34
Проведем анализ пассивов организации АО «КПС» в 2016-2018 гг. в
таблице 7.
В течение всего исследуемого периода у АО «КПС» отсутствуют
долгосрочные обязательства.
Таблица 7
Динамика и структура пассивов АО «КПС» в 2016-2018 гг.
Показатель
2016 г. 2017 г. 2018 г.
Темп роста,
%
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
2017
/
2016
2018
/
2017
Капитал и
резервы
1343 0,33 12406 1,21 20755 2,63
923,75 167,30
Долгосрочные
обязательства
0 0,00 0 0,00 0 0,00
- -
Краткосрочные
обязательства, в
т.ч.
402852 99,67 1010721 98,79 767455 97,37
250,89 75,93
- займы
126304
31,25
295702
28,90
263915
33,48
234,12
89,25
- кредиторская
задолженность
276548 68,42 715019 69,89 503540 63,88
258,55 70,42
Итого пассивов
404195
100,0
1023127
100,0
788210
100,0
253,13
77,04
В 2016-2018 году для расширения своей деятельности организация
привлекает краткосрочные кредиты, с целью закупа сырья и финансирования
текущей деятельности АО «КПС», размер которых вырос в течение
исследуемого периода в 2,1 раза. Размер кредиторской задолженности растет на
82,08 %.
В структуре пассивов преобладают краткосрочные обязательства, на
долю которых приходится 99,67 % пассивов в 2016 году, 98,79 % в 2017 году,
97,33 % в 2018 году. Собственные средства в течение исследуемого периоду
увеличились. На долю собственных средств приходится 0,33 % пассивов в 2016
году, 1,21 % в 2017 году и 2,63 % в 2018 году.
Сгруппируем активы и пассивы АО «КПС» в 2016-2018 гг. по степени
ликвидности в таблице 8.
На конец 2018 года выполняются следующие неравенства:
35
- наиболее ликвидные активы ниже чем наиболее срочные обязательства;
- размер быстро реализуемых активов меньше размера краткосрочных
пассивов;
- размер медленно реализуемых активов превышает размер долгосрочных
пассивов;
- размер труднореализуемых активов меньше размера устойчивых
пассивов.
Все это свидетельствует о том, что ликвидность баланса недостаточная.
Таблица 8
Группировка активов и пассивов для определения ликвидности АО
«КПС» в 2016-2018 гг., в тыс.руб.
Наименование
показателя
2016
г.
2017
г.
2018
г.
Изменение (+,-)
2017/
2016
2018/
2017
2018/
2016
A
1
- наиболее
ликвидные активы
20620
110927
5000
90307
-105927
-15620
A
2
- быстро
реализуемые активы
103652
437287
199431
333635
-237856
95779
A
3
- медленно
реализуемые активы
279899
474913
583762
195014
108849
303863
A
4
- трудно
реализуемые активы
24
0
17
-24
17
-7
П
1
- наиболее срочные
обязательства
276548
715019
503540
438471
-211479
226992
П
2
- краткосрочные
пассивы
126304
295702
263915
169398
-31787
137611
П
3
- долгосрочные
пассивы
0
0
0
0
0
0
П
4
- устойчивые
пассивы
1343
12406
20755
11063
8349
19412
A
1
- П
1
-
255928
-
604092
-
498540
-
348164
105552
-
242612
А
2
- П
2
-22652
141585
-64484
164237
-206069
-41832
Перспективная
ликвидность, (А
3
- П
3
)
279899
474913
583762
195014
108849
303863
А
4
- П
4
-1319
-12406
-20738
-11087
-8332
-19419
Текущая ликвидность,
ТЛ=(А
1
+А
2
)-(П
1
+П
2
)
-
278580
-
462507
-
563024
-
183927
-100517
-
284444
Коэффициенты ликвидности АО «КПС» в 2016-2018 гг. представлены в
таблице 9.
Таблица 9
36
Показатели ликвидности и платежеспособности АО «КПС» в 2016-
2018 гг.
Наименование показателя Норм. 2016 г. 2017 г. 2018 г.
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,2 - 0,4
0,051
0,110
0,007
Коэффициент быстрой ликвидности
0,7-1
0,308
0,542
0,266
Коэффициент текущей ликвидности
1,5-2
1,003
1,012
1,027
Коэффициент абсолютной ликвидности в 2016-2018 гг. ниже
нормативного значения в течение всего исследуемого периода, то есть наиболее
ликвидные активы не покрывают в должном объеме текущие обязательства.
Коэффициент быстрой ликвидности показывает, что АО «КПС» в 2016
г. немедленно может погасить лишь 30,8 % своих краткосрочных обязательств
за счет быстрореализуемых активов в 2017 году – 54,2 %, а в 2018 году 26,6 %.
Коэффициент текущей ликвидности показывает, что организация в 2016
году АО «КПС» сможет оплатить 100,3 % текущих обязательств мобилизовав
все оборотные средства, а в 2018 году текущие активы превышают его текущие
обязательства на 102,7 %. Таким образом, ликвидность АО «КПС» низкая.
В таблице 10 представлены показатели использования капитала и
ресурсов АО «КПС».
Таблица 10
Показатели эффективности использования капитала и ресурсов АО
«КПС» в 2016-2018 гг.
Наименование
показателя
2016 г. 2017 г. 2018 г.
Изменение (+,-)
2017/
2016
2018/
2017
2018/
2016
Коэффициент
оборачиваемости ДЗ, об.
9,90
5,72
5,66
-4,19
-0,06
-4,25
Период оборачиваемости
ДЗ, в днях
36,35
62,96
63,66
26,61
0,70
27,31
Коэффициент
оборачиваемости КЗ, в об.
3,54
2,80
2,63
-0,74
-0,16
-0,91
Период оборачиваемости
КЗ, в днях
101,72
128,65
136,71
26,94
8,05
34,99
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных средств, в
оборотах
2,62
2,17
1,99
-0,45
-0,18
-0,63
37
Период оборачиваемости
оборотных средств, в днях
137,51
166,13
181,09
28,62
14,96
43,58
По результатам данных, представленных в таблице 10, снижение
оборачиваемости дебиторской задолженности на 4,19 об. в 2017 году и 0,0 6 об.
в 2018 году и соответственно рост длительности одного оборота на 26,61 дней в
2017 году и 0,7 дней в 2018 году – отрицательная тенденция.
АО «КПС» увеличило среднее время расчетов с поставщиками с 101 до
136 дня на 35 дней (более чем на месяц).
Оборачиваемость оборотных средств также замедляется, следовательно,
наблюдается снижение эффективности управления оборотными активами АО
«КПС» .
Рассчитаем операционный и финансовый цикл АО «КПС» в 2016-2018
гг. в таблице 11.
Таблица 11
Операционный и финансовый цикл АО «КПС» в 2016-2018 гг., в
днях
Наименование статьи
2016
г.
2017
г.
2018
г.
Изменение (+,-)
2017/
2016
2018/
2017
2018/
2016
Оборачиваемость запасов
90,02
84,94
103,29
-5,08
18,35
13,27
Оборачиваемость
дебиторской задолженности
36,35
62,96
63,66
26,61
0,70
27,31
Операционный цикл
126,37
147,90
166,95
21,53
19,05
40,57
Оборачиваемость
кредиторской задолженности
101,72
128,65
136,71
26,94
8,05
34,99
Финансовый цикл
24,66
19,25
30,24
-5,41
10,99
5,58
Рост длительности операционного и финансового цикла АО «КПС»
растет, что является отрицательной тенденцией, так как снижается
эффективность использования оборотных активов и платежной дисциплины
компании.
В таблице 12 представлены основные показатели рентабельности АО
«КПС».
Таблица 12
Показатели рентабельности АО «КПС» за 2016-2018 гг., в %
38
Наименование показателя
2016г
2017
г
2018
г
Изменение (+/-
)
2017/
2016
2018/
2017
Рентабельность продаж
1,38
7,84
7,92
6,46
0,08
Рентабельность производства
1,44
8,74
8,89
7,29
0,15
Рентабельность активов
0,39
1,55
0,59
1,16
-0,96
Рентабельность собственного
капитала
98,11
160,91
50,35
62,80
-110,56
Рентабельность оборотных средств
0,39
1,55
0,92
1,16
-0,63
В 2018 году снизилась все показатели рентабельности (кроме
рентабельности продаж и производства). Причиной отрицательных сдвигов в
уровне рентабельности стали опережающие темпы роста стоимости имущества
и объема продаж, по сравнению с темпами роста чистой прибыли.
Рентабельность производства в 2017 году выросла на 7,29 %, а в 2018
году – на 0,15 %, в то время как рентабельность продаж на 6,46 % т 0,08%.
Важным показателем оценки финансовой устойчивости выступают
абсолютные и относительные показатели.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости АО «КПС»
представлены в таблице 13.
Таблица 13
Определение типа финансовой устойчивости АО «КПС» за 2016 -
2018 гг., в тыс.руб.
Показатель
2016
г.
2017
г.
2018
г.
1. Источники собственных средств
1343
12406
20755
2. Внеоборотные активы
24
0
17
3. Собственные оборотные средства
1319
12406
20738
4. Долгосрочные кредиты и заемные средства
0
0
0
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов (стр.3+стр.4)
1319
12406
20738
6. Краткосрочные кредиты и заемные средства
126304
295702
263915
7. Общая величина основных источников
формирования запасов (стр.5+стр.6)
127623
308108
284653
8. Общая величина запасов с НДС
279899
474913
583762
9. Излишек(+), недостаток(-) СОС (стр.3-стр.8)
-
278580
-
462507
-
563024
10. Излишек(+), недостаток(-) собственных и
долгосрочных заемных источников формирования
запасов (стр.5-стр.8)
-
278580
-
462507
-
563024
11. излишек (+), недостаток (-) общей величины
основных источников формирования запасов (стр.7-
-
152276
-
166805
-
299109
39
стр.8)
12. Тип финансовой устойчивости
Кризис
-ное
Кризис
-ное
Кризис
-ное
АО «КПС» относится к четвертому типу - кризисное финансовое
состояние.
АО «КПС» является полностью неплатежеспособной организацией и
находится на грани банкротства, так как собственные оборотные средства
имеются, однако их размера недостаточно для финансирования текущей
деятельности не достаточно, они не покрывают запасы предприятия.
Все три показателя покрытия собственными оборотными средствами
запасов и затрат за весь период имеют отрицательное значение, этого
недостаточно для обеспечения стабильности организации.
Дополнить анализ финансовой устойчивости можно на основе
относительных показателей.
Показатели финансовой устойчивости АО «КПС» представлены в
таблице 14.
Рассчитанные в таблице 14 показатели свидетельствуют о том, что
имущество АО «КПС» в 2016-2018 гг. меняется в сторону увеличения доли
собственного капитала, что влечет за собой рост финансовой устойчивости
организации, однако доля собственных средств незначительна. Так на долю
собственного капитала приходится 0,3 % пассивов в 2016 году, 1,2 % в 2017
году и 2,6 % в 2018 году.
Таблица 14
Показатели финансовой устойчивости АО «КПС» за 2016-2018 гг.
Наименование показателя
Норм.
2016 г.
2017
г.
2018
г.
Изменение
2017-
2016
2018-
2017
Коэффициент автономии
≥ 0,5
0,003
0,012
0,026
0,009
0,014
Коэффициент финансового
левериджа
-
299,96
81,47
36,98
-218,5
-44,5
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными
средствами
Более
0,1
0,003
0,012
0,026
0,009
0,014
Коэффициент маневренности
собственного капитала
≥ 0,2
0,982
1,000
0,999
0,018
-0,001
40
Коэффициент мобильности
имущества
-
1,000
1,000
1,000
0,000
0,000
Коэффициент мобильности
оборотных средств
-
0,051
0,108
0,006
0,057
-0,102
Коэффициент обеспеченности
запасов
Более
0,5
0,005
0,026
0,036
0,021
0,009
Коэффициент краткосрочной
задолженности
-
1,000
1,000
1,000
0,000
0,000
Коэффициент финансового левериджа показывает, что в 2016-2018 году у
АО «КПС» заемный капитал значительно превышает собственный, что говорит
о сильной финансовой зависимости исследуемой организации от внешних
кредиторов.
Коэффициент обеспеченности собственными источниками
финансирования показывает, что собственных средств не достаточно для
финансирования оборотных активов в течение всего периода.
Собственных оборотных средств недостаточно в течение всего периода в
связи с чем коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами, коэффициент маневренности собственного капитала, коэффициент
обеспеченности запасов имеют низкое значение.
Собственных оборотных средств не достаточно для финансирования
запасов и затрат.
Задолженность полностью является краткосрочной и погашается в
течение года.
Таким образам, по результатам коэффициентов, финансовую
устойчивость предприятия на конец 2018 году можно оценить как
недостаточную, АО «КПС» зависит от внешних кредиторов, имеется
недостаток собственных оборотных средств для финансирования стабильной
работы.
Проведем оценку вероятности банкротства АО «КПС».
Рассчитаем вероятность банкротства исследуемой организации по
двухфакторной модели Альтмана по формуле (1).
41
А
ЗК
Z
×+×= 0579,0
КО
ОА
1,0736-,3877
0
, (1)
где ОА – оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства;
ЗК – заемный капитал;
А – активы.
Z
2016 г.
= 0,3877-0,0736*(404171/402852)+0,0579*(295702/404195) = 0,356
Z
2017 г.
= 0,3877-0,0736*(1023127/1010721)+0,0579*(295702/1023127) = 0,330
Z
2018 г.
= 0,3877-0,0736*(788193/767455)+0,0579*(263915/788210) = 0,332
Расчеты оформим в таблице 15:
Таблица 15
Расчет вероятности банкротства при помощи двухфакторной
модели Альтмана АО «КПС» в 2016-2018 г.г., в коэф.
Дата
Значение
Вероятность банкротства
2016 г.
0,356
Z>0 – вероятность банкротства больше 50%
2017 г.
0,330
Z>0 – вероятность банкротства больше 50%
2018 г.
0,332
Z>0 – вероятность банкротства больше 50%
В течение всего периода Z>0 – вероятность банкротства больше 50%.
Далее, рассчитаем вероятность банкротства при помощи пятифакторной
модели Альтмана для организаций, ценные бумаги которых не имеют
рыночных котировок по формуле (2):
Z* = 0.717*X
1
+ 0.847*X
2
+ 3.107*X
3
+ 0.420*X
4
+ 0.998*X
5
(2)
где Х1 = Оборотные активы /Активы;
Х2 = Чистая прибыль/Активы;
Х3 = Операционная прибыль/Активы;
Х4 = Собственные средства / Обязательства;
Х5 = Выручка/Активы
42
Z
2016г.
= 0,717*(404171/404195)+0,847*(884/404195)+3,107*(26133/404195)+
+0,402*(1343/402852+0,998*588927/404195 = 1,506
Z
2017г.
=0,717*(1023127/1023127)+0,847*(11062/1023127)+3,107*(159141/1023127
+0,402*(12406/1010721)+0,998*(1546467/1023127) = 2,723
Z
2018 г.
= 0,717*(788193/788210)+0,847*(8349/788210)+3,107*(195934/788210)+
+0,402*(20755/767455)+0,998*(1800408/788210) = 3,789
Расчет вероятности банкротства при помощи пятифакторной модели
Альтмана оформим в таблице 16.
Таблица 16
Расчет вероятности банкротства при помощи пятифакторной
модели Альтмана АО «КПС» в 2016-2018 г.г., в коэф.
Дата
Значение
Вероятность банкротства
2016 г. 1,506 Возможна (зона неопределенности)
2017 г. 2,723 Возможна (зона неопределенности)
2018 г. 3,789 зона финансовой устойчивости
Таким образом, по пятифакторной модели Альтмана вероятность
банкротства АО «КПС» низкая.
В российской практике наиболее известной рейтинговой моделью
оценки вероятности банкротства является модель Р.С. Сайфуллина, и
Г.Г.Кадыкова, вид которой представлен ниже (формула 3):
R = 2*К1+0,1*К2+0,08*К3+0,45*К4+К5 (3)
где К1 – коэффициент обеспеченности собственным капиталом;
К2 – коэффициент текущей ликвидности;
К3 – коэффициент оборачиваемости активов;
К4 – коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);
К5 – рентабельность собственного капитала.
Представим расчет данного показателя за исследуемый период.
R
2016 г.
= 2*0,003+0,1*1,003+0,08*2,618+0,45*0,014+0,111 = 0,433
43
R
2017 г.
= 2*0,012+0,1*1,012+0,08*2,167+0,45*0,078+0,057 = 0,391
R
2018 г.
= 2*0,026+0,1*1,027+0,08*1,270+0,45*0,079+0,116 = 0,409
В таблице 17 представлен расчет вероятности банкротства при помощи
модели Р.С. Сайфуллина, и Г.Г.Кадыкова.