47
Продолжение таблицы 7
1
2
3
4
5
Коэффициент оборачиваемости
оборотных средств
Число
оборотов
1,9
2,8
3,2
Продолжительность оборота
оборотных средств
Число дней
189,5
128,5
112,5
Коэффициент оборачиваемости
запасов
Число
оборотов
9,95
14,4
6,8
Продолжительность оборота запасов
Число дней
36,5
25,0
53,0
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности
Число
оборотов
6,6
5,7
16,3
Продолжительность оборота
дебиторской задолженности
Число дней
54,5
63,0
22,0
Коэффициент оборачиваемости
собственного капитала
Число
оборотов
13,2
9,8
7,7
Продолжительность оборота
собственного капитала
Число дней
27,0
36,5
46,5
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности
Число
оборотов
0,3
0,2
0,27
Продолжительность оборота
кредиторской задолженности
Число дней
1200
1800
1333
Продолжительность операционного
цикла
Число дней
91
88
75
Из таблицы 7 видно, что активность ТОО «Жас-Дан» можно оценить как
достаточно активную: значения многих показателей увеличились. Прибыль
увеличилась, что свидетельствует об относительном снижении издержек
обращения.
Предприятие имеет большую долю заемного капитала, что негативно
влияет на финансовую устойчивость предприятия. Компания должна ввести
собственные основные средства и сократить долю заемных средств.
В процессе анализа необходимо изучить изменение оборачиваемости
капитала на всех этапах его обращения, что позволит нам проследить, на каких
этапах произошло ускорение или замедление оборота капитала.
Для этого средние остатки отдельных типов товаров должны быть
умножены на количество дней в анализируемом периоде и разделены на сумму
оборота продаж. Показано четкое изменение оборачиваемости капитала на всех
этапах его обращения на рисунке 8.
48
Увеличение производительности капитала и производительности труда
характеризует компанию ТОО «Жас-Дан» с положительной стороны.
Произошло ускорение оборота оборотных средств.
Это произошло из-за ускорения денежного оборота.
На предприятии ТОО «Жас-Дан» ускорено:
- оборачиваемость оборотных средств;
- дебиторская и кредиторская задолженность (рисунок 8).
Рисунок 8. Изменение времени оборота, дни
Негативным моментом для ТОО «Жас-Дан» является замедление оборота
капитала и акций.
В качестве положительного момента для предприятия ТОО «Жас-Дан»
следует отметить сокращение продолжительности операционного цикла.
Рост прибыли создает финансовую основу для осуществления
расширенного воспроизводства предприятия и удовлетворения социальных и
материальных потребностей учредителей и работников.
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
2017 г. 2018 г. 2019 г.
Продолжительность
оборота капитала
Продолжительность
оборота оборотных
средств
Продолжительность
оборота запасов
Продолжительность
оборота дебиторской
задолженности
Продолжительность
оборота собственного
капитала
Продолжительность
операционного цикла
49
2.5 Анализ финансовых результатов организации
Обобщающие показатели эффективности деятельности предприятия - это
и есть финансовый результат, то есть соотношение прибыли или убытка и
рентабельности. Анализ этих показателей проводится путем выявления
факторов, которые на них повлияли.
Рентабельность предприятия определяется той прибылью, которую оно
получает.
14
Показатели рентабельности отражают, насколько эффективно компания
использует свои средства для получения прибыли.
По значению уровня рентабельности можно оценить долгосрочное
благополучие предприятия, способность предприятия получать достаточную
отдачу от инвестиций.
В таблице 8 представлен анализ прибыли ТОО «Жас-Дэн».
Таблица 8
Анализ прибыли предприятия
Наименование показателя
2017 г.
2018 г.
2019 г.
тыс.
тг.
%
тыс.
тг.
%
тыс.
тг.
%
Всего доходов и поступлений
1189
100
1038
100
1367
100
Общие расходы от финансово-хозяйственной
деятельности
1109
93,3
942
90,8
1200
87,8
Выручка (нетто) от продажи товаров
1189
100
1038
100
1367
100
Расходы на производство и сбыт продукции -
всего
1105
92,9
938
90,4
1196
87,5
в том числе
себестоимость продукции
1105
92,9
938
90,4
1196
87,5
Прибыль (убыток) от продаж
84
7,1
100
9,6
171
12,5
Прочие расходы
4
0,3
4
0,4
4
0,3
Прибыль (убыток) до налогообложения
80
6,7
96
9,2
167
12,2
Налог на прибыль
19
1,6
23
2,2
39
2,8
Чистая прибыль
61
5,1
73
7,0
128
9,3
14
Селезнева, Н.Н. Финансовый анализ. Управление финансами [Текст]: Учеб. пособие для вузов. – 2-е изд.,
переаб. и доп. / Н.Н.Селезнева. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2017. – 258 с.
50
Из таблицы 8 можно сделать следующие выводы: увеличение выручки
свидетельствует о том, что организация получает растущий доход от основной
деятельности.
Увеличение издержек производства и маркетинга, а также затрат на ПХБ
является негативной тенденцией, но оно может быть положительным, если
качество продукции улучшится.
Динамика показателей рентабельности рассчитана в таблице 9.
Таблица 9
Динамика показателей рентабельности, тыс.тг.
Показатели
2017 г.
2018 г.
2019 г.
1. Прибыль от продаж
84
100
171
2. Прибыль чистая
61
73
128
3. Выручка от продаж
1189
1038
1367
4. Полная себестоимость
1105
938
1196
5. Среднегодовая стоимость имущества
(активов)
640
399
451
6. Собственный капитал
90
106
177
7. Рентабельность продаж, % (п1 / п3)
7,1
9,6
12,5
8. Рентабельность основной деятельности,
% (п1 / п4)
7,6
10,7
14,3
9. Рентабельность активов (экономическая
рентабельность), % (п2 / п5)
9,5
18,3
28,4
10. Рентабельность собственного капитала
(финансовая рентабельность), % (п2 / п6)
67,8
68,9
72,3
11. Период окупаемости собственного
капитала, годы (п6 / п2)
1,5
1,4
1,3
Прибыль, которая учитывает все результаты производственно-
хозяйственной деятельности предприятия, называется балансовой прибылью.
Он включает в себя: - прибыль от продажи продукции (работ, услуг),
прибыль от других продаж, уменьшенная на сумму расходов, связанных с этими
операциями.
Рост прибыли от продаж и чистой прибыли благоприятен и
свидетельствует об увеличении рентабельности продукции.
Изменение показателей рентабельности представлено на рисунке 9.
51
Рисунок 9. Изменение показателей рентабельности
Показатели рентабельности являются важнейшими характеристиками
фактической среды для формирования прибыли и доходов предприятий. По этой
причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и
оценки финансового состояния предприятия. Эти показатели могут быть
рассчитаны на основе балансовой прибыли и прибыли от продаж. В связи с этим
срок окупаемости собственного капитала уменьшился на 0,2 года.
2.6 Оценка потенциальной неплатежеспособности организации
В финансовом анализе хорошо известен ряд показателей, которые
характеризуют определенные аспекты текущей финансово-экономической
ситуации на предприятии. И на основе этих показателей были созданы
интегральные коэффициенты, характеризующие общее положение и
вероятность банкротства предприятия: модель Альтмана, модель Лиса, модель
Таффлера, модель Иркутской ГЭА. Для диагностики финансового состояния
организаций по признакам банкротства (несостоятельности) было разработано
множество зарубежных авторских моделей. Наиболее известной и широко
используемой является двухфакторная модель Э. Альтмана.
Модель диагностики банкротства - двухфакторная модель Альтмана - при
построении модели учитываются два показателя, от которых зависит
0
10
20
30
40
50
60
70
80
2017 г. 2018 г. 2019 г.
рентабельность продаж
рентабельность основной
деятельности
экономическая
рентабельность
рентабельность
собственного капитала
52
вероятность банкротства - коэффициент текущей ликвидности (покрытия) и
отношение заемных средств к активам.
Формула модели Альтмана рассчитывается по формуле (8):
Z = −0,3877 − 1,0736 х Ктл + 0,0579 х
(ЗК)
П
, (8)
где Ктл - коэффициент текущей ликвидности;
ЗК - заемный капитал;
П - пассивы.
Расчет показателей двухфакторной модели Э. Альтмана представлен в
таблице 10
Таблица 10
Расчет показателей двухфакторной модели Э. Альтмана
Показатель
2017 г.
2018 г.
2019 г.
Z
-1,51
-1,69
-2,02
Если Z < 0, вероятно, что предприятие останется платежеспособным, в
нашем случае так и происходит.
Диагностика банкротства по системе показателей Бивера представлена в
таблице 11.
Таблица 11
Диагностика банкротства по системе показателей Бивера
Показатели
2017 г.
2018 г.
2019 г.
Коэффициент Бивера
0,11
0,18
0,22
Коэффициент текущей ликвидности (L4)
1,09
1,25
1,55
Экономическая рентабельность
5,3
8,0
5,9
Финансовый леверидж
86,7
73,4
61,2
Коэффициент покрытия активов
собственными оборотными средствами
0,08
0,26
0,33
Таким образом, согласно системе оценки вероятности банкротства У.
Бивера, анализируемая организация по большинству показателей относится ко
второй группе - «5 лет до банкротства», но показатели стремятся приблизиться к
первой группе - «успешные компании».
53
Для анализа финансового состояния в соответствии с критериями
банкротства (несостоятельности) было разработано много отечественных
моделей авторского права, в частности, модели О.П. Зайцевой;
четырехфакторная модель прогнозирования риска банкротства (модель R-счета)
Иркутской государственной экономической академии и другие. Расчет
показателей для четырехфакторной модели Иркутской государственной
экономической академии представлен в таблице 12.
Таблица 12
Расчет модели Иркутской государственной экономической
академии
Показатель
2017 г.
2018 г.
2019 г.
Модель прогнозирования банкротства предприятия ИГЭА
Х1
0,30
0,52
0,67
Х2
0,43
0,29
0,38
Х3
1,22
1,54
1,72
Х4
0,18
0,13
0,21
R-модель
3,15
4,84
6,23
Расчеты показали, что в период 2017-2019 гг. Вероятность банкротства
ТОО «Жас-Дэн» минимальна (до 10%), так как общий рейтинг число находится
в числовом диапазоне 0,42.
Таким образом, в структуре капитала предприятия преобладает заем,
который представлен в виде кредиторской задолженности. Поэтому компании
необходимо сократить заимствования в виде краткосрочных обязательств.
Коэффициенты финансовой устойчивости позволяют не только оценить
один из аспектов финансового состояния предприятия. При правильном их
использовании вы можете активно влиять на уровень финансовой устойчивости,
увеличивая ее до необходимого минимума. Если оно действительно превышает
минимально необходимый уровень, используйте эту ситуацию для улучшения
структуры активов и пассивов.
Далее мы рассмотрим модель прогнозирования банкротства Р. Лиса,
созданную для предприятий Великобритании в 1972 году. Это одна из первых
европейских моделей, созданная по образцу американца Э. Альтмана (1968).
54
Расчет рейтингового числа Z модели Лиса представлен в таблице 13.
Таблица 13
Расчет рейтингового числа Z модели Лиса по данным
ТОО «Жас-Дэн», тыс.тг.
Показатель
2017 г.
2018 г.
2019 г.
Активы
460
185
340
Капитал
90
106
177
Прибыль (убыток) от продаж
121
474
446
Чистая прибыль (убыток)
80
96
167
Балансовая стоимость собственного капитала
150
186
190
Общая сумма обязательств
586
293
274
Модель Лиса
2015г.
2016г.
2017г.
Х1
0,30
0,52
0,67
Х2
0,30
0,34
0,42
Х3
0,20
0,19
0,28
Х4
0,89
1,79
3,10
Z-score
0,06
0,08
0,10
Модель Р. Лиса более адаптивна, так как финансовые коэффициенты в
модели взяты из модели Альтмана.
По результатам, полученным с 2017-2019 гг. результирующее рейтинговое
число Z выше уровня предельного значения коэффициента Р.Лиса (0,037), что
указывает на низкую вероятность банкротства и стабильную позицию ТОО
«Жас-Дэн».
Проанализировав состояние организации различными методами, мы
можем сказать, что компания в настоящее время недостаточно стабильна, и
существует вероятность снижения финансовой устойчивости организации, что
связано с высокой кредиторской задолженностью.
Предприятию не грозит досрочное банкротство, но все же наблюдается
небольшая тенденция.
Поэтому необходимо разработать антикризисные меры по
предотвращению банкротства, повышению уровня платежеспособности,
рентабельности и развитию финансовой деятельности.
55
Вывод по главе 2
Так, во второй главе выпускной квалификационной работы был проведен
анализ и оценка финансового состояния ТОО «Жас-Дэн».
Из анализа финансового состояния ТОО «Жас-Дэн» следует, что
основными источниками финансовых ресурсов ТОО «Жас-Дэн» являются
заемные средства (в форме кредиторской задолженности), доля которых за
прошедший год уменьшилась на 12,8 % и достиг 60,7%.
Доля собственного капитала, напротив, увеличилась на 12,8% и составила
39,3%, что свидетельствует о положительной динамике деятельности
предприятия. Большая часть финансовых ресурсов организации инвестируется в
оборотные активы, доля которых за прошедший период увеличилась на 13,4% и
достигла 94,0% от общей суммы активов домохозяйств.
Показатели платежеспособности находятся на нормальном уровне, за
исключением коэффициента текущей ликвидности, что в основном объясняется
наличием у предприятия значительной суммы кредиторской задолженности,
которая на конец 2019 года составила 274 тысячи тенге.
Финансовое состояние анализируемого предприятия в 2017 году было
нестабильным, и к 2018 году оно приблизилось к абсолютно стабильному
финансовому состоянию. В 2019 году ситуация ухудшилась - нестабильное
финансовое состояние, связанное с нарушением платежеспособности, при
котором, тем не менее, остается возможность восстановить равновесие за счет
пополнения источников собственных средств, сокращения должников и
ускорения оборачиваемости запасов.
Деятельность организации можно оценить, как достаточно активную:
значения многих показателей возросли. Прибыль увеличилась, что
свидетельствует об относительном снижении издержек обращения.
В 2019 году все показатели рентабельности увеличились по сравнению с
2018 годом, в связи с этим срок окупаемости собственного капитала уменьшился.
56
Согласно системе оценки вероятности банкротства, У. Бивера,
анализируемая организация по большинству показателей относится к группе «5
лет до банкротства». На конец отчетного периода кредиторская задолженность
снизилась с 293 тыс. тенге. до 274 тысяч тенге.
С одной стороны, кредиторская задолженность является наиболее
привлекательным способом финансирования, поскольку проценты здесь обычно
не начисляются.
С другой стороны, из-за больших задержек с платежами у компании могут
возникнуть проблемы с поставками, ущерб репутации компании из-за
неблагоприятных отзывов кредиторов, судебные издержки в случаях,
инициированных поставщиками.
С учетом превышения кредиторской задолженности над дебиторской
задолженностью на сумму 190 тысяч тенге. или 69%. То есть, если все должники
погасят свои обязательства, ТОО «Жас-Дэн» сможет погасить только 31%
обязательств перед кредиторами. Но в то же время превышение кредиторской
задолженности над дебиторской задолженностью позволяет компании
использовать эти средства в качестве привлеченных источников (например,
полученные авансы расходуются и т. д.).