4. В контексте финансовой теории, преломляющей через собственную
идеологию положения теории управления по результатам, управление
финансовой устойчивостью предприятия целесообразно строить на основе:
выбора показателей результативности, которые необходимо достичь для 26
обеспечения заданного уровня финансовой устойчивости предприятия;
идентификации внешних и внутренних факторов, влияющих на финансовую
устойчивость предприятия с выявлением их взаимосвязи и приоритетности;
анализа количественных показателей, характеризующих факторы финансовой
устойчивости предприятия.
5. Развитие предприятия только в рамках собственных ресурсов
практически невозможно, для расширения ее финансовых возможностей
необходимо привлечение дополнительных заемных средств. Наиболее
уязвимыми к потере финансовой устойчивости являются малые предприятия,
поскольку имеют ограниченное количество источников финансирования и
характеризуются повышенным риском для кредитования. Данные таблицы
свидетельствуют о том, что многие отрасли народного хозяйства сталкиваются
с проблемами обеспечения финансовой устойчивости. В связи с этим
управление формированием заемного капитала - одно из важнейших
функциональных направлений регулирования корпоративных финансов [21].
Проблема обеспечения предприятия финансовыми ресурсами, как
долгосрочного, так и краткосрочного характера, является актуальной для
осуществления процесса расширенного воспроизводства. Выбор источника
долгового финансирования и стратегия его привлечения определяют базовые
принципы и механизмы организации финансовых потоков предприятия.
Эффективность и гибкость управления формированием заемного
капитала способствуют созданию оптимальной финансовой структуры
капитала предприятия и обеспечению финансовой устойчивости предприятия.
Придерживаясь ресурсно-управленческого подхода к управлению финансовой
устойчивостью предприятия можно выделить зависимость эффективности
использования заемных средств от качества управления организацией, что
23
позволяет сформировать основы эффективного управления формированием
заемного капитала.
6. На уровень финансовой устойчивости оказывает существенное влияние
эффективность налогового планирования. Это, в свою очередь, определяет
необходимость исследования управления финансовой устойчивостью
предприятия в контексте налоговых решений, в частности, оценки влияния
налоговой оптимизации (как основы налогового планирования) на показатели
финансовой устойчивости путем снижения базы по налогу на прибыль и на
имущество, снижения налогов, находящихся «внутри себестоимости»,
оптимизации налогов «вне себестоимости». Выделенные концептуальные
положения и принципы способствуют реализации оперативных (сопоставление
притока и оттока денежных средств в результате финансово-хозяйственных
операций), координационных (анализ потребностей в финансовых ресурсах и
их структурирование по источникам привлечения, определение оптимальной
структуры капитала предприятия), а также контрольных (учет
средневзвешенной доходности капитала, финансового рычага; ликвидности и
платежеспособности предприятия; анализ результативности и эффективности
расходования денежных средств) функций управления финансовой
устойчивостью предприятия [15].
Таким образом, усиление влияния ожиданий или перспектив развития
бизнеса на финансовые результаты, повышение чувствительности бизнеса к
изменениям во внешней среде вследствие глобализации экономического
пространства обусловливают необходимость учета комплекса предложенных
теоретических положений по управлению финансовой устойчивостью
предприятия в его практической деятельности, что позволит обеспечить:
во- первых, комплексную оценку финансовой устойчивости предприятия,
которая заключается в единстве и взаимосвязи ряда ключевых показателей,
характеризующих деятельность предприятия;
во-вторых, анализ причинно-следственных зависимостей между
показателями, измеряющими финансовые результаты деятельности, и теми
24
внутренними (производственными) факторами, которые привели к этим
результатам; в-третьих, планирование деятельности предприятия с учетом
достигнутых результатов, а также определение количественных критериев
прогнозирования пороговых величин его устойчивого финансового развития и
включение их в систему финансового планирования [24].
Укрепление финансовой устойчивости является важной и неотъемлемой
частью финансовой политики на любом предприятии, поскольку позволяет
стабилизировать свою деятельность и защититься от внешних рисков. Опираясь
на вышесказанное, можно выделить следующие пути по укреплению
финансовой устойчивости предприятия: ускорение оборачиваемости капитала в
текущих активах; пополнение собственного оборотного капитала за счет
внутренних и внешних источников; обоснованное уменьшение запасов до
нормативного значения. Более подробно остановимся на последнем способе.
Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является
наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором -
величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и
кризисного финансовых состояний будут: пополнение источников
формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное
снижение уровня запасов. Наиболее безрисковым способом пополнения
источников формирования запасов следует признать увеличение реального
собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за
счет распределения чистой прибыли после налогообложения в фонды
накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во
внеоборотные активы. Снижения уровня запасов происходит в результате
планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных
товарно-материальных ценностей. Рассмотрим другой путь укрепления
финансовой устойчивости - ускорение оборачиваемости капитала в оборотных
активах. В результате ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах,
произойдет его относительное сокращение на рубль оборота [48].
Ускорение оборачиваемости капитала может быть достигнуто за счет:
25
1) сокращения продолжительности производственного цикла благодаря
интенсификации производства, что может быть достигнуто за счет уменьшения
периода оборота запасов, уменьшения периода оборота незавершенного
производства, уменьшения периода оборота готовой продукции. Для
сокращения времени нахождения средств в запасах необходимо ликвидировать
сверхнормативные запасы, использовать их более рационально. Сокращение
времени пребывания оборотных средств в незавершенном производстве
достигается путем совершенствования организации производства, улучшения
применяемых техники и технологии, совершенствования использования
основных фондов, прежде всего их активной части, экономии по всем стадиям
движения оборотных средств. Оценка финансовой устойчивости коммерческой
организации и мероприятия по ее повышению. Для уменьшения времени
нахождения денежных средств в готовой продукции необходимы:
рациональная организация сбыта готовой продукции, применение
прогрессивных форм расчетов, своевременное оформление документации и
ускорение ее движения, соблюдение договорной и платежной дисциплины;
2) сокращения времени нахождения средств в дебиторской
задолженности, которое может быть получено за счет ускорения инкассации
дебиторской задолженности, рефинансирования дебиторской задолженности,
подачи имущественного иска на должника в арбитражный суд. Ускорение
инкассации дебиторской задолженности может быть следствием уменьшения
сроков предоставляемого коммерческого и потребительского кредита. В
современных условиях существует множество инструментов для
рефинансирования дебиторской задолженности, таких как факторинг, вексель и
другие. Таким образом, оценка финансовой устойчивости является не только
частью анализа финансового состояния, но и выясняет вопросы
имущественного положения предприятия, ликвидности, платежеспособности,
кредитоспособности и рентабельности. Кроме того, анализ финансовой
устойчивости вскрывает имеющиеся недостатки и позволяет наметить пути их
устранения [29].
26
Глава 2. Анализ финансовой устойчивости деятельности АО
«ДРСК» в современных экономических условиях
2.1 Организационно-экономическая характеристика АО «ДРСК»
Согласно ст.6 Федерального Закона «Об особенностях функционирования
электроэнергетики в переходный период и о внесении изменений в
некоторые законодательные акты Российской Федерации» от 26.03.2003 года
№36-ФЗ юридическим лицам запрещается совмещение деятельности по
передаче электрической энергии и оперативно-диспетчерскому управлению в
электроэнергетике с деятельностью по производству и купле-продаже
электроэнергии. В соответствии с данным требованием, Советом директоров
ОАО «РАО ЕЭС России» 2 сентября 2005 года (протокол №202) было принято
решение «О проекте реформирования энергокомпаний Дальнего Востока»,
предусматривающее создание АО «ДРСК» на базе распределительных сетевых
активов ОАО «Амурэнерго», ОАО «Дальэнерго», ОАО «Хабаровскэнерго»,
ОАО «Южное Якутскэнерго», единственным акционером которой после
завершения реформирования энергокомпаний Дальнего Востока является ПАО
«ДЭК».
22 декабря 2005 года осуществлена государственная регистрация
Открытого акционерного общества «Дальневосточная распределительная
сетевая компания».
Сведения о государственной регистрации компании: дата
государственной регистрации общества: 22.12.2005; номер свидетельства о
государственной регистрации: 28 № 000422277; государственный
регистрационный номер: 1052800111308; орган, осуществивший
государственную регистрацию: Межрайонная инспекция ФНС России №1 по
Амурской области. В 2006 году АО «ДРСК» осуществлялась организационно
корпоративная работа по проведению процедур, связанных с реформированием
энергокомпаний Дальнего Востока, регистрацией эмиссии акций общества,
внесением имущества в уставный капитал общества, получением разрешений
27
антимонопольных органов на совершение сделок, а также реализацией
мероприятий, связанных с подготовкой начала с 01.01.2007 года операционной
деятельности общества, в том числе определение структуры и численности в
подразделениях общества, подбор и расстановка кадров, создание филиалов
общества.
После передачи имущества ОАО «Амурэнерго», ОАО «Дальэнерго»,
ОАО «Хабаровскэнерго», ОАО «Южное Якутскэнерго» в уставный капитал АО
«ДРСК» (31.12.2006 года) с 01.01.2007 года АО «ДРСК» начало операционную
деятельность.
В связи с приведением наименования Общества в соответствие с
требованиями главы 4 части первой Гражданского кодекса РФ (Федеральный
закон от 05.05.2014 № 99-ФЗ) 10 июля 2015 года Межрайонная инспекция ФНС
России №1 по Амурской области осуществлена регистрация новой редакции
Устава общества, согласно которой общество переименовано в Акционерное
общество «Дальневосточная распределительная сетевая компания» (АО
«ДРСК»), а организационно-правовая форма Общества изменена с открытого
акционерного общества на непубличное акционерное общество.
В настоящее время АО «ДРСК» является 100% дочерним обществом
Публичного акционерного общества «Дальневосточная энергетическая
компания» (ПАО «ДЭК») (г. Владивосток), входит в Холдинг «РАО ЭС
Востока» (г. Хабаровск) и является компанией Группы «РусГидро».
АО «ДРСК» обеспечивает передачу и распределение электрической
энергии по распределительным сетям на территориях Амурской области,
Хабаровского края, Еврейской автономной области, Приморского края и
южного района Республики САХА (Якутия), а также оказывает услуги по
технологическому присоединению к электрическим сетям компании на данных
территориях.
Общая площадь регионов обслуживания составляет 1 604,3 тыс. кв. км,
численность населения данных регионов - по итогам Всероссийской переписи
населения 2010 г. составила свыше 5,2 млн. человек.
28
В обслуживании компании на конец отчетного периода находилось 57,7
тысяч километров линий электропередач напряжением 0,4 - 110 кВ и 710
подстанций.
Головной офис Общества расположен в г. Благовещенске Амурской
области. В соответствии с Уставом АО «ДРСК» основными видами
деятельности общества являются:
- оказание услуг по передаче электрической энергии;
- оказание услуг по распределению электрической энергии;
- оперативно-диспетчерское управление и соблюдение режимов
энергосбережения и энергопотребления;
- оказание услуг по присоединению к электрическим сетям;
- оказание услуг по сбору, передаче и обработке технологической
информации, включая данные измерений и учёта;
- осуществление контроля за безопасным обслуживанием электрических
установок у потребителей, подключенных к электрическим сетям общества;
- деятельность по эксплуатации электрических сетей;
- покупка электрической энергии на оптовом и розничных рынках
электрической энергии (мощности);
- реализация (продажа) электрической энергии на оптовом и розничных
рынках электрической энергии (мощности) потребителям (в том числе
гражданам) на основании решений уполномоченных органов о присвоении
статуса гарантирующего поставщика.
С целью повышения эффективности и безопасности энергопроизводства
на электросетевых объектах АО «ДРСК», обеспечения требуемого уровня
надежности и качества электроснабжения потребителей Дальневосточного
региона, в соответствии с Р-ИСМ-6.3-01.08-07, разработана Программа
обеспечения надежности электрических сетей АО «ДРСК» на период до 2020 г.
Далее рассмотрим основные экономические показатели деятельности
компании, используя данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых
результатах АО «ДРСК». Результаты расчетов представлены в таблице 3.
29
Таблица 3 - Основные технико-экономические показатели
деятельности АО «ДРСК»
Показатели 2014
год
2015
год
2016
год
Абсолю тное
отклонение
(в млн. руб.)
Темп роста,
(в %)
2015 к
2014
2016 к
2015
2015
/
2014
2016
/
2015
Отпуск
электроэнергии в
Сеть, млн.кВт.ч
24017,8 24049,8 24609,3 32,03
559,4
100,1 102,3
Потери
электроэнергии,
млн. кВт.ч
2007,05 2032,6
2031,4
25,6
-1,3
101,2
99
Выручка,
млн. руб.
24646 26343
26892 1697
549 106,8
102
Себестоимость
реализованной
продукции, услуг
, млн. руб.
23100 24720 25478 1620 758
107
103
Валовая
прибыль,
млн. руб.
1546 1623 3413
77
1790 105
В 2
раза
Прибыль от
продаж,
млн. руб.
1527
1581 3413
54 1832
103,5
В 2
раза
Чистая прибыль,
млн. руб.
362 -214 1471
-576 1685 59
В 7
раз
Среднесписочная
численность, чел
7454 7547 7467
93 -80
101,2
98,9
Коэф фициент
текущ ей
ликвидности,
в долях
0,6
0,4
1,4
-0,2 1
Рентабельность
продаж, %
6,2
6
12,7 -0,2 6,7
Рентабельность
производства, %
6,6
6,4 13,4 -0,2 7
- -
Фактически введены в эксплуатацию 487,4 км линий электропередачи и
240,3 МВА трансформаторной мощности Перевыполнение плана ввода по
физическим параметрам связано с вводом основных средств по мероприятиям
технологического присоединения потребителей, выполненным в соответствии с
фактически потупившими заявками на присоединение к сетям АО «ДРСК».
Стоимость основных фондов увеличилась на 2771,6 млн. руб.
30
В истекшем году отмечается снижение количества отключений
энергетического оборудования по сравнению не только с предыдущим, 2015
годом, но и относительно средних показателей, сложившихся за шестилетний
период наблюдения по компании.
Планомерная тенденция снижения аварийности наблюдается в течение
нескольких лет. Согласно статистике, в 2016 году произошло на 11 % меньше
отключений энергетического оборудования, чем в 2015 году, и на 7 % меньше,
чем в среднем за период 2010-2015 г. В минувшем году средний показатель
аварийности по компании составил 17,2 отключения на 1 тыс. у.е.
оборудования.
Дальневосточная распределительная сетевая компания (входит в состав
ПАО «РАО ЭС Востока») приступила к подготовке объектов энергетической
инфраструктуры для территорий опережающего социально-экономического
развития региона (ТОСЭР) в четырех регионах Дальнего Востока. Благодаря
принятому закону о ТОСЭР эта работа стала возможна в Амурской области,
Приморском и Хабаровском краях, Еврейской автономной области.
При оценке масштабов строительства объектов в рамках ТОСЭР стало
очевидным несоответствие мощности существующей электросетевой
инфраструктуры предъявляемым требованиям. По имеющимся в компании
заявкам, до конца 2017 года АО «ДРСК» необходимо обеспечить прирост
нагрузок для ТОСЭР в объеме более 250 МВт.
Рост отпуска в сеть в 2016 году в сравнении с 2015 годом связан с ростом
электропотребления по тяговым ПС РЖД на 120,3 млн. кВт.ч (3%), по
населению на 145 млн. кВт.ч (3%). Кроме этого произошел рост
электропотребления по крупным потребителям: АО «ННК-Энерго» на 14,2 млн.
кВтч (6%), ООО «РН-КНПЗ»-13,7 млн. кВтч (7%), ЗАО «ГХК Бор» - 17,2 млн.
кВт.ч (14%), ОАО «Примснабконтракт»- 15,4 млн. кВтч (58%), ООО «Мечел-
энерго» -15,2 млн. кВт.ч (5%). Потери электроэнергии по сети АО «ДРСК» в
2016 году снизились по отношению к аналогичному периоду прошлого года на
1,3 млн. кВт.ч (-0,20%).
31
Рост нормативных технологических потерь на 18,2 млн. кВтч обусловлен
увеличением отпуска в сеть (рост нагрузочной составляющей потерь).
Снижение сверхнормативных потерь на 19,5 млн. кВтч относительно 2015 года
удалось достичь за счет мероприятий направленных на снижение потерь
Выручка за услуги по передаче электроэнергии за анализируемый период
увеличилась, в 2015 году на 6,8 %, а в 2016 году на 2 %, что связано с
увеличения физических объемов на 555,147 млн. кВтч и за счет роста тарифов.
Себестоимость также как и выручка увеличилась в 2015 году на 7 %, а в 2016
году на 3 %.
Рост себестоимости произошел по причине увеличения фактических
тарифов покупки электроэнергии на компенсацию потерь в сетях АО «ДРСК»
относительно тарифов 2015 года привело к увеличению стоимости потерь.
Прибыль от продаж не существенно отличается от валовой прибыли по
причине того, что коммерческие расходы имеют существенной низкие значения
Значение показателя увеличилось на 3,5 % в 2015 году и в 2 раза в 2016
году. Чистая прибыль АО «ДРСК» в 2015 году имела отрицательное значение, а
в 2016 году ее объем увеличился в 7 раз по сравнению с полученным убытком.
Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности
предприятия, показывая, в какой мере текущие кредиторские обязательства
обеспечиваются материальными оборотными средствами.
Условное нормативное значение его варьируется в пределах от 1,5 до 3. В
2015 году его величина снизилась на 0,2 пункта, а в 2016 году увеличилась по
сравнению с 2015 годом на 1 пункт.
В нашем случае величина показателя в 2016 году достигло нормативного
значения, что говорит о постепенной нормализации уровня
платежеспособности АО «ДРСК».
Показатели рентабельности на конец 2016 года имеют положительные
значения и увеличиваются, что свидетельствует об эффективности
деятельности
32