое состояние предприятия, когда
14
обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. Для ее
достижения необходимо активное реагирование на изменение внутренних и
внешних факторов. Внешняя устойчивость предприятия при наличии
внутренней устойчивости, обусловлена стабильностью внешней экономической
среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается
соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей
страны. Общая устойчивость предприятия достигается такой организацией
движения денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение
поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами). Финансовая
устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над
расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными
средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу производства
и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе
всей производственно-хозяйственной деятельности и может считаться главным
компонентом общей устойчивости предприятия
6
.
Анализ текущих активов и пассивов туристской фирмы с точки зрения
оценки возможности отвечать по своим обязательствам, т. е. поддерживать
высокую платежеспособность, имеет большое практическое значение. На его
основе принимаются решения о предоставлении кредитов, в особенности
краткосрочных. Принимая во внимание те тяжелые, вплоть до банкротства,
последствия, к которым могут привести просчеты в управлении движением
текущих активов и пассивов, менеджеры компаний очень внимательно относятся
к результатам анализа платежеспособности.
Уровень платежеспособности характеризуется в первую очередь рядом
показателей ликвидности. Эти показатели позволяют определить способность
предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного
периода. Смысл этих показателей состоит в сравнении величины текущих
6
Анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие/ Под ред. В.И. Бариленко. — М.: Омега-
Л, 2013. — 118 с.
15
задолженностей предприятия и его оборотных средств, которые должны
обеспечить погашение этих задолженностей. В систему оценки ликвидности
входят следующие коэффициенты:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности
(1)
нормальным считается коэффициент абсолютной ликвидности больший,
чем 0,5.
2. Коэффициент текущей ликвидности (общего покрытия)
????????
(2)
при значении коэффициента текущей ликвидности 1 – 2 предприятие по
этому показателю считается достаточно благополучным.
1. Коэффициент быстрой ликвидности
????????
(3)
рекомендуемое значение коэффициента быстрой ликвидности 0,3 – 1.
Анализ ликвидности активов и платежеспособности позволяет оценить
возможность организации в процессе текущей деятельности отвечать по своим
обязательствам. Однако время от времени в соответствии со стратегическими
планами любого предприятия осуществляются крупномасштабные планы
развития, требующие привлечения крупных финансовых средств на
значительное время. В связи с этим для инвесторов, участвующих в таких
проектах, очень важно убедиться не только в высокой платежеспособности
предприятия, но и в возможности поддерживать соответствующее состояние в
течение длительного периода (по крайней мере, на срок осуществления проекта
и возврата средств), т. е. финансовой устойчивости и автономности.
Финансовая устойчивость и автономность характеризуется рядом
коэффициентов, устанавливающих определенные структурные соотношения
между отдельными статьями активов и пассивов предприятия:
1. Коэффициент автономии
16
(4)
рекомендуемым значением данного показателя является значение большее,
чем 0,5.
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами
(5)
рекомендуемое значение коэффициента обеспеченности собственными
средствами составляет > = 0,1.
3. Коэффициент финансирования
(6)
приемлемым считается коэффициент финансирования больший, чем 1.
4. Коэффициент маневренности собственного капитала
(7)
Считается, что оптимальный диапазон значений коэффициента составляет
0,2 – 0,5.
5. Коэффициент финансовой устойчивости
(8)
норма коэффициента финансовой устойчивости составляет 0,8 – 0,9.
Для того чтобы получить представление о результативности использования
ресурсов предприятия, рассчитывается ряд показателей рентабельности,
увязывающих объем получаемой прибыли с величиной используемых
материальных или финансовых средств
7
.
Показатели рентабельности предназначены для оценки общей
эффективности вложения средств в предприятие. Они широко используются для
оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятиями всех отраслей, в
т. ч. и туризма. Это одни из наиболее важных показателей при оценке
7
Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова:
Учебник. — M.: OOO «ТК Велби», 2012. – 281 с.
17
деятельности предприятия, которые отражают степень прибыльности
деятельности предприятия. Данными для расчета этих показателей служит отчет
о прибылях и убытках, а также бухгалтерский баланс (прил. 2–5). Рассмотрим
несколько наиболее часто употребляемых на практике коэффициентов.
1. Коэффициент рентабельности продаж
(9)
2. Коэффициент рентабельности собственного капитала
(10)
по усредненным статистическим данным рентабельность собственного
капитала должна составлять примерно 0,1 – 0,2.
3. Коэффициент рентабельности оборотных активов
(11)
4. Коэффициент рентабельности внеоборотных активов
(12)
5. Коэффициент рентабельности инвестиций
(13)
Хорошей характеристикой устойчивости предприятия является его
способность развиваться в изменчивых условиях внутренней и внешней среды.
Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых
ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства,
т. е. быть кредитоспособным. Классификация типов финансовой устойчивости
по таким признакам, как неплатежи и нарушения финансовой дисциплины дана
в таблице 2.
На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное многообразие
факторов. Их можно классифицировать по месту возникновения на внешние и
внутренние, по важности результата на основные и второстепенные, по
18
структуре на простые и сложные, по времени действия на постоянные и
временные.
Таблица 2
Классификация типов финансовой устойчивости с учетом
неплатежей и нарушений финансовой дисциплины
Тип финансовой
устойчивости
Признаки
Абсолютная и
нормальная
устойчивость
Отсутствие неплатежей и причин их возникновения, отсутствие
нарушений внутренней и внешней финансовой дисциплины
Неустойчивое
финансовое состояние
Наличие нарушений финансовой дисциплины (задержки в
оплате труда, использование временно свободных собственных
средств резервного фонда и фондов экономического
стимулировании и пр.), перебои в поступлении денег на
расчетные счета и платежах, неустойчивой рентабельностью,
невыполнение финансового плана, в том числе по прибыли
Кризисное финансовое
состояние
Первая степень (I): наличие просроченных ссуд банкам; вторая
степень (II): I + наличие просроченной задолженности
поставщикам за товары;
третья степень (III: граничит с банкротством): II + наличие
недоимок в бюджет.
Внутренние факторы зависят от организации работы самого предприятия.
Внешние же от решений руководства и коллектива предприятия по понятным
причинам не зависят. Компетенция и профессионализм менеджеров
предприятия, их умение учитывать изменения внутренней и внешней среды,
слаженность работы коллектива являются, почтя во всех случаях, самым важным
фактором финансовой устойчивости. Кроме того, к основным внутренним
факторам относятся:
- состав и структура выпускаемой продукции и оказываемых услуг, выучка
в неразрывной связи с затратами производства (их динамика), потенциальная
возможность предприятия занять определенную долю рынка;
- оптимальный состав и структура активов (в том числе – размер
оплаченного уставного капитала), а также правильный выбор стратегии
управления ими;
19
- состав и структура, состояние имущества финансовых ресурсов,
правильный выбор стратегии и тактики управления ими;
- средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов;
- резервы как одна из форм финансовой гарантии платежеспособности
хозяйствующего субъекта, а также отраслевая принадлежность субъекта
хозяйствования
8
.
К внешним факторам относят влияние общих экономических и социальных
условий хозяйствования. Таковы уровень развития техники и технологии в от-
расли, платежеспособный спрос населения, экономическая политика
правительства, ее стабильность и обоснованность, законодательно-правовая база
хозяйственной деятельности.
Коэффициенты финансовой устойчивости удобны тем, что они позволяют
определить влияние различных факторов на изменение финансового состояния
предприятия, оценить его динамику. Каждая группа коэффициентов отражает
определенную сторону финансового состояния предприятия. Однако нельзя
забывать, что относительные финансовые показатели являются лишь
ориентировочными индикаторами финансового состояния предприятия, его
платежеспособности и кредитоспособности.
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются
показатели, характеризующие уровень обеспеченности оборотных активов
источниками их формирования. Для характеристики источников формирования
запасов определяют три основных показателя.
1. Наличие собственных оборотных средств (E
с
), как разница между
капиталом и резервами (разд. VI пассива баланса) и внеоборотными активами
(разд. I актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капи-
тал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о
8
Киреева, Н.В. Экономический и финансовый анализ: Учебное пособие / Н.В. Киреева. - М.:
НИЦ ИНФРА-М, 2015. - 93 c.
20
благополучном развитии предприятия. В формализованном виде наличие
оборотных средств можно записать так:
Е
с
= III
П
– I
А
, (14)
где: III
П
есть раздел III пассива баланса (за вычетом строки 475), а I
А
– это
раздел I актива баланса.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат (в готовой продукции) (Е
т
), определяемое путем
увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов (раздел
IV пассива баланса):
Е
Т
= Е
с
+ IV
П
. (15)
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
(Е
Σ
), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму
краткосрочных заемных средств (k
t
) – строка 610 раздела V пассива баланса:
Е
Σ
= E
т
+ k
t
. (16)
Оценить другой аспект финансовой устойчивости можно, выяснив,
насколько предприятие обеспечено источниками формирования запасов. Это
помогут сделать следующие показатели.
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (δЕ
с
),
равный разнице величины собственных оборотных средств и величины запасов.
2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных источников
формирования запасов (δЕ
т
), равные разнице величины долгосрочных
источников формирования запасов и величины запасов.