19
В свою очередь, мы по цепочке передаём это плохое качество нашим
партнёрам-кредиторам. Они тоже не получат вовремя финансовые ресурсы и
тоже, в свою очередь, станут неплатёжеспособными. Вот почему так важно
отслеживать финансовое состояние и вовремя реагировать на возникшие
финансовые затруднения партнеров.
Таким образом, «финансовая устойчивость предприятия является не
игрой случая, а итогом умелого управления всем комплексом факторов,
определяющих результаты финансово-хозяйственной деятельности
предприятия, которые важны для принятия решений управленческим
аппаратом организации, а так же теми, кто заинтересован в сотрудничестве с
ней (инвесторы, кредиторы, потенциальные партнеры и т. д.)».[40]
Внешним проявлением ее является платежеспособность предприятия.
Основным показателем платёжеспособности предприятия является уровень
его ликвидности.
Ликвидность предприятия – показатель платежеспособности,
характеризуемый отношением задолженности и ликвидных средств. Так как
ликвидность – это показатель, то для его оценки необходимо оперировать
определёнными величинами. Именно поэтому выделяют понятие
ликвидности баланса предприятия, как показатель, который можно реально
измерить, опираясь на бухгалтерскую отчётность.
«Главная задача оценки ликвидности баланса – определить размер
покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения
которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения
обязательств (срочности возврата)».[17]
Проанализировать ликвидность предприятия – это значит оценить его
возможности погасить все обязательства за счёт ликвидных активов.
Для поддержания финансового состояния на стабильном уровне
руководству необходимо следить за ликвидностью и финансовой
устойчивостью. Именно на эти показатели обращают внимание будущие
потенциальные кредиторы и инвесторы. Значит, чтобы привлечь внимание на
20
рынке и быть инвестиционно привлекательным, предприятию необходимо
всеми силами стремиться к финансовой независимости и
платёжеспособности.
1.2 Факторы, влияющие на финансовую устойчивость
предприятия
Одним из определяющих показателей финансового состояния
предприятия является платёжеспособность, которая подразумевает, что у
предприятия достаточно ликвидных средств для расчёта по текущим
обязательствам.
Но на платёжеспособность оказывают влияние ряд факторов, таких, как
, техническое и технологическое оснащение производства, объём, качество и
конкурентоспособность выпускаемой продукции, цены на энергоресурсы и
материалы, доступность кредитов, уровень налогового бремени на
хозяйствующий субъект.
Можно выделить несколько «внутренних (эндогенных) факторов
снижения платежеспособности, которые подразделяются на
производственные, инвестиционные и финансовые». [5]
Производственные факторы могут сказаться на платежеспособности
через неэффективный маркетинг (увеличение запасов готовой продукции на
складах, нарастание величины и удельного веса дебиторской
задолженности), неэффективную структуру текущих затрат, наличие
сверхнормативных запасов оборотных средств и т.п.
Повышение платежеспособности во многом предопределяется
использованием и инвестиционных факторов. В ряде случаев физический и
моральный износ основных средств, особенно на предприятиях
перерабатывающих сельскохозяйственную продукцию, достигает 95-100%. В
итоге рынок теряет интерес к продукции, изготовленной на устаревшей
технической основе. Постоянное же совершенствование производственного
21
потенциала, обновление техники и технологии создают реальные условия для
роста конкурентоспособности производимой продукции.
Производственные и инвестиционные условия сказываются на
реализации финансовых факторов управления платежеспособностью - на
выработке структуры активов, высокой доле заемных и привлеченных
средств, предопределяя эффективность применяемой финансовой стратегии.
Несомненно, сегодня коэффициенты платежеспособности необходимо
рассматривать в системе с другими показателями. «Оценка и управление
финансовым состоянием предприятия должны включать:
1) оценку платежеспособности путем группировки активов по степени
ликвидности (анализ ликвидности баланса);
2) анализ платежеспособности с помощью коэффициентов
ликвидности;
3) оценку платежеспособности по денежным потокам» [11].
Показатели ликвидности, состояния активов рассчитываются по
данным балансов на конец месяца - после уплаты налогов, платежей по
заработной плате и расчетов за поставленную продукцию, когда на счете
предприятий отсутствуют остатки денежных средств, определяющих
платежеспособность. Все это делает коэффициенты статичными,
невосприимчивыми к реально происходящим в организации изменениям в
структуре и эффективности использования оборотных средств. «Поэтому на
основании только коэффициентов ликвидности не может быть вынесен
вердикт о дальнейшей судьбе организации. Это подтверждается и
результатами антикризисных воздействий: как правило, они направлены не
на те предприятия, которые представляют угрозу для рыночного положения
других субъектов хозяйствования (основная масса исков о несостоятельности
возбуждается по отношению к предпринимательским структурам, имеющим
неограниченные возможности маневрирования капиталом). В связи с этим
анализ состояния активов и коэффициентов ликвидности целесообразно
дополнить анализом потоков денежных средств» [16].
22
Скажем, для оперативного внутреннего анализа текущей
платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от
продажи продукции, погашения дебиторской задолженности, а также для
контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками и
прочими кредиторами целесообразно составлять платежный календарь. В
нем, с одной стороны: «подсчитываются наличные и ожидаемые платежные
средства, а с другой - платежные обязательства за этот же период (1,5, 10
дней, 1 месяц). Информацию можно брать из отчетов об отгрузке и
реализации продукции; по закупке сырья, материалов, комплектующих
изделий, оборудования; по выплате зарплаты, авансов, командировочных; из
выписок со счетов в банке. При этом текущая платежеспособность может
быть оценена на основании сравнения платежных средств и платежных
обязательств на одну и ту же дату, и идеальным является вариант, когда
рассчитываемый коэффициент составит единицу или больше».[10]
Действия по совершенствованию управления платежеспособностью
внутри предприятия, по нашему мнению, следует направлять на:
1) «поиск путей осуществления реструктуризации задолженности. При
этом шаги по пересмотру условий и сроков погашения задолженности, в том
числе на общегосударственном уровне (платежи в бюджет и целевые
бюджетные фонды), по моему мнению, должны осуществляться для каждого
предприятия индивидуально. Следует учитывать результаты анализа причин
возникновения задолженности, подкреплять их бизнес-планом по развитию и
оздоровлению производства;
2) своевременный пересмотр структуры и ассортимента производимой
продукции, применение при освоении новых видов продукции и новых
рынков так называемых альтернативных издержек, демпинга;
3) сокращение сверхнормативных запасов сырья, готовой продукции,
совершенствование их нормирования, решение проблем учета и оценки
сверхнормативных запасов;
23
4) продвижение производимой продукции на новые рынки опираясь на
использование современных методов - развитие дилерской сети,
послепродажного и сервисного обслуживания и т.п.;
5) повышение эффективности управления дебиторской
задолженностью с использованием инструментов ее инвентаризации,
мониторинга» [12].
На состояние платежеспособности предприятия могут также повлиять
и принятые управленческие решения.
В процессе принятия решений руководству предприятия необходимо
помнить следующее:
- ликвидность и платежеспособность являются важнейшими
характеристиками ритмичности и устойчивости текущей деятельности
предприятия;
- любые текущие операции незамедлительно сказываются на уровне
платежеспособности и ликвидности;
- решения, принятые в соответствии с выбранной политикой
управления оборотными активами и источниками их покрытия,
непосредственно воздействуют на платежеспособность.
Политика управления оборотными активами предприятия должна
преследовать основную цель – обеспечение баланса:
- между затратами на поддержание оборотных активов в сумме,
составе и структуре, гарантирующей от сбоев в технологическом процессе;
- доходами от бесперебойной работы предприятия;
- потерями, связанными с риском утраты ликвидности;
- доходами от вовлечения в хозяйственный оборот оборотных
средств.
При этом платежеспособность предприятия, как говорилось выше,
определяется структурой и качественным составом оборотных активов, а
также скоростью их оборота и ее соответствием скорости оборота
краткосрочных обязательств.
24
Хотелось бы еще раз отметить, что любые решения, направленные на
изменение структуры или величины оборотных активов, непосредственным
образом влияют на платежеспособность предприятия, например:
- «решение о закупке дополнительной партии сырья помимо уже
имеющихся запасов в связи с предполагаемым ростом цен приведет к
увеличению количества денежных средств в товарно-материальных запасах;
- решение об увеличении объема продаж потребует привлечения
дополнительных источников финансирования. Следует иметь в виду, что
предприятие имеет ограниченные возможности по наращиванию объемов
производства и продаж в рамках сложившейся структуры оборотных активов
и источников их финансирования;
- решение об увеличении отсрочки платежа за поставленную
продукцию, скорее всего, продлит период омертвления денежных средств в
дебиторской задолженности и т. д.» [12]
Финансовая устойчивость предприятия формируется под воздействием
комплекса факторов внутренней и внешней среды. Их можно подразделить
по методам на: экономические и неэкономические (политические, правовые,
экологические); по способам: факторы прямого и косвенного воздействия. Их
соотношение, взаимодействие, взаимосвязь исключительно важны и
актуальны не только для отдельно взятых субъектов, но и для всей
экономической системы. В определенные исторические периоды воздействие
одних усиливается, других ослабевает. Рассмотрим суть факторов более
подробно.
Факторы внешней среды имеют различные уровни и направленности
воздействия. «Возможно их разделение на три уровня: региональный,
национальный и вненациональный (международный). По своей
направленности факторы являются стабилизирующими или
дестабилизирующими. Факторы внешней среды национального и
регионального уровня можно подразделить на две основные группы: прямого
и косвенного воздействия» [17].
25
Факторы прямого воздействия непосредственно влияют на
функционирование предприятия и испытывают на себе влияние его
операций. «К данной группе факторов относят поставщиков трудовых,
финансовых, информационных, материальных и пр. ресурсов, потребителей,
конкурентов и т.д. Факторы косвенного воздействия играют роль фоновых
факторов, увеличивающих или уменьшающих финансовую устойчивость. К
данной группе факторов относят состояние экономики, природные,
социально-политические, нормативно-правовые факторы и т.д.»[44]
В настоящее время особенно возросло воздействие внешних факторов,
особенно международного уровня дестабилизирующей направленности.
Современный финансовый кризис существенно подрывает финансовую
устойчивость российских предприятий, особенно обрабатывающей
промышленности. В российской промышленности зафиксирован спад
объемов производства, особенно в секторах инвестиционного
машиностроения, в нефтехимии и сфере строительства.
Внешние факторы, влияющие на предприятие, характеризуют
экономические условия ведения бизнеса, возможности привлечения кредитов
для реализации намеченных инвестиционных программ. Если экономика
находится в состоянии кризиса, это не может не отражаться на состоянии
отдельного предприятия. Однако степень влияния кризиса зависит от
характера организации и области ее деятельности (государственная, частная,
крупная, малая, коммерческая, производственная и пр.), а также от ее
внутреннего состояния (экономический потенциал, профессионализм
управления, персонал, социальная атмосфера и др.). Предприятие может
успешно противодействовать внешним кризисным явлениям или, наоборот,
реагировать на них в сторону усиления отрицательных последствий в
собственном состоянии.
Способность предприятия преодолевать кризисы, побеждать в
конкурентной борьбе, сохранять финансовую устойчивость во многом
26
зависит от действия внутренней группы факторов – от состояния его
внутренней среды.
К внутренним факторам снижения финансовой устойчивости
предприятия можно отнести следующие:
«дефицит собственного оборотного капитала как следствие
неэффективной производственно-коммерческой деятельности или
неэффективной инвестиционной политики;
создание сверхнормативных остатков незавершенного
строительства, незавершенного производства, производственных запасов,
готовой продукции, в связи, с чем происходит затоваривание, замедляется
оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет
предприятие залезать в долги и может быть причиной его неустойчивости;
отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой
деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию
портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности
продукции, выработке ценовой политики;
привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных
условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению
рентабельности хозяйственной деятельности и способности к
самофинансированию;
быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной
деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская
задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется
потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут
превысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал). В
результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и
может подвергнуться угрозе снижения его финансовой устойчивости».[44]
Таким образом, внутренние факторы можно сгруппировать на
следующие основные блоки финансовой устойчивости: организационные;
управленческие; технические; технологические; экономические; финансовые;
27
социальные и другие. В данной работе будут рассмотрены блоки
устойчивого развития предприятия, представленные на рисунке 2.
В целом все факторы финансовой устойчивости предприятия
включают:
«организационные факторы – это состояние производственного
менеджмента, способность к инновациям, изменениям, перестройке,
внутренняя структура управления, состояние внутреннего контроля и
эффективность системы управления;
технико-технологические факторы – это уровень технической
оснастки средствами автоматизации и вычислительной техники, ориентация
на развитие современных технологий, потребности рынка в новых
продуктах;
финансово-экономические факторы – действенность налоговой,
финансовой, кредитной, инвестиционной политики предприятия,
рациональность формирования и использования финансовых ресурсов» [10]
Рисунок 2 - Основные факторы финансовой устойчивости
предприятия
При оценке устойчивости развития предприятия могут рассматриваться
и следующие критерии:
«длительность работы (функционирования) предприятия на рынке.
Поэтому, чем больше срок, в течение которого предприятие работает на
Финансовая устойчивость
Высокий технико-
технологический
потенциал
Организационно-
управленческий
потенциал
Экономический
потенциал
Финансовый
потенциал
28
рынке, тем больше вероятность того, что его можно отнести к категории
устойчивых и тем меньше деловой риск;
деловая история. Если предприятие работает давно, но при этом
периодически вынужденно решать одни и те же проблемы, то его вряд ли
следует считать устойчивым. Скорее, наоборот, у инвестора, потенциальных
работников и т.д. нет никаких гарантий, что завтра у этого предприятия дела
пойдут успешнее. Прежняя деловая история является хорошим индикатором
для оценки делового риска. Разумеется, всегда необходимо делать скидку на
возможную и имевшую место смену владельца фирмы, команды менеджеров,
на производственное слияние, реструктуризацию и прочее;
имидж предприятия. Здесь необходимо иметь в виду, что имидж
того или иного предприятия слагается как из деловой, так и общественной
(политической) его репутации. Основополагающей является деловая
репутация, хотя частое звучание названия предприятия по телевидению, в
печати может заглушить деловую информацию, исказить подлинное
положение дел;
класс финансовой надежности и устойчивости. Данный показатель
характеризует взаимодействие финансовой надежности и устойчивости как
органически взаимосвязанных свойств, позволяющих более точно подойти к
оценке функционирования предприятия».[44]
Таким образом, неустойчивое финансовое состояние является, как
правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов.
1.3 Методика определения финансовой устойчивости предприятия
Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе
характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется
временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем
меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его