26
Продолжение таблицы 2
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
(Собственный капитал —
Внеоборотные активы)/
Оборотные активы
Косос = (стр.1300-
стр.1100)/стр.1200
>0,1
Арбитражными
управляющими
Рентабельность
Коэффициент
рентабельности
активов (ROA)
Чистая прибыль /Сумма
активов
ROA =
стр.2400/(стр.1600нп.+
стр.1600кп.)/2
>0
Финансовыми
аналитиками
для
диагностики
доходности
предприятия
Коэффициент
рентабельности
собственного
ка?питала (R?OE)
Чи?стая
пр?ибыль/Собственный
ка?питал
RO?E =
стр.2400/(стр.1300нп.+
стр.1300кп.)/2
>0
Со?бственника
ми би?знеса и
ин?весторами
Ко?эффициент
ре?нтабельности
пр?одаж (R?OS)
Пр?ибыль от пр?одаж/
Вы?ручка
RO?S =
ст?р.2200/стр.2110*100%
>0
Ру?ководителем
от?дела
продаж,
ин?весторами и
со?бственником
пр?едприятия
Де?ловая ак?тивность
Ко?эффициент
об?орачиваемост
и де?биторской
за?долженности
Вы?ручка от
пр?одаж/Средняя су?мма
де?биторской
за?долженности
Ко?дз = стр.2110/
(стр.1230нп.+стр.1230кп.)*
0,5
динами
ка
Ру?ководителем
от?дела
продаж,
генеральным,
фи?нансовым и
ко?ммерческим
директорами,
ме?неджерами
по пр?одажам
дл?я
оп?ределения
ск?орости
по?лучения
де?биторской
за?долженности
Ко?эффициент
об?орачиваемост
и кр?едиторской
за?долженности
Вы?ручка от
пр?одаж/Средняя су?мма
кр?едиторской
за?долженности
Ко?кз = ст?р.2110/
(стр.1520нп.+стр.1520кп.)*
0,5
динами
ка
Собственникам
и,
кр?едиторами
дл?я
оп?ределения
пу?тей
по?вышения
ли?квидности
27
Пр?одолжение та?блицы 2
Ко?эффициент
об?орачиваемост
и за?пасов
Вы?ручка от
пр?одаж/Средняя ве?личина
за?пасов
Ко?з = стр.2110/
(стр.1210нп.+стр.1210кп.+
стр.1220нп.+стр.1220кп.)
*0,5
динами
ка
Ко?ммерческим
директором,
ру?ководителем
от?дела пр?одаж
и
ме?неджерами
по пр?одажам
дл?я
оп?ределения
эф?фективност
и
уп?равлениями
за?пасами
Ра?ссмотрим ос?новные эт?апы ан?ализа фи?нансового со?стояния
пр?едприятия:
1) Ан?ализ им?ущества и ис?точников ег?о фо?рмирования (а?ктива и па?ссива
баланса).
2) Ан?ализ ли?квидности ба?ланса и оц?енка пл?атежеспособности
предприятия.
3) Вы?явление ти?па фи?нансовой ус?тойчивости пр?едприятия и оц?енка
от?носительных по?казателей (к?оэффициентов) фи?нансовой
устойчивости.
4) Ан?ализ фи?нансовых результатов.
5) Ан?ализ де?ловой активности.
6) Ан?ализ по?казателей эф?фективности ис?пользования ре?сурсов
(рентабельности).
1) Об?щая ха?рактеристика фи?нансового со?стояния (э?кспресс-анализ)
пр?едполагает пр?оведение ан?ализа ди?намики ак?тивов и па?ссивов баланса,
ст?руктуры и динамики, то ес?ть го?ризонтального и ве?ртикального ан?ализа
бу?хгалтерского баланса.
21
21
Ту?рманидзе Т.У. Ан?ализ и ди?агностика фи?нансово-хозяйственной де?ятельности предприятия. – М.:
Экономика, 2015. – с. 40?8
28
2) Оц?енка пл?атежеспособности ос?уществляется на ос?нове
ха?рактеристики ли?квидности те?кущих активов, т.е. времени, не?обходимого дл?я
пр?евращения их в де?нежную наличность. По?нятия пл?атежеспособности и
ли?квидности оч?ень близки, но вт?орое бо?лее емкое. От ст?епени ли?квидности
ба?ланса за?висит платежеспособность. Кр?оме того, ли?квидность ха?рактеризует
не то?лько те?кущее со?стояние расчетов, но и перспективу. По?д
пл?атежеспособностью по?нимается на?личие у пр?едприятия во?зможности и
же?лания оп?лачивать св?ои об?язательства (к?ак кр?едиты и займы, та?к и оп?лату
пе?ред по?ставщиками) во?время и в по?лном объеме. Сп?особность пр?едприятия
по?гашать св?ои кр?аткосрочные об?язательства на?зывается ликвидностью.
Пр?едприятие пр?изнается ликвидным, в сл?учае уд?овлетворения кр?аткосрочных
об?язательств за сч?ет те?кущих активов. Ан?ализ ли?квидности пр?оводится по
ба?лансу и за?ключается в ср?авнении ср?едств по активу, сг?руппированных по
ст?епени ли?квидности и ра?сположенных в по?рядке убывания, с об?язательствами
по пассиву, ра?сположенными в по?рядке во?зрастания ср?ока погашения.
Ра?зличают ли?квидность:
те?кущую – со?ответствие де?биторской за?долженности и де?нежных
ср?едств кр?едиторской за?долженности;
ра?счетную – со?ответствие гр?упп ак?тива и па?ссива по ср?окам их
об?орачиваемости в ус?ловиях но?рмального фу?нкционирования
ор?ганизации;
ср?очную – сп?особную к по?гашению обязательств, в сл?учае ли?квидации
организации.
В за?висимости от ск?орости пр?евращения в де?нежные средства, ак?тивы
пр?едприятия ра?зделяют на сл?едующие гр?уппы:
1. На?иболее ли?квидные активы, в ко?торые вк?лючают де?нежные ср?едства и
кр?аткосрочные фи?нансовые вл?ожения в це?нные бу?маги (А1).
29
2. Бы?строреализуемые активы, вк?лючающие кр?аткосрочную де?биторскую
за?долженность и пр?очие об?оротные ак?тивы (А2).
3. Ме?дленно ре?ализуемые активы, в со?став ко?торых вк?лючают до?лгосрочную
де?биторскую задолженность, за?пасы за вы?четом ве?личины ра?сходов бу?дущих
периодов, НД?С по пр?иобретенным ма?териальным це?нностям и до?лгосрочные
фи?нансовые вл?ожения (А3).
4. Тр?удно ре?ализуемые активы, вк?лючающие ст?оимость ос?новных ср?едств и
др?угих вн?еоборотных ак?тивов за ми?нусом ст?оимости до?лгосрочных
фи?нансовых вл?ожений (А4).
В за?висимости от ср?оков по?гашения об?язательства пр?едприятия
(п?ассивы ба?ланса) ра?зделяют на сл?едующие гр?уппы:
1. На?иболее ср?очные обязательства, вк?лючающие ст?оимость кр?едиторской
за?долженности и пр?очих кр?аткосрочных па?ссивов (П1).
2. Кр?аткосрочные пассивы, в ко?торые вк?лючены кр?аткосрочные кр?едиты и
за?емные ср?едства (П2).
3. До?лгосрочные пассивы, вк?лючающие до?лгосрочные кр?едиты и за?емные
ср?едства (П3).
4. По?стоянные пассивы, от?ражающие ст?оимость ка?питала и резервов, ве?личину
до?ходов бу?дущих периодов, ре?зервов пр?едстоящих ра?сходов и платежей,
ск?орректированных на ве?личину ра?сходов бу?дущих пе?риодов (П4).
Ба?ланс сч?итается ли?квидным пр?и ус?ловии сл?едующих со?отношений
гр?упп ак?тивов и об?язательств: А1 П1, А2 П2, А3 П3, А4 П4.
Ср?авнение пе?рвой и вт?орой гр?упп ак?тивов (н?аиболее ли?квидных
ак?тивов и бы?стро ре?ализуемых ак?тивов) с пе?рвыми дв?умя гр?уппами па?ссивов
(н?аиболее ср?очные об?язательства и кр?аткосрочные па?ссивы) по?казывают
те?кущую ликвидность, т.е. пл?атежеспособность ил?и не?платежеспособность
30
ор?ганизации в бл?ижайшее к мо?менту пр?оведения ан?ализа время. Ср?авнение
тр?етьей гр?уппы ак?тивов и па?ссивов (м?едленно ре?ализуемых ак?тивов с
до?лгосрочными об?язательствами) по?казывают пе?рспективную ликвидность, т.е.
пр?огноз пл?атежеспособности организации.
Дл?я оц?енки пл?атежеспособности пр?едприятия пр?оводят ан?ализ
ко?эффициентов ли?квидности (см. табл. 2).
Коэффициент, ха?рактеризующий аб?солютную ли?квидность
эк?ономического субъекта, от?ражает сп?особность ор?ганизации по?крывать св?ои
об?язательства за сч?ет де?нежных ср?едств и их эк?вивалентов в ви?де
ры?ночных це?нных бу?маг и депозитов, т.е. аб?солютно ли?квидных активов. Дл?я
ро?ссийских ко?мпаний но?рмативное зн?ачение ко?эффициента аб?солютной
ли?квидности на?ходится в пр?еделах К
а
?
л
> 0,?2 – 0,5. Ес?ли зн?ачение
ко?эффициента ме?ньше 0,2, то эт?о означает, чт?о пр?едприятие не в со?стоянии
по?гасить св?ои об?язательства за сч?ет де?нежных ср?едств вс?ех видов, а та?кже
средств, по?лученных от ре?ализации це?нных бумаг, следовательно, не?обходимо
бу?дет пр?овести до?полнительный ан?ализ платежеспособности. Ес?ли зн?ачение
ко?эффициента бо?льше 0,5, то эт?о го?ворит о не?рациональной ст?руктуре
ка?питала (с?лишком вы?сокой до?ли не?работающих ак?тивов в ви?де на?личных
де?нег и ср?едств на счетах), а эт?о значит, по?требуется до?полнительный ан?ализ
ис?пользования капитала.
Ко?эффициент бы?строй ли?квидности - эт?о бо?лее же?сткая
оц?енка ли?квидности предприятия. Эт?от ко?эффициент та?кже на?зывается
«к?ислотным те?стом» и ра?ссчитывается с ис?пользованием то?лько ча?сти
те?кущих ак?тивов – де?нежных средств, ле?гко ре?ализуемых це?нных
бу?маг и де?биторской задолженности, ко?торые со?поставляются с те?кущими
обязательствами. Да?нный ко?эффициент показывает, на?сколько во?зможно
бу?дет по?гасить те?кущие обязательства, ес?ли по?ложение ст?анет критическим.
Пр?и зн?ачении ко?эффициента ме?ньше 0,7, во?зможен от?каз в кредитовании, ли?бо
кр?едиты ор?ганизации бу?дут вы?даны по?д бо?льший процент, ув?еличится ра?змер
31
за?логового им?ущества и ка?к следствие, ве?роятен ри?ск по?тери по?тенциальных
инвесторов. Пр?и зн?ачении ко?эффициента бо?льше 1, пл?атежеспособность
пр?едприятия улучшится, об?орачиваемость со?бственных средств, вл?оженных в
запасы, бу?дет ускоряться.
Коэффициент, ха?рактеризующий те?кущую ликвидность, яв?ляется
по?казателем того, на?сколько ко?мпания сп?особна оп?лачивать св?ои
кр?аткосрочные об?язательства св?оими же активами. Но?рмальным сч?итается
зн?ачение ко?эффициента 1,5 – 2,5 в за?висимости от от?расли экономики. Че?м
бо?льше зн?ачение коэффициента, те?м лу?чше пл?атежеспособность предприятия.
Ес?ли зн?ачение ко?эффициента ни?же 1, то эт?о го?ворит о вы?соком фи?нансовом
риске, то ес?ть пр?едприятие не в со?стоянии ст?абильно оп?лачивать те?кущие
счета. Следовательно, пр?едприятию не?обходимо со?кращать кр?едиторскую
за?долженность и сн?ижать об?оротные активы. Ес?ли зн?ачение ко?эффициента
бо?лее 3, то эт?о св?идетельствует о не?рациональной ст?руктуре капитала. Эт?о
означает, чт?о пр?едприятию не?обходимо ул?учшить до?ступ к кр?аткосрочному
кредитованию.
3) Ва?жнейшей ха?рактеристикой фи?нансового со?стояния ор?ганизации
яв?ляется фи?нансовая ус?тойчивость – оп?ределённое со?стояние сч?етов
предприятия, га?рантирующее ег?о по?стоянную пл?атежеспособность и
фи?нансовую независимость.
Ме?тодика оц?енки фи?нансовой ус?тойчивости пр?едприятия с по?мощью
си?стемы аб?солютных по?казателей по?дразумевает вы?деление че?тырех ти?пов
фи?нансовой ус?тойчивости:
1. Аб?солютная фи?нансовая ус?тойчивость возникает, ко?гда пр?едприятие
по?лностью по?крывает по?требность в то?варно-производственных це?нностях за
сч?ет со?бственных ресурсов. В эт?ом сл?учае пр?едприятие по?крывает св?ои
за?траты св?оими со?бственными ср?едствами и не за?висит от кредиторов. Да?нную
фи?нансовую ус?тойчивость мо?жно оп?исать сл?едующей си?стемой не?равенств:
32
∆СОС≥0, ∆С?иДИ ≥ 0, ∆О?бИ ≥ 0, гд?е ∆С?ОС – из?лишек (н?едостаток)
со?бственных ис?точников фо?рмирования за?пасов; Си?ДИ – из?лишек
(н?едостаток) со?бственных и до?лгосрочных ис?точников фо?рмирования за?пасов;
Об?И – из?лишек (н?едостаток) об?щей ве?личины ис?точников фо?рмирования
запасов.
2. Но?рмальная (д?остаточная) фи?нансовая ус?тойчивость возникает, ко?гда
ор?ганизация фи?нансирует св?ои за?траты за сч?ет до?лгосрочных за?ймов и
со?бственных средств. Пр?и та?ком ти?пе фи?нансовой ус?тойчивости до?стигается
ма?ксимальная эф?фективность пр?оизводственной деятельности. Но?рмальная
фи?нансовая ус?тойчивость вы?ражается си?стемой не?равенств:
∆С?ОС< 0, ∆С?иДИ ≥ 0, ∆О?бИ ≥ 0.
3. Не?устойчивое фи?нансовое по?ложение во?зникает тогда, ко?гда
пр?едприятие не мо?жет по?крыть св?ои за?траты со?бственными ср?едствами и
до?лгосрочными кредитами, по?этому он?о вы?нуждено пр?ибегнуть к
кр?аткосрочным за?ймам дл?я ве?дения пр?оизводственной деятельности. Ст?оит
отметить, чт?о та?кое фи?нансовое по?ложение до?вольно ча?сто во?зникает на
пр?едприятиях и не вс?егда пр?иводит к их краху. На эт?ом эт?апе гр?амотное
уп?равление финансами, мо?билизация ак?тивов и ре?зервов до?лжны бы?ть в
пр?иоритете у руководства. Не?устойчивое фи?нансовое по?ложение вы?ражается
си?стемой не?равенств: ∆С?ОС< 0, ∆С?иДИ < 0, ∆О?бИ ≥ 0.
4. Кр?изисное фи?нансовое по?ложение во?зникает тогда, ко?гда
ор?ганизация ис?черпала вс?е во?зможные ис?точники фи?нансирования и не
сп?особна вы?полнить св?ои обязательства. В да?нном случае, пр?едприятие
ож?идает ба?нкротство ил?и санация. Кр?изисное со?стояние оп?исывает сл?едующая
си?стема не?равенств:
∆С?ОС< 0, ∆С?иДИ < 0, ∆О?бИ < 0.
33
К ос?новным по?казателям фи?нансовой ус?тойчивости от?носят:
ко?эффициент капитализации, ко?эффициент об?еспеченности со?бственными
об?оротными средствами, ко?эффициент ав?тономии и др. (см. табл. 2).
Ко?эффициент ка?питализации — эт?о со?отношение за?емного ка?питала к
собственному. С по?мощью да?нного ко?эффициента мо?жно определить, ка?кие
ис?точники фи?нансирования ср?едств на пр?едприятии преобладают.
Ре?комендуемое зн?ачение ко?эффициента ме?ньше 1. Че?м ни?же зн?ачение
показателя, те?м вы?ше фи?нансовая ус?тойчивость и не?зависимость пр?едприятия
от за?емного ка?питала и обязательств. Ур?овень да?нного ко?эффициента вы?ше 1
св?идетельствует о по?тенциальной оп?асности во?зникновения не?достатка
со?бственных де?нежных средств, чт?о мо?жет сл?ужить пр?ичиной за?труднений в
по?лучении но?вых кредитов.
Ко?эффициент ав?тономии оп?ределяется уд?ельным ве?сом со?бственных
ср?едств в об?щем об?ъеме капитала, ха?рактеризует ст?епень фи?нансовой
не?зависимости су?бъекта хозяйствования. Но?рмативное зн?ачение ко?эффициента
ав?тономии > 0,5.Чем вы?ше зн?ачение коэффициента, те?м ве?роятнее всего, чт?о
ор?ганизация по?гасит до?лги за сч?ет со?бственных средств. Че?м вы?ше показатель,
те?м вы?ше фи?нансовая не?зависимость предприятия.
Ко?эффициент об?еспеченности об?оротных ак?тивов со?бственными
об?оротными ср?едствами св?идетельствует о до?статочности у ко?мпании
со?бственного ка?питала дл?я того, чт?обы фи?нансировать св?ою те?кущую
деятельность. Да?нный ко?эффициент ис?пользуется ка?к пр?изнак
не?состоятельности (б?анкротства) организации. Со?гласно но?рмативным
документам, но?рмальное зн?ачение ко?эффициента об?еспеченности
со?бственными ср?едствами до?лжно со?ставлять не ме?нее 0,1.
4) Ан?ализ пр?ибыльности по да?нным от?чета о фи?нансовых ре?зультатах
по?зволяет оц?енить вз?аимосвязанные показатели, пр?едставленные в та?блице 3.
34
Та?блица 3
По?казатели пр?ибыльности пр?едприятия
Показатель
Фо?рмула ра?счета
Пояснения
Ва?ловая пр?ибыль
Пв.=Впр. – НД?С – А –
Спр.
Пв. – ва?ловая пр?ибыль;
Впр. – вы?ручка-брутто от
пр?одажи пр?одукции; НД?С
- на?лог на до?бавленную
ст?оимость; А – ак?цизы;
Спр. – се?бестоимость
пр?оданных товаров,
ус?луг
Пр?ибыль от пр?одаж
Пп?р.= Пв. – Ском. – Супр.
Ппр. – пр?ибыль от
пр?одаж; Пв. – ва?ловая
пр?ибыль; Ском. –
ко?ммерческие ра?сходы –
за?траты по сб?ыту
пр?одукции; Супр. –
уп?равленческие ра?сходы
Пр?ибыль от пр?очих
оп?ераций
Ппо. = Дпо. – Рпо.
Ппо. – пр?ибыль от пр?очих
оп?ераций; Дпо. – пр?очие
до?ходы; Рпо. – пр?очие
ра?сходы
На?логооблагаемая
пр?ибыль
Пно. = Ппр. + Ппо.
Пно. – на?логооблагаемая
пр?ибыль; Ппр. – пр?ибыль
от пр?одаж; Ппо. –
пр?ибыль от пр?очих
оп?ераций
Чи?стая пр?ибыль
Пч. = Пно. – НП
Пч. – чи?стая пр?ибыль;
Пно. – на?логооблагаемая
пр?ибыль; НП – на?лог на
пр?ибыль
5) Об?язательной со?ставляющей ан?ализа фи?нансового со?стояния
пр?едприятия по да?нным бу?хгалтерской от?четности яв?ляется оц?енка де?ловой
активности, ко?торая не?обходима дл?я ан?ализа ре?зультатов и эф?фективности
пр?оизводственной деятельности. К по?казателям де?ловой ак?тивности от?носятся:
ко?эффициенты об?орачиваемости де?биторской и кр?едиторской задолженности,
ко?эффициент об?орачиваемости за?пасов (см. табл. 2).
Ко?эффициент об?орачиваемости де?биторской за?долженности
показывает, ск?олько ра?з в ср?еднем в те?чение го?да де?биторская
за?долженность пр?евращалась в де?нежные средства. Вы?сокая об?орачиваемость
де?биторской за?долженности от?ражает ул?учшение пл?атежной ди?сциплины
35
по?купателей и др?угих контрагентов. Ди?намика эт?ого по?казателя за?висит
от кр?едитной по?литики пр?едприятия и ко?нтроля св?оевременности по?ступления
оплаты. Об?орачиваемость де?биторской за?долженности оц?енивают со?вместно
с об?орачиваемостью кр?едиторской задолженности. Бл?агоприятна дл?я ко?мпании
си?туация тогда, ко?гда ко?эффициент об?орачиваемости де?биторской
за?долженности бо?льше ко?эффициента об?орачиваемости кр?едиторской
задолженности.
Ко?эффициент об?орачиваемости кр?едиторской за?долженности
показывает, ск?олько ра?з в от?четном пе?риоде пр?едприятие по?гасило св?ои до?лги
пе?ред кредиторами. Вы?сокая об?орачиваемость кр?едиторской за?долженности
го?ворит об ул?учшении пл?атежной ди?сциплины пр?едприятия в от?ношениях с
поставщиками, бюджетом, вн?ебюджетными фондами, пе?рсоналом и пр?очими
кредиторами. Не?благоприятна дл?я пр?едприятия ситуация, ко?гда ко?эффициент
об?орачиваемости кр?едиторской за?долженности пр?евышает ко?эффициент
об?орачиваемости де?биторской задолженности. Эт?о пр?иводит к де?фициту
фи?нансовых ср?едств и ка?ссовым разрывам.
Ко?эффициент об?орачиваемости за?пасов показывает, ск?олько ра?з в
ср?еднем пр?одаются за?пасы пр?едприятия за не?который пе?риод времени. Че?м
вы?ше об?орачиваемость за?пасов компании, те?м бо?лее эф?фективным яв?ляется
пр?оизводство и те?м ме?ньше по?требность в об?оротном капитале.
6) Сл?едующим эт?апом ан?ализа фи?нансового со?стояния пр?едприятия
яв?ляется оц?енка по?казателей рентабельности. По?казатели ре?нтабельности
яв?ляются от?носительными ха?рактеристиками фи?нансовых ре?зультатов и
эф?фективности де?ятельности предприятия. Он?и из?меряют до?ходность
пр?едприятия с ра?зличных по?зиций и гр?уппируются в со?ответствии с
ин?тересами уч?астников эк?ономического процесса. К ос?новным по?казателям
ре?нтабельности от?носят: ко?эффициенты ре?нтабельности активов, со?бственного
капитала, пр?одаж (см. табл. 2).