36
продукции с выставлением платежного требования в адрес банка,
обслуживающего покупателя.
Итак, платежеспособность фирмы, ее возможность производить
необходимые платежи и расчеты в определенные сроки, зависящая как от
притока денежных средств дебиторов, покупателей и заказчиков фирмы, так и от
оттока средств для выполнения платежей в бюджет, расчетам с поставщиками и
другими кредиторами фирмы - ключевой фактор ее финансовой стабильности.
Недаром в России какое-либо сотрудничество с предприятием, фирмой, банком
всегда начинают с оценки его платежеспособности. Для руководства фирмы
особенно важно проводить систематический анализ платежеспособности
предприятия для эффективного управления им, для предупреждения
возникновения и своевременного прекращения уже возникших кризисных
ситуаций.
При оценке платежеспособности, прежде всего, важно измерить, в какой
мере все оборотные активы предприятия перекрывают имеющуюся
краткосрочную задолженность; в какой степени эту задолженность можно
покрыть без привлечения материальных оборотных средств, т.е. за счет
денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и средств в расчетах и,
наконец, какую часть краткосрочной задолженности реально погасить самой
мобильной суммой активов - денежными средствами и краткосрочными
финансовыми вложениями.
Основными путями улучшения ликвидности компании являются:
увеличение собственного капитала; продажа части постоянных активов;
сокращение сверхнормативных запасов; совершенствование работы по
взысканию дебиторской задолженности; получение долгосрочного
финансирования.
Для оценки платежеспособности предприятия (организации) существует
множество показателей, отражающих различные аспекты платежной
37
возможности предприятия. Использование тех или иных коэффициентов
целиком зависит от аналитика и от тех моментов, которые он хочет отразить в
своем анализе.
Главное, необходимо осознавать присущие коэффициентам ликвидности
недостатки и трактовать их значения во взаимосвязи с остальными показателями
финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
1.4 Методы оценки финансовой устойчивости, показателей деловой
активности
Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его
финансовая устойчивость. Финансовое положение предприятия считается
устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее 50%
финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной
хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы,
соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами,
является платежеспособным.
Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической
среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и
результатами его функционирования, его активного и эффективного
реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.
Понятие устойчивости многофакторное и многоплановое.
Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов
предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате
осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние
предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться.
Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы
«возмутителем» определённого состояния финансовой устойчивости, причиной
перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ
38
изменения источников средств, для покрытия вложения капитала в основные
фонды или производственные запасы, позволяет генерировать такие потоки
хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния
предприятия, к повышению его устойчивости.
Анализ финансовой устойчивости дает ответ на вопросы: -
насколько организация независима с финансовой точки зрения, -
растет или снижается уровень этой независимости.
На практике применяют разные методики анализа финансовой
устойчивости.
В зависимости от факторов, влияющих на финансовую устойчивость
предприятия, ее подразделяют на внутреннюю, внешнюю, общую и финансовую.
Внутренняя устойчивость – это такое общее финансовое состояние
предприятия, когда обеспечивается стабильно высокий результат его
функционирования. Для ее достижения необходимо активное реагирование на
изменение внутренних и внешних факторов.
Внешняя устойчивость предприятия при наличии внутренней
устойчивости, обусловлена стабильностью внешней экономической среды, в
рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается
соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей
страны.
Общая устойчивость предприятия достигается такой организацией
движения денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение
поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).
Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения
доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование
денежными средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу
производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется
39
в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и может
считаться главным компонентом общей устойчивости предприятия.
Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о
стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании
денежными средствами предприятия и эффективном их использовании,
бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая
устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной
деятельности и является главным компонентом общей устойчивости
предприятия
6
.
Оценка устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет
выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами
в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние
финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало
потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая
устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и
отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная -
препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и
резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется
эффективным формированием, распределением и использованием финансовых
ресурсов.
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия -
стабильность его деятельности в долгосрочной перспективе. Она связана с общей
финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов
и инвесторов. Многие бизнесмены в России предпочитают вкладывать в дело
минимум собственных средств, а финансировать его в основном за счет денег,
взятых в долг. Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень
зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Однако если
6
Крейнина М.Н. «Финансовое состояние предприятия. Методы оценки» [Текст]: учебник. – М.: «ИКЦ «Дис», 2015. – с. 96
40
структура "собственный капитал - заемные средства" имеет значительный
перекос в сторону долгов, предприятие может легко обанкротиться, если
несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в одно и то
же время
7
.
Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень
защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Базой их расчета выступает
стоимость имущества. Поэтому в целях анализа финансовой устойчивости более
пристальное внимание должно быть обращено на пассивы предприятия.
Наряду с абсолютными показателями финансовую устойчивость
организации характеризуют также финансовые коэффициенты, экономический
смысл и порядок расчета которых приведены в таблице 3.
Таблица 3 – Коэффициенты, характеризующие финансовую
устойчивость предприятия.
Показатели
Способ
расчета
Нормальное
ограничение
Экономический смысл
показателя
1. Коэффициент
капитализации
(коэффициент
финансовой актив-
ности или плечо
финансового
рычага
(финансовый
леверидж)) U1
U1 = (с.128 –
с.131 +
с.134) /
(с.123 +
с.131)
Не выше 1,5
Показывает, сколько
заемных средств
организация привлекла на 1
руб. вложенных в активы
собственных средств.
2. Коэффициент
обеспеченности
собственными
источниками
финансирования
U2
U2 = (с.123 +
131 - с.108) /
(с.115 –
с.111.1)
Нижняя
граница 0,1;
оптимальное
значение U2
≥ 0,5
Показывает, какая часть
оборотных активов
финансируется за счет
собственных источников.
7
Прыкин Б.В. «Экономический анализ предприятия» [Текст]: учебник. – М.: «ЮНИТИ-ДАНА», 2000. – с. 264
41
3. Коэффициент
автономии
(коэффициент
финансовой
независимости,
концентрации
собственного
капитала) U3
U3 = (с.123 +
с.131) / с.135
0,4 ≤ U3 ≤
0,6
Показывает удельный вес
собственных средств в
общей сумме источников
финанси-рования.
Характеризует зависимость
фирмы от внеш-них займов.
Чем ниже значение
коэффициента, тем боль-ше
займов у компании, тем
выше риск
неплатежеспособ-ности.
Низкое значение
коэффициента отражает
также потенциальную
опасность возникновения у
предприятия дефицита
денежных средств.
4. Коэффициент
финансирования
U4 (коэффициент
обратный
коэффициенту
капитализации)
U4 = (с.123 +
с.131) /
(с.128 +
с.134 – 131)
U4 ≥ 0,7;
оптимальное
значение U4
≈ 1,5
Показывает, какая часть
деятельности
финансируется за счет
собственных средств, а
какая - за счет заемных
средств. Отражает степень
независимости (или
зависи-мости) предприятия
от краткосрочных заемных
источников покрытия.
5. Коэффициент
финансовой устой-
чивости
(обеспечен-ности
долгосрочны-ми
источниками
финансирования)
U5
U5 = (с.123 +
с.128 + с.
131) / с.135
U5 ≥ 0,6
Показывает, какая часть
актива финансируется за
счет устойчивых
источников.
6. Коэффициент
финансовой
независимости в
части
U6 = (с.123 -
с.108) /
(с.109+с.110)
Показывает, какая часть
материальных запасов
обеспечивается
собственными средствами
42
формирования
запасов (U6)
Нужно сказать, что единых нормативных критериев для рассмотренных
показателей не существует. Они зависят от многих факторов: отраслевой
принадлежности, принципов кредитования, сложившейся структуры источников
средств и т.д.
Абсолютным обобщающим показателем, характеризующим финансовую
устойчивость организации является излишек или недостаток источников
средств, для формирования запасов и затрат, который определяется в виде
разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.
Общая величина запасов и затрат равна с.109 + с. 110 актива баланса
(ЗЗ).
Для характеристики источников формирования запасов и затрат
используется несколько показателей, которые отражают различные виды
источников:
1. Наличие собственных оборотных средств (СОС):
СОС = Капитал и резервы – Внеоборотные активы (с.123 – с.108);
2. Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников
формирования запасов или функционирующий капитал (ФК):
ФК = (Капитал и резервы + Долгосрочные обязательства) – Внеоборотные
активы (с.123 + с.128 – с.108);
3. Общая величина основных источников формирования запасов
(ВИ):
ВИ = (Капитал и резервы + Долгосрочные обязательства + Краткосрочные
кредиты и займы) – Внеоборотные активы (с.123 + с.128 + с.129 – с.108).
43
Трём показателям наличия источников формирования запасов
соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками
формирования (Δ1, Δ2, Δ3), которые отражены в таблице 4.
Таблица 4 - Показатели, определяющие обобщающий показатель
финансовой устойчивости (трехкомпонентный показатель)
1.Излишек (+) или недостаток (-) СОС (Δ1= СОС - ЗЗ)
2.Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заёмных
источников (Δ2 = ФК – 3З)
3.Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
(Δ3 = ВИ - ЗЗ)
С помощью этих показателей мы можем определить трёхкомпонентный
показатель типа финансовой ситуации: S
1 , если
0
0, если 0
Возможно выделение 4х типов финансовых ситуаций:
1. Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип
ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип
финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:
Δ1 О; Δ2 О; Δ2 0; т.е. S = {1,1,1};
2. Нормальная независимость финансового состояния, которая
гарантирует платежеспособность:
Δ1 < 0; Δ2 0; Δ3 0; т.е. S = {0,1,1};
44
3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением
платежеспособности, но при котором всё же сохраняется возможность
восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств
за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости
запасов:
Δ1 < 0; Δ 2< 0; Δ3 0; т.е. S = {0,0,1};
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на
грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства,
краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже
его кредиторской задолженности:
Δ1 < 0; Δ2 < 0; Δ3 < 0; т.е. S = {0,0,0}.
В рыночной экономике самым главным мерилом эффективности работы
организации является результативность. Понятие "результативность"
складывается из нескольких важных составляющих финансово-хозяйственной
деятельности организации. Наиболее общей характеристикой результативности
финансово-хозяйственной деятельности было принято считать оборот, то есть
общий объем продаж продукции (работ, услуг) за определенный период времени.
Для организаций, работающих в условиях рыночных отношений, таким
показателем становится прибыль.
Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и
динамики коэффициентов оборачиваемости, которые являются относительными
показателями финансовых результатов деятельности предприятия.
Деловая активность проявляется в динамичности развития организации,
достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и
относительные показатели. Деловая активность в финансовом аспекте
проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой
активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных
45
финансовых коэффициентов — показателей оборачиваемости. Они очень важны
для организации.
Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота.
Во-вторых, с размерами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью
связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее
оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.
В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств
влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях.
Деловая активность организации измеряется с помощью системы
количественных и качественных показателей. Коэффициенты деловой
активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие
использует свои средства. Анализ деловой активности заключается в
исследовании уровней и динамики финансовых коэффициентов
оборачиваемости.
Качественные критерии – это широта рынков сбыта (внутренних и
внешних), деловая репутация фирмы, ее конкурентноспособность, наличие
постоянных поставщиков и покупателей готовой продукции. Данные критерии
следует сопоставлять с аналогичными характеристиками конкурентов,
действующих в отрасли. Данные берутся в основном не из бухгалтерской
отчетности, а из маркетинговых исследований.
Количественные критерии деловой активности характеризуются
абсолютными и относительными показателями. В число абсолютных
показателей входят: объем продажи готовой продукции, величина используемых
активов и капитала, в том числе собственный капитал, прибыль.
Целесообразно сравнивать эти количественные параметры в динамике за
ряд периодов (кварталов, лет). Оптимальное соотношение между ними: Темп
прироста чистой прибыли > Темпа прироста выручки от реализации продукции
> Темпа прироста стоимости активов > 100%