22
Опережающие темпы увеличения чистой прибыли по сравнению с
увеличением активов означают повышение чистой рентабельности активов.
Относительные показатели деловой активности характеризуют уровень
эффективности использования ресурсов предприятия, который оценивается с
помощью показателей оборачиваемости отдельных видов имущества и его
общей величины и рентабельности средств предприятия и их источников.
В общем случае оборачиваемость средств, вложенных в имущество,
оценивается следующими основными показателями: скорость оборота
(количество оборотов, которое совершают за анализируемый период капитал
предприятия или его составляющие) и период оборота — средний срок, за
который совершается один оборот средств.
Коэффициенты оборачиваемости имеют большое значение для оценки
финансового состояния предприятия, поскольку скорость оборота капитала,
т. е. скорость превращения его в денежную форму, оказывает
непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.
Коэффициент общей оборачиваемости активов
47
показывает, сколько
раз за данный период совершается полный цикл производства и обращения,
приносящий соответствующий доход.
К
Ооба
= В
p
/ИБ
ср
,
(7)
где КОоба - коэффициент общей оборачиваемости активов, Вp —
выручка от реализации продукции (работ, услуг), ИБср - средний за период
итог баланса.
Коэффициент оборачиваемости оборотных (мобильных) активов
характеризует скорость оборота всех оборотных активов хозяйствующего
субъекта. Рост данного показателя характеризуется положительно, если
наблюдается рост числа оборота запасов хозяйствующего субъекта:
48
K
обоа
= В
p
/ВЗДС РА
ср
,
(8)
47
Канке Л. Д., Кошевая И. П.Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное
пособие. — 2-е изд., испр. и доп. — М.: ИД "ФОРУМ": ИНФРА-М, 2017. — С. 269.
48
Чуев И. Н., Чуева Л. Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник для
вузов. — М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К°", 2016. — С. 332.
23
где K
обоа
– коэффициент оборачиваемости оборотных активов, ВЗДС
РА
ср
- средняя величина запасов, денежных средств, расчетов и прочих
активов.
K
обмоа
= В
p
/ВМОА
ср
,
(9)
где K
обмоа
– коэффициент оборачиваемости мобильных оборотных
активов, ВМОА
ср
- средняя величина материальных оборотных активов
(запасов) по балансу.
Этот показатель характеризует число оборотов запасов за
анализируемый период. Снижение свидетельствует об относительном
увеличении производственных запасов и возможном сокращении
производственной и иной деятельности. Сокращение оборачиваемости
готовой продукции — о снижении спроса.
Коэффициент оборачиваемости готовой продукции показывает
скорость оборота готовой продукции. Его рост означает увеличение спроса, а
снижение — затоваривание готовой продукцией вследствие сокращения
спроса:
K
обгп
= В
p
/ВГП
ср
,
(10)
где K
обгп
- коэффициент оборачиваемости готовой продукции, ВГП
ср
-
средняя величина готовой продукции за период.
Данный показатель можно рассчитать через затраты на производство и
реализацию.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
характеризует скорость оборота дебиторской задолженности. Рост данного
показателя отражает сокращение продаж в кредит (если он рассчитывается
по сумме погашенной дебиторской задолженности), а снижение —
увеличение объема коммерческого кредита, предоставляемого покупателям.
K
обдз
= В
p
/ВДЗ
ср
,
(11)
где K
обдз
- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности,
ВДЗ
ср
- средняя величина дебиторской задолженности за период.
24
Срок оборота дебиторской задолженности или продолжительность
одного оборота в днях дебиторской задолженности рассчитывается по
формуле:
K
срсобдз
= 365/ K
обдз
,
(12)
где K
срсобдз
- средний срок оборота дебиторской задолженности.
Чем быстрее оборачивается дебиторская задолженность, тем меньше
период ее погашения, что оценивается положительно.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
характеризует расширение или снижение коммерческого кредита,
предоставляемого хозяйствующим субъектам. Рост показателя означает
увеличение скорости оплаты задолженности хозяйствующим субъектом, и
наоборот:
K
обкз
= В
p
/ВКЗ
ср
,
(13)
где K
обкз
- коэффициент оборачиваемости кредиторской
задолженности, ВКЗ
ср
- средняя величина за период кредиторской
задолженности.
Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности,
средний срок возврата долгов хозяйствующим субъектом (за исключением
обязательств перед банками и по прочим займам):
K
срсобкз
= 365/ K
обкз
,
(14)
где K
срсобкз
- средний срок оборота кредиторской задолженности.
Коэффициент фондоотдачи основных средств и прочих внеоборотных
активов показывает величину выручки от реализации, приходящуюся на 1
рубль основных средств и прочих внеоборотных активов:
K
ф
= В
p
/ВОС
ср
,
(15)
где K
ф
- коэффициент фондоотдачи основных средств и прочих
внеоборотных активов, ВОС
ср
- средняя величина основных средств и прочих
внеоборотных активов за период.
Повышения коэффициента фондоотдачи можно достичь за счет как
относительно невысокого удельного веса основных средств, так и их
25
высокого технического уровня. Разумеется, величина коэффициента
значительно колеблется в зависимости от отрасли и ее капиталоемкости.
Однако общие закономерности здесь таковы, что чем выше коэффициент,
тем ниже издержки отчетного периода. Низкий коэффициент
свидетельствует либо о недостаточном объеме реализации, либо о слишком
высоком уровне вложений в эти виды активов.
49
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает
скорость оборота собственного капитала, что для акционерных частных
предприятий и фирм означает активность средств собственников капитала.
Рост данного показателя свидетельствует о повышении уровня продаж, что в
значительной степени обеспечивается кредитами, а следовательно, снижает
долю собственника в общем капитале хозяйствующего субъекта.
K
обск
= В
p
/ ВСК
ср
,
(16)
где K
обск
– коэффициент оборачиваемости собственного капитала, U
ср
- средняя величина за период собственного капитала.
Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности
предприятия: с коммерческой точки зрения он свидетельствует либо об
излишках продаж, либо об их недостатке; с финансовой — о скорости
оборота вложенного собственного капитала; с экономической — об
активности денежных средств, которыми рискуют собственники предприятия
(акционеры, государство или иные). Если коэффициент слишком высок, что
означает значительное превышение уровня продаж над вложенным
капиталом, это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов; тогда
кредиторы могут больше участвовать в деле, чем собственники. В этом
случае отношение объема обязательств к собственному капиталу
увеличивается, снижается безопасность кредиторов, и предприятие может
столкнуться с серьезными затруднениями, связанными с уменьшением
доходов. Напротив, низкий коэффициент означает бездействие части
собственных средств и указывает на необходимость вложения собственных
49
Канке Л. Д. Указ. Соч. — С. 270.
26
средств в иной, более соответствующий данным условиям источник дохода.
50
Показатели рентабельности являются относительными
характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности
предприятия. Они измеряют доходность предприятия с различных позиций и
группируются в соответствии с интересами участников экономического
процесса.
51
Для анализа рентабельности рассчитываются две группы
коэффициентов рентабельности: рентабельность капитала и рентабельность
деятельности.
Коэффициенты рентабельности капитала показывают, насколько
эффективно предприятие использует свои средства в целях получения
прибыли.
Коэффициент рентабельности всех активов по балансовой прибыли
служит самым общим показателем, показывающим, сколько денежных
единиц привлечено предприятием для получения рубля прибыли независимо
от источника привлечения средств. Значение показателя рассчитывается
делением балансовой прибыли на среднюю за период величину стоимости
всех активов.
Сравнивая этот коэффициент с коэффициентом рентабельности всех
активов по чистой прибыли, можно выявить влияние на рентабельность
налоговых отчислений и других платежей из прибыли, т.е. определить
жесткость фискальной политики государства и местных органов власти.
K
рва
= БП/ ИБ
ср
,
(17)
кде K
рва
– коэффициент рентабельности всех активов побалансовой
прибыли, БП - балансовая прибыль.
Коэффициент рентабельности собственного капитала определяет
эффективность использования средств собственников, вложенных в
50
Канке Л. Д. Указ. Соч. — С. 271.
51
Герасимов Б.И. Указ. Соч. – С. 62.
27
предприятие. Он позволяет сравнить этот доход с возможным доходом от
вложения средств в другие предприятия (ценные бумаги), служит важным
критерием при оценке курса акций на бирже.
K
рск
= БП/ BСК
ср
,
(18)
где K
рск
– коэффициент рентабельности собственного капитала.
Полезный прием в ходе анализа — сопоставление рентабельности всех
активов и рентабельности собственного капитала. Разница между этими
показателями обусловлена привлечением предприятием внешних источников
финансирования. Если предприятие посредством привлечения заемного
капитала получает больше прибыли, чем должно уплатить процентов на этот
заемный капитал, разница может быть использована для повышения отдачи
собственного капитала. Однако в том случае, если рентабельность активов
меньше, чем проценты, уплачиваемые на заемный капитал, влияние
привлеченных средств на деятельность предприятия следует оценивать
отрицательно.
С помощью коэффициента рентабельности оборотного капитала
рассчитывается сумма балансовой прибыли, заработанная каждым рублем
оборотного капитала. Количественные значения коэффициента при анализе в
динамике показывают изменения в эффективности его использования
предприятием.
K
робк
= БП/ BОБК
ср
,
(19)
где K
робк
– коэффициент рентабельности оборотного капитала, BОБК
ср
,
- средняя за период величина оборотного капитала.
Коэффициент рентабельности перманентного капитала показывает,
какова прибыльность использования всего капитала предприятия,
находящегося в его долгосрочном пользовании.
K
рпк
= БП/ BПК
ср
,
(20)
где K
рпк
– коэффициент рентабельности перманентного капитала,
BПК
ср
- средняя за период величина перманентного капитала.
28
Данный показатель позволяет производить сравнение эффективности
деятельности различных предприятий, чем выше значение, тем больше
прибыли создает предприятие. Данный показатель может использовать
инвесторами для оценки различных альтернативных инвестиционных
проектов, а также для оценки целесообразности привлечения заемных
средств.
Наиболее полное представление о рентабельности производственной
деятельности предприятия дает коэффициент рентабельности
функционирующего капитала. Он определяется отношением объема
результата от реализации продукции к средней за период величине капитала,
непосредственно занятого в производственной деятельности.
K
рф
= R / ВФК
ср
,
(21)
где K
рф
– коэффициент рентабельности функционирующего капитала,
R - результат от реализации, ВФК
ср
- средняя за период величина
функционирующего капитала.
Коэффициенты группы рентабельности деятельности позволяют
оценить прибыльность всех направлений деятельности предприятия. Они
рассчитываются по данным отчета о прибылях и убытках.
Коэффициент рентабельности всех операций по балансовой прибыли
показывает, насколько эффективно и прибыльно предприятие ведет свою
деятельность по всем направлениям и какова доля балансовой прибыли в
доходах.
K
рво
= БП/ (ЧВ+Д
пр
+Д
во
),
(22)
где K
рво
– коэффициент рентабельности всех операций по балансовой
прибыли, ЧВ - чистая выручка от реализации, Д
пр
- доходы от прочей
реализации, Д
во
- доходы от внереализационных операций.
Коэффициент рентабельности всех операций по чистой прибыли в
сравнении с коэффициентом рентабельности всех операций по балансовой
прибыли показывает "давление налогового пресса" на доходы предприятия
29
от всех направлений деятельности, а также уровень чистой прибыли в
доходах.
K
рвочп
= ЧП/ (ЧВ+Д
пр
+Д
во
),
(23)
где K
рвочп
– коэффициент рентабельности всех операций по чистой
прибыли, ЧП - Чистая прибыль.
Рентабельность реализованной продукции к затратам на производство
определяет эффективность затрат, произведенных предприятием на
производство и реализацию продукции.
K
ррп
= R / ЗП,
(24)
где K
ррп
– коэффициент рентабельности от реализации продукции к
затратам на производство, ЗП - затраты на производство реализованной
продукции.
Динамика этого коэффициента может свидетельствовать о
необходимости пересмотра цен или усиления контроля предприятия за
себестоимостью реализованной продукции.
Коэффициент рентабельности основной деятельности показывает
рентабельность именно основной деятельности предприятия, очищенной от
прочих доходов и результатов, что позволяет пользователю определить
эффективность и планировать поступление балансовой прибыли от основной
деятельности.
K
род
= R / ЧВ,
(25)
где K
род
– коэффициент рентабельности основной деятельности.
Рентабельность прочих операций определяет эффективность
деятельности предприятия по направлениям, не связанным с основной
деятельностью.
K
рпо
= R
пр
/ Д
прво
,
(26)
где K
рпо
– коэффициент рентабельности прочих операций, R
пр
-
результат от прочей реализации от внереализационных операций, Д
прво
-
доходы от прочей реализации и от внереализационных операций.
30
Финансово-экономическое состояние - важнейший критерий деловой
активности и надежности предприятия, определяющий его
конкурентоспособность и потенциал для эффективной реализации
экономических интересов всех участников хозяйственной деятельности.
1.3. Информационное обеспечение финансового анализа
Анализ финансового состояния базируется на определенной
информационной системе. По объему она должна содержать только те
данные, которые необходимы для формулирования результатов анализа.
Божко В.П., Власов Д.В., Гаспариан М.С. дают экономической
информации определение как совокупности различных сведений
экономического характера, которые можно фиксировать, передавать,
преобразовывать, хранить и использовать в процессе планирования, учета,
контроля и анализа на всех уровнях управления экономикой. Экономическая
информация включает сведения о составе трудовых, материальных и
денежных ресурсов и состояния объектов управления на определенный
момент времени. Она отражает их деятельность с помощью натуральных,
стоимостных и других показателей.
52
К.А.Анущенкова и В.Ю.Анущенкова определяют информационное
обеспечение финансового анализа как совокупность информационных
ресурсов и способов их организации, необходимых и пригодных для
реализации аналитических процедур, обеспечивающих финансовую сторону
деятельности предприятия.
53
В. В. Ковалев в трактовке информационного обеспечения финансового
анализа также определяет его как совокупность информационных ресурсов и
52
Божко В.П., Власов Д.В., Гаспариан М.С. информационные технологии в экономике и управлении:
Учебно-методический комплекс. – М.: Изд. центр ЕАОИ. 2018. с. 23.– 120 с.
53
Анущенкова, К. А. Финансово-экономический анализ: учебно-практическое пособие / К. А. Анущенкова,
В. Ю. Анущенкова — М.: ИТК «Дашков и Ко», 2018. с. — 404 с.
31
способов их организации, но делает акцент на роли в принятии
управленческих решений.
54
Все источники данных для экономического анализа делятся на:
55
нормативно-плановые (все типы планов, которые
разрабатываются на предприятии (перспективные, текущие, оперативные,
технологические карты), а также нормативные материалы, сметы, ценники,
проектные задания и др.);
учетные (все данные, которые содержат документы
бухгалтерского, статистического и оперативного учета, а также все виды
отчетности, первичная учетная документация);
внеучетные (документы, регулирующие хозяйственную
деятельность, а также данные, характеризующие изменение внешней среды
функционирования предприятия).
Г.Н.Лиференко выделяет более обширную классификацию источников
информации для проведения финансового анализа:
56
нормативная и инструктивная информация - законы,
постановления и другие нормативные акты, положения и специальные
документы соответствующих иерархических уровней, периодическая печать;
планово-прогнозная информация - проекты бюджетов,
информация из статистических сборников, биржевые и банковские
бюллетени, справочно-аналитическая информация, бизнес-планы;
отчетная информация - бухгалтерская отчетность, статистическая
отчетность, оперативно-диспетчерская информация;
справочно-аналитическая информация - официальная
статистическая, накопительная и разовая аналитическая информация.
54
Ковалев, В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В. В. Ковалев. 2-е изд., перераб. и доп. — М.:
Финансы и статистика, 2017. с. — 560 с.: ил.
55
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие /
А.И. Алексеева, Ю.В. Васильев, А.В., Малеева, Л.И. Ушвицкий. - М.: Финансы и статистика,
2016. - с. 46.
56
Лиференко, Г. Н. Финансовый анализ предприятия: учеб. пособие / Г. Н. Лиференко. — М.: Издательство
"Экзамен", 2015. — 160 с.