15
используемых для формирования имущества, указанного в активе баланса. Так,
финансовая устойчивость определяется отношением собственных и заемных
средств с активами организации, что показывает только общие аспекты
финансовой устойчивости и предполагает дополнительного анализа.
Дальнейшая оценка финансовой устойчивости нуждается в использовании
дополнительных показателей и характеристик. Поэтому, финансовая
устойчивость — это такое состояние организации в процессе использования,
распределения ресурсов, которое обеспечивает ее развитие с целью увеличить
прибыль и капитал при сохранении платежеспособности.
Финансовое устойчивое положение компании формируется в процессе
всего периода ее работы. Однако акционеров и партнеров интересует не
процесс деятельности, а его результат, т. е. именно сами показатели
финансовой устойчивости. Каждый заинтересованный человек рассматривает
хозяйственную деятельность и финансовую устойчивость в необходимом для
себя аспекте: у внешних клиентов, партнеров, госорганов и т.д. интерес к
финансовой устойчивости (как к результату), у внутренних (например,
сотрудников) — к устойчивому финансовому состоянию (как к процессу так и
результату).
В долгосрочной перспективе важным показателем финансовой
устойчивости организаций, конечно же, является прибыль (чистая,
нераспределенная). Прибыль — основной внутренний источник обеспечения
финансовых ресурсов компании, дающий ее развитие. Чем больше прибыли
компании в процессе ее деятельности, тем ниже потребность в привлечении
заемных средств и, при равных прочих условиях, тем больше уровень
устойчивости и конкурентоспособность организации на рынке. Для поддержки
финансовой устойчивости значение имеет не только увеличение прибыли, но
и ее уровня по отношению к вложенному капиталу или затратам компании, т.
е. рентабельности. Необходимо сказать, что высокая доходность связана и с
большим риском, а это значит, что вместо получения дохода предприятие
может понести серьезные убытки и стать неплатежеспособным. Стоит
16
отметить, что в стремлении к процветанию компании приходится решать
основную дилемму: ликвидность или рентабельность, для того чтобы
совмещать динамическое развитие с наличием высокой платежеспособности и
достаточного уровня финансовых средств. Возможность организации
финансировать свою деятельность, поддерживать платежеспособность, вовремя
производить необходимые платежи в сложных рыночных условиях
свидетельствует о ее устойчивом финансовом состоянии.
Многообразие факторов, которые влияют на финансовую устойчивость
организации, подразделяют ее на внешнюю и внутреннюю, а разнообразие
условий обусловливает различные стороны устойчивости. Рассмотрим
содержание каждого вида устойчивости в отдельности
4
:
- внешняя устойчивость определяется стабильной экономической средой,
условия в которых действует хозяйствующий субъект, что достигается
соответствующей системой управления в масштабах страны, т. е. внешнее
управление;
-внутренняя устойчивость — состояние хозяйствующего субъекта, т. е.
структуры производства и оказания услуг, динамика развития, для
поддержания стабильного высокого результата деятельности. В ее основе
лежит принцип быстрого реагирования на изменение среды хозяйствования;
- «унаследованная» устойчивость это результат наличия определенного запаса
финансовой прочности компании, который сформировался в течение
определенного периода, и который защищает ее от непредсказуемых и резких
изменений внешних неблагоприятных условий;
- устойчивость общая показывает уровень материально-технической
оснащенности, организации производства, управления, труда, эффективность
от инвестиционных проектов; показывает движение денежных потоков,
обеспечивающих получение прибыли и позволяющих эффективно развивать
компанию;
4
Гиляровкая Л.Т. Экономический анализ: Учебник для вузов/Л.Т. Гиляровская. – Юнити-ДАНА, 2017. – С. 46
17
- финансовая (собственно, непосредственно) устойчивость показывает твердое
превышение дохода над расходами и состояние ресурсов, которое позволяет
компании свободно распоряжаться финансовыми ресурсами, путем их
продуктивного использования, что способствует безотказному процессу
производства, расширению и обновлению; показывает пропорцию заемного
капитала и собственного, темп накопления собственного капитала в процессе
финансовой и инвестиционной, текущей хозяйственной деятельности,
достаточность обеспечения запасов собственными источниками.
Финансовая устойчивость — это основной элемент общей устойчивости
компании, который является характерным показателем стабильно
образующегося превышения доходов над расходами.
Сущность финансовой устойчивости характеризуется, помимо всего прочего,
эффективным использованием, распределением, формированием финансовых
ресурсов, а формы ее проявления могут быть разными.
Оценка границ устойчивости относится к числу важных экономических
вопросов в современных рыночных условия, так как слабая финансовая
устойчивость приведет к неплатежеспособности компании, а избыточная
наоборот может создавать препятствия на пути развития, отягощать затраты
лишними запасами и резервами. Следовательно, финансовая устойчивость
характеризуется состоянием финансовых ресурсов, с одной стороны, чтобы
соответствовать ситуации на рынке, с другой стороны — отвечать внутренним
потребностям развития компании.
В текущих рыночных условия финансовая устойчивость имеет
следующие структуру:
5
реальная — в условиях конкурентной среды, учитывая возможности
расширения производства.
формальная — создаётся и поддерживается государством, извне;
текущая — на определенный период;
5
Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия / А.Н. Жилкина. – М.: Высшее
образование, 2010. – С. 108.
18
потенциальная — связанна с преобразованиями, учитывая изменяющиеся
внешние условия;
Формулировка в экономическом лексиконе понятия «финансовая
устойчивость» остается по-прежнему весьма неоднозначной и размытой. В
мировой практике отличие формулировки «финансовая устойчивость» можно
объяснить наличием разных подходов к анализу бухгалтерского баланса:
современного и традиционного функционального анализа ликвидности баланса.
При наличии двух разных взглядов экономисты по-разному показывают
определение финансовой устойчивости.
При рассмотрении традиционного анализа ликвидности баланса,
финансовая устойчивость компании характеризуется правилами, нацеленными
и на поддерживания равновесия ее финансовых структур и на исключение
рисков для кредиторов и инвесторов, т. е. изучаются традиционные правила
финансового стандарта, включающие:
6
минимальное финансовое равновесие. Базируется на присутствии
обязательной положительной ликвидности, то есть величина текущих
активов выше обязательств;
максимальное финансирование учитывает осуществление предыдущего
правила: заемный капитал не должен быть больше определенного значения
величины всех предполагаемых вложений, значение в процентном
выражении колеблется в зависимости от условий предоставления кредита;
максимальная задолженность — кратковременные нужды компании
порываются краткосрочными долгами; предел покрытия задолженности
организации собственными средствами: среднесрочные и долгосрочные
обязательства не должны превосходить 1/2 постоянного капитала.
Для определения финансовой устойчивости соблюдаются следующие
требования, на основе анализа ликвидности баланса:
6
Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия / А.Н. Жилкина. – М.: Высшее
образование, 2010. – С. 108.
19
- поддерживать финансовое равновесие посредством включения
денежных средств в состав стабильных вложений, которые покрываются
постоянный капиталом, кроме размещений в основные и частично в оборотные
активы, под которыми понимается объем собственного капитала,
использованного для их создания.
Следовательно, собственный капитал и приравненные к нему средства —
стабильные ресурсы — должны в полном объеме покрывать стабильно
размещенные активы. Соотношение меньше ста процентов говорит о
следующем: часть вложенных средств была профинансирована неустойчивыми
ресурсами в виде краткосрочных обязательств, что демонстрирует финансовую
уязвимость организации. Касательно краткосрочного финансирования, то здесь
нужно исходить из того, что размер потребности в оборотных активах (в сумме
источников собственных оборотных средств) изменяется в течение отчетного
периода и эти изменения могут привести к:
7
а) излишней обеспеченности оборотными активами, в результате этого
появляется временно свободный источник собственных оборотных средств;
б) неудовлетворительной потребности в оборотных активах, вследствие
этого необходимо использовать заемные средства;
Подходы к оценке к финансовой устойчивости и общей задолженности
одинаковы (традиционный и функциональный анализ ликвидности баланса). В
данном случае добавляется понятие уровня общей задолженности
организации, которая устанавливается путем соотношения общего показателя
заемных средств с показателями средств собственных. Соблюдение таких
условий позволяет обеспечить основное равенство денежных средств.
Финансовая деятельность любого предприятия представляет собой набор
взаимосвязанных между собой процессов, которые зависят от разнообразных и
многочисленных факторов. Есть внутренние и внешние факторы, влияющие на
финансовое состояние компании. На неблагополучное положение компании в
7
Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия / А.Н. Жилкина. – М.: Высшее
образование, 2010. – С. 109.
20
первую очередь влияют системные макроэкономические причины, особенно в
условиях нестабильной рыночной ситуации. Поэтому, рассматривая внешние
факторы, формирующие финансовую устойчивость компании, нужно выделить
следующие основные характеристики:
8
1. тесная связь внешних и внутренних факторов;
2. изменчивость внешних факторов;
3. неопределенность, как функция объема и уверенности в информации,
которой располагает компания на предмет воздействия конкретного фактора;
таким образом, чем больше изменчивость внешней среды, тем труднее
определить, в какой степени и к каким последствиям может привести один
или другой внешний фактор.
Следовательно, в нестабильных рыночных условиях очень сложно
использовать количественный метод оценки, который позволяет упорядочить
изучаемые факторы и сопоставлять их. Поэтому делать более или менее
точные прогнозы в отношении формирования финансовой устойчивости
компании (анализируя внешние факторы) очень сложно. Такие факторы нужно
отнести к разряду неуправляемых. Отмечу, что факторы внешние оказывают
влияние на внутренние факторы, изменяют количественное выражение
последних. Можно привести пример - большое количество неплатежей в
экономике приводит к кредиторской и дебиторской задолженностям, а в их
структуре — к увеличению объемов сомнительной и просроченной
задолженностям. Влияние внешних факторов на финансовую устойчивость
компании может быть прямое (банкротство должников) и косвенное
(социальное). Такое разделение позволит точнее оценить характер и степень
влияния факторов на устойчивость предприятия. Безусловно, противостоять
большинству внешним факторам отдельным компаниям очень сложно, но в
современных рыночных отношениях им остается разрабатывать собственную
стратегию, которая позволит минимизировать негативное воздействие от
общего спада хозяйственной деятельности.
8
Там же. – С. 109.
21
Факторы, неподдающиеся воле организации - внешние, и факторы
внутренние, которые зависят от сложившейся организационной системы,
классифицируются по месту возникновения.
К внешним факторам можно отнести:
- увеличение инфляции
- общий спад объема национального дохода
- нестабильная налоговая система
- рост безработицы
- нестабильность законодательства
- уменьшение емкости внутреннего рынка
- снижение спроса на товар, услугу
- снижение уровня реальных доходов населения
- волатильность валютного рынка
- политическая нестабильность
- монополизация рынков
- стихийные бедствия
К внутренним факторам можно отнести следующие:
- низкоэффективный маркетинг
- малоэффективный производственный менеджмент
- низкий уровень использования основных средств
- малоэффективный фондовый портфель
- большая доля постоянных издержек
- высокий объем запасов
- перерасход инвестиционных ресурсов
- низкая ликвидность активов
- большая доля заемного капитала
- увеличение дебиторской задолженности
- малоэффективная финансовая стратегия
- не достижение запланированных показателей прибыли по
реализованным проектам
22
- чрезмерная доля краткосрочных источников финансирования
заемного капитала
Обобщая, можно сказать, что финансовая устойчивость — комплексное
определение, обладающее и внутренними и внешними проявлениями,
формирующееся в процессе всей деятельности организации, находящиеся под
влиянием разнообразных факторов.
Если рассматривать финансовый анализ как науку, то она представляет
собой комплекс специальных знаний, связанных с обоснованием финансовых
планов и объективной оценкой их исполнения, исследованием процессов в их
взаимосвязи, с нахождением положительных и отрицательных факторов и
количественным измерением их влияния, с раскрытием направлений
хозяйственного развития и пониманием незадействованных внутренних
резервов, с принятием оптимальных управленческих решений.
9
Финансовый анализ это анализ хозяйственных процессов компании,
эффективности деятельности и конечных финансовых результатов ее
деятельности. Эффективная работа, выполнение финансовых планов в полном
объеме определяются успешным управлением деятельности; правильной
организацией производства и финансов.
10
Финансовый анализ предполагает, что производственный процесс, его
результат получает соответствующее отражение в системе финансовой
информации. Это совокупность данных, в полной мере характеризующих
производственную деятельность компании на различных уровнях.
Финансовая информация состоит из совокупности входящих данных,
результатов их промежуточной обработки, выходных данных и конечных
результатов, поступающих в систему управления. Правильно организованный
и контролируемый информационный поток является хорошей базой для
финансового анализа, и для принятия правильных управленческих решений.
Предназначение финансового анализа велико. Он включает нижеследующие
9
Чечевицына Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. Учебник / Л.Н. Чечевицына. - Изд. 3-е, доп.
и перераб. - Ростов н/Д: «Феникс», 2009. – С. 67.
10
Там же. – С. 67.
23
направления: 1) увеличение экономической обоснованности финансовых
планов и нормативов (в процессе их разработки); 2) всестороннее и
объективное изучение исполнения финансовых планов и соблюдения
нормативов (по данным учета и отчетности); 3) определение экономической
эффективности использования трудовых, материальных и финансовых
ресурсов (в совокупности и отдельно); 4) контроль над осуществлением
требований коммерческого расчета; 5) выявление и измерение внутренних
резервов (на всех стадиях производственного процесса); 6) испытание
оптимальности управленческих решений (на всех ступенях иерархической
лестницы).
11
Первое направление выражается в повышении экономической
обоснованности финансовых нормативов и планов, осуществляется в первую
очередь проведением всестороннего анализа хозяйственной деятельности
организации. Выстраивание периодических рядов за большой интервал
времени помогает установить определенные экономические закономерности в
производственном процессе. Дальше выделяют основные факторы, которые
влияли в прошлом и могут влиять в будущем на производственную
деятельность организации. Обращается внимание и на анализ
производственного функционирования за настоящий период времени, который
является в то же время и предплановым.
Второе направление это всестороннее изучение по отчетным данным
выполнения подготовленных финансовых планов и соблюдения нормативов по
количеству, качеству выпускаемой продукции, выполняемы работ и
оказываемых услуг.
Третье направление это рассмотрение показателей экономической
эффективности в использовании ресурсов: трудовых, материальных,
финансовых. В организациях для этого отдельно определяется
11
Чечевицына Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. Учебник / Л.Н. Чечевицына. - Изд. 3-е,
доп. и перераб. - Ростов н/Д: «Феникс», 2009. – С. 68.
24
результативность использования средств труда; рабочей силы; финансовых
ресурсов, взятых в совокупности.
Четвертое направление финансового анализа — надзор над исполнением
положений коммерческого расчета и оценивание итоговых финансовых
результатов.
Производственная деятельность организации и ее результат зависит,
прежде всего, от соблюдения принципов коммерческого расчета. Показывая
хозяйственные взаимоотношения, он в полной мере отвечает требованиям
складывающихся отношений в рыночных условиях. Принцип финансовой
заинтересованности, являющийся одним из основополагающих аспектов
коммерческого расчета, дает нужное соотношение интересов организации и
коллектива, общественного и личного. Расчет направлен на осуществление
систематических связей между компаниями, объединенных одной формой
собственности, между организациями, имеющими различные формы
собственности, между хозяйствующими субъектами и государством.
Ответственность компании перед государством по уплате налогов,
результативность оперирования ресурсами — характерные особенности
коммерческого расчета. Все это делает его необходимым условием претворения
в жизнь требований рыночной экономики.
12
Для оценки результатов деятельности организации используют
качественные и количественные коэффициенты (в их необходимой связке).
Достоверная оценка соблюдения норм коммерческого расчета и
финансовых результатов предполагает деления факторов, влияющих на
анализируемые показатели, на те которые зависят и не зависят от организации.
Уменьшение влияния внешних факторов позволяет более правильно оценить
результаты хозяйствования организации. Разделение факторов на зависящие и
не зависящие от организации особенно важно в условиях современного рынка.
12
Чечевицына Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. Учебник / Л.Н. Чечевицына. - Изд. 3-е,
доп. и перераб. - Ростов н/Д: «Феникс», 2009. – С. 69.