22
ликвидности, отражающих возможность предприятия вовремя и в необходимом
объеме осуществлять расчеты по займам, краткосрочным кредитам,
обязательствам государству, персоналу, кредиторской задолженности
поставщикам и др.
Как подчеркивает Н.С. Пласкова, в общепризнанном значении
ликвидность – представляет собой возможность ценностей перевоплощаться в
деньги (в ликвидные активы большей степени). Степень ликвидности активов
определяется объемом денежных средств, который можно извлечь в результате
их продажи, и необходимым для этого периодом времени [21, с. 139].
Способность предприятия за короткое время обращать собственные
активы в денежные средства, не жертвуя их стоимостью, означает организацию
его финансовой работы на высоком уровне.
Ввиду того, что для фирмы денежные средства реализуют, по сути, одну
функцию, являясь платежным средством, сохранение необходимого уровня
ликвидности состоит в образовании оптимальной структуры капиталовложений
в активы, которая обеспечивает поступление денежных средств в результате
продажи продукции и товаров, для целей ликвидации обязательств согласно
наступления определенных сроков.
Одновременно с этим платежеспособность и ликвидность не однозначные
понятия. В частности, вычисляемые, на основе данных бухгалтерского баланса
значения показателей ликвидности станут означать ее удовлетворительное
значение, но, по сути, фирма способна иметь просроченные обязательства в
результате замедления непосредственного оборота денежных средств, когда в
структуре оборотных активов имеются неликвидные материальные запасы либо
просроченная дебиторская задолженность.
В.И. Бариленко, Е.И. Бородина, В.В. Бердникова отмечают, что
платежеспособность определяет наличие у фирмы возможности вовремя
мобилизовать в необходимых объемах в целях ликвидации обязательств
денежные средства [15, с. 218].
23
А.Д. Шеремет платежеспособностью считает умение предприятия
своевременно исполнять платежные требования поставщиков согласно
хозяйственным договорам, отдавать кредиты, оплачивать труд персонала,
осуществлять отчисления в бюджеты и внебюджетные фонды [28, с. 240].
В.И. Бариленко совместно с членами авторского коллектива определяет,
что весомое отличительный признак ликвидности от платежеспособности в
том, что значение показателей ликвидности могут определять только
первостепенное условие залога платежеспособности [15, с. 218].
Г.В. Савицкая отмечает, что ликвидность бухгалтерского баланса,
основанная на сбалансированности пассивов и активов, выступает базой
(фундаментом) ликвидности и платежеспособности фирмы [24, с. 604].
Согласно ее суждению, понятия ликвидности и платежеспособности весьма
схожи, но первое более содержательное.
Резюмируя сказанное, необходимо расценить ликвидность как
способность поддержания платежеспособности.
На основе исследования показателей ликвидности в экономической
литературе установлено проводить оценку платежеспособности организации. А
значит, оценка платежеспособности способна осуществляться посредством
соизмерения различных активов, располагающих разной степенью
ликвидности, с краткосрочными обязательствами фирмы. Для выполнения этой
цели применяется анализ коэффициентов ликвидности и ликвидности
бухгалтерского баланса.
Степень ликвидности бухгалтерского баланса выявляется сопоставлением
статей активов, систематизированных по степени ликвидности, а так же
пассивов, систематизированных по срочности их погашения (оплаты
задолженности). В таблице 1 представлена комплекс статей бухгалтерского
баланса организации, сгруппированная по методике Н.С. Пласковой [21, с. 140].
24
Таблица 1
Группировка пассивов по срокам оплаты и активов по степени
ликвидности
Группировка активов
Условие
ликвидности
баланса
Группировка пассивов
1
2
3
Наиболее ликвидные активы – А1:
– денежные средства;
– краткосрочные финансовые
вложения.
≥
Наиболее срочные обязательства
– П1:
– кредиторская задолженность;
– задолженность перед
участниками;
– просроченная задолженность
по кредитам и займам.
Быстро реализуемые активы – А2:
– краткосрочная дебиторская
задолженность (кроме
сомнительной);
– прочие оборотные активы.
≥
Краткосрочные обязательства –
П2:
– краткосрочные кредиты и
займы;
– резервы предстоящих
расходов;
– прочие краткосрочные
обязательства.
Медленно реализуемые активы –
А3:
– запасы (кроме неликвидных
запасов).
≥
Долгосрочные обязательства –
П3:
– долгосрочные займы и кредиты
и другие долгосрочные
обязательства.
Трудно реализуемые активы – А4:
– внеоборотные активы;
– долгосрочная дебиторская
задолженность;
– НДС;
– неликвидные запасы;
– сомнительная дебиторская
задолженность.
≤
Постоянные пассивы – П4:
– собственный капитал
(уставный, добавочный,
резервный капитал,
нераспределенная прибыль,
доходы будущих периодов)
Источник: Анализ финансовой отчетности: Практикум. – 2012. – С. 121
Бухгалтерский баланс признается абсолютно ликвидным, в случае, когда
соблюдены все 4 неравенства: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3≥ П3; А4 ≤ П4. Соблюдение
первых 3-х неравенств в этой системе вызывает соблюдение и 4-го неравенства.
Поскольку не соблюдается одно либо несколько неравенств системы, то
ликвидность бухгалтерского баланса не является абсолютной. Соотношение
групп обязательств и активов дает возможность определить степень
ликвидности согласно состоянию на отчетную дату, а кроме того сделать ее
прогноз на перспективу.
25
Текущая ликвидность подтверждает наличие у предприятия избытка
ликвидных активов (А1 + А2) для целей ликвидации краткосрочных
обязательств (П1 + П2) в ближайшей период, т. е. выполняется неравенство (А1
+ А2) ≥ (П1 + П2). Перспективная ликвидность показывает на
платежеспособность предприятия в наиболее продолжительном времени,
которая будет обеспечена, если доходы денежных средств, учитывая
существующие запасы и долгосрочную дебиторскую задолженность, будут
превышать внешние долги: (А1 + А2 + А3) ≥ (П1 + П2 + П3). Анализ
ликвидности бухгалтерского баланса осуществляется при помощи ряда
относительных показателей, т. е. коэффициентов, определяющих (как и
ликвидность бухгалтерского баланса) качество структуры бухгалтерского
баланса. Формулы для расчетов значений коэффициентов ликвидности
описаны в таблице 2.
26
Таблица 2
Коэффициенты ликвидности предприятия
Наименование
Расчет
Характеристика
1
2
3
Коэффициент абсолютной
ликвидности
КАЛ
КАЛ =
Высоколиквидные оборотные активы
Краткосрочные обязательства
. (1)
Показывает, какая часть краткосрочных
обязательств может быть погашена в ближайшее
время за счет денежных средств и средств от
реализации КФВ Оптимально = 0,2 - 0,5
Общий показатель
ликвидности баланса
КЛБ
КЛБ =
А1 + 0,5 ∙ А2 + 0,3 ∙ А3
П1 + 0,5 ∙ П2 + 0,3 ∙ П3
. (2)
Применяется для комплексной оценки
ликвидности баланса в целом; оценки
изменения финансовой ситуации в организации
с точки зрения ликвидности; при выборе
наиболее надежного из потенциальных
партнеров. Оптимально ≥1
Коэффициент текущей
ликвидности
КТЛ
КТЛ =
Оборотные активы
Краткосрочные пассивы
. (3)
Отражает достаточность у предприятия
оборотного капитала, который может быть
использован им для погашения своих
краткосрочных обязательств. Оптимально ≥ 2
Коэффициент
критической
(промежуточного
покрытия) ликвидности
ККЛ
ККЛ =
стр. 1240 + стр. 1250 + стр. 1230
стр. 1510 + стр. 1520 + стр. 1550
. (4)
Характеризует ту часть текущих обязательств,
которая может быть погашена не только за счет
денежных средств, краткосрочных финансовых
вложений, но и за счет ожидаемых поступлений
от дебиторов. Оптимально ≥0,8
Источник: Анализ финансовой отчетности: Практикум. – 2012. – С. 127
27
Кроме указанных показателей ликвидности по отношению к долгосрочной
платежеспособности следует использовать и другие коэффициенты, которые
представлены в таблице 3.
Таблица 3
Коэффициенты платежеспособности предприятия
Наименование
Расчет
Характеристика
1
2
3
Коэффициент
платежеспособности
по текущим
обязательствам
КП по ТО
КПпоТО =
Краткосрочные обязательства
среднемесячная выручка
. (5)
Характеризует сроки погашения
краткосрочных заемных средств за
счет среднемесячной выручки,
где среднемесячная выручка равна:
выручке за год разделенной на 12
мес. Данный показатель
определяется в соответствии с
требованиями приказа ФСФО РФ от
23.01.2001. Если 3 мес. –
организация платежеспособна; 3 –
12 мес. – неплатежеспособность 1-й
категории; > 12 мес. –
неплатежеспособность 2-й
категории
Общая
платежеспособность
КОП
КОП =
Активы предприятия
Обязательства предприятия
. (6)
Показывает способность
организации покрыть все свои
обязательства (краткосрочные и
долгосрочные) всеми своими
активами. Оптимально ≥ 2
Источник: Анализ хозяйственной деятельности предприятия.– 2012. – С.115
Коэффициентный способ анализа платежеспособности и ликвидности
содержит недостатки и достоинства. Достоинством необходимо отметить то, что
анализ дает возможность показать в сравнении, какова способность предприятия
выполнять свои обязательства. Из числа недостатков обозначим то, что
коэффициенты ликвидности рассчитываются только по данным бухгалтерского
баланса, то есть через некоторое время, которое необходимо для целей его
формирования. Так же, группировка обязательств и активов по данным
бухгалтерского баланса довольно условна, т. к. балансовая величина
определенных показателей может значительно отличаться в том либо ином
направлении от их действительной ликвидной величины.
3. Анализ финансовой устойчивости организации.
Анализ финансовой устойчивости – дает возможность сформировать
видение истинного финансового состояния предприятия и дать оценку
финансовым рискам, сопутствующие его функционированию.
28
В широком значении, финансовой устойчивостью организации, принято
считать ее способность не только сохранять уровень эффективности бизнеса и
деловой активности, которые были достигнуты, но и преумножать его,
поддерживая в ходе этого платежеспособность, увеличивая инвестиционную
привлекательность в пределах риска на допустимом уровне. Кроме того фирма
должна поддерживать структурный баланс пассивов и активов в динамичных
рыночных условиях и при влиянии внутренних факторов [21, с. 149].
Гарантия устойчивого финансового положения организации – это наличие у
нее необходимым ресурсов для создания структуры активов, отвечающей
перспективным и сформировавшимся условиям бизнеса [21, с. 149].
Финансовая устойчивость фирмы обуславливается финансовой
автономность от внешних источников заемных средств, умение организации
распоряжаться финансовыми ресурсами, имением нужного количества
собственных средств, необходимых для обеспечения основной деятельности [22,
с. 57].
В числе критериев финансовой самостоятельности организации находится
– достаточность стабильных источников формирования его запасов (МПЗ).
Наиболее стабильным источником следует признавать собственные
оборотные средства (СОС)
СОС = Собственный капитал − Внеоборотные активы. (7)
СОС обуславливает ту часть собственных средств организации, которая
считается источником возмещения ее оборотных активов.
Принято считать, когда для образования МПЗ хватает объема собственных
оборотных средств (СОС), то финансовая самостоятельность характеризуется как
абсолютная.
Кроме того должно соблюдаться следующее требование, которое вытекает
из соотношения балансовых показателей
МПЗ < СОС. (8)
Соблюдение этого неравенства означает, что запасы в полном объеме
29
компенсируются собственным оборотным капиталом, т. е. организация абсолютно
не находится в зависимости от внешних кредиторов, так как ей в отношении
указанной цели заемные средства не необходимы.
Финансовая устойчивость признается нормальной, когда отсутствие средств
СОС покрывается благодаря мобилизации краткосрочных займов и кредитов
(ККЗ)
МПЗ < СОС + ККЗ. (9)
Большой степенью финансовой зависимости квалифицируется
деятельность организации, у которой доля МПЗ финансируется с помощью
краткосрочной кредиторской задолженности по поставщикам (КЗП)
МПЗ < СОС + ККЗ + КЗП. (10)
Если доля запасов финансируется с помощью чрезмерно рисковых и крайне
непродолжительных по времени покрытия обязательств, т. е. задолженности по
оплате труда персонала, по отчислениям в бюджет и внебюджетные фонды, в
таком случае состояние организации характеризуется как кризисное
МПЗ < СОС + ККЗ + КЗП + задолженность перед персоналом и бюджетом. (11)
Финансовую устойчивость организации вместе с абсолютными
показателями характеризуют относительные показатели – это коэффициенты,
установленные в отечественной и мировой учетно-аналитической практической
деятельности (таблица 4).
Таблица 4
Коэффициенты, определяющие степень финансовой
устойчивости организации
Вид коэффициента
Порядок расчета
Значение
1
2
3
Коэффициент
финансирования
КФИН
КФИН =
Собственный капитал
Заемный капитал
. (12)
Соотношение между
собственным
капиталом и
привлеченными
заемными средствами.
≥1
Коэффициент
автономии
(независимости)
КАВТ
КАВТ =
Собственный капитал
Акивы
. (13)
Доля формирования
активов за счет
собственного капитала.
Оптимально ≥0,5
30
Коэффициент
финансовой
устойчивости КФУ
КФУ =
Собственный капитал +
долгосрочные обязательства
Акивы
. (14)
Доля формирования
активов за счет
долгосрочных
источников средств.
Оптимально ≥0,6
Коэффициент
финансовой
зависимости КФЗ
КФЗ =
Заемны капитал
Акивы
. (15)
Степень зависимости
предприятия от
привлечения заемных
средств. Оптимально
≤0,5
Коэффициент
(индекс)
постоянного актива
КПА
КПА =
Внеоборотные активы −
долгосрочные обязательства
Собственный капитал
. (16)
Доля собственного
капитала, направленная
на финансирование
внеоборотных активов.
Оптимально ≤1.
Коэффициент
финансового
рычага
(финансовый
леверидж) КФР
КФР =
Заемны капитал
Собственный капитал
. (17)
Финансовая активность
организации по
привлечению заемных
средств. Оптимально
≤1.
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами КСОС
КСОС =
СОС
Оборотные активы
. (18)
Доля формирования
оборотных активов за
счет собственного
капитала Оптимально
≥0,1
Собственные
оборотные средства
СОС
СОС = Собственный капитал −
Внеоборотные активы. (19)
Та часть собственного
капитала организации,
которая является
источником покрытия
текущих активов
Источник: Анализ хозяйственной деятельности предприятия.– 2012. – С.120
Пользователи финансовой отчетности предрасположены, оценивать
финансовую устойчивость организации как положительную, если в значение
коэффициента финансовой автономии равняется, либо превосходит значение 0,5,
т. е. собственный капитал имеет 50 % пассивов. Большой объем собственного
капитала означает качество финансовой структуры капитала организации на
высоком уровне, ее финансовую самостоятельность и неимение существенных
финансовых рисков.
4. Оценка эффективности деятельности организации.
Эффект – от лат. effectus результат. В связи с этим, в широком смысле,
эффективность – представляет собой соотношение результата с затратами либо
ресурсами, вызывающими данный результат [29, с. 54].
31
Эффективность работы предприятия обуславливается показателями
оборачиваемости, рентабельности и прибыли.
Главным показателем экономического эффекта организации предстает
прибыль.
Прибыль – это итоговый финансовый результат работы организации.
Повышение прибыли формирует финансовую основу в целях
самофинансирования развития компании, начисления и уплаты сумм дивидендов
собственникам.
Кроме того, с помощью прибыли покрывается часть обязательств перед
банками, бюджетом и иными организациями и предприятиями [15, с. 156].
В целях оценки и анализа динамики и уровня прибыли формируется
таблица, в которой применяются сведения отчета формы 2 – о финансовых
результатах.
Кроме абсолютных показателей прибыли при выполнении анализа
требуется изучить и относительные – это показатели рентабельности.
Рентабельность обуславливает отношение (уровень) прибыли к
авансированному капиталу либо его элементам; источникам средств либо их
элементам; общему объему текущих расходов либо их элементам.
Показатель рентабельности отображает, извлеченную организацией сумму
прибыли на каждый рубль доходов, расходов, капитала, активов и др. [21, с. 219].
У разных субъектов рыночных отношений вызывают интерес различные
показатели рентабельности.
Таким образом, в интересах кредиторов рентабельность инвестиций будет
соотноситься с уровнем процентов, покрываемых предприятием-заемщиком, в
интересах собственников – с уровнем рентабельности собственного капитала, в
интересах руководства предприятия – с рентабельностью активов,
рентабельностью продаж либо рентабельностью собственного капитала.
Показатели рентабельности обуславливают эффективность деятельности
организации в целом, доходность разных сторон деятельности (инвестиционной,