25
- текущую ликвидность, она выступает показателем
платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) хозяйственной
организации на самый ближайший к рассматриваемому моменту временной
период:
А1+А2=>П1+П2; А4<=П4; (1.2)
- перспективная ликвидность – это своего рода прогноз
платежеспособности субъекта на основе проведения сравнения будущих
поступлений и платежей:
А3>=П3; А4<=П4; (1.3)
- недостаточный уровень перспективной ликвидности отмечается при
следующем условии:
А4<=П4; (1.4)
- баланс не будет ликвидным если:
А4=>П4. (1.5)
Но необходимо сказать о том, что проводимый согласно описанной
выше методике анализ ликвидности баланса предприятия считается
приближенным, в наибольшей степени подробным будет считаться анализ
платежеспособности предприятия, проводимый при помощи специальных
финансовых коэффициентов. Далее перечислим основные коэффициенты:
1. Коэффициент текущей ликвидности предприятия показывает, в
достаточной мере ли у исследуемой организации денежных средств, какая
часть денежных средств может быть использованы с целью погашения
краткосрочных обязательств предприятия в течение 12 месяцев ( т.е. года). Это
основной коэффициент платежеспособности компании.
Ктл = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2) (1.6)
Числовое значение данного финансового коэффициента должно
находиться в диапазоне от 1,5-2, если коэффициент Ктл ≥ 3, это говорит о
нерациональном использовании имеющихся средств, принадлежащих
хозяйственной организации.
26
2.Следующий показатель - стремительной ликвидности показывает, в
какой мере ликвидные средства хозяйственной организации возмещают
имеющуюся у нее краткосрочную задолженность.
К = (А1 + А2) / (П1 + П2) (1.7)
Рекомендуемое числовое значение этого показателя от 0,7-0,8 до 1,5.
3. Показатель абсолютной ликвидности дает информацию о том, какую
часть краткосрочных обязательств хозяйственная организация может погасить
в самое ближайшее время, т.е. незамедлительно.
К = А1 / (П1 + П2) (1.8)
Анализ финансовой устойчивости
Финансовый анализ различает следующие четыре вида финансовой
устойчивости предприятия:
1. Первый - абсолютная финансовая устойчивость. Данный показатель
характеризуется тем, что все имеющиеся резервы и материальные расходы
хозяйственной организации могут быть покрыты собственными оборотными
средствами, т.е. в данном случае хозяйственная организация не имеет
зависимости от внешних кредиторов.
ЗЗ < СОС (1.8)
где ЗЗ – запасы и затраты;
СОС – собственные оборотные средства (СК-ВА);
СК – величина собственного капитала;
ВА – внеоборотные активы.
2. Второй показатель – это нормальная финансовая устойчивость. В этом
случае для покрытия резервов и имеющихся материальных расходов кроме
своих оборотных средств хозяйственная организаций дополнительно
использует еще и долгосрочные средства.
СОС< З<ЧОК (1.9)
где ЧОК – чистый оборотный капитал (СК-ВА+ДО);
ДО – долгосрочные обязательства.
27
Можно сказать, что нормальная финансовая устойчивость
представляется более желанной для любого предприятия.
3. Шаткое, неустойчивое финансовое состояние организации можно
охарактеризовать нарушением ее платежеспособности, при этом все же
сохраняется доля вероятности восстановления равновесия, это может
произойти за счет уменьшения степени дебиторской задолженности, либо
ускорения оборачиваемости резервов.
ЧОК< З<НИФЗ (1.10)
где НИФЗ – нормальные источники формирования запасов и затрат (СК-
ВА+ДО+КО);
КО – краткосрочные обязательства.
Однако финансовая неустойчивость является все же нормальной
(допустимой), например, в случае, если размер привлекаемых ради
формирования резервов (краткосрочных денежных кредитов и ссудных денег)
не больше суммарной стоимости сырья, используемых предприятием
материалов и всей готовой продукции.
4. Состояние кризиса в финансовой сфере, при котором хозяйственная
организация находится на гране разорения, т.к. имеющиеся у нее денежные
средства, возможно краткосрочные ценные бумаги и дебиторская
задолженность не возмещают всей ее задолженности перед кредиторами.
ЗЗ>НИФЗ (1.11)
Коэффициенты финансовой устойчивости:
1. Следующий показатель – является показателем финансовой
самостоятельности (независимости) предприятия, рассчитывается он как
отношение своего собственного капитала к величине всех активов
организации:
К1 = СК / ВБ (1.12)
где ВБ – валюта баланса.
28
Данный коэффициент имеет нормативное ограничение и принимает
числовое значение от 0,5 до 0,7. Рост этого коэффициента указывает на
увеличение финансовой независимости хозяйственной организации, и
сокращение рисков, которые могут привести к финансовым проблемам в
предстоящие временные периоды.
2. Взаимозависимость хозяйственного субъекта от внешних источников
денежного финансирования определяет коэффициент финансовой
зависимости:
K2 = ЗК / ВБ (1.13)
где ЗК – величина заемного капитала (обязательств) самой организации.
Нормальное значение показателя K2 < 0,5.
3. Далее идет коэффициент соотношения заемных и собственных
средств хозяйствующего субъекта.
К3 = ЗК/СК (1.14)
Нормативное числовое ограничение: К3 < 1. Рост данного коэффициента
говорит об избытке объема ссудных денежных средств над своими
собственными источниками, также рост сопровождается увеличением степени
финансового риска, который связан с допустимым недостатком денежных
средств для выплаты процентов по взятым кредитам и займам.
4. Следующий коэффициент – это коэффициент маневренности – он
демонстрирует часть собственных оборотных средств в собственном капитале
хозяйствующего субъекта.
К4 = (СК-ВА) / СК (1.15)
Нормативное ограничение коэффициента имеет числовое значение от
0,2 до 0,5. Рост значения данного коэффициента возможен или при увеличении
собственного оборотного капитала хозяйствующего субъекта, или при
сокращении собственных источников денежного финансирования.
29
5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными активами
предприятия – демонстрирует часть собственных средств в оборотных
активах.
К5 = (СК – ВА)/ОА (1.16)
где: ОА – оборотные активы.
Нормативное числовое значение К5 ≥ 0,1. Недостаток собственного
оборотного капитала говорит о том, то что все оборотные средства
хозяйственного субъекта и, возможно, доля внеоборотных активов были
сформированы за счет денежных заемных источников.
6. Коэффициент самофинансирования – по большей степени
демонстрирует вероятность возмещения собственным капиталом заемных
денежных средств.
К6 = СК/ЗК (1.17)
Нормативное числовое значение коэффициента: К6 ≥ 1,0.
7. Коэффициент постоянного актива показывает, часть
иммобилизованных денежных средств в собственных источниках.
К7=ВА/СК (1.18)
Для каждого хозяйствующего субъекта этот показатель индивидуален.
8. Коэффициент краткосрочной денежной задолженности определяет
часть краткосрочных обязательств хозяйствующего субъекта в общей сумме
всех внешних обязательств.
К8 = КО/(ДО+КО) (1.19)
Рост числового значения данного коэффициента увеличивает
зависимость хозяйствующего субъекта от краткосрочных обязательств, он
также требует повышения ликвидности активов с целью обеспечения
платежеспособности и финансовой устойчивости организации.
Анализ деловой активности
Систему расчета показателей деловой активности, можно представить
так:
30
1. Коэффициент трансформации (оборачиваемость активов
хозяйственно организации).
К тр=В/А (1.20)
где В – выручка от реализации произведенных товаров;
А – средняя стоимость активов за отчетный период времени.
В этом случае видно, какое количество раз в протяжение
рассматриваемого временного периода совершился целый оборот всех
денежных средств хозяйственной организации.
2. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
предприятия
Кдз=В/ДЗ (1.21)
где ДЗ – средняя стоимость дебиторской задолженности за отчетный
период времени.
Данный показатель предоставляет количественные данные о том,
сколько раз за исследуемый временной промежуток оборачивается
дебиторская задолженность.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности полезно
сопоставлять с коэффициентом кредиторской задолженности, с целью
нахождения наилучшего соотношения между денежными средствами,
которые могут выдаваться иным организациям в качестве кредита, и
денежными средствами, которые сама организация потребляет как
кредитуемое лицо.
3. Период оборачиваемости дебиторской задолженности.
Пдз= (ДЗ/В)*360 (1.22)
Высчитывание показателей оборачиваемости данным способом
показывает, за какой временной интервал должник сможет погасить
собственную задолженность перед организацией. Коэффициент сравнивается
по данной организации в разные периоды его производственной деятельности.
31
4. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
организации.
Ккз=В/КЗ (1.23)
где КЗ – средний остаток кредиторской задолженности за отчетный
период.
Суть данного показателя: скорость оборота кредиторской
задолженности.
Чем значительнее рост показателя, тем быстрее предприятие сумеет
устранить собственную кредиторскую задолженность.
5. Временной период оборачиваемости кредиторской задолженности.
Пкз=(КЗ/В)*360 (1.24)
Полученное значение показывает тот временной интервал, в течении
которого организация способна устранить свою кредиторскую задолженность.
6.Коэффициент оборачиваемости материальных запасов
Кз=В/З (1.25)
где З – средняя стоимость запасов за отчетный период.
7.Период оборачиваемости собственного капитала предприятия
Пск=(СК/В)*360 (1.26)
Числовое значение коэффициента указывает на темпы оборачиваемости
собственного капитала организации.
Частичное высвобождение денежных средств и прочих активов, рост
уровня чистой прибыли указывает на степень эффективности учащения
оборачиваемости (достигнут финансовый эффект).
Анализ коэффициентов рентабельности
Показатель рентабельности – это условный показатель финансовой
эффективности. При проведении анализа финансовой отчетности применяют
коэффициенты рентабельности.
1. Рентабельность продаж показывает долю прибыли в каждом
заработанном рубле.
32
ROS = Прибыль от продаж, руб./выручка, руб. * 100% (1.27)
Рентабельность продаж выступает неким индикатором ценовой
политики хозяйственной организации и говорит о её способности
контролировать возникающие издержки. Различия в конкурентных стратегиях
и продуктовых линейках стимулируют значительное разнообразие значений
рентабельности продаж в всевозможных организациях. Показатель
рентабельности продаж обусловливается эффективностью работы в отчетном
временном интервале.
2. Рентабельность активов
ROА = Чистая прибыль, руб. / А, руб. * 100% (1.28)
где ЧП – чистая прибыль, руб.;
А – Средняя стоимость активов, руб. Показывает величину чистой
прибыли на 1 руб. стоимости активов.
Чем больше значения коэффициента ROA, тем больше эффективность
компании и больше его результативность в создании прибыли с поддержкой
активов.
3. Рентабельность собственного капитала позволяет определить
эффективность использования капитала, инвестированного собственниками
предприятия.
ROЕ = ЧП, руб. / СК, руб. * 100% (1.29)
где СК – средняя стоимость капитала, руб.
Показывает величину чистой прибыли на 1 руб. вложенного
собственного капитала.
4. Рентабельность инвестированного капитала
ROS = ЧП, руб./(СК+ДО) * 100% (1.30)
где ДО – долгосрочные обязательства. Определяет отдачу от
вложенного долгосрочного капитала, к которому относится личный
долгосрочный заемный капитал.
33
Коэффициент можно отнести к наиболее значимым индикаторам
конкурентоспособности организации.
В соответствии с аспектами и принципам финансового анализа
хозяйственной организации, выделяют несколько типов состояний
финансовой устойчивости. Современные экономисты сообщают о различных
уровнях финансовой устойчивости, но, по мнению самого автора данный факт
определен степенью детализации финансового положения предприятия. Для
полного удобства и наглядности будет рациональным сформировать
надлежащую таблицу, в которой показаны виды финансового положения
организации от очень устойчивого состояния к менее устойчивому, после
которого может наступить банкротство предприятия табл. 1.4 Приложение 2.
Все аспекты проблемы – взять хотя бы теорию или практику, которые
имеют связь с прогнозированием момента банкротства хозяйственных
организаций, исследовались большим количеством отечественных
экономистов: здесь необходимо упомянуть труды Р.И. Шниппера, О.
Дмитриева, А.И. Муравьёва, В.В. Бандурина, К.В. Балдина, В.Ю. Жданова и
т.д.
Тут необходимо отметить, что речь в данных работах ведётся о методах
диагностики определения вероятного банкротства предприятия на совсем
ранних этапах, с целью реализации мероприятий финансового контроля.
Важнейшей целью подобного контроля является предотвращение
возникновения потенциального кризисного состояния хозяйственного
субъекта. Диагностические мероприятия выступают фундаментом для
проведения системного анализа, ключевой задачей которого является
обнаружения проблемных зон функционирования предприятия и
формирование заключения о вероятности наступления банкротства.
Процесс оценки возможности наступления банкротства является
значимым не только в контексте факта потенциального наступления
банкротства, он также дает возможность управленцам разработать и
34
применить ряд мероприятий и в последствии добиться финансовой
устойчивости и платёжеспособности хозяйственного субъекта. Все
финансово-экономические показатели, которые дают характеристику
состоянию хозяйственного субъекта, при котором возобновление устойчивой
экономической деятельности не представляется невозможным, можно наречь
ориентирами чрезвычайно критического финансово-экономического
положения организации.
Под процессом диагностики в рамках исследования понимается
установление состояния объекта, либо предмета, явления или некоего
процесса (производственного, управленческого) посредством проведение
комплексных мероприятия для обнаружения слабых звеньев в ходе ведения
хозяйственной деятельности.
17
Само по себе прогнозирование банкротства предприятия
предусматривает применение разного рода зарубежных методик и
отечественных методов, они основываются на математической обработке
числовых данных, полученных с применением статистических методов или
бухгалтерского учета.
Далее разберем отдельные количественные модели, которые чаще всего
используются при прогнозировании банкротства хозяйственной организации.
1. Двухфакторная модель Э. Альтмана.
А = - 0,3877– 1,0736 Кт + 0,579 Кк (1.31)
где А – вероятность банкротства;
Кт - коэффициент текущей ликвидности;
Кк - коэффициент капитализации.
Автором модели определено:
17
Баканов М. И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. — М.: Финансы и
статистика, 2018. – 456 с.