24
который предусматривает последовательное выделение влияния одного
фактора и исключение влияния всех остальных.
В практике финансового анализа применяются шесть базовых методов
финансового анализа:
1. Горизонтальный анализ – сравнение каждой позиции финансовой
отчетности с предыдущим периодом. Этот метод определяет тенденции
изменения отдельных строк и проводит расчет темпов роста.
2. Вертикальный анализ – установлениесистемы итоговых
значенийфинансов с установлениемвоздействия каждого элемента на итоговое
значение, указанных в отчетности.
3. Трендовый анализ – сопоставление строк отчетности с данными
предшествующих промежутков времени и изменение линии тренда, т.е. главное
направление движения показателя, освобожденной от независимых и
индивидуальных свойств отдельных периодов. Благодаря трендуможно
сформироватьпотенциальные значения показателей в будущем, и таким
образом, спрогнозировать ситуацию на перспективу.
4. Анализ относительных показателей – зависимость между отдельными
элементами отчета или элементами разных форм отчетности, поиск зависимых
коэффициентов. Данные показатели крайне интересны, так как дают
возможность обозначить базу сведений как выбор решений важных для
пользователей отчетности и дают шанс дать оценку данному элементу системы
хозяйствования и перспективы его роста. Главный плюс коэффициентов в
уменьшении отрицательного воздействия инфляции из-за искривления
абсолютных показателей финансовой отчетности, которое препятствует их
соотношению в течение периода.
5. Сравнительный анализ – это внутриорганизационный анализ сводных
данных по отдельным структурампредприятия, также это анализ
данныхорганизации в сравнении с данными конкурентов по отраслисо схожими
показателями деятельности.
25
6. Факторный анализ – анализ зависимости отдельных причин на
результат благодарявынужденным или случайнымспособам. Прямой анализ
считается, когда результативный показатель делят на составные части,
обратный – результат, обобщающий все показатели.
Финансовое состояние организации рассматривают с точки зрения
кратковременного и долговременного потенциала. Так в первом случае
рассчитываются показатели ликвидности и платежеспособности для оценки
расчета по краткосрочным обязательствам. Признаком платежеспособности
является преобладание долгосрочных активов над краткосрочными и
долгосрочными обязательствами.
Необходимость анализа ликвидности объясняется в росте нехватки
финансов и потребности оценить кредитоспособность организации. Сама
ликвидность представляется в возможности погасить обязательства активами,
срок обращения в денежный эквивалент которых совпадает с сроком покрытия
обязательств. В таблице 2 приведена иерархия убывания ликвидности активов и
пассивов по возрастанию срочности их покрытия.
Таблица 2
Иерархия активов и пассивов по степени убывания ликвидности по
возрастанию срочности их покрытия
Условное
обозначение
Ранжирование активов и пассивов баланса
Активы
А1
Наиболее ликвидные активы:
- денежные средства
- краткосрочные финансовые вложения
А2
Быстро реализуемые активы:
- дебиторская задолженность до 12 месяцев
- прочие оборотные активы
А3
Медленно реализуемые активы:
- запасы с учетом НДС
А4
Трудно реализуемые активы:
- внеоборотные активы
Пассивы
П1
Наиболее срочные обязательства:
- кредиторская задолженность
П2
Другие краткосрочные обязательства:
- краткосрочные кредиты и займы, задолженность участникам
26
по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства
П3
Долгосрочные обязательства
П4
Собственный капитал:
- собственный капитал с учетом убытков, доходов будущих
периодов, резервов предстоящих расходов
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие
соотношения:
А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4<П4. (1)
Платежеспособность – это наличие у предприятия денежных средств и
их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности,
требующей немедленного погашения [22, с.17]
В Финансово-кредитном энциклопедическом словаре понятие
платежеспособного предприятия трактуется так: «предприятие
платежеспособное, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные
финансовые вложения и активные расчеты покрывают его краткосрочные
обязательства» [31].
В таблице 3 приведеныотносительные коэффициенты ликвидности,
которые рассчитываются при анализе платежеспособности.
Таблица 3
Относительные коэффициенты ликвидности
Наименование
коэффициента
Характеристика
коэффициента
Способ расчета и
условные
обозначения
Интер-
прита-
ция
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
(Кал)
характеризует, какая часть
краткосрочных обязательств
может быть покрыта
имеющимися ДС и КФВ
0,15-
0,2
Коэффициент
ликвидности
при
мобилизации
средств (Клмс)
показывает степень
зависимости
платежеспособности компании
от МПЗ и затрат с точки
зрения необходимости
мобилизации денежных
средств для погашения своих
краткосрочных обязательств
0,5-0,7
27
Коэффициент
общей
(текущей)
ликвидности
(Кобт)
характеризует, в какой
степени все краткосрочные
обязательства обеспечены
оборотными активами
2-3
Продолжение таблицы 3
Наименование
коэффициента
Характеристика
коэффициента
Способ расчета и
условные
обозначения
Интер-
прита-
ция
Коэффициент
срочной
ликвидности
(Ксрл)
характеризует способность
компании покрывать текущие
(краткосрочные)
обязательства за счѐт
оборотных активов. В состав
используемых для его расчета
оборотных средств
включаются только высоко- и
среднеликвидные текущие
активы
0,5-0,8
Финансовая устойчивость отображает стабильность данных, которые
получены при анализе финансового состояния для долгосрочной деятельности
и зависима от всей структуры финансов и свободу предприятия от сторонних
кредиторов и инвесторов. Поэтому важна значимость системы показателей,
помогающие достоверно выявить зависимость финансовой устойчивости
перспективного компаньона по сфере деятельности, что в свою очередь
позволит избежать неоправданных рисков в заключении партнерских
обязательств с финансово нестабильным предприятием.
В таблице 4 отражена система коэффициентов оценки финансовой
устойчивости.
Таблица 4
Система коэффициентов оценки финансовой устойчивости
Наименование
коэффициента
Характеристика
коэффициента
Способ
расчета и
условные
обозначения
Интер-
претация
28
Коэффициент
капитализации
(плечо
финансового
рычага) (Ккап)
Показывает, сколько заемных
средств предприятие
привлекло на 1 рубль
вложенных в активы
собственных средств
<= 0,5.
Коэффициент
независимости
(автономии)
(Кавт)
Показывает долю собственных
средств в стоимости
имущества предприятия
от 0,4 до
0,6
Продолжение таблицы 4
Наименование
коэффициента
Характеристика
коэффициента
Способ
расчета и
условные
обозначения
Интер-
претация
Коэффициент
финансовой
напряженности
(Кфн)
Показывает долю заемных
средств в стоимости
имущества предприятия
<=0,5
Коэффициент
самофинансирования
(Кф)
Характеризует, какая
часть деятельности
финансируется за счет
собственных, а какая – за
счет заемных средств
> 0.7
Коэффициент
финансовой
устойчивости (Кфу)
Показывает, какая часть
актива финансируется за
счет устойчивых
источников
> 0,6
Коэффициент
обеспеченности СОС
(Ксос)
Характеризует наличие
оборотных средств,
необходимых для
финансовой устойчивости
>=0,1
Абсолютные показатели финансовой устойчивости определяют степень
обеспеченности запасов и затрат их источниками формирования. Анализ
абсолютных показателей показывает соответствие трех коэффициентов
наличия источников формирования трем показателям обеспеченности запасов
их источниками формирования.
Есть четыре типа финансовой устойчивости для оценки финансовой
ситуации на предприятии:
- абсолютная устойчивость – собственные средства покрывают все
запасы, а именно состояние предприятия не обусловливается зависимостью от
29
сторонних кредиторов, нет неоплаченных задолженностей, как и отсутствуют
дисциплинарные нарушения в финансовом управлении. Данная устойчивость
наблюдается весьма редко и считать ее идеальной не стоит, так как управление
организации не использует сторонние данные. Поэтому источники
формирования больше запасов;
- нормальная финансовая устойчивость характерна для организации,
которая при погашении запасов кроме собственных средств привлекает и
долгосрочные. Данное финансирование считается нормой для финансового
менеджмента, поэтому приветствуется для организации;
- неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние определено
нарушением платежеспособности при котором поддерживается вариант
сохраняется баланс благодаря прибавления собственных средств, снижения
дебиторской задолженности, увеличения оборачиваемости запасов,
дисциплинарные нарушения в финансовом управлении, несвоевременная
оплата счетов и платежей, снижение рентабельности и уход от финансового
плана;
- кризисное финансовое состояние наступает при превышении затрат
над собственными источниками, а также кредиторскую задолженность за ТМЦ.
Важное место в проведении анализа финансового состояния имеет
расчет показателей деловой активности. Деловая активность отражает
эффективность использования материальных, трудовых, финансовых и других
ресурсов по всем бизнес-линиям деятельности и характеризует качество
управления, возможности экономического роста и достаточность капитала
организации [5].
Определяется деловая активность количественными и качественными
характеристиками, первые включают охват рынков сбыта, деловая репутация
предприятия и ее клиентов, конкурентоспособность продукта или услуг.
Количественная оценка применяется при рассмотрении динамики и
соответствия темпов роста абсолютных показателей: выручка, прибыль и
средняя величина активов, а также при исследовании значений и движения
30
относительных показателей, определяющих эффективность применения
авансированных и использованных ресурсов предприятия.
Рассматривая динамику абсолютных показателей в первую очередь
определяется соотношение, которое названо «золотым правилом экономики
организации»:
Тр
ЧП
> Тр
В
> Тр
А
> 100%, (2)
где где Тр
ЧП
– темп роста чистой прибыли,
Тр
В
– темп роста выручки от продаж,
Тр
А
– темп роста средней величины активов [6].
Первое соотношение говорит об увеличении рентабельности
деятельности. Второе – повышение скорости оборачиваемости активов.
Опережающие темпы увеличения чистой прибыли по сравнению с
увеличением активов (ТРЧП>ТРА) означают повышение чистой
рентабельности активов [7]
Эффективность применения ресурсов организации определяют
относительные показатели деловой активности, проиллюстрированные в
таблице 5.
Таблица 5
Относительные показатели деловой активности
Наименование
коэффициента
Характеристика коэффициента
Способ
расчета и
условные
обозначения
Коэффициент
оборачиваемости
активов (КО
А
)
Характеризует интенсивность
использования всех имеющихся
ресурсов, показывая скорость оборота
всех средств организации. Повышение
показателя означает более
интенсивное использование активов
А
ВР
КОа
Коэффициент
оборачиваемости
собственного
капитала (КОск)
С финансовой точки зрения
определяет скорость оборота
собственного капитала, с
экономической – активность средств,
принадлежащих собственникам
организации
СК
ВР
КОск
31
Коэффициент
оборачиваемости
внеоборотных
активов (КО
ВНА
)
Характеризует частоту использования
основных средств и иных
внеоборотных активов. Показывает,
какое количество рублей проданной
продукции приносит каждый рубль
внеоборотных активов
ВНА
ВР
КО
ВНА
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных активов
(КО
ОА
)
Характеризует частоту использования
оборотных средств. Показывает
скорость оборота текущих
(мобильных) активов, или какая сумма
выручки приходится на рубль
оборотных активов
ОА
ВР
КО
ОА
Продолжение таблицы 5
Наименование
коэффициента
Характеристика коэффициента
Способ
расчета и
условные
обозначения
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
(КО
КЗ
)
Чем выше данный показатель, тем
быстрее компания рассчитывается со
своими поставщиками.
КЗ
ВР
КО
КЗ
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
(КО
ДЗ
)
Показывает насколько эффективно
компания организовала работу по
сбору оплаты за свою продукцию.
ДЗ
ВР
КО
ДЗ
Коэффициенты рентабельности характеризуют эффективность работы
организации, так как обусловлены главные параметры образования прибыли и
дохода организации.
Рентабельность – это относительный показатель, определяющий уровень
доходности бизнеса. Они практически не подвержены влиянию инфляции.
Предприятие считается рентабельным, если результаты от реализации
продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения) и,
кроме того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального
функционирования предприятия [9, c.84]. Основные показатели рентабельности
представлены в таблице 6.
32
Таблица 6
Основные показатели рентабельности
Наименование
коэффициента
Характеристика
коэффициента
Способ расчета и
условные обозначения
Рентабельность
производственной
деятельности
(Рпд)
представляет собой
величину прибыли,
приходящуюся на каждый
рубль себестоимости
проданной продукции
R
ПД=
%100*
срср
МПЗОС
БП
Рентабельность
продаж (Рпр)
отражает долю прибыли
компании в каждом
заработанном рубле
R
пр
=
%100*
р
рп
В
П
Продолжение таблицы 6
Наименование
коэффициента
Характеристика
коэффициента
Способ расчета и
условные обозначения
Рентабельность
активов (Р
А
)
отражает величину прибыли
на единицу стоимости
капитала
R
ак
=
%100*
ср
А
БП
Рентабельность
собственного
капитала (Рск)
показывает величину
прибыли, которую получит
предприятие на единицу
стоимости собственного
капитала
R
ск
=
%100*
ср
СК
ЧП
Рентабельность
оборотных
активов (Р
ОА
)
Чем выше показатель, тем
быстрее «крутятся» деньги,
материалы и прочее, а
значит, чаще поступает
выручка и проще получать
краткосрочные займы и
кредиты
R
оа
=
%100*
ср
ОА
БП
Рентабельность
реализованной
продукции (Ррп)
показывает, какую сумму
прибыли получает
предприятие с каждого
рубля проданной продукции
R
рп
=
%100*
рп
рп
С
П
Учитывая многообразие финансовых процессов, которые не всегда
отражаются в коэффициентах платежеспособности, различие в уровне их
нормативных оценок и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке
состояния предприятия, многие зарубежные и отечественные аналитики
рекомендуют производить интегральную и комплексную оценку финансового
33
состояния предприятия на основе одного критерия. В качестве такого критерия
используется вероятность банкротства предприятия [21, c.104].
Двухфакторная модель - одна из простейших видов диагностики
банкротства, так как она основывается на двух коэффициентах, от которых она
зависит – текущей ликвидности и отношение заемных средств к активам.
Учитывая практику западных ученых были определены весовые
коэффициенты этих элементов, а именно:
Z
(1)
= - 0,3877 - 1,0736 К
1
+ 0,0579 К
2
,(3)
где К
1
- коэффициент общей (текущей) ликвидности,
К
2
– коэффициент финансовой напряженности.
Причем, если Если Z
(1)
< 0, вероятность банкротства низкая (< 50%), если
Z
(1)
> 0, вероятность банкротства велика (> 50%).
Стало быть, финансовое состояние предприятия – это многогранное
суждение, ведь оно охватывает систему коэффициентов, способных отразить
положение финансовых ресурсов предприятия и степень их эксплуатации.
Финансовое состояние – это показатель жизнедеятельности организации и его
способности противостоять конкурентам. Бухгалтерская отчетность служит
ключевым информационным пластом для данного анализа.
Платежеспособность, финансовая устойчивость, рентабельность и деловая
активность – основа для анализа финансового состояния.
Понять и рассмотреть финансовую деятельность в тренде помогают
выработанные методы анализа финансового состояния, но необходимо
понимать, что правильно ликвидировать последствия прошлых периодов без
влияния на настоящее положение зачастую не удается. Существующая система
анализа финансового состояния рассматривает финансовое положение на
данный момент и прогнозирует на недалекое будущее, причем планы стратегии
продвижения игнорируются.