46
10
Коэффициент платежности № 3 (2/4)
0,253
0,483
0,743
Анализ показателей устойчивости источников финансирования активов ООО
«Ностальжи» выявил ряд проблем, связанных с устойчивостью деятельности
организации при сложившихся пропорциях активов и обязательств Общества.
Достаточность собственного капитала Общества последовательно снижается,
хотя и находится на довольно высоком уровне. Автор делает вывод о том, что
источники собственных средств избыточны, сформированы в большой степени из
средств, распределенных из чистой прибыли. Однако Общество не подлежит
обязательному аудиту согласно Федеральному закону «Об аудиторской
деятельности», поэтому считать информацию о прибыли достоверной не
представляется целесообразным. Отсюда автора делает вывод, что реальная оценка
собственного капитала может быть существенно ниже расчетного коэффициента
автономии.
Дальнейший анализ описанной ситуации выходит за рамки данного
исследования, предполагает проведение экономико-правового анализа.
Соотношение заемных средств и собственных средств Общества существенно
выросло. Это произошло по причине существенного роста кредиторской
задолженности. Это указывает на то, что долговая нагрузка Общества не
оптимальна. Обычно коэффициент финансового рычага используют для оценки
долгового бремени, однако в данном случае у Общества нет средств,
заимствованных на условиях возвратности, срочности и платности. Вся нагрузка на
собственный капитал – это бремя долгов перед поставщиками продукции и услуг.
Рост зависимости организации от поставщиков может стать угрозой ее
благополучию в ближайшем будущем.
Об этом же свидетельствуют коэффициенты платежности, показывающие
возможности погашения долгов путем возврата средств из активов в соответствии
со сроками их обращения в процессе производственного цикла Общества. Уровень
покрытия долгов снижается кроме третьего показателя, который отражает не
покрытие собственного капитала, а степень его участия в финансировании
долгосрочных активов.
47
С целью выработки окончательного мнения о финансовой устойчивости
Общества следует провести всестороннюю комплексную оценку деятельности
организации и диагностику вероятности наступления банкротства.
2.3 Проблемы финансовой устойчивости ООО «Ностальжи»
Комплексную оценку финансовой устойчивости ООО «Ностальжи» будем
проводить в несколько этапов.
На первом этапе рассчитаем основные финансовые коэффициенты, проведем
анализ их значений в динамике, определим направления дальнейшего углубленного
анализа. На втором этапе проведем углубленный факторный анализ по выявленным
ранее направлениям. На третьем этапе проведем диагностику вероятности
наступления неплатежеспособности.
Этап 1. Анализ финансовой устойчивости Общества методом расчета и
анализа финансовых коэффициентов проведем в табл. 12
Анализ финансовых коэффициентов позволяет сделать следующие выводы о
состоянии и динамике финансовой устойчивости ООО «Ностальжи»:
1. Коэффициент текущей ликвидности последовательно снижался и достиг
на конец 2018 года критического уровня (значение меньше 1 означает ситуацию
неплатежеспособности). Коэффициент быстрой ликвидности, по мнению автора,
находятся в пределах допустимых значений. Однако проблем с общей
ликвидностью это не отменяет.
2. Оборачиваемость дебиторской задолженности снизилась за три года в
два раза, то есть накопление задолженности дебиторов происходило более
высокими темпами, чем наращивание выручки от реализации. Очевидно, что
Общество начало искать новых клиентов из-за проблем во взаимоотношениях с
имеющимися, однако управление дебиторской задолженностью так и не было
налажено.
3. Финансовый рычаг Общества растет. Это следует трактовать
отрицательно, поскольку Общество наращивает неоплаченные обязательства перед
48
поставщиками продукции и услуг, что ведет к ухудшению взаимоотношений с
поставщиками и проблемам с ресурсной базой для расширения деятельности.
4. Анализ показателей рентабельности также выявил проблемы.
Рентабельность активов снизилась в 3 с лишним раза, рентабельность собственных
средств почти в 3 раза. В первом случае снижение связано с опережающим ростом
активов по сравнению с чистой прибылью. Во втором случае – с ростом
собственных средств за счет приравненных к ним источников, тогда как прибыль
снизилась. Данная ситуация свидетельствует о низком уровне эффективности
бизнеса Общества.
Таблица 12
Анализ финансовой устойчивости ООО «Ностальжи» (В тысячах
рублей)
№
п/п
Статьи баланса
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Исходные данные для анализа:
1
Оборотные активы
9364
22252
27886
1.1
Высоколиквидные активы
991
5648
3040
1.2
Дебиторская задолженность
4194
9306
17937
1.3
Товарно-материальные запасы
4178
7298
6909
2
Внеоборотные активы
1961
8890
17247
3
Краткосрочные обязательства
3578
12744
21915
4
Собственный капитал
7746
18398
23218
5
Авансированный капитал
11325
31142
45133
6
Выручка от продаж
298500
409482
623348
7
Чистая прибыль
5125
9361
6221
Анализ финансовой устойчивости
8
Коэффициент текущей ликвидности
(1/3)
2,617
1,746
1,272
9
Коэффициент быстрой ликвидности
(1.2/3)
1,172
0,73
0,818
10
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности (6/1.2)
71,173
44,002
34,752
11
Коэффициент оборачиваемости запасов
(6/1.3)
71,446
56,109
90,223
12
Коэффициент финансовой зависимости
(3/5)
0,316
0,409
0,486
13
Коэффициент финансового рычага (3/4)
0,462
0,693
0,944
14
Рентабельность активов (7/5), %
45,3
30,1
13,8
15
Рентабельность собственного капитала
(7/4), %
66,2
50,9
26,8
49
Этап 2. Следует провести факторный анализ показателя рентабельности
активов, однако для уточнения влияния разных факторов на конечный результат, мы
будем использовать расчет по прибыли от продаж.
Исходная модель для анализа:
Прибыль от продаж = Валовая прибыль – Расходы (5)
Далее моделируем, включая в область анализа следующие показатели:
выручку;
чистую прибыль;
оборотные активы.
Чистая прибыль = Выручка-Оборотные активы (6)
В результате получаем новые факторы, влияющие на эффективность
деятельности Общества:
влияние прочих доходов и расходов на финансовый результат период
(ПРПР / ЧП);
оборачиваемость оборотных активов, оборотов (В/ОА);
уровень чистой прибыли в выручке компании (ЧП/В);
структура авансированного капитала, доля оборотных
(зарабатывающих) активов в общей их сумме (ОА/А).
В течение факторного анализа факторы будут распределены следующим
образом (в порядке подстановки в модель):
фактор 1 – доля оборотных (зарабатывающих) активов в общей их сумме
(ОА/А);
фактор 2 – оборачиваемость оборотных активов, оборотов (В/ОА);
фактор 3 – соотношение прибыли от продаж и чистой прибыли (ПРПР/ЧП);
фактор 4 – уровень чистой прибыли в выручке компании (ЧП/В).
50
Для проведения факторного анализа необходимо рассчитать значения
факторов. Анализ будем проводить за 2018 год (таблица 13).
Таблица 13
Анализ факторов рентабельности активов ООО «Ностальжи» (В
тысячах рублей)
№
п/п
Статьи баланса
2017 год
2018 год
1
Оборотные активы
22252
27886
2
Активы (авансированный капитал)
31142
45133
3
Выручка от продаж
409482
623348
4
Прибыль от продаж
12338
8964
5
Чистая прибыль
9361
6221
6
Доля оборотных (зарабатывающих)
активов в общей их сумме
0,715
0,618
7
Оборачиваемость оборотных активов
18,402
22,353
8
Соотношение прибыли от продаж и
чистой прибыли
1,318
1,441
9
Уровень чистой прибыли в выручке,
%
2,286
0,998
10
Рентабельность активов по прибыли
от продаж, %
39,619
19,861
Факторный анализ представлен в табл. 14
Таблица 14
Факторный анализ рентабельности активов ООО «Ностальжи» (В
тысячах рублей)
№
п/п
Статьи баланса
2017 год
2018 год
Изменен
ие (+/-)
А
Б
1
2
3
1
Фактор 1
0,715
0,618
-0,097
2
Фактор 2
18,402
22,353
3,951
3
Фактор 3
1,318
1,441
0,123
4
Фактор 4
2,286
0,998
-1,288
5
Рентабельность активов
39,619
19,861
-19,758
Влияние фактора 1
-5,378
Влияние фактора 2
7,357
Влияние фактора 3
3,884
Влияние фактора 4
-25,639
Баланс факторов (сумма влияний)
-19,776
Рентабельность активов снизилась существенно – в 2 раза, при этом два
фактора повлияли на рентабельность положительно (оборачиваемость оборотных
51
активов и соотношение прибыли от продаж и чистой прибыли), совместно
обеспечив более 11 процентных пунктов, а два других – отрицательно, самое
существенное отрицательное влияние оказал уровень чистой прибыли в выручке
компании. Отрицательное влияние уровня чистой прибыли свидетельствует о
серьезных проблемах в управлении затратами Общества, причем как по основной
деятельности, так и по другим операциям.
Этап 3. Диагностику банкротства проведем по данным на 10.01.2016 г. по
двум моделям: модели Р.С. Сайфулина Р.С. и Г.Г. Кадыкова; модели Г.В.
Давыдовой и А.Ю. Беликова.
Анализ вероятности банкротства по модели Р.С. Сайфулина Р.С. и Г.Г.
Кадыкова:
R = 2 * К1 + 0, 1 * К2 + 0,08 *К3 + 0,45 * К4 + К5
Если R<1, то предприятие имеет неудовлетворительное финансовое
состояние; R 1 - финансовое состояние удовлетворительное.
Значения показателей для ООО «Ностальжи»:
коэффициент обеспеченности оборотных активов
собственными оборотными средствами
К1
0,214
коэффициент текущей ликвидности
К2
1,272
коэффициент оборачиваемости активов
К3
13,811
коэффициент рентабельности продаж по чистой
прибыли
К4
0,00998
рентабельность собственного капитала
К5
0,268
R = 2 * 0,214 + 0, 1 * 1,272 + 0,08 *13,811 + 0,45 * 0,00998 + 0,268 = 0,428 +
0,1272 + 1,10488 + 0,004491 + 0,268 = 1,932571.
Согласно разработке авторов ООО «Ностальжи» является финансово
устойчивым.
Анализ вероятности банкротства по модели Г.В. Давыдовой и А.Ю. Беликова
Р.С.:
Z=8,38 х1 +1,0 х2 +0,054 х3 +0,63 х4
52
где х1 – оборотные активы/сумма актива; х2 –чистая прибыль / собственный
капитал; х3 – выручка /сумма активов; х4 – чистая прибыль /себестоимость. Если Z
= 0 – max степень банкротства 90-100%; 0< Z < 0,18 – высокая 60-80%; 0,18 <Z <
0,32 – средняя 35-50%; 0,32 < Z < 0,42 – низкая 15-20%; Z > 0,42 min 10%
Значения показателей для ООО «Ностальжи»:
оборотные активы / сумма актива
х1
0,6179
чистая прибыль / собственный капитал
х2
0,268
выручка /сумма активов
х3
13,811
чистая прибыль /себестоимость
х4
0,011
Z=8,38 * 0,6179 +1,0 * 0,268 +0,054 * 13,811 + 0,63 * 0,011 = 5,178 + 0,268 +
0,7458 + 0,00693 = 6,19873.
Вероятность банкротства ООО «Ностальжи» минимальна (менее 10 %).
53
Глава 3 Разработка мероприятий по повышению финансовой
устойчивости ООО «Ностальжи»
3.1 Разработка мероприятий по оптимизации использования финансовых
ресурсов
Первыми важными мероприятиями по улучшению финансового состояния
ООО «Ностальжи» является реструктуризация дебиторской и кредиторской
задолженностью.
В целях улучшения управления дебиторской задолженностью менеджмент
ООО «Ностальжи» должен предпринять ряд шагов:
1. Тщательная оценка и классификация клиентов- покупателей по следующим
критериям: вид продукции, объем закупок, платежеспособность, предлагаемые
условия оплаты.
2. Усиление контроля над расчетами с дебиторами.
Менеджменту ООО «Ностальжи» следует в самые короткие сроки решить
вопрос с просроченной задолженностью, прежде всего, с сомнительной
задолженностью. Предлагаем направить в компании-должники письма с
напоминанием о сумме задолженности, количестве дней просрочки, штрафных
санкциях за просрочку оплаты продукции. В письме также можно указать, что ООО
«Ностальжи» намерено подать иск о взыскании просроченной задолженности,
включая проценты и прочие штрафные суммы (необходимо сослаться на
законодательство и пункты договора с покупателем).
Согласно данным бухгалтерии ООО «Ностальжи» просроченная дебиторская
задолженность составляет 5480 тыс. руб. Взыскание суммы задолженности позволит
увеличить приход по статье «Денежные средства». Таким образом, не изменив
сумму валюты баланса, компания сможет покрыть полученными денежными
средствами существенную сумму задолженности самой компании перед
кредиторами.
54
3. Создание резерва по сомнительным долгам как источника погашения
обязательств перед кредиторами и платежей в бюджет, внебюджетные фонды,
выплаты заработной платы.
4. Разработка разных форм договоров с гибкими условиями оплаты и гибким
ценообразованием. Это предположительно увеличит приток денежных средств в
ООО «Ностальжи».
Подведем итоги мероприятий по оптимизации суммы дебиторской
задолженности ООО «Ностальжи». После обращения в компании-должники мы
получили ясную картину ожидаемых поступлений от дебиторов:
1) 528,6 тыс. руб. в течение одного месяца;
2) 1396,5 тыс. руб. в течение двух месяцев с момента обращения
бухгалтерии ООО «Ностальжи»;
3) 1057,2 тыс. руб. в течение трех месяцев.
Итого за ближайший квартал сумма погашения дебиторской задолженности
составит 2982,3 тыс. руб. или 16,6 %.
Отметим, что погашение дебиторской задолженности не только высвободит
денежные средства из оборота, но и повысит оборачиваемость оборотного капитала
в целом. Это создает потенциал для увеличения финансовых результатов ООО
«Ностальжи». Полученные деньги могут быть израсходованы на погашение
кредиторской задолженности, на приобретение сырья и материалов, на другие цели.
В целях реструктуризации кредиторской задолженности мы предлагаем
произвести реструктуризацию по платежам в бюджет, которая позволит отсрочить
уплату задолженности по налогам на сумму 3420 тыс. руб.
Налоговый кодекс Российской Федерации предоставляет возможность
получения отсрочки, рассрочки платежа и получение налогового кредита. Для этого
компании необходимо собрать пакет документов.
Налоговое управление осуществляет рассмотрение документов, поступивших
от компании, в недельный срок со дня поступления заявления от предприятия на
реструктуризацию задолженности по обязательным платежам в федеральный
бюджет и внебюджетные фонды. Документы изучают на предмет их соответствия
55
требованиям, установленным нормативными правовыми и ведомственными
нормативными актами. Далее документы передают в Федеральную службу России
по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению для подготовки
заключения.
После получения положительного заключения Федеральной службы России
по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению и предоставления от
компании договора об обеспечении, заключенного с Российским фондом
федерального имущества, Управление передает документы в Комиссию
Федналогслужбы России для рассмотрения и принятия соответствующего решения.
Комиссия рассматривает представленные материалы на заседании в
двухнедельный срок со дня получения заключения Федеральной службы по делам о
несостоятельности и финансовому оздоровлению и договора обеспечения,
заключенного с Российским фондом федерального имущества.
Протокол заседания Комиссии и проект решения о реструктуризации
задолженности по обязательным платежам в федеральный бюджет (в случае
принятия положительного решения) в трехдневный срок со дня заседания Комиссии
представляются Руководителю Федеральной налоговой службы России на
утверждение.
После утверждения решения о предоставлении юридическому лицу права
реструктуризации задолженности по обязательным платежам в федеральный
бюджет, один экземпляр решения направляется в налоговый орган по месту
регистрации юридического лица для предоставления ему рассрочки задолженности
по обязательным платежам в федеральный бюджет с даты подписания указанного
решения.
Подготовив пакет документов и после принятия положительного решения по
отсрочке по платежам в бюджет и внебюджетные фонды ООО «Ностальжи»
предоставляется кредит. Получая отсрочку платежей в бюджет, Общество равными
долями в течение 3 лет выплачивает сумму 3420 тыс. руб.
В 2016, 2017, 2018 годах ежегодная выплачиваемая сумма задолженности
составит 1140 тыс. руб. Это высвобождает оборотные средства ООО «Ностальжи»,