22
Данный график составляется для учета денежных потоков от текущей
деятельности, но организация так же должна четко представлять положение
денежных потоков, связанных с планируемыми инвестициями, а так же
привлекаемыми финансовыми ресурсами.
Приток денежных средств от текущей деятельности обычно выражается в
поступлении выручки от проданной продукции и авансов от покупателей.
Платежи по данному виду деятельности осуществляются в направлении
поставщиков, работникам организации в виде заработной платы, а так же
осуществляются расчеты с внебюджетными фондами.[13, с. 314]
В инвестиционной деятельности движение денежных потоков связанно с
приобретением (созданием) и выбытием имущества долгосрочного пользования.
Поток денежных средств от финансовой деятельности связан с изменением в
составе и размере собственных и заемных денежных средств организации.
Увеличение собственного капитала обычно связанно с дополнительным выпуском
акций и получением эмиссионного дохода.
Взаимосвязь денежных потоков всех видов деятельности представлена на
Рисунке 2.
Рисунок 2. Взаимосвязь денежных потоков от текущей, инвестиционной и
финансовой деятельности.
Результат изменения денежных средств по определенному виду
деятельности рассчитывается, как разность всех платежей и поступлений по
23
этому виду деятельности за рассматриваемый период, и называется чистым
денежным потоком.
Анализ денежных потоков является очень актуальным в ситуации, когда
денежные средства за отгруженную продукцию еще не поступили, а срок
погашения обязательства перед бюджетом уже настал.
Данный анализ может быть проведен с использованием двух методов:
1. Метод прямого счета.
Данный метод основывается на сопоставлении показателя выручки и других
поступлений, с показателями выплаты (оттока) денежных средств организации.
Анализ денежных потоков методом прямого счета может производиться на основе
данных финансовой отчетности, а так же главной книги организации. [10, с. 112]
2. Косвенный метод.
Данный метод основан на осуществлении определенных корректировок в
полученном финансовом результате.
Необходимость проведения такого анализа связана с тем, что в практике
хозяйственной деятельности возможно проведение операций, которые влияют на
прибыль, но они фактически не выражены в платежах денежных средств
(амортизация). При использовании данного метода, фактическая чистая прибыль
принимается за исходную базу корректировки, которая изменяется с учетом
изменений в отдельных статьях активов и пассивов баланса.
В основе корректировок лежит балансовое уравнение, связывающее
начальное и конечное сальдо по любому счету с дебетовым и кредитовым
оборотом.
Для активных счетов это Сн. + Од. - Ок. = Ск. (9)
Для пассивных : Сн. + Ок. - Од. = Ск., (10)
где Сн. — сальдо на начало периода;
Од. — оборот по дебету;
Ок. — оборот по кредиту;
Ск. — сальдо на конец периода.
24
При анализе движения денежных потоков по текущей деятельности
предприятия надо обратить внимание на то, что некоторые статьи, влияющие на
чистую прибыль, относятся к инвестиционной деятельности. [16, с. 284]
Для произведения расчетов прироста или уменьшения денежных потоков по
текущей деятельности, чистую прибыль организации надо скорректировать в
соответствии со следующими операциями:
1. Скорректировать чистую прибыль на ту ее часть, которая не связана с
реальным движением денег вследствие применения метода начислений. Для этого
необходимо из прибыли вычесть прирост дебиторской задолженности. А
уменьшение дебиторской задолженности связано с получением денег и данное
уменьшение подлежит прибавке. Аналогично, прирост других оборотных активов,
означающий расход денег, следует вычесть из прибыли, а их уменьшение —
прибавить к чистой прибыли. В то же время прирост собственных краткосрочных
кредиторских обязательств нашего предприятия не означает оттока денег и его
необходимо добавить к чистой прибыли, а их уменьшение, связанное с оплатой
наших долгов, нужно отнести на уменьшение чистой прибыли.
2. Корректировка чистой прибыли на сумму отраженных в учете расходов
которые не требуют реальных выплат денежных средств. Амортизация основных
средств, износ нематериальных активов вычитаются из выручки при расчете
прибыли на элемент затрат, однако никаких денег мы при этом не платим, а саму
сумму амортизации в виде реальных денег получаем в составе этой выручки.
Поэтому, суммы подобных затрат следует прибавить к чистой прибыли за этот же
период.
3. При расчете чистой прибыли по данным отчета о финансовых результатах
учитываются и финансовые результаты, получаемые в результате инвестиционной
или финансовой деятельности. Для предотвращения повторного счета убытки от
таких операций следует добавить к чистой прибыли, а прибыли вычесть из нее.
Все суммы увеличения денежных средств при этом будем учитывать со знаком
«+», а их уменьшения — со знаком «-». Алгебраическая сумма покажет нам
чистый приток или отток денежных средств от текущей деятельности.
25
Аналогичную корректировку проводят по финансовой и инвестиционной
деятельности. Таким образом, необходимо анализировать движение средств по
всем счетам.
Не менее важной задачей анализа является прогнозирование денежных
потоков на предстоящие периоды. Для этого необходимо предварительно
определить возможные поступления денежных средств и суммы их предстоящих
расходов (оттока), а также рассчитать «чистый денежный поток» по каждому
периоду (т.е. определить превышение притока над оттоком или наоборот). В
случае выявления превышения прогнозируемых расходов над поступлением
денежных средств — их недостатка — следует определить необходимость в
привлечении заемных средств (суммы и периоды на какие нужно будет брать в
банке ссуды). [24, с. 88]
Важную роль при анализе движения денежных средств играет определение
их оптимальной величины. На практике, в определенные периоды времени,
большинство предприятий располагает крупными остатками свободных денежных
средств на расчетном счете, в кассе. Но ведь деньги должны работать и приносить
доход. Оставшись без движения, они снижают потенциальную рентабельность
предприятия, т.к., если бы мы купили, например, на эти деньги ценные бумаги,
могли бы получать по ним проценты. В то же время, без свободных денег тоже не
обойтись: необходимо платить зарплату, налоги и т.п. Поэтому, необходимо
постоянно поддерживать минимальный достаточный уровень абсолютной
ликвидности.
Оставляя свободные деньги без движения организация теряет возможность
получать какие-то доходы. Эта утраченная возможность представляет собой
своеобразную цену поддержания необходимого уровня абсолютной ликвидности.
Когда в ходе анализа определяют оптимальный размер запаса денежных
средств, то исходят из того, чтобы цена ликвидности не превышала процентного
дохода по государственным ценным бумагам. При этом к запасу денег подходят
примерно также как и к любым запасам материальных ценностей, т.е. определяют
текущий запас для обслуживания ежедневных расходов и запас для обеспечения
26
прогнозируемого расширения деятельности предприятия. Чтобы оптимизировать
запасы денежных средств нужно определить:
общий объем необходимых денежных средств;
какую часть денег надо иметь в свободном виде на расчетном счете
или в кассе, а какую в виде быстро реализуемых ценных бумаг;
когда и в каких размерах следует осуществлять предстоящие расходы.
При проведении анализа денежных потоков можно рассчитать следующие
показатели: [10, с 118]
1. Коэффициент достаточности денежных средств за период
средствденежных уменьшение Суммарное
средствденежных прирост Суммарный
К
(11)
Если значение данного коэффициента превышает 1, то это означает, что
предприятие в состоянии покрывать свои потребности без привлечения
дополнительного финансирования со стороны.
2. Коэффициент реинвестирования денежных средств.
дивидендоввыплату на средствденежных расход
-ностидеятеятель видоввсех от средствденежных Приток
инвестиции на средствденежных Расходы
К
(12)
Данный коэффициент показывает, какая часть денежных средств
направляется во вложения во внеоборотные активы организации.
3. Коэффициент обеспеченности денежными средствами.
год за д/с Расход
год за д/с епоступлени года начало на д/с
Остаток
К
(13)
Если данный показатель превышает 1, то организация имеет достаточное
количество денежных средств для покрытия всех текущих обязательств.
Финансовое состояние организации, в первую очередь зависит не от
обеспеченности необходимыми средствами, а от эффективности их
использования.
27
В анализе финансового состояния используется термин «деловая
активность», который определяет эффективность ведения финансово-
хозяйственной деятельности организацией.
Деловую активность предприятия можно исчислять в абсолютных и
относительных значениях. В абсолютных значениях измеряется динамика таких
показателей, как: объем реализованной продукции, прибыль предприятия. В
относительных значениях исчисляются коэффициенты оборачиваемости
предприятия.
Любой коэффициент оборачиваемости – это финансовый коэффициент
показывающий интенсивность использования (скорость оборота) определенных
активов или обязательств. [36, с. 83]
Оборачиваемость характеризует не только финансовое состояние
предприятия, но всю хозяйственную деятельность. Это можно объяснить тем, что
размер оборотных средств обуславливается скоростью их возмещения в составе
выручки от продажи продукции (оказания услуг). Так, можно сказать, что
высвобождение оборотных средств, для развития производства и решения
социальных проблем, а так же увеличение объема производства можно
осуществить без дополнительного привлечения средств путем сокращения
периода производства и обращения.
Рассмотрим наиболее распространенные показатели оборачиваемости:
1. Средняя продолжительность одного оборота в днях
В
ДС
)д(Об
(14)
С – средняя стоимость оборотных средств, исчисляемая как средняя
хронологическая;
В – Выручка за реализованную продукцию;
Д – количество дней в анализируемом периоде.
Данный показатель выражает, за какое количество времени организация
вернет свои оборотные средства в виде выручки от реализации продукции
(оказания услуг).
28
2. Коэффициент оборачиваемости или число оборотов оборотных средств за
данный период.
С
В
)ч(Об
(15)
Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько полных оборотов за
отчетный период совершают оборотные средства, возвращаясь в организацию в
виде выручки от реализации. Так же данный показатель можно охарактеризовать,
как уровень отдачи авансируемых оборотных средств в производство. Если
коэффициент оборачиваемости равен 3, то за рассматриваемы период, каждая
единица оборотных средств, вложенных в производство, принесет 3 рубля
выручки от реализации продукции. В результате этого можно сделать вывод, что
чем больше значение данного показателя, тем эффективнее предприятие
использует оборотные средства.[31, с. 187]
3. Коэффициент закрепления оборотных средств или сумма оборотных
средств предприятия, приходящаяся на 1 рубль оборота.
В
С
)з(Об
(16)
Данный коэффициент показывает, количество вложенных единиц
оборотных средств для получения 1 рубля выручки от реализации. Другими
словами, он характеризует ресурсоемкость выпускаемой продукции за
рассматриваемый период. Чем меньше значение данного коэффициента, тем
эффективнее используются оборотные средства в организации.
При расчете двух последних показателей большое влияние оказывает срок
рассматриваемого периода. В результате этого показатель средней
продолжительности одного оборота в днях является наиболее достоверным и
наглядным при проведении анализа.
При проведении анализа деловой активности, показатели оборачиваемости
обычно сравниваются с аналогичными показателями в предшествующих
периодах, с показателями аналогичных предприятий, а так же с плановыми
показателями.
29
После расчета коэффициентов оборачиваемости необходимо определить,
влияние каких показателей повлияло на изменение средней продолжительности
одного оборота. Такое влияние можно рассчитать с помощью метода цепной
подстановки. Следует помнить, что сначала осуществляется подстановка
количественного фактора, то есть рассчитывается оборачиваемость активов при
фактическом количестве, но при продолжительности одного оборота предыдущего
периода.
Увеличение или сокращение продолжительности оборота оказывает
значительное влияние на финансовое состояние предприятия. Увеличение
продолжительности оборота вынуждает предприятие привлекать дополнительные
оборотные средства, при этом данные средства извлекаются из хозяйственного
оборота. А сокращение продолжительности оборота приводит к высвобождению
средств и возможности их использования в хозяйственном обороте, тем самым
улучшая финансовое состояние организации.[17, с. 273]
Влияние, которое оказывают оборотные средства, высвободившиеся или
привлеченные, в результате изменения продолжительности оборота, можно
определить следующим образом:
Влияние изменения факт. однодневн. изменение продолж. (17)
продолж. оборота = оборот * оборачиваемости
При проведении углубленного анализа изучаются частные показатели
оборачиваемости, а так же их влияние на обобщающий показатель. Существует
несколько вариантов углубленного анализа:
1. Анализ длительности оборачиваемости оборотных средств, с выделением
долей элементов, составляющих данные оборотные средства. Для проведения
такого анализа рассчитывается общая продолжительность оборачиваемости, а так
же слагаемые этой оборачиваемости, то есть продолжительность оборачиваемости
материальных запасов, денежных средств, дебиторской задолженности и др.
Проведя такие расчеты, можно сделать вывод, изменение каких оборотных
средств наиболее повлияли на общее изменение продолжительности
оборачиваемости. И какие действия предпринимать для ускорения
30
оборачиваемости и высвобождения оборотных средств. Чем более детально будет
проведен анализ, тем эффективнее он будет.
2. Расчет частных показателей для отражения скорости трансформации
каждого элемента оборотных средств. В данном анализе могут использоваться не
только показатели остатков оборотных средств, но и показатели оборота.
На основании рассчитанных показателей оборачиваемости рассчитывают
длительность операционного цикла. Обычно, операционный цикл состоит из
следующих этапов движения средств:
1. Создание производственных запасов
2. Производство
3. Хранение готовой продукции
4. Продажа готовой продукции
На первом этапе учитывается время нахождения денежных средств в
авансах, которые выданы поставщикам, а так же подотчетным лицам и время
пребывания производственных запасов на складе предприятия.
Срок пребывания производственных запасов на складе можно рассчитать по
следующей формуле:
МЗ
С
ДЗ
Т
З
(18)
З – средние остатки производственных запасов;
Д – длительность рассматриваемого периода;
Смз – себестоимость израсходованных материальных запасов.
При проведении внешнего анализа, вместо показателя стоимости
израсходованных материальных запасов, можно использовать показатель
себестоимости проданной продукции, который отражается в отчете о финансовых
результатах.
Этап производства измеряется с момента передачи материальных запасов в
производство и до момента выпуска готовой продукции. При однородном выпуске
продукции, обороты по счету «Основное производство» будут оцениваться как
длительности оборачиваемости производства.
31
При выпуске неоднородной продукции, сначала определяется срок
оборачиваемости каждого субсчета, по счету «Основное производство», а потом
определяется общая продолжительность путем расчета средневзвешенной
величины.
При расчете средней продолжительности производства можно использовать
следующую формулу:
ВП
НП
С
ДНП
Т
(19)
НП – Средние остатки незавершенного производства;
Д – длительность рассматриваемого периода;
Свп – себестоимость выпущенной продукции.
Для расчета срока хранения готовой продукции используется формула:
ПП
ГП
С
ДГП
Т
(20)
ГП – средние остатки готовой продукции на складе;
Д – длительность рассматриваемого периода;
Спп- себестоимость проданной продукции.
Период расчетов с покупателями готовой продукции можно рассчитать с
помощью следующей формулы:
В
ДДЗ
Т
ДЗ
(21)
ДЗ – Средние остатки дебиторской задолженности;
Д – длительность рассматриваемого периода;
В – выручка, поступившая от покупателей готовой продукции, поступившая
на условиях последующей оплаты.
Период срока погашения кредиторской задолженности может
рассчитываться по нескольким формулам:
В
ДКЗ
Т
КЗ
(22)
или