76
• доля оборотных средств в активе увеличилась, что свидетельствует о
неплохой финансовой устойчивости. В 2018 году увеличение составило 0,31
(L6).
Кроме относительных показателей ликвидности для оценки
платежеспособности используют и абсолютные показатели, основным из
которых является СОС – собственные оборотные средства. СОС
характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является
источником покрытия оборотных активов и находится как:
СОС = Собственный капитал (итог раздела III) – Внеоборотные активы (итог
раздела I).
Отрицательная величина СОС является негативной характеристикой и
свидетельствует о необходимости привлечения дополнительных ресурсов на
осуществление текущей деятельности.
Рассчитаем показатель СОС для исследуемого предприятия:
2016 год – 52274 – 34396 = 17878 тыс. руб.
2017 год – 56165 – 37270 = 18895 тыс. руб.
2018 год – 100138 – 41745 = 58393 тыс. руб.
На основании рассчитанного показателя можно сделать вывод, что на
предприятии отсутствует дефицит в собственных оборонных средствах,
следовательно, нет необходимости в привлечении дополнительных ресурсов на
осуществление текущей деятельности предприятия. Величина собственных
оборотных средств увеличивается, за 2018 год по сравнению с 2017 годом рост
составил более 39 тыс. руб., на основании чего можно сказать о стабильной
платежеспособности предприятия.
Вместе с тем выделяют еще один показатель, характеризующий
обеспеченность собственными оборотными средствами – чистые оборотные
активы (ЧОА).
77
ЧОА = Оборотные активы (итог раздела II) – Краткосрочные обязательства
(итог раздела V).
Он показывает, какая сумма оборотных средств остается в распоряжении
предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам.
Рассчитаем показатель ЧАО для исследуемого предприятия:
2016 год – 72466 – 53602 = 18864 тыс. руб.
2017 год – 89198 – 68030 = 21168 тыс. руб.
2018 год – 108948 – 46779 = 62169 тыс. руб.
ФГУП «НЗПП» обеспечено собственными оборотными активами, чистые
оборотные активы имеют тенденцию роста, что также является положительным
моментом оценки платежеспособности, а также в финансово-хозяйственном
состоянии предприятия.
Часто эти два показателя отождествляют друг с другом, обозначая их общим
термином «собственный оборотный капитал». Однако принципиальное отличие
их состоит в том, что собственные оборотные средства (СОС) представляют
собой ту величину собственного капитала, которая может быть направлена на
формирование оборотных активов (возможность финансирования оборотных
активов за счет собственного капитала), тогда как величина чистых оборотных
активов (ЧОА) характеризует потребность в финансировании.
На основании вышеуказанного показателя рассчитывают коэффициент
обеспеченности собственными оборотными средствами (Ксос):
Ксос = СОС / Оборотные активы (итог раздела II)
Рассчитаем коэффициент обеспеченности собственными средствами для
исследуемого предприятия:
2016 год – 17878 / 72466 = 0,25
2017 год – 18895 / 89198 = 0,21
2018 год – 58393 / 108948 = 0,53
78
Данный коэффициент характеризует степень участия собственного капитала
в формировании оборотных активов и показывает, какая часть оборотных
средств была сформирована за счет собственного капитала предприятия.
Анализирую полученный коэффициент можно говорить, что финансовое
положение предприятия признается удовлетворительными и имеет
положительную тенденцию.
Нижней границей Ксос считается 10%, на исследуемом предприятии данный
коэффициент составил в 2016 году – 25%, в 2017 году – 21%, и 53% в 2018 году,
то есть, оборотные активы предприятия покрываются собственными средствами
в 2016 и 2017 годах более чем на 20%, а в 2018 году – на 53 %, что
является положительным моментом в деятельности ФГУП «НЗПП» и
характеризует высокую степень участия собственного капитала в формировании
оборотных активов.
2.4 Оценка финансовой устойчивости и деловой активности ФГУП
«НЗПП»
В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его
развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности
собственных финансовых ресурсов - за счёт заёмных средств, важной
аналитической характеристикой является финансовая устойчивость
предприятия.
Рассчитаем финансовые коэффициенты финансовой устойчивости
предприятия
16
:
• Коэффициент капитализации (коэффициент финансовой активности или
плечо финансового рычага (финансовый леверидж)) U1= (с.128 – с.131 + с.134) /
(с.123 + с.131) = (986-2534+53602) / (52274+2534) = 0,950 (аналогично для 2017
16
Ковалев В.В. «Анализ финансового состояния и прогнозирование банкротства» [Текст]: учебник. – СПб.: «Аудит-Ажур», 2004. –
с. 64
79
года U1 = 1,116 и для 2018 года U1 = 0,464). Нормативное значение U1 не выше
1,5
• Коэффициент обеспеченности собственными источниками
финансирования U2 = (с.123 + 131 - с.108) / (с.115 – с.111.1) = (52274 + 2534 –
34396) / (72466 – 0) = 0,282 (аналогично для 2017 года U2 = 0,252 и для 2018 года
U2 = 0,562). Нормативное значение U2 ≥ 0,5
• Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости,
концентрации собственного капитала) U3 = (с.123 + с.131) / с.135 = (52274 +
2534) / 106862 = 0,513 (аналогично для 2017 года U3 = 0,473 и для 2018 года U3
= 0,683). Нормативное значение 0,4 ≤ U3 ≤ 0,6
• Коэффициент финансирования U4 = (с.123 + с.131) / (с.128 + с.134 – 131)
= (52274+2534) / (986+53602-2534) = 1,053 (аналогично для 2017 года U4 =
0,896 и для 2018 года U4 = 2,156). Нормативное значение U4 ≥ 0,7; оптимальное
значение U4 ≈ 1,5
• Коэффициент финансовой устойчивости (обеспеченности долгосрочными
источниками финансирования) U5 = (с.123 + с.128 + с. 131) / с.135 =
(52274+986+2534) / 106862 = 0,522 (аналогично для 2017 года U5 = 0,491 и для
2018 года U5 = 0,708). Нормативное значение U5 ≥ 0,6
• Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов
U6 = (с.123 - с.108) / (с.109+с.110) = (52274-34396) / (29822+162) = 0,596
(аналогично для 2017 года U6 = 0,351 и для 2018 года U6 = 0,755).
Данные, полученные на основании выполненных расчетов коэффициентов
финансовой устойчивости, сведены в таблицу 11.
Таблица 11 – Коэффициенты финансовой устойчивости ФГУП «НЗПП»
80
Наименование показателя
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Коэффициент капитализации U1
0,950
1,116
0,464
Коэффициент обеспеченности собственными
источниками финансирования U2
0,282
0,252
0,562
Коэффициент финансовой независимости U3
0,513
0,473
0,683
Коэффициент финансирования U4
1,053
0,896
2,156
Коэффициент финансовой устойчивости U5
0,522
0,491
0,708
Коэффициент финансовой независимости в части
формирования запасов U6
0,596
0,351
0,755
На основании данных таблицы можно сделать следующие выводы:
• на 1 рубль собственных средств в 2016 году приходится 95 копеек заемных,
в 2017 году наблюдается незначительное увеличение данного коэффициента до
1,116. А в 2018 году коэффициент капитализации снижается по сравнению с
предыдущими годами и составляет 0,464, это показывает, что заемных средств
предприятие привлекло на 1 рубль вложенных в активы собственных средств 46
копеек, такое изменение – положительный момент (U1);
• за счет собственных источников финансируются оборотные активы
(U2 0), это положительно для организации (U2);
• удельный вес собственных источников в общей величине источников
финансирования увеличился с 0,513 в 2016 году до 0,683 в 2018 году, т.е.
предприятие стало менее зависимым от чужого капитала (U3);
• в 2018 году на 1 руб. заемных источников финансирования приходится 2,15
руб. собственных, а в 2017 году всего 90 копеек. Такое соотношение
положительно для организации (U4);
• за счет устойчивых источников в 2016 году финансируется 52,2% актива,
в 2017 году показатель незначительно снижается до 49,1%. Но в 2018 году за счет
81
устойчивых источников финансируется уже более 70 % активов, что безусловно
является положительным моментом в финансовой деятельности предприятия
(U5);
• на предприятии за счет собственных источников оборотных средств
формируются запасы (U6 0), то есть формирование запасов не зависит о чужого
капитала. В 2016 году 59,6% материальных запасов обеспечивается
собственными средствами, в 2017 году обеспеченность снижается, но уже в 2018
году наблюдается значительное улучшение состояния предприятия и уже 75%
запасов обеспечиваются собственными средствами.
Определение типа финансовой устойчивости с использованием
трехкомпонентного вектора.
Для построения трехкомпонентного вектора необходимо произвести расчет
следующих показателей:
• Наличие собственных средств в обороте (СОС) = с.123 - с.108 = 52274 –
29822 = 22452 тыс.руб. – в 2016 году (18895 тыс. руб. – в 2017 году, 58393 тыс.
руб. в 2018 году.)
• Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов
и затрат или функционирующий капитал (ФК) = с.123 + с.128 - с.108 = 52274 +
986 – 29822 = 23438 тыс.руб. – в 2016 году (21168 тыс. руб. – в 2017 году, 62169
тыс. руб. в 2018 году.)
• Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
(ВИ) = с.123 +с.128+ с.129 - с.108 = 52274 + 986 +3355 – 29822 = 26793 тыс. руб.
– в 2016 году (24764 тыс. руб. – в 2017 году, 64971 тыс. руб. в 2018 году.)
• Запасы и затраты (ЗЗ)= с. 109 +с. 110. В 2016 году - 22984 тыс. руб., 21873
тыс. руб. – в 2017 году, 61377 тыс. руб. в 2018 году.)
Сведем результаты расчетов в таблицу 12 и рассчитаем Δ1, Δ2 и Δ3 для
составления вектора. Причем, если Δ<0, то координата вектора=0, а если Δ>0, то
1.
82
Таблица 12 – Расчет показателей трехкомпонентного вектора
Наименование показателя
2016 г.
2017 г.
2018 г.
СОС
22452
18895
58393
ФК
23438
21168
62169
ВИ
26793
24767
64971
ЗЗ
22984
21873
61377
Δ1=СОС-ЗЗ
-532
-2978
-2984
Δ2=ФК-ЗЗ
+454
-705
+792
Δ3=ВИ-ЗЗ
+3809
+2894
+3594
Вектор
(0,1,1)
(0,0,1)
(0,1,1)
На основании расчетных данных был сформирован трехкомпонентный
вектор (0, 1, 1) в 2016 году , вектор (0, 0, 1) в 2017 году и вектор (0,1,1) в 2016
году. Из этого можно сделать следующие выводы:
• В 2016 году наблюдается нормальная независимость финансового
состояния, которая гарантирует платежеспособность:
• В 2017 году на предприятии неустойчивое финансовое состояние,
сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором всё же
сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения
источников собственных средств.
• В 2018 году платежеспособность восстановлена за счет снижения
дебиторской задолженности и ускорения оборачиваемости запасов и
предприятие получило большую финансовую устойчивость.
Финансовое положение предприятия, его ликвидность,
платежеспособность, зависит от того, насколько быстро средства, вложенные
83
в активы, превращаются в реальные деньги. Рассмотрим показатели деловой
активности ФГУП «НЗПП».
Показатели деловой активности характеризуют результаты и степень
интенсивности текущей основной производственной деятельности,
эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов.
Они рассчитываются в оборотах за период и в количестве дней, на которые
активы отвлечены в оборот. Для расчета показателя в днях количество дней в
периоде делится на коэффициент в оборотах.
Расчет оборачиваемости каких-либо активов проводится путем деления
выручки предприятии за период на среднюю величину стоимости данных
активов за указанный период. Поскольку выручка предприятия формируется
нарастающим итогом в течение года, а стоимость актива представляет собой
моментный показатель (т.е. показатель на дату составления бухгалтерского
баланса), сравнение показателей оборачиваемости за разные промежутки
времени (например, год и первый квартал) является некорректным. В связи с
этим, анализируются показатели оборачиваемости на основе годовых данных
ФГУП «НЗПП» за 2016-2018 года.
Стабильность финансового положения предприятия в условиях рыночной
экономики обусловлена значительной степени его деловой активностью, которая
зависит от широты рынков сбыта продукции, его деловой репутации, степени
выполнения плана по основным показателям хозяйственной деятельности,
уровня эффективности использования ресурсов и устойчивости экономического
роста.
Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде
всего в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в
исследовании уровней и динамики разнообразных коэффициентов
оборачиваемости, основными из которых являются:
- Коэффициент общей оборачиваемости капитала;
84
- Коэффициент оборачиваемости оборотных средств;
- Коэффициент оборачиваемости собственного капитала;
- Коэффициент оборачиваемости материальных запасов;
- Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;
- Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;
- Коэффициент оборачиваемости основных средств;
Важность показателей оборачиваемости объясняется тем, что
характеристики оборота во многом определяют уровень прибыльности
предприятия.
Коэффициент общей оборачиваемости капитала - отражает скорость
оборота совокупного капитала предприятия, т.е. показывает, сколько раз за
рассматриваемый период происходит полный цикл производства и обращения,
приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных
единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов.
Рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к
среднегодовой стоимость активов;
Коок = (стр. 010 ф. № 2)/(стр. 116 ф. №1)
Коок
2016
= 88230 / 106862 = 0,83
Коок
2017
= 107961 / 126468 = 0,85
Коок
2018
= 99638 / 150693 = 0,66
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств характеризует
отношение выручки (валового дохода) от реализации продукции, без учета
налога на добавленную стоимость и акцизного сбора к сумме оборотных средств
предприятия. Уменьшение этого коэффициента свидетельствует о замедлении
оборота оборотных средств.
Коос = (стр. 010 ф. № 2)/(стр. 115нг ф. №1)
Коос
2016
= 88230 / 72466 = 1,21
Коос
2017
= 107961 / 89198 = 1,21
85
Коос
2018
= 99638 / 108948 = 0,91
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается как
отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к
среднегодовой величине собственного капитала предприятия и характеризует
эффективность использования собственного капитала предприятия.
Коск = (стр. 010 ф. № 2)/((стр. 123+131) ф. №1)
Коск
2016
= 88230 / (52274+2534) = 1,61
Коск
2017
= 107961 / (56165+3611) = 1,81
Коск
2018
= 99638 / (100138+2801) = 0,97
Коэффициент оборачиваемости материальных запасов - отражает число
оборотов товарно-материальных запасов предприятия за анализируемый период.
Снижение данного показателя свидетельствует об относительном увеличении
производственных запасов и незавершенного производства или о снижении
спроса на готовую продукцию. В целом, чем выше показатель оборачиваемости
материальных запасов, тем меньше средств завязано в этой наименее ликвидной
статье оборотных активов, тем более ликвидную структуру имеют оборотные
активы и тем устойчивее финансовое положение предприятия. Коэффициент
оборачиваемости материальных запасов определяется как отношение выручки от
реализации продукции к среднегодовой стоимость запасов. Более точно
коэффициент оборачиваемости запасов можно оценить как отношение
себестоимости реализованной продукции к средней величине запасов;
Комз = (стр. 020 ф. № 2) /(ф. №1стр. 109)
Комз
2016
= 90840 / 29822 = 3,05
Комз
2017
= 90662 / 53722 = 1,69
Комз
2018
= 79413 / 77135 = 1,03
В процессе хозяйственной деятельности предприятие дает товарный кредит
для потребителей своей продукции, то есть существует разрыв во времени между
продажей товара и поступлением оплаты за него, в результате чего возникает