56
рицательный, то на исследуемом предприятии повышается финансовый риск
что свидетельствует о неэффективной финансовой политике предприятия.
По результатам финансового анализа ПАО «Серовский завод ЖБИ» (за
2017-2018 гг.) выявлены доминирующие тенденции, характеризующие его фи-
нансовое состояние, в т.ч. негативные и позитивные.
К позитивным тенденциям можно отнести следующие:
1. В 2017 г. ПАО «Серовский завод ЖБИ» располагало капиталом в коли-
честве 31826 тыс. руб. Причем к 2018 г. темп роста капитала составил 1,5 раза и
составил 46325 тыс. руб. Собственный капитал предприятия вырос по сравне-
нию с 2017 г. в 1,4 раза и составил 7129 тыс. руб.
2. Ежегодно предприятие наращивало выручку от продажи товара. В 2018
г. объем реализации составил 91387 тыс. руб., темп роста к 2017 г. – 1,7 раза.
3. Прирост валовой прибыли в 2018 г составил + 1,8 млн.руб.
Темп прироста прибыли в 2018 г составил 1,6 раза был обеспечен совместным
воздействием 2х факторов: экстенсивного ( рост дохода) и интенсивного (сни-
жение рентабельности оборота).Приходиться констатировать, что экономиче-
ский рост был обеспечен преимущественно за счёт экстенсивного фактора
(увеличение годовой выручки).
4. На исследуемом предприятии коэффициент деловой активности в 2018 г.
составил 1,972ед., т.е. 1 руб. инвестированного капитала генерирует 1,97 руб.
выручки, имеет повышательную тенденцию, индекс роста - 1,163
5. Финансовая рентабельность в 2018 г. составила 48,8%. Индекс роста фи-
нансовой рентабельности - 1,11. Увеличение экономической рентабельности
обеспечена тем, что темпы роста валовой прибыли опережают темпы роста ка-
питала.
К негативным моментам следует отнести следующие тенденции на пред-
приятии.
1. У ПАО «Серовский Завод ЖБИ» можно отметить проблемы с собствен-
ными оборотными средствами, которые уменьшились к 2018 г. в 4 раза и ушли
57
на минус. Дефицит собственных оборотных средств в 2018г. составил 1,465
млн. руб., имеет понижательную тенденцию – в 2017 г. СОС = 0,503 млн.руб.
2. К сожалению, в 2018г. у предприятия появилась текущая финансовая по-
требность 1,023млн.руб., что приводит в условиях отсутствия у предприятия
собственных оборотных средств к дефициту денежных средств. В 2018 г. дефи-
цит денежных средств составил -2488 тыс. руб.
3. Уровень ЧОК(чистого оборотного капитала) составил в 2007 г – 0,018, а в
2018 г – (-0,039), что значительно меньше нормы (0,10), мы видим , что наблю-
дается понижательная тенденция. Из этого можно сделать вывод, что предпри-
ятие имеет плохую финансовую устойчивость и постоянно испытывает дефи-
цит собственных оборотных средств.
4. Доля перманентного капитала в структуре капитала также не соответст-
вует норме (К
0,5) и составляет в 2018 г - 0,15.
5. В 2018 г. анализируемое предприятие поддерживает уровень автономии
ниже нормативного (доля собственного капитала составила 0,15%), что не
обеспечивает финансовую независимость предприятия от заемного капитала.
6. Коэффициент финансовой зависимости (или финансовый рычаг) харак-
теризует, в какой степени предприятие зависит от внешних источников финан-
сирования, т.е. сколько капитала предприятие привлекает на 1 рубль собствен-
ного капитала. Так, на ПАО «Серовский завод ЖБИ» на 1 рубль собственного
капитала привлечено в 2017 г. 6,42 руб. капитала. В 2008 г. данный показатель
незначительно повысился и составил 6,50 руб. , при норме К
2,0.
7. В 2018 году рентабельность оборота составила 5,3%, т.е. 1рубль дохода,
способен генерировать 5,3 коп прибыли от продаж. Снижение рентабельности
оборота на 0,3% объясняется тем, что выручка от продаж растёт более высоки-
ми темпами, чем прибыль предприятия.
8. В 2018 г эффект финансового рычага на исследуемом предприятии от-
рицательный ( - 3,15). Это объясняется тем, что цена капитала превышает уро-
вень экономической рентабельности, т.е. предприятие имеет отрицательный
58
дифференциал. Принимая во внимание, что экономическая рентабельность =
10,4%, можно констатировать, если бы предприятие не пользовалось банков-
скими кредитами, его экономическая рентабельность составляла бы 10,4 + ЭФР
= 13,55, т.е. каждый рубль заработал бы больше на 3коп прибыли. На предпри-
ятии повышается финансовый риск, что свидетельствует о неэффективной фи-
нансовой политике предприятия.
9. Оценивая финансово-экономическую эффективность предприятия, вид-
но, что нарушается «золотое правило бизнеса» (наблюдается деформация
звеньев), также нарушается динамика эффективности предприятия, что свиде-
тельствует о снижении финансово-экономической эффективности предприятия.
1,598 < 1,693>1,455 >1,0
10. Оценивая, финансовое положение предприятия мы видим, что все кри-
терии финансового благополучия предприятия ниже нормы:
-критерий ликвидности в 2018г составляет 0,963 и имеет понижательную
тенденцию;
- критерий платежеспособности – 0,963, так же имеет понижательную тен-
денцию;
- критерий самодостаточности намного ниже нормы и составляет 0,182;
- критерий формирования чисто оборотного капитала составляет 0,831 и
имеет понижательную тенденцию, в 2017 г он составлял 1,113 и соответствовал
норме.
Вместе с тем, как показывают результаты проведенного анализа, предпри-
ятие располагает еще достаточными резервами для существенного улучшения
своего финансового состояния.
0,1
K
QЦQП
JJJ
59
ГЛАВА 3. МЕРОПРИЯТИЯ ПО СТАБИЛИЗАЦИИ ФИНАНСО-
ВОГО СОСТОЯНИЯ ПАО «СЕРОВСКИЙ ЗАВОД ЖБИ»
3.1. Разработка мероприятий, направленных на оптимизацию финан-
сирования текущих финансовых потребностей (ТФП) в проектном перио-
де.
Оптимизация финансирования ТФП заключается в комплексном управ-
лении текущими активами и пассивами предприятия, которое основывается на
взаимосвязи трех экономических категорий: собственные оборотные средства
(СОС), текущие финансовые потребности (ТФП) и денежные средства (ДС).
Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами за-
ключается в оптимизации уровня показателя денежных средств. В случае нали-
чия его в чрезмерном объеме в пассиве баланса разрабатываются меры по пре-
одолению дефицита финансовых источников. В случае накопления чрезмерных
объемов денежных средств в активе баланса разрабатываются меры по инве-
стированию временно свободных денежных средств.
По результатам финансового анализа ПАО «Серовский Завод ЖБИ»
(2017-2018 г.г.) выявлены негативные тенденции, связанные с нерациональной
структурой финансирования текущих активов, что снижает финансовую устой-
чивость предприятия, показатели представлены в таблице 21.
Таблица 21
Структура финансирования текущих активов
№
п/п
Наименование
2017
201
8
Индекс
роста
1
Выручка от пр
о-
даж
53974
91387
1,693
2
Оборотные
средства
27379
37379
1,378
3
Текущая фина
н-
совая потреб-
ность
-
2597
1023
-
0,394
4
Собственные
оборотные сред-
503
-
1465
-
2,913
60
ства
5
Финансирование
(ДС)
-
2094
-
2488
6
ТФП/Выручка
-
0,048
0,011
-
0,23
7
СОС/Текущие а
к-
тивы
0,018
-
0,039
-
2,17
Во-первых, ПАО «Серовский Завод ЖБИ» в анализируемом периоде гене-
рирует ТФП (+), причем за 2 года она выросла на 3,62 млн.руб. и составила
1,023 млн. руб.
Во-вторых, СОС снизились за 2 года в 4 раза и ушли на минус, они суще-
ственно отстают от ТФП. В 2008 году составляют – 1465 тыс.руб.
В третьих на ПАО «Серовский Завод ЖБИ» появляется зависимость пред-
приятия от краткосрочных банковских заимствований, которые приходятся
привлекать для покрытия дефицита качественных финансовых источников при
финансировании денежных оборотных средств.
Это подтверждает «финансовое коромысло», составленное по итогам .
Потребность в финансировании
Финансовые
ресурсы
ТФП (+)
1023 тыс.руб.
41%
ДС (
-
)
2488 тыс.руб.
100%
СОС (
-
)
1465 тыс.руб.
59%
Рис. 4 . «Финансовое коромысло» (2018 г)
Дефицит денежных средств акционерное общество будет покрывать крат-
косрочными займами и кредитами под 19% годовых. Следовательно, финансо-
вые издержки по обслуживанию краткосрочных банковских заимствовании
61
составляют 472,72 тыс.руб. тыс.руб. ( 2488*19%=472,72 тыс.руб. в год).
Текущие финансовые потребности (ТФП) - это:
- разница между текущими активами (без денежных средств) и креди-
торской задолженностью;
- разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья,
готовой продукции, а так же в дебиторской задолженности, и суммой
кредиторской задолженности;
- недостаток собственных оборотных средств;
- потребность в краткосрочном кредите;
- прореха в бюджете предприятия.
Текущая финансовая потребность определяется по формуле:
(5)
где А
1
– оборотные активы
А
2
- денежные средства;
(А
1
- А
2
) - неденежные оборотные средства;
П - кредиторская задолженность
Гипотетически существуют два альтернативных варианта текущей финансовой
потребности отличающихся по знаку:
1. (А1 – А2)
>
П, ТФП(+)
>
0
Не денежные оборотные средства, предназначенные для осуществления
производственной программы и создания годового дохода, не удается профи-
нансировать за счет накопленной кредиторской задолженности.
2. (А1 – А2)
<
П, ТФП(-)
<
0
Кредиторские задолженности перекрывают стоимость запасов и дебитор-
ские задолженности, т.е. удается генерировать избыточные денежные средства,
которые могут быть использованы предприятием по своему усмотрению.
Для устранения дефицита финансирования необходимо минимизировать
текущую финансовую потребность предприятия, посредством реализации од-
ного или нескольких мероприятий из списка:
ПААТФП
21
62
Сокращения запасов через режим экономии и рациональную логистику
без ущерба для производства и годового дохода
1. Уменьшения дебиторских задолженностей без ущерба для будущих
доходов предприятия
2. Удержания в обороте кредиторской задолженности без ущерба для
имиджа предприятия в лице его контрагентов.
Диагностика текущей финансовой потребности (ТФП) представлена в
таблице 22
Таблица 22
Диагностика ТФП
№
п/п
Наименование
2017
2018
Индекс
роста
1
Выручка от пр
о-
даж
53974 91387 1,693
2
Текущая фина
н-
совая потреб-
ность
27379 37379 1,378
3
Оборотные сре
д-
ства
-2597 1023 - 0,394
4
Запасы с НДС
11874 15437 1,3
5
Дебиторские з
а-
долженности
12401 20691 1,668
6
Кредиторские
задолженности
26876 35105 1,306
Как видно из таблицы на протяжении всего анализируемого периода и де-
биторские и кредиторские задолженности предприятия имеют повышающую
тенденцию.
Для сокращения текущей финансовой потребности исследуемого пред-
приятия в проектном периоде необходимо сокращать запасы через режим эко-
номии и уменьшать дебиторскую задолженность без ущерба для годового до-
хода предприятия.
63
Подходы к снижению производственных запасов ПАО «Серовский Завод
ЖБИ» в проектном периоде реализованы через расчетные алгоритмы:
1.Сделана выборка состава и структуры запасов предприятия за период
2018 г. (данные производственной бухгалтерии);
2. Использованы оценочные суждения и экспертные заключения, выпол-
ненные работниками Финансово-экономической службы ПАО «Серовский За-
вод ЖБИ» о целесообразности и возможности сокращения запасов.
Проектные расчеты и обоснование производственных запасов выполнены
в таблице 23:
Таблица 23
Снижение запасов в проектном периоде
№
п/п
Производственные
запасы
2018 год Экономия по
накопленным
запасам
Запасы
тыс.руб.
тыс.руб. %
1 2 3 4 5 6
1 Сырье
3983 25,8 - 3893
2 Основные и вспомо-
гательные материа-
лы
648 4,2 - 648
3 Полуфабрикаты по-
купные
479 3,1 479
4 Комплектующие из-
делия
864 5,6 50 814
5 Топливо и энергия
со стороны
1343 8,7 - 1343
6 Запасные части для
ремонтов
1605 10,4 - 1605
7 Тара и тарные мате-
риалы
448 2,9
-
448
8 Малоценные пред-
меты
355 2,3 - 355
9 Готовая продукция
на складе
2933 19 246 2687
10 Итого запасы
12658 82 296 12362
64
11 НДС по запасам
2778 18 54 2724
Всего по предпри-
ятию
15437 100 350 15087
Из расчетов следует, что возможно сократить запасы ПАО «Серовский
Завод ЖБИ» на 350 тыс. руб. В проектном периоде текущая финансовая по-
требность предприятия сократится на 350 тыс. руб. и будет составлять 673 тыс.
руб.
Для оценки состояния дебиторской задолженности анализируемого
предприятия были использованы экспертные заключения финансового отдела
ПАО «Серовский Завод ЖБИ», которые представлены в таблице 24.
Таблица 24
Оценка реального состояния дебиторской задолженности
Классификация
дебиторов по сро-
кам возниния де-
бит.
задолженности
Сумма
ДЗ
тыс.руб
2018г
Стр-ра
ДЗ
%
Верот.
безнад.
долгов,
%
Безнад.
долги,
тыс.руб
Реал.
Вел-на ДЗ
до 30 дне
й
3145
15,2
2989,8
30
-
60 дней
4407
21,3
4189,7
60
-
90 дней
3600
17,4
3422,6
90
-
120 дней
3373
16,3
3206,3
120
-
150 дней
2421
11,7
35
70
2
35
1
150
-
180 дней
1904
9,2
50
120
1
78
4
180
-
360 дней
1841
8,9
65
16
0
1681
Итого кратксрочная
дебиторская задол-ть
20691 100 350 20611
По мнению экспертов, реальная величина краткосрочной дебиторской
задолженности в проектном периоде сократится на 350 тыс.руб., что скажется
положительно на текущей финансовой потребности.
65
Получим, что на ПАО «Серовский Завод ЖБИ» текущая финансовая по-
требность за счет уменьшения краткосрочной дебиторской задолженности на
350 тыс.руб. и сокращение запасов на 350 тыс. руб. уменьшится и будет состав-
лять в проектном периоде 323 тыс.руб.
Разработка мероприятий обеспечивающих увеличение чистого оборотно-
го капитала (СОС).
АКТИВ ПАССИВ
I
. Внеоборотные активы
III
.Капитал и резервы
(Собственный капитал
предприятия)
Перманентный капи-
тал
IV
.Долгосрочные па
с-
сивы
СОС «+» ЧОК
II
.Оборотные активы
V
. Краткосро
чные пассивы
ВАЛЮТА БАЛАНСА
Рис. 5. Взаимосвязь собственных оборотных средств и чистого
оборотного капитала
Взаимосвязь ЧОК и СОС показано на рисунке 6.
ЧОК (расчет сверху)
СОС (расчет снизу)
1. ЧОК представляет собой разницу м
е-
жду перманентным капиталом и вне-
оборотными активами.
2. Поскольку ЧОК включается в пасси-
вы, он рассматривается как один из
финансовых ресурсов предприятия.
3. В качестве критерия принятия реше-
ний учитывается два обстоятельства:
3.1. ЧОК «+» наличие чистого обо-
ротного капитала
3.2. абсолютное значение чистого
оборотного капитала, причем с повыша-
тельной тенденцией.
4. Прирост чистого оборотного капитала
может быть обеспечен только двумя ис-
точниками:
1. Абсолютные значения чистого об
о-
ротного капитала и собственных обо-
ротных средств всегда совпадают
2. СОС – эта та часть текущих активов,
которая профинансирована за счет чис-
того оборотного капитала.
3. СОС всегда рассматриваются в кон-
тексте запасов предприятия, как источ-
ник их финансирования