44
13.
Рентабельность
собственного капитала,%
(стр. 7/стр.6*100%)
61,15
33,91
-27,24
14.
Рентабельность
продукции, % (стр.3/стр2)
24,43
18,17
-6,26
С 1 вложенного в активы рубля, предприятием было получено в 2019
году прибыли меньше, чем в предыдущем году. Если в 2018 г. на вложенный
в имущество рубль приносил почти 6 коп. прибыли, то в 2019 г. - 5 коп.
Рентабельность собственного капитала снизилась в 2019 г. на 27,24
процентных пункта, даже несмотря на то, что собственный капитал
предприятия увеличился.
Снизилась рентабельность продаж по чистой прибыли на 3,40 %.
Причиной отрицательных сдвигов в уровне рентабельности стало снижение
прибыльности предприятия. Снижение рентабельности продаж также может
значить снижение спроса на продукцию предприятия, или снижение ее
конкурентоспособности.
Одновременно отмечено снижение уровня рентабельности затрат и
рентабельности продаж, исчисленной по прибыли от продажи. Это определено
наибольшими темпами прироста затрат по сравнению с темпами прироста
прибыли от продажи продукции.
Показатель рентабельности продаж, исчисленный до налогообложения
прибыли (15,36 %), выше уровня рентабельности продаж, исчисленной по
прибыли от продажи (15,35 %). Разница между ними можно объяснить
влиянием положительного сальдо от прочей операционной и
внереализационной деятельности.
Рентабельность продукции в 2019 году меньше на 6,26%.
В целом необходимо ответить, что хоть предприятие является
прибыльным, но произошло снижение по всем показателям рентабельности в
2019 году против 2018 года.
Далее проведем факторный анализ показателей рентабельности ООО
«РИТМ». Для этого используем метод цепных подстановок факторный анализ
45
динамики рентабельности продукции. Факторный анализ рентабельности
определяет рентабельность за базовый (0) и отчетный (1) годы и рассчитывает
условный показатель рентабельности.
Рентабельность продукции (Рп) рассчитывается по формуле:
Рп= (В−С) / С (8)
где: В – выручка от продажи продукции,
С – полная себестоимость реализованной продукции.
1. Влияние изменения выручки на динамику рентабельности продукции
= (454866-387917) / 387917 * 100-24.43 = -7,17
2. Влияние изменения себестоимости продукции на динамику
рентабельности продукции = 18,17-(454866-387917) / 387917 * 100 = 0,91
3. Общее изменение рентабельности продукции = -7,17+0,91 = -6,26
В 2019 г. по сравнению с 2018 г. рентабельность продукции снизилась
на 6,26 % за счет изменения объема выручки от продаж продукции на 7,17%,
а за счет изменения себестоимости продукции она увеличилась на 0,91%,
2.3. Оценка вероятности банкротства предприятия ООО «РИТМ»
1После проведения анализа основных показатели финансового состояния
предприятия целесообразно провести оценку потенциального банкротства
предприятия.
Согласно Федеральному закону от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от
24.04.2020) «О несостоятельности (банкротстве)» «несостоятельность
(банкротство) - признанная арбитражным судом или объявленная должником
неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования
46
кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по
уплате обязательных платежей»
31
.
Для оценки вероятности наступления банкротства на основе данных
бухгалтерского баланса предприятия производится построение различных
моделей прогнозирования банкротства и в совокупности делается общая
оценка вероятности наступления данного явления.
В первой главе были рассмотрены методики наиболее часто
использующиеся при диагностике банкротства того или иного предприятия.
Проведем диагностику банкротства ООО «РИТМ» рассмотренными
нами методами.
Первой проведем оценку вероятности банкротства по пятифакторной
модели Э.Альтмана, которая основана на Z-счете по формуле:
Z =1.2Z1 +1.4Z2 + 3.3Z3 + 0.6Z4 + Z5 , (9)
где Z1 – доля оборотного капитала в общей стоимости активов;
Z2 – рентабельность активов;
Z3 – отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к активам;
Z4 – рыночная стоимость акций к пассивам организации;
Z5 – ресурсоотдача активов.
Таблица 15 - Расчет элементов Z-счета Альтмана на конец
отчётного 2019 года
Показатели
Расчет показателей
модели
На начало
периода
На конец
периода
1. Z1
Доля оборотного капитала в
активах организации
Оборотные активы /
валюта баланса
н.п. 927210/1660263
к.п. 123424/1055570
0,55
1,16
2. Z2
Доля нераспределенной
прибыли в активах
Чистая прибыль /
валюта баланса
н.п. 75791/1660263
0,04
0,05
31
Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 24.04.2020) "О несостоятельности
(банкротстве)"
47
организации
(рентабельность активов)
к.п. 55893/1055570
3. ZЗ
Отношение прибыли до
уплаты процентов и налогов
к активам организации
Прибыль (убыток) до
налогообложения /
валюта баланса
н.п. 94739/1660263
к.п. 69866/1055570
0,05
0,06
4. Z4
Отношение рыночной
стоимости акций к заемным
средствам
Уставный капитал /
заёмный капитал
н.п. 134/1569776
к.п. 134/816429
0,00008
0,0001
5. Z5
Ресурсоотдача
Выручка /
валюта баланса
н.п. 483277/1660263
к.п 454866/1055570
0,29
0,43
На начало года значение Z-счета по формуле, указанной выше,
получили следующий результат:
Z =1.2 * 0,55 +1.4 * 0,04 + 3.3* 0,05 + 0.6 * 0,00008 + 0,29 = 1,17
Результат расчета на коней года:
Z =1.2 *1,16 +1.4 * 0,05 + 3.3* 0,06 + 0.6 * 0,0001 + 0,43 = 2,09
О вероятности наступления банкротства предприятия можно судить по
диапазону нормативных значений Z-счета:
Таблица 16 - Значение Z-счета
Значение Z-счета
Вероятность наступления банкротства
Z < 1,8
Очень высокая
1,8 < Z < 2,7
Высокая (средняя)
2,7 < Z< 2,9
Возможная, но при определенных обстоятельствах
Z > 2,9
Очень низкая (малая)
Из проведённых расчетов очевидно, что ситуация в конце 2019 года
немного улучшилась, значение Z-счета в диапазоне от 1,8 до 2,7, и это говорит
о том, что риск наступления банкротства высокий, при том что на конец 2018
года или начало 2019 года значение Z-счета было 1,17 что менее 1,8 и говорит
48
об очень высокой вероятности наступления банкротства анализируемого
предприятия.
Теперь проведем оценки вероятности банкротства с использованием
модели Г.Спрингейта.
Этот метод позволяет применить мультипликативный анализ для
выбора 4 из 19 самых популярных финансовых показателей, каковые
наибольшим образом различаются для предприятий, действующих успешно.
Модель Г. Спрингейта рассчитывается по формуле:
Z = 1.03*А + 3,07*В + 0,66*С + 0.4*D, (10)
где А = (Собственные оборотные средства) / (Всего активов)
В = (Прибыль от продаж) / (Всего активов);
С = (Прибыль от продаж) / (Текущие обязательства);
D = Выручка/ Всего активов
Критическое значение Z для этой модели равно 0,862.
На начало периода получили следующие показатели модели
Спрингейта:
А = -642566/1660263=-0,38
В = 94754/1660263=0,05
С = 94754/1569776=0,60
D = 483277/1660263=0,29
Zн.г =1.03* (- 0,38) + 3,07 * 0,05 + 0,66 * 0,60 + 0.4 * 0,29 =0,272
Результаты расчетов на конец периода:
А = -693005/1055570=-0,65
В = 69813/1055570=0,06
С = 69813/816429=0,08
D = 454866/1055570=0,43
49
Zк.г =1.03* (- 0,65) + 3,07 * 0,06 + 0,66 * 0,08 + 0.4 * 0,43 =- 0,258
Из произведенных расчетов видно, что на конец 2018 года значение
показателя модели Спрингейта составляло 0,272, а на конец 2019 года – 0,258.
Значение уменьшилось на 0,014 пункта. Оба показателя меньше критического
значения 0,862. Произведённый расчет подтверждает неустойчивое
финансовое положение в начале периода и увеличение вероятности
банкротства в конце периода.
Анализируемой предприятие несмотря на отрицательную динамику по
финансово-экономическим показателям, является прибыльным. Поэтому
необходимо провести еще один расчет вероятности наступления банкротства.
Воспользуемся дискриминантной факторной моделью Таффлера по фрмуле:
Z =0,53*х1 + 0,13*х2 + 0,18*х3 + 0,16*х4, (11)
где x1 = прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;
х2 = оборотные активы / сумма обязательств;
х3 = краткосрочные обязательства / сумма активов;
х4 = выручка / сумма активов.
Величина Z будет больше, чем 0,3 – у предприятия хорошие
перспективы в долгосрочном периоде.
Величина Z будет меньше 0,2 – наблюдается высокой уровень
вероятности банкротства.
Начало периода получены следующие показатели модели Таффлера:
x1 = 94754/1569776=0,06
х2 = 927210/1569776=0,59
х3 = 1569776/1660263=0,94
х4 = 483277/1660263=0,29
Zн.г =0,53* 0,06 + 0,13* 0,59 + 0,18* 0,94 + 0,16 * 0,29 =0,3
50
Показатели расчета на конец периода:
x1 = 69813/816429=0,08
х2 = 123424/816429=0,15
х3 = 816429/1055570=0,77
х4 = 454866/1055570=0,43
Zк.г =0,53* 0,08 + 0,13* 0,15 + 0,18 * 0,77 + 0,16 * 0,43 =0,42
При использовании данной модели оценки вероятности банкротства
видно, что и на начало 2019 г.(конец 2018 года) и на конец 2019 г. значение
показателя модели Таффлера получилось больше критического (0,3).
Получается, что в долгосрочной перспективе у ООО «РИТМ» нет вероятности
наступления банкротства.
Сведем все сделанные нами расчеты по моделям вероятности
банкротства ООО «РИТМ» в итоговую таблицу, и определим общую
вероятность наступления банкротства данного предприятия.
Таблица 17- Сводная оценка вероятности банкротства
компании ООО «РИТМ»
Модель прогнозирования
банкротства
Вероятность банкротства
На начало года
На конец года
Модель Альтмана
Очень высокая
Средняя
Модель Спрингейта
Высокая
Высокая
Модель Таффлера
Низкая
Низкая
На конец 2019 года мы получили достаточно противоречивые
результаты в оценке вероятности банкротства, от высокой вероятности до
низкой. То есть мы можем говорить о существовании возможности
наступления банкротства предприятия, и это требует поиска путей
финансового оздоровления.
Выводы по главе 2:
51
Объем реализованной продукции (выручка от продаж) снизился
Себестоимость продукции так же немного снизилась. При этом наблюдается
опережение темпа снижения выручки от продаж по сравнению с темпом
снижения себестоимости.
Должно отметить, что в 2018 г. чистая прибыль составила 75791
тыс.руб., а на конец 2019 г. данный показатель составил 55893 тыс.руб., т.е.
наблюдается снижение чистой прибыли на 26,25 %.
По данным таблицы «Анализ динамики и структуры активов ООО
«РИТМ»» можно сделать вывод о том, что за отчетный период стоимость
имущества предприятия снизилась на 604693тыс.руб., тем самым темп роста
составил 63,58 %. Вслед за снижением активов предприятия случилось
снижение оборотных активов на 803786 тыс. руб., а темп роста составил 13,31
%.
Как негативный фактор необходимо отметить тенденцию к увеличению
дебиторской задолженности на 15308 тыс. руб., темп роста составил 126,90%
Долгосрочные обязательства у анализируемого предприятия
отсутствуют, а вот краткосрочные обязательства в структуре пассивов
составляют 77,34%. В 2019 году, что на 17,21% меньше чем в 2018 году, это
безусловно положительный факт. При этом в 2019 году доля собственных
средств в структуре пассивов предприятия составила в 22,65%, против 5,45%
в 2018 г., произошло это за счет увеличения нераспределенной прибыли на
148654 тыс.руб. или более чем в 4 раза против 2018 года.
Анализируя ликвидность баланса получили следующее - первое, второе
и четвертое неравенства не соблюдаются. Из приведенной таблицы видно, что
предприятие не платежеспособно в краткосрочном и среднесрочном периодах,
и баланс предприятия не является ликвидным.
В итоге коэффициентного анализа ликвидности за отчетный период
можно сделать следующий вывод – показатели по всем трем коэффициентам
не соответствуют нормативным значениям, руководству предприятия
52
необходимо предпринять шаги по повышению уровня платежеспособности
предприятия.
Значение коэффициент восстановления платежеспособности
получилось меньше 1, это свидетельствует о том, что у нашего предприятия в
ближайшее время нет реальной возможности восстановить свою
платежеспособность.
Трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости = (0;0;1).
Сейчас анализируемое предприятие находится в состоянии между нормальной
финансовой устойчивостью и кризисным финансовым положением.
Коэффициентный анализ финансовой устойчивости показал
зависимость предприятия от источников заемных средств, хотя необходимо
отметить что есть тенденция выхода из этого положения.
В 2019 г. по сравнению с 2018 г. рентабельность продукции снизилась
на 6,26 % за счет изменения объема выручки от продаж продукции на 7,17%,
а за счет изменения себестоимости продукции она увеличилась на 0,91%,
В целом необходимо ответить, что хоть предприятие является
прибыльным, но произошло снижение по всем показателям рентабельности в
2019 году против 2018 года.
На конец 2019 года мы получили достаточно противоречивые
результаты в оценке вероятности банкротства: по модели Альтмана средняя
вероятность, по модели Спрингейта высокая вероятность банкротства, и по
модели Таффлера низкая вероятность. То есть мы можем говорить о
существовании возможности наступления банкротства предприятия, и это
требует поиска путей финансового оздоровления.
53
ГЛАВА 3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОГО
СОСТОЯНИЯ ООО «РИТМ»
Как уже было сказано во второй главе, судя по произведенным расчетам
и анализу финансового состояния платежеспособность предприятия
находится в критическом состоянии. Однако предприятие в состоянии
расплатиться по своим обязательствам, хотя и лишь в долгосрочной
перспективе.
Главная проблема ликвидности и платежеспособности предприятия в
том, что оборотные активы предприятия сосредоточены в труднореализуемых
активах, а краткосрочные обязательства слишком велики в сравнении с долей
быстрореализуемых активов и продолжают расти.
Ликвидность можно повысить:
- через снижение краткосрочных обязательств;
- путем увеличения доли ликвидных (оборотных) активов.
Исходя из сложившейся структуры баланса, можно использовать
наиболее эффективный и простой способ изменения показателей ликвидности
ООО «РИТМ» - к реструктуризации краткосрочных кредитов и займов в
долгосрочные.
Также можно задействовать рычаги управления оборотными средствами
предприятия с целью реорганизации структуры активов для увеличения доли
наиболее ликвидных средств фирмы и сокращения объема
труднореализуемых активов.
В частности, можно пересмотреть структуру активов ООО «РИТМ» с
целью обнаружения скрытых резервов повышения платежеспособности.
Также изменить ликвидность (платежеспособность) предприятия можно
через ускорение оборачиваемости активов. Высвобожденные за счет
ускорения оборачиваемости оборотных активов средства позволят
минимизировать привлечение заемных средств. Добиться этого можно через
сокращение периода оборота компонента (или компонентов) оборотных
средств.