17
товары, отгруженные и части кредиторской задолженности, зачтенной банком
при кредитовании). Источником покрытия затрат в данном случае, как правило,
выступают собственные оборотные средства. Данный вид устойчивости
характеризуется высокой платежеспособностью, и независимостью
предприятия от внешних источников финансирования (кредиторов).
Абсолютная финансовая устойчивость предприятия это достаточно редко
встречающееся явление в экономической практике.
Как правило, нормальная финансовая устойчивость выражается
посредством равенством между величиной материально-производственных
запасов и суммой собственных оборотных средств и заемных средств (включая
кредиторскую задолженность, зачтенную банком при кредитовании). В данном
случае источником покрытия затрат выступает собственный оборотный
капитал и долгосрочные кредиты банков. У предприятия при данном
финансовом состоянии нормальная платежеспособность и достаточно
эффективная производственная деятельность. Данный вид устойчивости
наиболее привлекательный и желаемый для руководства предприятия
независимо от его формы собственности и вида деятельности
Что касается неустойчивого финансового положения, то оно
характеризуется нарушением платежеспособности, привлечением заёмных
средств. Обычно в данном случае нарушается платежеспособность
предприятия, но при этом, как правило, сохраняется возможность
восстановления равновесия между платежными средствами и платежными
обязательствами. Равновесие возможно за счет использования в хозяйственном
обороте организации источников средств, ослабляющих финансовую
напряженность (временно свободных средств резервного капитала,
специальных фондов, то есть фондов накопления и потребления, превышения
непросроченной кредиторской задолженности над дебиторской, банковских
кредитов на временное пополнение оборотных средств). Источником покрытия
затрат в данном состоянии предприятия выступают собственный оборотный
капитал и долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы. Такой вид
18
устойчивости присущ многим современным предприятиям, которые не
успевают подстраиваться под изменения, происходящие во внешней среде, и
упорно производящие неконкурентоспособную продукцию.
В случае кризисного финансового состояния предприятие практически
неплатежеспособно и находится на грани банкротства. В этом состоянии
величина материально-производственных запасов больше суммы собственных
оборотных средств и кредитов банка. Предприятие использует все возможные
источники покрытия затрат. Данный вид устойчивости встречается в практике
хозяйственной деятельности все чаще и объячняется это неспособностью
управленцев предвидеть ситуацию и мыслить стратегически.
Таким образом становиться предельно четко ясно, что финансовая
устойчивость предприятия может рассматриватьсякак основополагающий
«фундамент» в строительстве стабильного финансового состояния предприятия
в целом. Основными же условиями финансовой устойчивости являются:
1. Гибкая структура капитала.
2. Навыки организовать движение капитала так, чтобы обеспечить
постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения
платежеспособности и создания условий для нормального функционирования.
6
Анализом финансового состояния в практике хозяйственной
деятельности предприятий должны заниматься не только руководители и
соответствующие структурные подразделения предприятия, но и его
учредители, потенциальные инвесторы, с целью ознакомления с
эффективностью использования ресурсов; банки с целью оценивания
возможных условий кредитования и определения степени предполагаемого
риска; поставщики – для своевременного получения платежей за поставленные
товарно-материальные ценности; налоговые инспекции – для выполнения
плана поступления средств в местный и государственный бюджет и т.д. В
соответствии с выше изложенным, анализ можно разделить на две категории
внутренний и внешний.
6
Абрютина, М. С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия
19
Внутренний анализ, как правило, проводится непосредственно службами
предприятия, и его результаты используются для планирования, контроля и
прогнозирования финансового состояния внутри самого редприятия. Цель,
которую он преследует, заключается в том, что бы обеспечить планомерное
поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства
таким образом, чтобы создать условия для нормального функционирования
предприятия, получения максимума прибыли и исключения риска банкротства.
В свою очередь внешний анализ осуществляется инвесторами,
поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими
органами на основе опубликованной отчетности с целью установления
возможности выгодно вложить средства для обеспечения максимального
размера прибыли и исключения риска потерь.
Финансовая устойчивость предприятия напрямую зависима от
совокупности внутренних и внешних факторов.
Успех или неудача производственной деятельности в первую очередь
зависит от выбора вида, состава и структуры выпускаемой продукции и
оказываемых услуг. Важно не только предварительно решать, что производить,
но и определить, как производить, т. е. по какой технологии и при помощи,
какой модели организации производства и управления функционировать.
Устойчивость предприятия напрямую зависима не только от общей
величины издержек, но и от соотношения между постоянными и переменными
издержками. К переменным затратам обычно в теории относят затраты на
сырье, энергию, транспортировку товаров и т. д. и они пропорциональны
объёму производства. В свою очередь, постоянные затраты в виде затрат на
приобретение или аренду оборудования и помещений, амортизацию,
управление, выплату процентов за банковский кредит, рекламу, оклады
сотрудников и др. напрямую не зависят от объемов производства.
Следующим важным фактором финансовой устойчивости предприятия,
тесно связанным с видами производимой продукции (оказываемых услуг) и
технологией производства, является оптимальный состав и структура активов, а
20
также правильный выбор стратегии управления ими. Устойчивость
предприятия и потенциальная эффективность предпринимательской
деятельности в целом зависима от качества управления текущими активами, от
того на сколько задействованы оборотные средства и какие именно, какова
величина запасов и активов в денежной форме и т. д.
Важно отметит и принять к сведению, что если предприятие уменьшает
запасы и ликвидные средства, то оно может пустить больше капитала в оборот
и, соответственно, получить в последствие больше прибыли. Но при этом
возрастает риск неплатежеспособности предприятия и остановки производства
из-за недостаточности запасов. Искусство управления текущими активами
состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально
необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей
оперативной деятельности.
Значительным фактором финансовой устойчивости, который является не
единственным ее определяющим, является состав и структура финансовых
ресурсов, правильный выбор стратегии и тактики управления ими. Чем
большим размером прибыли предприятие обладает в данный момент, тем более
независимым оно является от внешних факторов и тем стабильнее его
финансовое состояние. Следует отметить, что важным является не просто
размер имеющейся прибыли, а еще и правильность ее дальнейшего
распределения по фондам и количество прибыли направленной именно на
дальнейшее развитие конкретного предприятия, которая вкладывается в
обновление и модернизацию основного капитала и расширение оборотной
части капитала. В связи с этим политика распределения и использования
прибыли выдвигается на первый план в ходе анализа финансовой устойчивости
субъекта хозяйствования. А именно, как показывает практикатвенной
деятельности субъектов хозяйствования, особенно важно проанализировать
использование прибыли в двух направлениях: для финансирования основной
деятельности – на формирование оборотных средств, укрепление
платежеспособности, усиление ликвидности и т. д.; и для инвестирования в
21
капитальные затраты и ценные бумаги. Так как часто большая часть прибыли
направляется руководством предприятий не на дальнейшее развитие, а на
текущие потребности. Что является не дальновидным решением, которое со
временем обернется для предприятия ухудшением его финансового положения
и ослаблением устойчивости.
Немаловажное влияние на финансовую устойчивость предприятия имеют
средства, дополнительно привлекаемые со стороны на рынке ссудного
капитала. Чем большую сумму денежных средств может привлечь организация,
тем выше становятся ее финансовые возможности; однако следует помнить, что
при этом возрастает финансовый риск, а именно сможет ли предприятие
своевременно расплатиться со своими кредиторами. В данном случае
«подушкой безопасности» будут выступать резервы как одна из форм
финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта. Так же
следует отметить, что часто предприятия, так сказать, необоснованно входят в
кредитные отношения с целью решения текущих вопросов (выплата зарплаты,
покупка глобально не требующего основного фонда, либо приобретение
оборотных средств в запас и т.д.), что не допустимо и экономически
нецелесообразно. Как правило, кредитные ресурсы должны привлекаться для
решения стратегически важных аспектов.
С точки зрения влияния на финансовую устойчивость предприятия
определяющими внутренними факторами являются:
1) принадлежность предприяия к той либо иной отрасли;
2) ассортимент, номенклатура и структура выпускаемой продукции, ее
доля в общем платежеспособном спросе;
3) порядок формирования и размер уставного капитала;
4) структура и стоимость себестоимости продукции, ее динамика в
сравнении с получаемямидоходами и прибылью;
5) источники возникновения и состояние имущества и финансовых
ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.
7
7
Бернстайн, Л. А. Анализ финансовой отчетности
22
Экономическая категория «внешняя среда» подразумевает под собой
различные аспекты: экономические условия хозяйствования, господствующую
в данный период времени в отрасли технику и технологию, платежеспособный
спрос потребителей, экономическую и финансово-кредитную политику
государства и принимаемые ими решения, законодательные акты по контролю
за деятельностью предприятия, систему ценностей в обществе и др. Эти
внешние факторы оказывают влияние на деятельность предприятия хотя и
косвенно, но в значительной степени, так как предприятие не может на них
воздействовать и управлять, а вынуждено подстраиваться под них.
Глобальное воздействие оказывает на финансовую устойчивость
предприятия тот этап экономического цикла, в котором находится экономика
государства. Во время кризиса происходит отставание темпов реализации
продукции от темпов её производства. Снижаются размеры инвестиции в
товарные запасы, что еще больше способствует сокращению сбыта на
предприятиях. Снижаются доходы субъектов экономической деятельности,
сокращаются относительно и абсолютно масштабы прибыли. В итоге это
приводит к снижению ликвидности и платежеспособности предприятия. Во
время кризиса количество обанкроченных предприятий значительно возрастает.
Падение платежеспособного спроса, которое присуще кризису приводит к
росту неплатежей, к обострению конкурентной борьбы. Острота конкурентной
борьбы представляет собой важный внешний фактор финансовой устойчивости
предприятия. И даже если предприятие было финансово устойчиво наличие
кризиса в экономике оставит след и устойчивость предприятия пошатнется. И
здесь все зависит от такого, насколько грамотно, поведет себя руководитель
предприятия и службы управления предприятием.
Серьезными и значимыми макро-факторами финансовой устойчивости
выступают на практике налоговая и кредитная политика, степень развития
финансового рынка, страхового дела и внешнеэкономических связей;
существенно влияют курс валюты, позиция и сила профсоюзных объединений.
Не секрет, что экономическая и финансовая стабильность всех
23
предприятий на прямую зависит от общей политической стабильности.
Значение данного фактора велико для предпринимательской деятельности и
деятельности субъектов хозяйствования в России. Отношение государства к
предпринимательской деятельности, принципы государственного
регулирования экономики (еприменение запретительного или стимулирующого
характера), отношения собственности, принципы земельной реформы, меры по
защите потребителей и предпринимателей не могут не учитываться при
рассмотрении финансовой устойчивости предприятия.
В целом можно отметить, что определение границ финансового
состояния предприятий относится к числу наиболее важных экономических
проблем в условиях рыночной экономики, так как, если предприятие
финансово устойчиво и платежеспособно, то оно имеет преимущества перед
другими предприятиями-конкурентами в привлечении инвестиций, в
получении кредитов, в выборе поставщиков и подборе квалифицированных
кадров, и наоборот.
1.2 Основные подходы к оценке финансовой устойчивости
предприятия
Самая грамотная, информативная и экономически оправданная оценка
финансовой устойчивости основывается на коэффициентном методе (то есть на
системе относительных показателей). Не секрет, что коэффициенты являются
самыми известными и чсасто используемыми инструментами финансового
анализа.
В экономической теории выделяют основные подходы при оценке
финансовой устойчивости организации, а именно:
- традиционный;
- ресурсный;
- ресурсно-управленческий;
- базирующийся на использовании стохастического анализа;
- базирующийся на использовании теории нечетких множеств;
24
- базирующийся на использовании других специальных методов и
моделей расчета.
8
Что касается традиционного, ресурсного и ресурсно-управленческого
подходов то они реализуются посредством коэффициентного метода, то есть
путем расчета определенных коэффициентов, по которым есть утвержденные
нормативные значения.
В отличие от них, традиционный подход использует показатели, которые
характеризуют активы организации, источники их формирования и другие
стороны финансово-хозяйственной деятельности, не беря в расчет группировки
по определенному признаку.
Все возможные показатели платежеспособности и финансовой
устойчивости при данном подходе объединены в одну большую группу,
содержащую следующие 10 коэффициентов: общая платежеспособность;
коэффициент задолженности по кредитам банков и займам; коэффициент
задолженности другим организациям; коэффициент задолженности фискальной
системе; коэффициент внутреннего долга; степень платежеспособности по
текущим обязательствам; коэффициент покрытия текущих обязательств
оборотными активами; собственный капитал в обороте; доля собственного
капитала в оборотных средствах; коэффициент автономии.
9
Данный метод наравне с достоинствами имеет и ряд недостатков, а
именно:
– большое количество коэффициентов связано с различными
источниками информации, то есть необходимо достаточно большое количество
бухгалтерских документов для расчетов данных показателей;
– значимость каждого коэффициента напрямую зависит от
профессионализма эксперта, то есть насколько эксперт понимает значение и
важность того либо иного показателя в каждом конкретном случае;
– коэффициенты, рассчитанные на основе данных бухгалтерской
8
Абрютина, М. С. Экспресс-анализ финансовой отчетности
9
Савицкая, Г. В. Экономический анализ
25
отчетности, отражают прошлые данные, что в свою очередь снижает качество
оценки, то есть анализируется прошлое;
– использование одновременно различных методов в итоге приводит к
неодинаковым результатам, при том, что они не сильно разняться. Наличие
различных методик и подходов в данном случае больше запутывает аналитика,
нежели проясняет ситуацию.
Что касается ресурсного подхода, то суть его сводиться к тому, что
ресурсы рассматриваются как факторы производства, привлекаемые для
достижения результата. Выделяют на практике трудовые, материальные,
финансовые, информационные, интеллектуальные ресурсы и пр. Их наличие,
состав и эффективность использования определяют объем выручки, объем
реализации, прибыль, себестоимость, то есть объемными результативными
показателями.
Как правило, в процессе оценки и прогноза развития организации не
целесообразно одновременно использовать большое количество показателей.
Данные показатели, как показывает теория, из различных по экономическому
содержанию и назначению классификационных групп, однако их назначение –
это характеристика типа «экономическое развития предприятия» в
соответствии со структурой и динамикой показателей, характеризующих
использование ресурсов.
Разнообразные комбинации динамики объема производства,
потребляемых в производственном процессе материалов и ресурсов и величины
их отдачи определяют тип экономического развития производства и
характеризуют показатели, оценивающие финансовую устойчивость
организации.
В процессе оценки финансовой устойчивости субъекта хозяйствования
глобальным является вопрос о том временном отрезке (периоде), в котором
началось ухудшение финансового состояния предприятия. При данном подходе
таким моментом будет присутствие прогрессивных факторов в развитии
производства. Присутствие же данных факторов говорит об имеющихся
26
резервах, внедрение и использование которых может предотвратить кризисную
ситуацию, возникающую на предприятии.
Оценка классических и современных подходов свидетельствует о том,
что для обеспечения системной и структурной устойчивости сложных систем
производства, экономики, и других областей необходимо найти и соблюсти
между основными показателями системы соотношения, соответствующие
принципу «золотой середины» (табл. 1).
10
Таблица 1
Классификация финансовой устойчивости с учетом принципа
«золотой пропорции» в зависимости от типа экономического
развития производств
Вид финансовой
устойчивости
Тип развития
производства
Границы измерения
Абсолютная
устойчивость
Интенсивный тип
развития
Более 62%
Нормальная
устойчивость
Интенсивно-экстенсивный
тип развития
От 38% до 62%
Неустойчивое
финансовое состояние
Экстенсивно-
интенсивный
От 14% до 38%
Кризисное финансовое
состояние
Экстенсивный тип
развития
Менее 14%
При ресурсно-управленческом подходе эффективность используемых в
производстве ресурсов зависит от качества и грамотности управления
организацией, что не игнорируется в выше приведенных способах оценки
устойчивости. Плохое управление в организации всегда приводит к кризису.
Поэтому наращивание экономического потенциала нужно дополнять
следующим условием: темп роста управленческих расходов на объем
производства продукции не должен превышать темп роста удельного расхода
ресурсов для выпуска этого же объема продукции. Без грамотного руководства
даже самые качественные ресурсы не в состоянии обеспечить стабильное
финансовое положение и финансовую устойчивость
Рейтинговая оценка финансовой устойчивости организаций по периодам
исследования определяется в соответствии с обозначенными алгоритмами.
Значимость показателей может изменяться под воздействием внешних условий
10
Селезнева, Н. Н. Финансовый анализ