оценка позволит определить платежеспособность предприятия в долгосрочной
перспективе.
Для стабильного функционирования собственного капитала предприятия
очень часто недостаточно, в связи с этим, для увеличения доходов и прибыли
предприятия пользуются заемные источниками.
Оценивая эффективность структуры капитала, можно выработать
долгосрочную финансовую устойчивость предприятия. Структура капитала
представляет собой соотношение собственных и заемных источников. Очень
важно уделить внимание на соотношение долгосрочных заемных средств с
собственным капиталом, а не всей массе обязательств, потому что, для текущей
деятельности предприятия, финансирование привлекается краткосрочными
обязательствами.
Оценка долгосрочной финансовой устойчивости предприятия, в
перспективах развития бизнеса, наиболее важна. Однако современная
экономическая действительность в нашей стране не позволяет предприятиям
активно привлекать для финансирования бизнеса различные долгосрочные
финансовые инструменты (ипотека, лизинг и других ввиду
неурегулированности законодательства по упомянутым инструментам). Исходя
из этого, оценивать долгосрочные перспективы развития бизнеса в нашей
стране практически невыполнимая задача.
Таким образом, текущая и долгосрочная финансовая устойчивость
предприятия характеризуются различным набором показателей.
Одну из главных ролей в оценке финансовой устойчивости предприятия
занимают собственные запасы и их обеспеченность источниками
финансирования. Так в состав источников финансирования относят:
собственные оборотные средства, нормальные источники покрытия (к ним
относятся: собственные оборотные средства; кредиты и займы, кредиторские
задолженности перед поставщиком.).
33
Сравнивая количество запасов с размером собственных оборотных
средств и нормальными источниками покрытия, определяется тип финансовой
устойчивости предприятия:
- абсолютная;
- нормальная;
- неустойчивая;
- кризисная.
Принимая во внимание то, что ликвидность и платёжеспособность
представляют собой неотъемлемые составляющие комплексной финансовой
устойчивости, можно предложить её в зависимости от достаточности
составляющих факторов и обозначить следующие виды: ликвидная, платежная,
активная, имущественная, инвестиционнопривлекательная.
Как мы уже определили, финансовая устойчивость по времени
наблюдения может быть статической и динамической. Динамическая
устойчивость предприятия тесно связана с его статической финансовой
устойчивостью, добавляя фактор времени и отображая возможность системы
сохранять устойчивость в течение различного временного промежутка.
Можно связать признаки достаточности составляющих факторов и вре
мени наблюдения.
1. Ликвидная статическая устойчивость - это способность предприятия
ответить, в момент предъявления, по своим срочным обязательствам. В свою
очередь динамическая ликвидная устойчивость отличается тем, что эта
способность сохраняется на протяжении длительного отрезка времени и при
возникновении различных воздействий.
2. Платежная статистическая устойчивость - это когда предприятие
способно непрерывно в течение длительного периода времени отвечать по
своим краткосрочным обязательствам. Главное отличие динамической
платежной устойчивости от статической, заключается в том, что динамическая
платежная устойчивость проявляет себя на протяжении более длительного
отрезка времени. При этом необходимо учитывать возможные внутренние и
34
внешние воздействия, такие как: структурные изменения активов и пассивов
предприятия; изменения цен; увеличение темпов роста затрат, превышающих
темпы роста выручки; финансовые кризисы и др.
3. Статическая активная устойчивость предприятия определяется
возможностью предприятия вести финансово - хозяйственную деятельность,
сохранять и поднимать объемы производства, занимать стабильную позицию на
рынке. В свою очередь динамическая активная устойчивость определяется
возможностью предприятия сохранять такие способности в течение
длительного промежутка времени.
4. Имущественная устойчивость — выражается в способности
предприятия помимо владения правами, различными средствами и ресурсами
(финансовые, производственные и т.д.), но и поддерживать их на ликвидном
уровне, а также возможность поддержания необходимого уровня комплексной
устойчивости.
5. Предприятие обладает такой устойчивостью, как инвестиционная
привлекательность, если ему свойственны: ликвидность, платежность,
активность и имущественная устойчивость.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой
абсолютных и относительных показателей.
В практике финансового менеджмента наиболее обобщающим
абсолютным показателем финансовой устойчивости считается излишек или
недостаток источников средств для формирования запасов и затрат
предприятия, получаемый в виде разницы величины источников его средств и
величины его запасов и затрат.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости дают информацию о
степени обеспечения запасов и затрат источниками финансирования, такими
как: собственный оборотный капитал, функционирующий капитал и общие
источники финансирования.
Анализ финансовой устойчивости организации является емкой частью
общего финансового анализа.
35
Анализ финансовой устойчивости организации преследует цель: оценить
финансовое благополучие предприятия и степень его независимости от
кредиторов и иных источников заемного финансирования. Грамотно
проведенный анализ позволяет оценить:
1. степень финансовой независимости организации относительно
предприятий-партнеров, кредиторов и любых других экономических структур
на рынке,
2. динамику изменения уровня этой финансовой независимости,
3. удовлетворяет ли финансово-хозяйственным нуждам данного
предприятия состояние его активов и заемных средств.
В зависимости от многих разнохарактерных факторов: тип предприятия,
отрасль производственной деятельности, положение на рынке различают
четыре уровня финансовой устойчивости организации:
- абсолютная (высокая платежеспособность, независимость от
кредитующих организаций),
- нормальная (равенство величин материально-производственных
ресурсов и собственных оборотных средств кредитных обязательств),
- неустойчивое положение (понижение платежеспособности, займы,
кредит),
- кризисное финансовое положение (предбанкротное).
Для анализа степени обеспеченности текущей деятельности источниками
финансирования ООО «ОРЕНЗМК» проведем расчет трехкомпонентного
показателя финансовой устойчивости в таблице 4.
В зависимости от того, какой тип финансовой устойчивости будет
диагностирован в результате анализа, предприятие может определить свою
дальнейшую финансовую стратегию и тактику.
36
Таблица 4
Анализ обеспеченности текущ ей деятельности ООО
«ОРЕН ЗМ К» источниками ф инансирования
Наименование
2014
2015 2016 Абсолютное
отклонение
2015/
2014
2016/
2014
1. Источники собственны х средств 341571
304986 339543 -36585 -2028
2. Внеоборотные активы 111800 133788
150924
21988
39124
3. Источники собственных
оборотных средств для
формирования запасов и затрат
229771
171198 188619 + 58573
-41 152
4. Долгосрочные обязательства 3653
4857
5646
1204
1993
5. Источники собственны х
средств, скорректированные на
величину долгосрочных заемных
средств
233424
176055 194265 -5 7369 -39 15 9
6. Краткосрочные кредитные и
заемные средства
11700
13507 12064 1807 364
7. Общая величина источников
средств с учетом долгосрочных и
краткосрочны х заемных средств
245124 189562
206329
-55 562
-38 795
8. Величина запасов и затрат,
обращаю щихся в активе баланса
39825
58134
62525 18309 22700
9. Излишек источников
собственных оборотных средств
189946
113064 126094 -7 6882 -6 385 2
10. Излишек источников
собственны х средств и
долгосрочных заемных
источников
193599
117921
131740 -7 5678 -6 1859
11. Излишек общей величины
всех источников для
формирования запасов и затрат
205299 131428
143804 -73871
-61 495
Из полученных результатов анализа можно сделать вывод о том, что в
период с 2014 г. по 2016 г. предприятие ООО «ОРЕНЗМК» несмотря на
некоторое снижение показателей имело абсолютный тип финансовой
устойчивости: собственных оборотных средств хватало предприятию для
финансирования его текущей деятельности, угрозы потери платежеспособности
не было. Также можно отметить, что запасы и затраты ООО «ОРЕНЗМК»
полностью покрывались с помощью собственного оборотного и
функционирующего капиталов, а значит предприятие находится в хорошем
финансовом положении и не имеет риска банкротства.
37
Если тип финансовой устойчивости характеризует в общих
чертах стабильность предприятия, то коэффициенты помогают
проанализировать каждый его актив. При этом важно помнить, что
предприятие финансово устойчиво, если оно может самостоятельно обеспечить
не менее половины финансовых ресурсов, необходимых для его дальнейшей
работы и при этом стабильно и без задержек оплачивает банкам взятые ранее
кредиты.
Таблица 5
Определение трехком понентного показателя ф инансовой
устойчивости
3-хкомпонентный показатель (S) финансовой ситуации
S1
Положительный П олож ительный Полож ительны й
S2 Положительный П олож ительный Полож ительны й
S3
Положительный П олож ительный Полож ительны й
Финансовая
устойчивость
предприятия
Абсолю тная
ф инансовая
устойчивость
Абсолю тная
ф инансовая
устойчивость
Абсолю тная
ф инансовая
устойчивость
Финансовая устойчивость как экономическая категория определяется
системой финансовых коэффициентов. Расчет относительных показателей
финансовой устойчивости представляет собой важный момент в процессе
анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия и является одним
из наиболее распространенных способов оценки, используемым для расчета
финансовой устойчивости предприятия.
Расчет относительных показателей финансовой устойчивости происходит
путем соотношения абсолютных показателей актива и пассива баланса
предприятия. В отличие от абсолютных показателей система относительных
показателей финансовой устойчивости направлена на обнаружение
независимости финансовой деятельности предприятия от заемных источников
средств.
Коэффициенты устойчивости анализируют, сравнивая их с базисными
величинами, а также изучая их динамику за отчётный период и за ряд лет.
38
Коэффициент автономии. Показывает, насколько предприятие
независимо от кредиторов. Чем меньше значение данного коэффициента, тем
больше предприятие зависимо от заемных источников финансирования и тем
менее устойчиво его положение. Рекомендуемое значение данного
коэффициента - >0,5. Однако оно может существенно отличаться в
зависимости от отрасли деятельности предприятия.
Коэффициент автономии (независимости) = Собственный капитал /
Активы
Коэффициент отношения заемных и собственных средств. Данный
коэффициент наглядно характеризует финансовую устойчивость организации,
и показывает сколько заемных средств приходится на единицу собственного
капитала.
Коэффициент отношения заемного и собственного капитала =
Заемный капитал / Собственный капитал
Чем выше значение коэффициента отношения заемных и собственных
средств, тем более высок риск банкротства предприятия. Высокое значение
коэффициент отношения заемных и собственных средств (>1) допускается в
том случае, если скорость обращения дебиторской задолженности предприятия
выше скорости оборота его материальных оборотных средств (т.е. денежные
средства поступают на предприятие быстро). Для каждого конкретного
предприятия определяется свой допустимый уровень показателя.
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных
средств. Этот коэффициент показывает, сколько оборотного капитала
предприятия приходится на его внеоборотные активы. Он характеризует
структуру активов предприятия. В случае, если значение коэффициента
превышает 1 - можно говорить о преобладании оборотных активов, если же
39
значение коэффициента меньше 1- значит в структуре активов предприятия
преобладают внеоборотные активы.
В целом, чем выше значение коэффициента соотношения мобильных и
иммобилизованных средств, тем больше средств предприятие вкладывается в
оборотные активы.
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных
активов = Оборотные активы / Внеоборотные активы
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств
позволяет контролировать оптимальность структуры капитала предприятия. В
случае если наблюдается преобладание доли оборотных активов - предприятие
может поставить задачу увеличить внеоборотные активы, например,
строительство нового производственного помещения, приобретение
оборудования. Значение коэффициента выше 1 означает, что у предприятия
преобладают оборотные активы: сырье и материалы, готовая продукция,
запасы. Это может вызвать затруднения с расширением производства и
созданием устойчивой логистической сети и т.д.
Коэффициент отношения собственных и заемных средств. Характеризует
финансовую устойчивость предприятия, показывая величину заемных средств,
приходящихся на каждую единицу его собственного капитала.
Коэффициент отношения собственных и заемных средств =
Собственный капитал / Заемный капитал
Преобладание у предприятия собственных средств свидетельствует о
хорошем финансовом положении, а доминирование заемных средств — о
вероятной неустойчивости в финансовом плане.
Коэффициент маневренности собственных средств. С помощью данного
показателя можно узнать, какая доля собственного оборотного капитала
40
находится в обороте. Рекомендуемые значения коэффициента от 0,2 до 0,5.
Увеличение данного коэффициента возможно либо за счет прироста
собственного оборотного капитала, либо путем сокращения собственных
источников финансирования. Уменьшение коэффициента маневренности
сигнализирует о вложении собственных средств в низколиквидные активы и
формировании оборотных средств за счет заемных источников.
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств =
Собственные оборотные средства / Собственный капитал
Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами.
Помогает понять уровень финансирования запасов за счет собственных средств
предприятия. Рекомендуемый диапазон 0,6-0,8, т.е. формирование 60-80%
запасов компании идет в данном случае не за счет заемных средств, а за счет
принадлежащих ей средств.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами =
Собственные оборотные средства / Запасы
Коэффициент имущества производственного назначения - характеризует
долю активов основной производственно-хозяйственной деятельности в
стоимости всех активов предприятия. Коэффициент сигнализирует о
приоритетности вложения капитала в производственную сферу и сферу
обращения, а также возможности маневрировать ресурсами и капиталом для
обеспечения финансовой устойчивости предприятия.
Нормативного значения коэффициент не имеет, но положительной
характеристикой является его увеличение.
Коэффициент имущества производственного назначения =
(Внеоборотные активы + Запасы и затраты) / Актив баланса
41
Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств. Этот
коэффициент интересен в отношении предприятий, привлекающих средства
юридических или физических лиц на длительный срок. Данный коэффициент
показывает, какую долю в долгосрочных источниках финансирования
предприятия занимают привлеченные средства. Коэффициент позволяет
количественно оценить участие в общей сумме собственных и заемных средств,
а следовательно, и то, в какой степени способность предприятия к
осуществлению капитальных вложений зависит от заемных средств,
привлеченных на долгосрочной основе.
Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств =
Долгосрочная задолженность по кредитам и займам/(Долгосрочная
задолженность по кредитам и займам + Собственный капитал)
Коэффициент краткосрочной задолженности. Он является одним из
важнейших показателей для оценки состояния предприятия, оценки
возможности финансовых рисков и финансовой устойчивости. Этот
коэффициент показывает, насколько стабильно финансовое положение
предприятия, и отследить негативные тенденции. Нормативное значение у
данного коэффициента отсутствует, анализ необходимо проводить в динамике.
Так увеличение данного показателя является свидетельством роста зависимости
предприятия от краткосрочных обязательств, которые требуют быстрого
погашения. Это может снизить финансовую устойчивость предприятия и
требует увеличения доли ликвидных активов в структуре его баланса.
Коэффициент краткосрочной задолженности = Краткосрочные
обязательства / Общая сумма обязательств
Далее, в таблице 6, проведем анализ финансовой устойчивости ООО
«ОРЕНЗМК» на основе относительных показателей финансовой устойчивости.
42