39
Одновременно происходило снижение стоимости внеоборотных активов на
29610 миллионов рублей, или на 86,3 %.
Это нашло соответствующее изменение в структуре активов. Ещё в
2014 году удельный вес оборотных активов составлял 51 %, следовательно,
оставшиеся 49 % приходились на внеоборотные активы. В 2016 году доля
оборотных активов достигла 66,3 %, а доля внеоборотных активов – 33,7 %.
На рисунке 4 показано изменение структуры активов ПАО
«Оренбургнефть».
Рисунок 4 - Структура актива баланса ПАО
«Оренбургнефть»
Таблица 4
Динамика показателей пассива бухгалтерского баланса ПАО
«Оренбургнефть»
Показатели
баланса
2014 год
2015 год
2016 год
В
миллионах
рублей
Удельный
вес,
в
процентах
В
миллион
ах
рублей
Удельны
й
вес,
в
процента
х
В
миллиона
х рублей
Удельный
вес,
в
процентах
Собственные
источники
348652
79,2
447377
90,6
506219
91,6
Заёмные
источники,
в том числе
91345
20,8
46194
9,4
46349
8,4
-
долгосрочные
обязательства
17208
3,9
19369
3,9
20265
3,7
0
20
40
60
80
2014 2015 2016
49
50,6
33,7
51
49,4
66,3
Внеоборотные
активы
Оборотные активы
40
Продолжение таблицы 4
-
краткосрочные
обязательства
74137
16,9
26825
5,5
26084
4,7
Всего
439997
100
493571
100
552568
100
На основе данных, приведённых в таблице 4, можно сделать вывод о
том, что общая величина пассивов ПАО «Оренбургнефть» в 2016 году по
сравнению с 2014 годом увеличилась на 112571 миллион рублей. Рост
стоимости источников был обеспечен увеличением стоимости собственного
капитала на 157567 миллионов рублей, или на 45,2 %.
При этом величина заёмного капитала уменьшилась за исследуемый
период на 44996 миллионов рублей, что составило – 49,3 %. В составе
заёмных источников снижение наблюдается, в основном, за счёт уменьшения
краткосрочных обязательств на 64,8 %. Динамика долгосрочных
обязательств положительная: их стоимость увеличилась на 17,8 %.
Изменения абсолютных показателей пассива баланса ПАО
«Оренбургнефть» повлекли за собой изменения в структуре источников
(рисунок 5)
Рисунок 5 - Структура пассива баланса ПАО
«Оренбургнефть»
Так, в 2014 году собственные источники составляли 79,2 % от общей
величины валюты баланса. В 2016 году их удельный вес повысился до 91,6
%.
0
50
100
2014 2015 2016
79,2
90,6
91,6
20,8
9,4
8,4
Собственный
капитал
Заёмный капитал
41
Доля заёмных источников к концу 2016 года составила всего 8,4 %, в то
время как в 2014 году они занимали 20,8 %.
Такое изменение в структуре источников можно оценить
положительно, так увеличение собственных источников способствует
повышению финансовой независимости предприятия. Всё это в дальнейшем
должно способствовать укреплению платёжеспособности предприятия.
Предварительная оценка имущественного положения ПАО
«Оренбургнефть» показала достаточный потенциал для устойчивого
финансового положения исследуемого предприятия.
2.2 Анализ ликвидности и платежеспособности ПАО
"Оренбургнефть"
Для ПАО «Оренбургнефть» приоритетное значение имеет анализ
движения потока денежных средств с применением финансовых
коэффициентов. Коэффициентный анализ позволяет проследить, как
коэффициенты находят отражение в денежных потоках и, наоборот, как
денежные потоки отражаются в динамике финансовых коэффициентов.
Наиболее важное значение для любого предприятия имеют
коэффициенты ликвидности.
К наиболее ликвидным активам относятся денежные средства
предприятия и краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги.
Следом за ними по степени ликвидности идут быстрореализуемые активы -
депозиты и дебиторская задолженность.
Более длительного времени требует реализация готовой продукции,
запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, которые относятся к медленно
реализуемым активам. Группу труднореализуемых активов образуют земля,
здания, оборудование, продажа которых требует значительного времени, и
поэтому осуществляется редко [12].
Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с
42
необходимостью давать оценку платежеспособности ПАО «Оренбургнефть»
(то есть его способности своевременно и полностью рассчитаться по всем
своим обязательствам). Анализ ликвидности баланса заключается в
сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и
расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по
пассиву, сгруппированные по срокам их погашения и расположенных в
порядке возрастания сроков.
Баланс считается абсолютно ликвидным [16], если:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4. (14)
Проведем такое сопоставление в таблице 5.
Таблица 5
Группировка активов и пассивов баланса по степени их
ликвидности ПАО «Оренбургнефть» в 2014-2016 гг. (на конец
года, млн.руб.)
Актив
Пассив
Платежный излишек
или недостаток
средств А - П
группа
2016
2015
2014
группа
2016
2015
2014
2016
2015
2014
А1
10446,3
9874,8
0,4
П1
24597,2
25462,4
73009,6
-14150,9
-15587,6
-
73009,2
А2
340706,8
213671
216359,
8
П2
1487,1
1362,5
1127,5
339219,7
212308,5
215232,
3
A3
4330,4
3920,6
4417,4
П3
20265,4
19368,8
17207,7
-15935
-15448,2
-
12790,3
А4
197084,6
266104,
6
219219
П4
506218,5
447377,
4
348651,8
-309133,9
-
181272,8
-
129432,
8
Баланс
552568,2
493571
439996,
7
Балан
552568,2
493571
439996,7
-
-
-
Как следует из расчетов таблицы 5, баланс ПАО «Оренбургнефть» не
является абсолютно ликвидным, так как не выполняются первое и третье
неравенства, а также четвертое неравенство согласно соотношениям,
указанным в соотношениях (1).
Наиболее значимым здесь является невыполнение первого неравенства:
наиболее срочные к погашению обязательства значительно превышают
наиболее ликвидные активы. Для устранения такого положения необходимо
востребовать дебиторскую задолженность для восполнения недостатка
денежных средств или уменьшить кредиторскую задолженность
43
Для качественной оценки имущественного положения предприятия
кроме абсолютных показателей ликвидности баланса целесообразно
определить ряд финансовых коэффициентов. Цель такого расчета - оценить
соотношение имеющихся оборотных активов (по их видам) и краткосрочных
обязательств для их возможного последующего погашения.
Расчет базируется на том, что виды оборотных активов имеют
различную степень ликвидности в случае их возможной реализации:
абсолютно ликвидны денежные средства, далее по убывающей степени
ликвидности располагаются краткосрочные финансовые вложения,
дебиторская задолженность и запасы.
Следовательно, для оценки платежеспособности и ликвидности
используются показатели, которые различаются исходя из порядка
включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве
покрытия краткосрочных обязательств [18].
Установим уровень платежеспособности предприятия по схеме,
представленной в таблице 6.
Таблица 6
Схема расчета коэффициентов ликвидности
Наименование
показателя
Способ расчета
Нормальное ограничение
1 Коэффициент абсолютной
ликвидности
L1=A1/(П1+П2)
L1 0,1-0,7
2 Коэффициент
критической оценки
L2=(A1+A2)/(П1+П2)
допустимо 0,7-0,8; желательно
иметь близким к 1
3 Коэффициент текущей
ликвидности
L3= (A1+A2+А3)/(/
(П1+П2)
Необходимое значение 1,5;
оптимальное 2-3,5
В таблице 7 рассчитаны показатели ликвидности ПАО
«Оренбургнефть».
Таблица 7
Анализ ликвидности баланса ПАО «Оренбургнефть» в 2014-
2016 гг. (на конец года)
Показатель
2016
2015
2014
Коэффициент абсолютной
ликвидности
0,40
0,37
0,000005
Коэффициент промежуточной
(быстрой) ликвидности
13,46
8,33
2,92
Коэффициент текущей ликвидности
13,63
8,47
2,98
44
Как видно из таблицы 7, в ПАО «Оренбургнефть» все виды
ликвидности выше нормативных значений, за исключением коэффициента
абсолютной ликвидности в 2014 году; динамика изменения показателей
ликвидности свидетельствует о том, что в 2015-2016 годах по сравнению с
2014 годом положение улучшилось.
Коэффициент абсолютной ликвидности увеличился за 2016 год на 0,03
пункта и находится в пределах рекомендуемых значений для этого
показателя в диапазоне 0,1-0,7. Как на начало, так и на конец 2016 года
абсолютная ликвидность значительно выше нижней границы рекомендуемой
величины.
Коэффициент быстрой ликвидности (критической оценки) вырос за
2016 год на 5,13 пункта и значительно выше рекомендуемого его уровня,
равного 0,7. Это можно объяснить тем, что внутренняя структура оборотных
активов сбалансирована, менее ликвидные материальные запасы занимают в
них небольшую долю.
Коэффициент текущей ликвидности увеличился за 2016 год на 5,16
пункта, но его значение также значительно выше рекомендуемого значения
1,5.
Таким образом, на основании оценки показателей ликвидности
платежеспособность ПАО «Оренбургнефть» можно признать высокой.
2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия
Проанализируем финансовую устойчивость ПАО «Оренбургнефть» с
помощью абсолютных показателей. Одним из абсолютных показателей,
характеризующем финансовую устойчивость, является показатель
собственного оборотного капитала, равный разности между собственным
капиталом и внеоборотными активами [4].
Собственный оборотный капитал (собственные оборотные средства)
рассчитывается по данным бухгалтерского баланса как сумма итоговых
45
значений по разделу 3 «Капитал и резервы» и разделу 4 «Долгосрочные
обязательства» за минусом итога по разделу 1 «Внеоборотные активы» [1].
Расчет собственного оборотного капитала ПАО «Оренбургнефть»
представлен в таблице 8.
Таблица 8
Расчет собственного оборотного капитала ПАО
«Оренбургнефть» в 2014-2016 гг. (на конец года, млн.руб.)
Показатель
2016
2015
2014
Абсолютное
изменение
Темп роста, %
2016/201
5
2015/201
4
2016/201
5
2015/2014
Собственный
капитал
506218,5
447377,4
348651,8
58841,1
98725,6
113,15
128,32
Долгосрочные
обязательства
20265,4
19368,8
17207,7
896,6
2161,1
104,63
112,56
Внеоборотные
активы
186031,7
249800,4
215641,4
-63768,7
34159
74,47
115,84
Собственный
оборотный
капитал
340452,2
216945,8
150218,1
123506,4
66727,7
156,93
144,42
Из таблицы 8 видно, что собственный оборотный капитал имеет
тенденцию к росту. Положительное значение (оборотный капитал превышает
сумму краткосрочного долга) свидетельствует о благополучном финансовом
состоянии компании, поскольку в э том случае предприятие способно
погасить свои текущие обязательства перед кредиторами путем продажи
оборотных активов.
Сравнение величин собственного оборотного капитала и материальных
запасов ПАО «Оренбургнефть» приведено в таблице 9.
Из таблицы 9 видно, что за последние три года ПАО «Оренбургнефть»
имеет достаточный размер собственных оборотных средств для
финансирования запасов, что можно расценить как положительный фактор
обеспечения финансовой устойчивости предприятия. Расчеты в таблице 9
показывают, что ПАО «Оренбургнефть» не испытывает проблем с
источниками обеспеченности запасов.
46
Таблица 9
Сравнение величин собственного оборотного капитала и
материальных запасов ПАО «Оренбургнефть» в 2014-2016 гг. (на
конец года, млн.руб.)
Показатель
2016
2015
2014
Абсолютное
изменение
Темп роста, %
2016/201
5
2015/201
4
2016/20
15
2015/2014
Собственный
оборотный
капитал (СОК)
340452,2
216945,8
150218,1
123506,4
66727,7
156,93
144,42
Материальные
запасы (МЗ)
4330,4
3920,6
4417,4
409,8
-496,8
110,45
88,75
Превышение/
снижение СОК
над МЗ
336121,8
213025,2
145800,7
123096,6
67224,5
157,78
146,11
Коэффициент
покрытия
78,62
55,33
34,01
23,28
21,33
142,08
162,72
Трехкомпонент-
ный показатель
типа
финансовой
устойчивости
S =
{1,1,1}
S =
{1,1,1}
S =
{1,1,1}
Абсолютная финансовая устойчивость
ПАО «Оренбургнефть», исходя из метода оценки финансовой
устойчивости по абсолютным показателям, по отчетности 2014-2016 годов
имеет абсолютную финансовую устойчивость.
Вывод о том, позитивно или негативно такое состояние финансовой
устойчивости для ПАО «Оренбургнефть», сделаем после оценки финансовых
коэффициентов, характеризующих соотношения собственного капитала с
другими показателями.
В таблице 10 приведены коэффициентные показатели финансовой
устойчивости ПАО «Оренбургнефть» в 2014-2016 гг.
Таблица 10
Показатели финансовой устойчивости ПАО
«Оренбургнефть» в 2014-2016 гг.
Показатель
2016
2015
2014
Изменение
2016/2
015
2015/2
014
Коэффициент автономии
0,92
0,91
0,79
0,01
0,12
Коэффициент отношения заемных и
собственных средств (финансовый рычаг)
0,09
0,10
0,40
-0,01
-0,30
Коэффициент соотношения мобильных и
иммобилизованных средств
1,97
0,98
1,04
0,99
-0,06
47
Продолжение таблицы 10
Коэффициент маневренности
собственного капитала
0,67
0,48
0,43
0,19
0,05
Коэффициент обеспеченности запасов и
затрат собственными средствами
78,62
55,33
34,01
23,29
21,32
Коэффициент имущества
производственного
назначения (ВА+3)/А
0,34
0,51
0,50
-0,17
0,01
Коэффициент краткосрочной
задолженности
0,54
0,56
0,79
-0,02
-0,23
Как видно из таблицы 10, значение коэффициента автономии,
рассчитываемого как доля собственного капитала (раздел III баланса) в
общей величине капитала (итог пассива баланса) имеет тенденцию к
возрастанию. Это говорит о высокой доле финансовой независимости
предприятия от внешних источников финансирования. Нормативное
ограничение К
а
> 0,5. Чем больше значение коэффициента, тем лучшим
будет считаться финансовое состояние компании.
Близость значения коэффициента автономии к единице в 2015-2016
годах говорит о сдерживании темпов развития предприятия. Отказавшись от
привлечения заемного капитала, ПАО «Оренбургнефть» лишается
дополнительного источника финансирования прироста активов (имущества),
за счет которых можно увеличить доходы (эффект финансового левериджа).
Вместе с тем это уменьшает риски ухудшения финансовой состоятельности в
случае неблагоприятного развития ситуации.
Значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств
в течение анализируемого периода уменьшилось: если в 2014 году оно было
равно 0,40 и значительно было ниже рекомендуемое значения, равного 1,5, то
в 2015-2016 годах собственный капитал был уже значительно больше
заемного, то есть в динамике данный коэффициент увеличился. К концу 2016
года коэффициент соотношения заемных и собственных средств составил
0,09, то есть на каждый рубль собственных средств приходится 9 коп.
заемных средств
С одной стороны, это можно расценить как положительное явление,
поскольку предприятие не зависит от внешних источников финансирования
и повысило степень этой независимости, о чем говорит и отсутствие
48
кредитов на предприятии. С другой стороны, такое соотношение заемного и
собственного капитала может свидетельствовать о неэффективной политике
управления структурой капитала, которую можно оценить с помощью
расчета эффекта финансового рычага.
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств
показывает, сколько оборотного капитала предприятия приходится на
внеоборотные активы. Если показатель больше 1 (как в 2014 и 2016 годах),
это означает, что на предприятии доминируют оборотные активы, если
меньше 1 (как в 2015 году), то на предприятии большую часть занимают
внеоборотные активы. Чем выше значение данного коэффициента, тем
больше предприятие вкладывается в оборотные активы.
Коэффициент маневренности собственного капитала, который
рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала к
собственному капиталу, рекомендуется > 0,5 что было достигнуто в 2016
году (0,67). Изменение коэффициента маневренности собственного капитала
свидетельствует о том, что величина собственного оборотного капитала
увеличивается быстрее, чем сумма собственного капитала, то есть динамика
увеличения коэффициента маневренности обусловлена увеличением
отношения внеоборотных активов к собственному капиталу. Это говорит о
том, что у предприятия к концу периода уменьшается доля тех средств,
которыми оно может относительно свободно маневрировать (оборотные
средства). Повышение коэффициента маневренности во времени может
рассматриваться как позитивная тенденция.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками
финансирования в ПАО «Оренбургнефть» имеет тенденцию к росту, и
значительно превышает нормальное ограничение, равное 0,1. Этот
коэффициент показывает степень обеспеченности собственными
источниками покрытия запасов и затрат и является одним из критериев для
характеристики финансовой устойчивости ПАО «Оренбургнефть», которая
является достаточно высокой.