35
Компанию, имеющую возможность получить кредит и способную
своевременно возвратить кредитору причитающиеся средства с уплатой
процентов за счет собственных финансовых ресурсов считают
кредитоспособной.
Компания не только погашает задолженность перед кредитными
организациями, свои обязательства перед федеральным и региональным
бюджетам по налогам и сборам, но и вкладывает средства на капитальные
затраты за счет внутренних финансовых источников. С целью поддержания
нормального уровня финансовой устойчивости необходимо увеличение не
только показателей прибыли, но и ее объема относительно вложенного
капитала или текущих издержек, то есть рентабельности. Однако, высокая
доходность связана со высоким уровнем риска. Практически это значит, что
вместо прибыли фирма может понести серьезные убытки и даже стать
несостоятельной (неплатежеспособной).
Надо сказать, что на финансовую устойчивость организации влияют
разнообразные факторов:
производство и реализация конкурентоспособной, пользующейся спросом у
покупателей продукции или оказание востребованной услуги;
местоположение компании на товарном рынке;
деловой рейтинг среди партнеров;
уровень зависимости от внешних кредиторов;
присутствие неплатежеспособных дебиторов;
структура, величина производственных издержек, их соотношение с
доходами;
величина резервного капитала;
размер уставного капитала;
результативность финансовых и коммерческих операций;
36
Данные бухгалтерской отчетности являются базой для осуществления
практической работы по анализу показателей абсолютной финансовой
устойчивости.
В процессе хозяйственной деятельности компании происходит
пополнение запасов товарно-материальных ценностей. Для этой цели
используют как заемные источники (краткосрочные займы и кредиты) так и
собственные оборотные средства. Анализируя недостаток или излишек средств
для формирования запасов, определяют абсолютные показатели финансовой
устойчивости. В таблице 1 рассмотрим типы финансовой устойчивости.
Таблица 1
Типы финансовой устойчивости организации
21
Тип
финансовой
устойчивости
Трехмерная
модель
Источники
финансирования
запасов
Краткая характеристика
финансовой устойчивости
1. Абсолютная
финансовая
устойчивость
М = (1, 1, 1)
Собственные оборотные
средства (чистый
оборотный капитал)
Высокий уровень
платежеспособности.
Предприятие не зависит от
внешних кредиторов
(заимодавцев)
2. Нормальная
финансовая
устойчивость
М = (0, 1, 1)
Собственные оборотные
средства плюс
долгосрочные кредиты и
займы
Нормальная
платежеспособность.
Рациональное использование
заемных средств. Высокая
доходность текущей
деятельности
3.
Неустойчивое
финансовое
состояние
М = (0, 0, 1)
Собственные оборотные
средства плюс
долгосрочные кредиты и
займы плюс
краткосрочные кредиты
и займы
Нарушение нормальной
платежеспособности. Возникает
необходимость привлечения
дополнительных источников
финансирования. Возможно
восстановление
платежеспособности
4. Кризисное
(критическое)
финансовое
состояние
М = (0, 0, 0)
—
Предприятие полностью
неплатежеспособно и находится
на грани банкротства
Абсолютная устойчивость – имеются собственные оборотные средства
(чистый оборотный капитал), компания не зависит от внешних кредиторов,
присутствует высокий уровень платежеспособности. Абсолютная
21
Бoчapoв В.В., д.э.н, профессор СПбГУЭФ, Абсолютные показатели финансовой устойчивости
Источник: Элитариум
37
устойчивость показывает, что все запасы организации покрываются
собственными оборотными средствами, т.е. компания не имеет зависимости от
внешних кредиторов. Конечно, данная ситуация встречается очень редко.
Первый тип можно представить в виде:
М1 = (1, 1, 1), т. е. ∆СОС > 0; ∆СДИ > 0; ∆ОИЗ > 0.
Собственные оборотные средств на конец расчетного периода
рассчитывают по формуле:
СОС = СК — ВОА, (1)
где СОС — собственные оборотные средства на конец расчетного
периода; СК — собственный капитал (итог раздела III баланса); ВОА —
внеоборотные активы (итог раздела I баланса).
Собственные и долгосрочные источники финансирования запасов (СДИ)
рассчитывают по формуле:
СДИ = СК — ВОА + ДКЗ (2)
или
СДИ = СОС + ДКЗ, (3)
где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы (итог раздела IV баланса
«Долгосрочные обязательства»).
Общий объем основных источников формирования запасов (ОИЗ)
рассчитывается:
ОИЗ = СДИ + ККЗ, (4)
где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы (итог раздела V
«Краткосрочные обязательства»).
Нормальная финансовая устойчивость – имеются собственные оборотные
средства плюс долгосрочные кредиты. Нормальный уровень
платежеспособности. Разумное использование заемных средств. Большая
доходность текущей деятельности организации, выражается равенством между
величиной материально-производственных запасов и суммой собственных
оборотных средств и кредитов (включая кредиторскую задолженность), можно
выразить следующим образом:
38
М2 = (0, 1, 1), т. е. ∆СОС < 0; ∆СДИ > 0; ∆ОИЗ > 0.
Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение
финансовых обязательств компании перед поставщиками и государством.
Неустойчивое финансовое состояние – имеются собственные оборотные
средства плюс долгосрочные кредиты и займы, плюс краткосрочные кредиты и
займы. Нарушается нормальная платежеспособность. Появляется
необходимость в привлечении дополнительных источников финансирования.
Есть возможность восстановить платежеспособность и равновесие за счет
пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской
задолженности, ускорения оборачиваемости запасов, выражается:
М3 = (0, 0, 1), т. е. ∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ > 0.
Кризисное состояние. Организация неплатежеспособна, находится на
грани банкротства. Величина запасов больше суммы собственных оборотных
средств и кредитов (включая кредиторскую задолженность), его можно
представить в следующем виде:
М4 = (0, 0, 0), т. е. ∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ < 0.
Отмечу, что анализ финансовой устойчивости организации является
важным этапом оценки ее хозяйствования и благополучия, отражает результат
ее развития, содержит нужную информацию для кредиторов и инвесторов, а
также показывает способность компании отвечать по своим долгам и
обязательствам и наращивать свой потенциал.
22
Так, финансовое состояние организации оценивается, в первую
очередь, ее финансовой устойчивостью и платежеспособностью.
Платежеспособность показывает возможности компании платить по долгам
и обязательствам в определенный период.
Следует понимать под финансовой устойчивостью организации
платежеспособность в течение определенного периода с соблюдением
22
Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры: учебное пособие. - Изд. 3-е, доп. и перераб. - М.:
Финансы и статистика, 2010. – С. 111.
39
условия финансового равновесия между собственными и заемными
средствами.
Такое финансовое равновесие являет собой такую пропорцию
собственных и заемных средств компании, при которой за счет
собственных средств могут быть полностью погашены прежние и новые
обязательства. Установленная точка финансового равновесия не позволяет
компании, с одной стороны, увеличить заемные средства, а с другой –
неэффективно оперировать уже накопленными собственными средства.
Проводя анализа финансовой устойчивости на каждой из стадий:
образование, распределение, выплата, которые проходят финансовые средства,
можно определить условия укрепления или потери финансового равновесия.
Для целей установления уровня финансовой устойчивости компании
необходим анализ:
23
кредиторской задолженности;
наличия и структуры оборотных средств;
динамики и структуры источников финансовых ресурсов;
наличия собственных оборотных средств;
состава и размещения активов и пассивов хозяйствующего субъекта;
платежеспособности.
дебиторской задолженности;
Абсолютные показатели финансовой устойчивости это показатели
обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.
Для анализа состояния запасов и затрат используют показатели группы
статей «Запасы» II раздела актива бухгалтерского баланса.
З = материалы + товары на складах + заготовление и приобретение
ТМЦ + отклонение в стоимости ТМЦ + расходы будущих периодов
Для характеристики источников формирования запасов определяют
три основных показателя
24
:
23
Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры: учебное пособие. - Изд. 3-е, доп. и перераб. - М.:
Финансы и статистика, 2010. – С. 111.
40
1. Собственные оборотные средства (СОС), разница между III
разделом пассива баланса - собственным капиталом и I раздел актива баланса
необоротными активами. Это значение показывает чистый оборотный
капитал. Увеличение этого показателя в сравнении с предыдущим
периодом показывает возможность дальнейшем развитии деятельности
организации. В виде формулы наличие оборотных средств можно записать
как:
СОС = IIIрП – IрА = стр . 1300-стр. 1100 (5)
где IIIрП – III раздел пассива баланса;
IрА – I раздел актива баланса.
2. Присутствие долгосрочных заемных и собственных источников
формирования запасов и затрат (СД), рассчитываемое путем увеличения
предыдущего показателя на сумму долгосрочных обязательств (ДО – IV
раздел пассива баланса):
СД=СОС+ДО=IIIрП–IрА+IVрП (6)
3. Общий объем источников формирования запасов и затрат (ОИ),
определяется посредством увеличения предыдущего показателя на
сумму краткосрочных кредитов банков (КК):
ОИ = СД + КК (7)
Три показателя наличия источников формирования запасов
соответствуют трем показателем обеспеченности запасов источниками их
формирования:
1. Недостаток (–) или излишек (+) собственных оборотных средств
(Фсос):
Фсос = СОС – 3, (8)
где 3 – запасы.
2. Недостаток (–) или излишек (+) собственных и долгосрочных
источников формирования запасов (Фсд):
24
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Инфра-М, 2016 - – С. 451
41
Фсд = СД – 3 (9)
3. Недостаток (–) или излишек (+) общей суммы основных источников
формирования запасов (Фои):
Фои = ОИ – 3 (10)
Для того, чтобы охарактеризовать финансовую ситуацию в организации
существует четыре типа финансовой устойчивости
25
:
Для удобства определения типа финансовой устойчивости
представим показатели в таблице 2.
Таблица 2
Общая таблица показателей по типам финансовой устойчивости.
Показатели
Тип финансовой устойчивости
абсолютная
устойчивость
нормальная
устойчивость
неустойчивое
состояние
кризисное
состояние
Фсос = СОС –
3
Фсос > 0
Фсос < 0
Фсос < 0
Фсос < 0
Фсд = СД – 3
Фсд > 0
Фсд > 0
Фсд < 0
Фсд < 0
Фои = ОИ – 3
Фои > 0
Фои > 0
Фои > 0
Фои < 0
Степень зависимости организации от внешних кредиторов характеризуют
относительные показатели финансовой устойчивости. Владельцы компаний
заинтересованы в оптимизации собственного капитала и в минимизации
заёмных средств в общем объёме финансовых источников. Инвесторы и
кредиторы анализируют финансовую устойчивость компании по величине
собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.
Для расчёта относительных показателей финансовой устойчивости
берется соотношение абсолютных показателей актива и пассива
бухгалтерского баланса. Оценка финансовых показателей устойчивости
заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в
изучении их динамики. Финансовые коэффициенты можно разделить на два
блока
26
: 1) коэффициенты капитализации, характеризующие финансовое
состояние организации с позиций структуры источников средств; 2)
коэффициенты покрытия, характеризующие финансовую устойчивость с
25
Донцова Л.В. Комплексный анализ финансовой отчетности/Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова – 3-е изд.,
перераб.и доп. - М.:Дело и Сервис, 2018. – С. 204
26
Там же – С. 212
42
позиций расходов, связанных с обслуживанием внешних источников
привлеченных средств. Базой данных для их расчёта являются статьи актива и
пассива баланса. Анализ финансовой устойчивости организации проводится с
помощью финансовых коэффициентов, приведённых в таблице 3.
Таблица 3
Финансовые коэффициенты оценки финансовой устойчивости
предприятия
Наименование
показателей
Характеристика
показателей
Формулы
расчётов
Описание
показателей
1.Коэффициент
финансовой
независимости
Показывает
объем
собственного
капитала в
валюте баланса
К
фн
=
ВБ
СК
,
где СК –
собственный
капитал; ВБ –
валюта баланса
Оптимальное
значение
показателя –
выше 0,5.
Увеличение
указывает на
укрепление
финансовой
независимо-
ти компании от
внешних
источников
2.Коэффициент
задолженности
Соотношение
между заёмными
и собственными
средствами
К
з
=
СК
ЗК
,
где ЗК – заёмный
капитал
Оптимальное
значение
показателя – 0,67.
3.Коэффициент
самофинансирован
ия
Соотношение
между
собственными и
заёмными
средствами
К
сф
=
ЗК
СК
Оптимальное
значение ≥ 1,0.
Указывает на
возможность
покрытия
собственным
капиталом
заёмных средств.
4.Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
Показывает
объем
собственных
оборотных
средств (чистого
оборотного
капитала) в
оборотных
активах
К
о
=
ОА
СОС
,
где СОС –
собственные
оборотные
средства; ОА-
оборотные
активы
Оптимальное
значение
показателя ≥ 0,1
(или 10%). Чем
больше
показатель, тем
больше
возможностей у
фирмы в
проведении
независимой
финансовой
политики.
5.Коэффициент
маневренности
Показывает
объем
собственных
оборотных
средств в
К
м
=
СК
СОС
Оптимальное
значение 0,2 –
0,5. Чем ближе
значение
показателя к
43
собственном
капитале
верхней границе,
тем больше у
компании
финансовых
возможностей для
манёвра
6.Коэффициент
финансовой
напряжённости
Объем заёмных
средств в валюте
баланса
заёмщика
К
фн
=
ВБ
ЗК
,
где ЗК – заёмный
капитал; ВБ –
валюта баланса
заёмщика
Не более 0,5.
Превышение
верхней границы
свидетельствует о
большой
зависимости
омпании от
внешних
финансовых
источников
7.Коэффициент
соотношения
мобильных и
иммобилизованных
активов
Сколько
внеоборотных
активов
приходится на
каждый рубль
оборотных
активов
К
с
=
ВОА
ОА
,
где ОА –
оборотные
активы; ВОА –
внеоборотные
активы
Индивидуален для
каждой
организации. Чем
выше значение
показателя, тем
больше средств
авансируется в
оборотные
активы.
8.Коэффициент
имущества
производственного
назначения
Объем
имущества
производственног
о назначения в
активах
предприятия
К
ипн
=
А
ЗВОА
,
где З – запасы; А
– общий объём
активов; ВОА –
внеоборотные
активы.
Оптимальное
значение ≥ 0,5.
При снижении
показателя
меньше чем 0,5,
необходимо
привлечение
заёмных средств
для пополнения
имущества.
Метод анализа этих коэффициентов состоит в сравнении:
текущих коэффициентов организации с показателями конкурентов
текущих коэффициентов настоящего периода с предыдущим;
текущих коэффициентов с общеотраслевыми показателями.
текущих коэффициентов с нормативами;
Следовательно, анализ показателей и коэффициентов – это
нахождение соотношения между двумя отдельными показателями.
Таким образом, финансовая устойчивость компании — такое состояние
ее финансовых ресурсов, которое обеспечивает развитие организации
44
преимущественно за счет собственных средств при сохранении достаточной
кредитоспособности и платежеспособности, при низком уровне
предпринимательского риска. Можно сделать вывод, что комплексная
методика оценки устойчивости является действенным инструментом
управления финансовой устойчивостью компании.