42
Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде
следующей формулы:
М1 = (1, 1, 1), т. е. ∆СОС > 0; ∆СДИ > 0; ∆ОИЗ > 0 (34)
Абсолютная финансовая устойчивость (М1) в современной России
встречается очень редко.
Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить
следующим образом:
М2 = (0, 1, 1), т. е. ∆СОС < 0; ∆СДИ > 0; ∆ОИЗ > 0 (35)
Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение
финансовых обязательств предприятия перед контрагентами и государством.
Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливают по
формуле:
М3 = (0, 0, 1), т. е. ∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ > 0 (36)
Четвертый тип (кризисное финансовое состояние) можно представить в
следующем виде:
М4 = (0, 0, 0), т. е. ∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ < 0 (37)
При последней ситуации предприятие полностью неплатежеспособно и
находится на грани банкротства, т. к. основной элемент оборотных активов
«Запасы» не обеспечен источниками финансирования.
43
Анализ финансовой устойчивости ПАО «Транснефть» начнем с
изучения обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. В
результате чего определим соотношение стоимости материальных
оборотных средств и величины собственных и заемных источников
формирования этих средств.
Таблица 5 - Анализ финансовой устойчивости, тыс. руб.
Показатели
2018
2017
2016
Изменение
1
2
3
4
5
1
Капитал и резервы (т.е. источники
собственных средств, СК)
180 171 608
189 968 879
183 343 090
6 325 789
2
Основные средства и прочие
внеоборотные активы (ВОА)
775 904 697
818 285 711
860 943 164
-42 657 453
3
Наличие собственных оборотных
средств (1-2, СОС)
-595 733 089
-628 316 832
-677 600
074
49 283 242
4
Долгосрочные кредиты и заемные
средства (ДКЗ)
535 448 694
590 801 922
624 586 676
-33 784 754
5
Наличие собственных и
долгосрочных заемных источников
формирования запасов (3+4, СДИ)
-60 284 395
-37 514 910
-53 013 398
15 498 488
6
Краткосрочные кредиты и заемные
средства (ККЗ)
85 412 485
121 082 022
132 389 852
-11 307 830
7
Общая величина основных
источников формирования запасов
и затрат (5+6, ОИЗ)
25 128 090
83 567 112
79 376 454
4 190 658
8
Общая величина запасов и затрат (З)
12 824 972
10 425 147
9 144 395
1 280 752
9
Излишек (+) или недостаток (-)
собственных оборотных средств
(3-8, СОС-З)
-608 558 061
-638 741 979
-686 744
469
48 002 490
10
Излишек или недостаток
собственных и долгосрочных
заемных источников
формирования запасов и затрат
(5-8, СДИ-З)
-73 109 367
-47 940 057
-62 157 793
14 217 736
11
Излишек или недостаток общей
величины основных источников
формирования запасов и затрат
(7-8, ОИЗ-З)
12 303 118
73 141 965
70 232 059
2 909 906
12
Тип финансовой устойчивости
Неустойчивое
финансовое
состояние
Неустойчивое
финансовое
состояние
Неустойчив
ое
финансовое
состояние
44
На основе произведенных расчетов можно сделать вывод, что финансовая
устойчивость компании перешла из нормального состояния в неустойчивое. На
конец 2018 года уровень внутренней финансовой устойчивости ПАО
«Транснефть» является недостаточным, что сопряжено с нарушением
платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность
восстановления равновесия. По состоянию на 31.12.2018 ПАО «Транснефть» не
может полностью обеспечить внеоборотные активы и запасы за счет чистого
оборотного капитала и краткосрочных кредитов и займов.
Так же рассчитаем некоторые показатели для более углубленного изучения
финансовой устойчивости ПАО «Транснефть» (Таблица 6).
Таблица 6 - Показатели финансовой устойчивости
Показатель
2018
2017
2016
Изменение
1
2
3
4
Коэффициент автономии (финансовой
независимости)
0,181
0,178
0,165
0,003
Коэффициент финансового левериджа
3,438
3,686
3,963
-0,248
Коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами
-2,698
-2,548
-2,683
-0,15
Коэффициент финансовой зависимости
0,815
0,822
0,835
-0,007
Коэффициент маневренности собственного
капитала
-3,306
-3,307
-3,696
0,001
Коэффициент соотношения оборотных и
внеоборотных активов
0,284
0,301
0,293
-0,017
Коэффициент обеспеченности запасов своими
средствами
-4,70
-3,598
-5,797
-1,102
Коэффициент автономии (отношение собственного капитала к валюте
баланса) показывает, что данное предприятие очень сильно зависит от своих
кредиторов (нормальное значение коэффициента считается более 0,5), данная
зависимость увеличилась в отчетном году незначительнои оставляет 0,181.
Так же, коэффициент финансового левериджа (соотношение заемных
средств к собственным) показывает, что как и на протяжении 2017 года, у ПАО
«Транснефть» отсутствует финансовая независимость от кредиторов
(оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой – 0,5).
В отношении других компаний, такой показатель может быть очень критичным и
45
привести к тому, что банки перестанут выдавать кредиты. Но ПАО «Транснефть»
функционирует в условиях естественной монополии и имеет поддержку
государства.
Чистый капитал организации уменьшился до такой степени, что перестал
полностью покрывать внеоборотные активы, следовательно, чистый оборотный
капитал получил отрицательное значение.
Отрицательное значение показателя маневренности собственного капитала
(отношение собственных оборотных средств к общей величине капитала)
показывает, что большая часть средств ПАО «Транснефть» вложены во
внеоборотные активы, а оборотные активы обеспечены исключительно за счет
заемных средств (нормальное ограничение ≥ 0,5).
Путем внесения корректировок в бухгалтерский баланс (Приложение 3)
составим аналитический баланс:
1. Так как уставный капитал уплачен полностью, то изменения в
собственном капитале и оборотных активы по статье «Задолженность участников
(учредителей) по взносам в уставный капитал» не производятся.
2. Сумму оборотных активов уменьшаем, а сумму внеоборотных активов
увеличиваем на величину долгосрочной дебиторской задолженности. Изменения
составят 1 608 906 тыс. рублей, 4 018 434 тыс. рублей и 167 102 тыс. рублей в
2018, 2017 и 2016 году соответственно.
3. Для увеличения достоверности будущих расчетов, из суммы дебиторской
задолженности вычитаем авансы, выданные и вносим данную статью в раздел
оборотных активов организации. Сумма авансов выданных на 31.12.2018 года
составляет 8 006 326 тыс. рублей, данная сумма отражается в отчетности за
минусом принятого к вычету (начисленного) налога на добавленную стоимость.
Так же в этой сумме не отражаются авансы выданные на капитальные вложения,
так как данная сумма отражается в составе внеоборотных активов, в результате
того, что они представляют собой платежи на осуществление капитальных
вложений в активы, которые впоследствии будут приняты к бухгалтерскому учету
46
в составе основных средств, нематериальных активов, результатов исследований и
разработок.
4. Статью «Доходы будущих периодов» вычитаем из «Краткосрочных
обязательств» и включаем в статью «Собственный капитал», что составляет 2 804
тыс. рублей, 5 408 тыс. рублей и 43 863 тыс. рублей в 2018, 2017 и 2016 году
соответственно. В данной статье отражены остатки средств целевого
финансирования в сумме 2 746 тыс. руб., полученные от Минобрнауки России в
прошлые отчетные периоды в размере 300 000 тыс. рублей (100 000 тыс. рублей
ежегодно) для финансирования технологической разработки «Разработка системы
мониторинга геологических процессов на участках прокладки магистральных
трубопроводов (МТ)». Изменение в 2017 году составило 2 574 тыс. рублей –
признание дохода при начислении в отчетном году амортизации по основным
средствам, выбытии ТМЦ, программных продуктов и технической документации,
приобретенных за счет средств целевого финансирования (за 2017 год - 38 359
тыс. руб.).
5) Статью «оценочные обязательства» компании вычитаем из долгосрочной
и краткосрочной задолженности компании и включаем в раздел «Капитал и
Резервы». По состоянию на 31.12.2018 года, краткосрочные оценочные
обязательства ПАО «Транснефть» составляют 4 002 255 тыс. рублей.
Произведя все данные корректировки, получим аналитический баланс ПАО
«Транснефть» (Приложение 5).
На основании аналитического баланса можно определить собственный
капитал и чистый капитал ПАО «Транснефть» (Таблица 7).
Таблица 7 – Собственный ПАО «Транснефть», млрд руб.
2018
млрд
руб.
2017
2016
млрд
руб.
Изменение
млрд руб.
Темп
прироста
млрд
руб.
Собственный капитал
184,177
192,890
186,097
-8,713
-4,51%
47
Снижение собственного капитала произошло, в основном за счет
увеличения по статье «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» на 0,448
млрд рублей. Добавочный капитал включает, в основном, эмиссионный доход,
полученный в результате размещения обыкновенных акций ПАО "Транснефть"
при формировании уставного капитала по цене, превышающей их номинальную
стоимость (93 591 987 тыс. руб. на 31.12.2018).
В апреле 2017 года произошло увеличение уставного капитала на 21
901 обыкновенную именную бездокументарную акцию. Разница между
номинальной стоимостью дополнительно выпущенных акций и их оплатой в
размере 5 990 778 тыс. руб. отражена в составе добавочного капитала.
В мае 2018 года зарегистрированы изменения в Устав ПАО "Транснефть", в
соответствии с которыми произошло увеличение уставного капитала на 125 720
обыкновенных именных бездокументарных акций номинальной стоимостью 1
рубль. Цена размещения дополнительных акций - 278 780 рублей за одну акцию.
Разница между номинальной стоимостью дополнительно выпущенных акций и их
оплатой в размере 35 048 096 тыс. руб. отражена в составе добавочного капитала.
Оплата размещенных дополнительных акций произведена находящимися в
федеральной собственности 100% обыкновенных акций «КТК Компани» и 100%
обыкновенных акций «КТК Инвестментс Компани».
В 2018 году в соответствии с решением годового Общего собрания
акционеров по результатам 2017 года часть прибыли в размере 22 тыс. руб. была
направлена на пополнение резервного фонда (13 066 тыс. руб. на 31.12.2018).
Далее проведем группировку статей баланса, для проведения анализа
ликвидности ПАО «Транснефть». Группы активов и пассивов рассчитаем формуле
средней хронологической, на основе годовых и ежеквартальных отчетов
организации (Таблица 8).
Таблица 8 – Группировка бухгалтерского баланса ПАО «Транснефть» по
агрегатам, млрд руб.
2018
2017
2016
Изменение
млрд руб.
1
2
3
4
5
48
АКТИВ
А 4
775,90
818,286
860,943
-42,386
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
А 3
12,824
10,425
9,144
2,399
А 2
59,983
74,534
78,284
-14,551
А 1
147,961
161,622
165,145
-13,661
БАЛАНС (актив)
996,673
1 064,867
1 113,517
-68,194
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
П 4
180,174
189,974
183,387
-9,8
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
П 3
535,449
590,802
624,587
-55,353
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
П 2
89,415
123,997
135,099
-45,684
П 1
191,636
160,093
170,443
31,543
БАЛАНС (пассив)
996,674
1 064,867
1 113,517
-68,194
На основании данной группировки можно рассчитать средний уровень
чистого оборотного капитала за 2016 , 2017 и 2018 год (Таблица 9).
Таблица 9 – Чистый оборотный капитал ПАО «Транснефть», млрд руб.
2018
2017
2016
Изменение
млрд руб.
Темп
прироста
Чистый оборотный
капитал
-60,285
-37,509
-52,969
-22,776
-60,7%
Чистый оборотный капитал снизился за счет снижения оборотных активов,
что обусловлено уменьшением средств на счетах Общества в связи с погашением
заемных средств.
Значение краткосрочных обязательств по сравнению с предыдущим
периодом сущственно не изменилось.
Значение чистого оборотного капитала имеет отрицательную величину, что
свидетельствует об утрате компанией своей платежеспособности. Она не в
состоянии покрыть свои текущие обязательства с использованием существующих
оборотных активов.
49
Произведем оценку ликвидности баланса на основе сгруппированных
активов и пассивов ПАО «Транснефть» (Таблица 10).
Таблица 10 – Группировка активов и пассивов ПАО «Транснефть»
Группировка
активов
млрд руб.
Группировка
пассивов
млрд руб.
1
2
3
4
5
А1
147,961
П1
191,636
А1<П1
А2
59,983
П2
89,414
А2<П2
А3
12,824
П3
535,448
А3<П3
А4
775,904
П4
180,174
А4>П4
Так как А1 < П1, то это свидетельствует о свидетельствует об отсутствии
платежеспособности организации на момент составления баланса. У организации
недостаточно средств для покрытия наиболее срочных обязательств.
А2 < П2 говорит о том, что предприятие не сможет в ближайшем будущем с
помощью активов с быстрой ликвидностью осуществлять платежи по пассивам с
текущей срочностью.
А3 < П3 показывает, что в будущем при своевременном поступлении
денежных средств от продаж и платежей организация не может быть
платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота
оборотных средств после даты составления баланса.
Используя сгруппированный аналитический баланс ПАО «Транснефть»,
рассчитаем коэффициенты ликвидности компании для более детального анализа
платежеспособности (Таблица 11).
Таблица 11 – Показатели ликвидности ПАО «Транснефть»
2018
2017
2016
Изменение
Коэффициент текущей ликвидности
0,785
0,868
0,827
-0,083
Коэффициент срочной ликвидности
0,740
0,831
0,797
-0,092
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,526
0,569
0,540
-0,043
50
Коэффициент текущей ликвидности (отношение оборотных средств к
краткосрочным обязательствам) показывает, что ПАО «Транснефть» может
погасить только 78,5% текущих обязательств за счет своих оборотных активов. В
связи с данным показателем, можно сделать вывод о том, что компания окажется
неплатежеспособна в случае чрезвычайных обстоятельств. А если учесть тот факт,
что запасы организации, при наступлении таких обстоятельств, будут реализованы
только за какую то часть их стоимости (обычно не превышающую 50%
первоначальной стоимости), то организация сможет покрыть только половину
своих текущих обязательств.
Коэффициент срочной ликвидности показывает, что организация сможет
погасить текущие обязательства на 74,0%, исходя из того, что товарно-
материальные запасы вообще не имеют никакой ликвидационной стоимости, а все
выплаты будут осуществляться исключительно за счет денежных средств,
легкореализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, что ПАО «Транснефть»
сможет покрыть только 52,6% кредиторской задолженности, а так же
краткосрочных кредитов и займов за счет денежных средств организации.
В целом, изменение показателей ликвидности по сравнению с 2017 годом не
значительно.
2.3 Оценка движения денежных потоков, эффективности управления
ими
Рассмотрим денежные потоки по каждому виду деятельности организации.
Таблица 12 – Денежные потоки от текущих операций, млн руб.
2018
уд
.
в
ес
2017
уд
.
вес
2016
уд
.
вес
абс
.
изм
.
отн
.
изм
.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Денежные
потоки
от
текущих
операций
Поступления
от
текущих
операций
985052
100.
0
881795
100.0
869631
100.0
103257
11.71
Поступления
от
продаж
941482
95.6
836978
94.9
793909
91.3
104504
12.49
Поступления
арендных
,
лицензионных
,
комиссионных
платежей
,
роялти
3260
0.3
3643
0.4
3633
0.4
-383
-10.51
Прочие
поступления
40308
4.1
41174
4.7
71211
8.2
-866
-2.10
Платежи
по
текущим
980182
100.
886446
100.0
849444
100.0
93736
10.57
51
операциям
0
Платежи
поставщикам
и
подрядчикам
777116
79.3
724540
81.7
701782
82.6
52576
7.26
Оплата
труда
8435
0.9
7230
0.8
6445
0.8
1205
16.67
Оплата
процентов
по
долговым
обязательствам
52300
5.3
46329
5.2
46910
5.5
5971
12.89
Налог
на
прибыль
39854
4.1
50643
5.7
48011
5.7
-10789
-21.30
Прочие
платежи
102475
10.5
57703
6.5
45403
5.3
44772
77.59
Сальдо
денежных
потоков
от
текущих
операций
4869
-4651
20187
9520
-204.69
Денежные потоки от текущей деятельности сущетвенно изменились, по
сравнению с предыдущим отчетным периодом. Большая чась поступлений
денежных средств приходится на выручку от проданной продукции, данный
показатель изменился на 11,71% и составляет 985,052 млрд рублей.
Основная часть платежей была произведена в счет погашения кредиторской
задолженности перед поставщиками за сырье, материалы и услуги. Данный
показатель увеличился на 7,26% и составляет 777,116 млрд рублей. Также
увеличилась сумма платежей по оплате труда на 16,67%, данный показатель
составляет 8,435 млрд рублей.
Чистый денежный поток от текущих операций положительный, это
означает, что денежных поступлений от данной деятельности хватает для полного
покрытия текущих обязательств. Увеличение чистого денежного потока, в
основном, связно с увеличением выручки от проданной продукциии.
Таблица 13 – Денежные потоки от инвестиционных операций, млн руб.
2018
уд
.
вес
2017
уд
.
вес
2016
уд
.
вес
абс
.
изм
.
отн
.
изм
.
1
2
3
2
3
4
5
6
Денежные
потоки
от
инвестиционных
операций
Поступления
от
инвестиционных
операций
696674
100.0
570260
100.0
376455
100.0
12641
4
22.17
Продажа
внеоборотных
активов
1025
0.1
8440
1.5
1887
0.5
-7415
-87.86
Продажа
акций
других
организаций
0.0
0.0
101
0.0
0
Поступления
от
возврата
займов
,
продажи
долговых
ценных
бумаг
616384
88.5
491818
86.2
315206
83.7
12456
6
25.33
Получение
дивидендов
,
процентов
79231
11.4
44328
7.8
59261
15.7
34903
78.74
Прочие
поступления
6
0.0
25675
4.5
0
0.0
-25669
-99.98
Платежи
по
инвестиционным
операциям
562235
100.0
494323
100.0
358747
100.0
67912
13.74
Приобретение
внеоборотных
активов
28163
5.0
17283
3.5
30584
8.5
10880
62.95
Приобретение
акций
(
долей
0.0
2059
0.4
8249
2.3
-2059
-100.00