36
в будущем. Выручка Общества выросла на 52,2 % в 2018 году по сравнению с 2017.
Однако рост выручки был неравномерным. В пояснительной записке к годовому
отчету Общество раскрывает источники получения выручки по видам продукции
(таблица 5).
Таблица 5
Анализ источников получения выручки ООО «Ностальжи» (В тысячах
рублей)
Наименование
показателя
2017 г..
2018г.
Изменение
за период.
Темп роста,
%
Выручка от продаж
409482
623348
213866
152,2
в том числе от
продажи
1.1. лестниц и
ограждений из
массива
50319
150128
99809
298,4
1.2. Пиломатериалов,
натуральный шпон,
деревянный сайдинг
185263
273600
88337
147,7
1.3.Ламинированные
напольные покрытия
85000
90320
5320
106,3
1.4. Древесные
плиты МДФ/ ХДФ
88900
109300
20400
122,9
Результаты анализа свидетельствуют, что источники получения выручки
Обществом изменились в 2018 году по сравнению с 2017. Так, наибольший рост
наблюдается по позициям «Лестницы и ограждений из массива» (объемы продаж
выросли в 3 раза) и «Пиломатериалы, натуральный шпон, деревянный сайдинг»
(рост на 47,7 %). Этот рост связан с расширением клиентской базы, в частности,
появлением новых заказчиков продукции Общества – строительством новых
гостиниц в Нальчике и в регионе в целом.
Чтобы оценить влияние этого факта на финансовую устойчивость Общества,
необходимо выяснить, являются ли заключенные контракты долгосрочными,
обеспечивающими объемы продаж в ближайшем будущем (в течение 5 лет).
По сведениям, полученным от руководства Общества, контракты заключены
на срок 3 года, однако существенного роста объемов продаж в будущем не стоит
ожидать, поскольку объемы поставок оговорены в контрактах.
Этап 2 Анализ уровня затрат и уровня валовой прибыли
37
Уровень затрат показывает, стало ли управление финансовыми результатами
Общества эффективнее. Рост уровня затрат означает одновременное снижение
уровня валовой прибыли, что приводит к уменьшению покрытия прочих расходов
организации (накладных и связанных с другими, отличными от основной
деятельности, операциями).
Уровень затрат и валовой прибыли рассчитывают в копейках на 1 рубль.
Анализ уровня валовой прибыли является предварительным этапом оценки
устойчивости финансовых результатов, окончательные выводы аналитик делает по
результатам анализа показателей рентабельности. Хотя в отечественной литературе
уровень валовой прибыли трактуется как один из показателей рентабельности, в
международном финансовом менеджменте уровень валовой прибыли используют
для оценки формирования финансового результата от основной деятельности,
эффективности финансового планирования и бюджетирования.
Анализ уровня затрат и уровня валовой прибыли ООО «Ностальжи»
представлен в таблице 6
Таблица 6
Анализ уровня затрат и уровня валовой прибыли ООО «Ностальжи» (В
тысячах рублей)
N
N
Наименование
показателя
2017
в % к
выруч
ке
2018
в % к
выру
чке
Изменен
ие
Изме
нение
, %
1
Выручка от
продаж
40948
2
100,0
623348
100,0
213866
2
Себестоимость
продаж
36534
6
89,2
565239
90,7
199893
1,5
3
Валовая прибыль
44136
10,8
58109
9,3
13973
-1,5
На первый взгляд изменение уровня себестоимости продаж и уровня валовой
прибыли не является существенным. Так, уровень затрат вырос на 1,5 копейки на 1
рубль, однако, как видно по табл. 2.3, в целом с объема продаж это дало прирост
затрат на сумму около 200 млн.руб. Интересно, что валовая прибыль выросла на
31,7 %, но в относительном выражении валовая прибыль снизилась – вместо 10,8 %
к выручке мы имеем 9,3 %. Таким образом, снижение уровня валовой прибыли на
1,5 %-х пункта сужает возможности роста прочих расходов.
Этап 3 Изучение состава и структуры финансового результата
38
Состав и структуру финансового результата мы будем изучать в соответствии
со схемой формирования финансового результата (рисунок 6).
Рисунок 6- Схема формирования финансового результата (составлен
автором)
Мы проверим, выполняется ли так называемое «золотое» правило экономики.
В верхнем ряду схемы представлены виды финансового результата, в нижнем
– корректирующие их статьи. Основная деятельность описана показателем прибыли
от продаж, все прочие виды прибыли формируются после подведения итогов
периода. Финансовое планирование охватывает полностью доходы и расходы по
основной деятельности, а из прочих в планы попадают только те доходы / расходы,
которые постоянно возникают в процессе деятельности. В основном прочие
операции в планировании представлены расходами (финансирование капитальных
вложений, оплата финансовых услуг).
Влияние прочих операций можно проверить, сравнив темпы изменения
показателей финансового результата. Применяется метод поиска «узких мест» по
пропорциям темпов роста показателей. Базовая модель выглядит так:
НПрЧПрПДНрПРПРрВПрВр
ТТТТТТ100%
(3)
где Т
р
– темп роста, В – выручка от реализации, ВП – валовая прибыль, ПРПР
- прибыль от продаж, ПДН – прибыль до налогов, ЧП – чистая прибыль,
НП – нераспределенная прибыль.
39
Темпы роста финансовых результатов Общества мы рассчитали в таблице 2.1,
подставим их в базовую модель и получим:
Базовая модель не выполняется:
100 % < 152,2 % > 131,7 % > 72,7 % > 69,6 % > 66,5 %
Ситуация ровно обратная – каждый следующий вид прибыли растет
медленнее или снижается. Такая ситуация допустима в одном случае – если
компания находится в стадии активного роста, что ведет к росту количественных
показателей при одновременном ухудшении качественных.
Отчасти такая ситуация наблюдается в ООО «Ностальжи» (привлечение
новых клиентов, получение новых заказов, подписание новых контрактов на 3 года,
все это привело к росту затрат, возможно, разовому).
Этап 4 Оценка конечного финансового результата – прибыли до
налогообложения
Прибыль до налогов складывается из трех групп факторов:
прибыли от продаж;
доходов и расходов по финансовой и инвестиционной деятельности
(проценты, дивиденды, комиссии, расходы по капвложениям и проч.);
внереализационных доходов и расходов (возникающих как результат
сбоев в нормальном функционировании – штрафы, пени, неустойки и
тому подобное).
Запишем это в виде формулы, в которую подставим расчетные цифры ООО
«Ностальжи».
СВОСФИДПРПРПДН
, (4)
где СФИД – сальдо финансовой и инвестиционной деятельности, ВО – сальдо
внереализационных операций.
Структура финансового результата характеризуется соотношением долей
отдельных слагаемых в общей сумме прибыли до налогообложения. Положительной
40
оценки заслуживает финансовый результат, если в прибыли существенную долю
составляет прибыль от продаж, и она имеет тенденцию к росту.
У ООО «Ностальжи» изменение прибыли до налогов было сформировано
следующим образом:
-3560 (ПДН) = -3374 (ПРПР) + 295 (СФИД) – 481 (СВО)
Проведенный анализ указывает на проблемы в управлении затратами: рост
наблюдался лишь по доходам и расходам от прочих операций (эти доходы носят
непостоянный характер или связаны с неопределенностью (риском) их получения), в
то время как прибыль от продаж снизилась, а кроме того выросли
внереализационные расходы (начислены штрафы).
Такой результат изменения прибыли до налогов указывает на проблемы
устойчивости источников получения прибыли в будущем. Если предположить, что
доходов от аренды Общество не получит, штрафов больше начислено не будет, все
равно прогнозируем снижение прибыли до налогов из-за снижения прибыли от
основной деятельности. Анализ финансовых результатов Общества вызывает
необходимость проведения мероприятий по поиску, выявлению и мобилизации
резервов повышения прибыли и снижения затрат. Это важно на данном этапе
развития ООО «Ностальжи» - дальнейшего существенного роста выручки Общество
не ожидает, а рост затрат необходимо остановить, начав их оптимизацию.
Оценка состояния активов и источников финансирования Общества мы
проводим по данным баланса ООО «Ностальжи», в котором представлена
информация на три отчетные даты: на 1 января 2017 года, 1 января 2018 года и 1
января 2016 года. Для предварительной оценки представим данные отчетности
сгруппированными – обобщим информацию о ликвидных активах Общества и его
краткосрочных обязательствах. В таблице 7 представлена информация о
финансовом состоянии ООО «Ностальжи» в динамике на три отчетные даты. Кроме
того, проведен горизонтальный анализ показателей финансового состояния, что
поможет оценить не только количественные, но и качественные изменения в
финансовом состоянии.
41
Таблица 7
Аналитический баланс ООО «Ностальжи» за 2016-2018 г. (В тысячах
рублей)
Статьи баланса
Строка
баланса
2016
2017
2018
Отклонени
е (%)
2017 к
2016
Отклонен
ие (%)
2018 к
2017
Актив
Оборотные
активы
1260
9364
22252
27886
12888
5634
Высоколиквидны
е активы
1250
991
5648
3040
4657
-2608
Дебиторская
задолженность
1230
4194
9306
17937
5112
8630
Товарно-
материальные
запасы
1210
4178
7298
6909
3119
-389
Внеоборотные
активы
1190
1961
8890
17247
6929
8358
БАЛАНС
300
11325
31142
45133
19817
13991
Пассив
0
0
Краткосрочные
обязательства
1510
3578
12744
21915
9166
9171
кредиторская
задолженность
1520
3578
12744
21915
9166
9171
краткосрочные
обязательства
1510
0
0
0
0
0
Долгосрочные
обязательства
1410
0
0
0
0
0
Собственный
капитал
1310+132
0+1330+1
350+1360
7746
18398
23218
10651
4820
БАЛАНС
700
11325
31142
45133
19817
13991
Для оценки количественных и качественных изменений показателей баланса
ООО «Ностальжи» проведем анализ динамики статей баланса, рассчитав
относительные показатели динамики – темпы роста. Результаты расчетов
представлены в таблице 8
Анализ полученных данных позволяет сделать вывод о неоднородном
изменении активов и источников финансирования Общества
42
Таблица 8
Анализ динамики баланса ООО «Ностальжи» (В тысячах рублей)
Статьи баланса
Строка
баланса
2016
2017
2018
Отклонен
ие (%)
2017 к
2016
Отклонени
е (%)
2018 к
2017
Актив
Оборотные
активы
1260
9364
22252
27886
237,6
125,3
Высоколиквидны
е активы
1250
991
5648
3040
569,8
53,8
Дебиторская
задолженность
1230
4194
9306
17937
221,9
192,7
Товарно-
материальные
запасы
1210
4178
7298
6909
174,7
94,7
Внеоборотные
активы
1190
1961
8890
17247
453,4
194,0
БАЛАНС
300
11325
31142
45133
275,0
144,9
Пассив
Краткосрочные
обязательства
1510
3578
12744
21915
356,1
172,0
кредиторская
задолженность
1520
3578
12744
21915
356,1
172,0
краткосрочные
обязательства
1510
0
0
0
Долгосрочные
обязательства
1410
0
0
0
Собственный
капитал
1310+1320+
1330+1350+
1360
7746
18398
23218
237,5
126,2
БАЛАНС
700
11325
31142
45133
275,0
144,9
Положительной оценки заслуживает общий рост капитала Общества (в целом
за два года в 3 раза). Это свидетельствует о расширенном воспроизводстве, об
улучшении перспектив деятельности организации с точки зрения из обеспеченности
ресурсами. В то же время рост этот был неравномерен. Так, обращает на себя
внимание скачкообразный рост оборотных активов в течение 2017 года по
сравнению с 2016. Существенный рост наблюдается по остаткам высоколиквидных
активов (рост в 5,7 раза). В целом 2017 год был отмечен существенным ростом всех
показателей баланса – в 2-3 раза по сравнению с остатками 2016. Интересно также
43
изучить изменения в структуре активов и источников финансирования Общества.
Результаты расчетов представлены в таблице 9
Таблица 9
Анализ структуры баланса ООО «Ностальжи» (В тысячах рублей)
Статьи баланса
Строка
баланс
а
2016
2017
2018
в % к
балансу
в % к
баланс
у
в % к
баланс
у
Актив
Оборотные
активы
1260
9364
82,7
22252
71,5
27886
61,8
Высоколиквидны
е активы
1250
991
8,8
5648
18,1
3040
6,7
Дебиторская
задолженность
1230
4194
37,0
9306
29,9
17937
39,7
Товарно-
материальные
запасы
1210
4178
36,9
7298
23,4
6909
15,3
Внеоборотные
активы
1190
1961
17,3
8890
28,5
17247
38,2
БАЛАНС
300
11325
100,0
31142
100,0
45133
100,0
Пассив
0,0
0,0
0,0
Краткосрочные
обязательства
1510
3578
31,6
12744
40,9
21915
48,6
кредиторская
задолженность
1520
3578
31,6
12744
40,9
21915
48,6
краткосрочные
обязательства
1510
0
0,0
0
0,0
0
0,0
Долгосрочные
обязательства
1410
0
0,0
0
0,0
0
0,0
Собственный
капитал
1310+1
320+13
30+135
0+1360
7746
68,4
18398
59,1
23218
51,4
БАЛАНС
700
11325
100,0
31142
100,0
45133
100,0
Как видно, структура баланса Общества изменилась в негативном ключе. Это
подтверждается следующими фактами:
рост доли внеоборотных активов и снижение доли оборотных;
наращивание доли краткосрочной дебиторской задолженности;
рост доли кредиторской задолженности;
44
снижение доли собственного капитала и приравненных к нему
источников.
И если первый факт может трактоваться как положительно, так и
отрицательно (рост доли внеоборотных активов может быть следствием активной
инвестиционной политики, эффект от которой будет получен с временной
отсрочкой), то остальные факты безоговорочно свидетельствуют о проблемах в
финансовом состоянии. На первый взгляд эти изменения можно было бы связать с
заключением контрактов с новыми клиентами, однако новые клиенты были
привлечены в 2018 году, а рост наблюдался в 2017. Проведенный анализ требует
углубленного анализа проблемы ликвидности. Анализ ликвидности баланса
Общества мы будем проводить с помощью расчета ряда аналитических показателей.
Методика и результаты расчета приведены в таблице 10
Таблица 10
Анализ ликвидности баланса ООО «Ностальжи» (В тысячах рублей)
№ п/п
Статьи баланса
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Исходные данные для анализа:
1
Оборотные активы
9364
22252
27886
1.1
Высоколиквидные активы
991
5648
3040
1.2
Дебиторская задолженность
4194
9306
17937
1.3
Товарно-материальные запасы
4178
7298
6909
2
Краткосрочные обязательства
3578
12744
21915
2.1
кредиторская задолженность
3578
12744
21915
3
Собственный капитал
7746
18398
23218
4
Авансированный капитал
11325
31142
45133
Анализ ликвидности:
5
Собственный оборотный капитал (1-
2)
5786
9508
5971
6
Коэффициент текущей ликвидности
(1/2)
2,617
1,746
1,272
7
Коэффициент соотношения
дебиторской и кредиторской
задолженности (1.2/2.1)
1,172
0,730
0,818
8
Коэффициент быстрой ликвидности
(1.2/2)
1,172
0,730
0,818
9
Коэффициент мгновенной
ликвидности (1.1/2)
0,277
0,443
0,139
10
Коэффициент маневренности
собственного капитала (5/3)
0,747
0,517
0,257
45
Проведенные расчеты подтверждают ранее сделанный вывод о проблемах с
ликвидностью. Коэффициент текущей ликвидности последовательно снижался и
достиг на конец 2018 года критического уровня (значение меньше 1 означает
ситуацию неплатежеспособности). Два других коэффициента ликвидности, по
мнению автора, находятся в пределах допустимых значений.
После скачка стоимости оборотных активов в 2017 году в 2018 году
произошел ее спад, что привело к снижению собственных средств, участвующих в
обороте и маневренности собственного капитала. Это можно было бы оценить
положительно (учитывая вид деятельности Общества), но вместе со снижением
ликвидности этот факт следует трактовать как отрицательный. Далее необходимо
оценить изменения в качестве источников финансирования активов Общества. С
этой целью мы определяем соотношение между основными источниками
финансирования и активами (таблица 11).
Таблица 11
Анализ устойчивости источников финансирования активов ООО
«Ностальжи» (В тысячах рублей)
№
п/п
Статьи баланса
2016г.
2017 г.
2018г.
Исходные данные для анализа:
1
Оборотные активы
9364
22252
27886
1.1
Высоколиквидные активы
991
5648
3040
1.2
Дебиторская задолженность
4194
9306
17937
1.3
Товарно-материальные запасы
4178
7298
6909
2
Внеоборотные активы
1961
8890
17247
3
Краткосрочные обязательства
3578
12744
21915
3.1
кредиторская задолженность
3578
12744
21915
3.1.
1
задолженность перед бюджетом и по
зарплате
1073
5098
7670
3.1.
2
задолженность перед поставщиками
2505
7646
14245
4
Собственный капитал
7746
18398
23218
5
Авансированный капитал
11325
31142
45133
Анализ устойчивости источников
финансирования
6
Коэффициент автономии (4/5)
0,684
0,591
0,514
7
Коэффициент финансового рычага (3/4)
0,462
0,693
0,944
8
Коэффициент платежности № 1 (1.1/3.1.1)
0,923
1,108
0,396
9
Коэффициент платежности № 2 (1.2/3.1.2)
1,675
1,217
1,259