26
При классификации обязательств по срочности оплаты выделяют
следующие их группы:
1. Наиболее срочные обязательства (П1) – кредиторская задолженность –
стр. 1520 бухгалтерского баланса.
2. Краткосрочные пассивы (П2) – краткосрочные заемные средства,
краткосрочные оценочные обязательства, прочие краткосрочные
обязательства – стр. 1510 + стр. 1540 + стр. 1550 бухгалтерского баланса.
3. Долгосрочные пассивы (П3) – долгосрочные заемные средства,
отложенные налоговые обязательства, долгосрочные оценочные
обязательства, прочие долгосрочные обязательства – стр. 1400
бухгалтерского баланса.
4. Постоянные пассивы (П4) – собственный капитал и резервы предприятия,
доходы будущих периодов за вычетом расходов будущих периодов – стр.
1300 + стр. 1530 – стр. 12605 бухгалтерского баланса
23
.
Условия ликвидности баланса можно представить следующим образом
44
33
22
11
ПА
ПА
ПА
ПА
(6)
Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является
выполнение первых трех неравенств, представленных в формуле (6). Четвертое
неравенство носит балансирующий характер и его выполнение свидетельствует
о наличии у предприятия чистых текущих активов (собственных оборотных
средств). С точки зрения теории финансового анализа дефицит средств по
одной группе активов может быть компенсирован избытком другой. Однако на
практике менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные
средства. Поэтому если любое из неравенств, характеризующих ликвидность
баланса, противоположен тому, что указан в формуле (6), то ликвидность
баланса не может быть признана абсолютной.
23
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд.,
перераб.. – М.: Кнорус, 2016. с. 57
27
Каждое из неравенств формулы (6) имеет свое значение. Так сравнение
А1 и П1, и А1+А2 и П2 позволяет определить текущую ликвидность
предприятия, которая свидетельствует о платежеспособности предприятия на
данный момент времени. Сравнение А3 и П3 свидетельствует об уровне
перспективной ликвидности, на основе которой можно прогнозировать
долгосрочную платежеспособность предприятия.
Для получения более полной оценки платежеспособности и ликвидности
предприятия, кроме анализа ликвидности баланса, необходим расчет
относительных показателей ликвидности и платежеспособности. Цель расчета
этих показателей заключается в том, чтобы оценить соотношение имеющихся
активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и
задействованных в технологическом процессе с целью их последующей
реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств,
которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.
Методика расчета этих показателей показана в Приложении 3. Особое
внимание среди показателей, представленных в данном приложении,
необходимо обратить на коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной
ликвидности. С помощью данных показателей может быть дана общая оценка
ликвидности предприятия путем определения степени покрытия краткосрочных
обязательств активами предприятия с различной степенью ликвидности.
Коэффициенты ликвидности предприятия исследуются не только в динамике,
но и в сравнении с рекомендуемыми значениями.
Анализ текущей финансовой устойчивости, ликвидности и
платежеспособности применяется преимущественно для принятия оперативных
решений в области финансового управления. В то же на предприятии
достаточно часто возникает необходимость разработки прогнозов будущего
изменения финансовой устойчивости и финансового состояния предприятия. В
настоящее время в аналитической практике широко применяются различные
методы и модели прогнозирования изменения финансового состояния и
28
вероятности наступления банкротства. Можно выделить две группы таких
моделей:
1. Модели, основанные на использовании метода корреляционно –
регрессионного анализа;
2. Модели, в основе построения которых находится метод рейтинговой
оценки.
Методы первой группы предполагают построение корреляционно –
регрессионных уравнений, позволяющих установить зависимость между
итоговыми показателями финансового состояния предприятия и факторами, его
определяющими.
Данная группа методов представлена широким набором моделей,
которые позволяют определить вероятность наступления банкротства
предприятия. Одной из первых и наиболее распространенных моделей,
используемых в прогнозировании финансового состояния и оценки
вероятности банкротства, является модель Альтмана. Она предполагает расчет
итогового показателя финансового состояния предприятия по следующей
формуле:
54321
0.16.03.34.11,1 KKKKKZ
24
(7)
Где K1 = собственный оборотный капитал/ сумма активов;
K2= нераспределенная прибыль/ сумма активов;
K3= прибыль до уплаты процентов/ сумма активов;
K4= рыночная стоимость собственного капитала/ стоимость заемного капитала;
K5= объем продаж/ сумма активов;
В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия делается
заключение:
если Z < 1,81 – очень высокая вероятность банкротства;
если 1,81 ≤ Z ≤ 2,7 – высокая вероятность банкротства;
если 2,7 ≤ Z ≤ 2,99 –возможно банкротство;
24
Бобрышев А.Н., Дебелый Р.В. Методы прогнозирования вероятности банкротства организации// Финансовый
вестник: финансы, налоги, страхование, финансовый учет. – 2011. - №1. С. 44
29
если Z ≥ 3,0 – вероятность банкротства крайне мала.
Модель Альтмана дает достаточно точный прогноз вероятности банкротства с
временным интервалом 1 – 2 года.
Подход Альтмана на основе многомерного дискриминантного анализа далее
был развит другими исследователями. К числу известных моделей
прогнозирования риска банкротства относятся следующие модели:
1) модель Лиса
4321
001.0057.0092.0063.0 KKKKZ
25
(8)
Где K1 - оборотный капитал/сумма активов;
K2 - прибыль от реализации/сумма активов;
K3 - нераспределенная прибыль/ сумма активов;
K4 - рыночная стоимость собственного капитала/заемный капитал.
При Ζ<0,037 –вероятность банкротства высока.
2) Модель Давыдовой:
4321
63.0054.038.8 KKKKR
26
(9)
Где K1 -отношение оборотного капитала к сумме всех активов;
K2 - отношение чистой прибыли к сумме собственного капитала;
K3 -отношение объема продаж (выручки от реализации) к сумме активов
(коэффициент оборачиваемости) ;
K4 -отношение чистой прибыли к себестоимости.
При R < 0- вероятность банкротства максимальна (90-100 %); 0 < R < 0,18 -
вероятность банкротства высока (60-80 %); 0,18 < R < 0,32 вероятность
банкротства средняя (35-50 %); 0,32 < R < 0,42- вероятность банкротства низкая
(15-20 %); R < 0,42 - вероятность банкротства минимальна
3) Модель Шеремета – Сайфулина
54321
0,145,008,01.02 ХХХХXR
27
(10)
Где Х1 – собственные оборотные средства /ТМЗ;
25
Казакова Н.А. Диагностика и прогнозирование банкротства // Финансовый менеджмент. – 2013. – №6. – С.19
26
Казакова Н.А. Диагностика и прогнозирование банкротства // Финансовый менеджмент. – 2013. – №6. – С.21
27
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа: Учебное пособие. – М.: Инфра – М, 2011. с.
216
30
Х2 – оборотные активы/ краткосрочные обязательства;
Х3 – доход от продаж/ валюта баланса;
Х4 – чистая прибыль/ доход от продаж;
Х5 – чистая прибыль/ собственный капитал
Если R<1, то предприятие имеет неудовлетворительное финансовое состояние;
R
1 - финансовое состояние удовлетворительное.
Широкое распространение в настоящее время получили также
рейтинговые модели оценки вероятности наступления банкротства. Одной из
наиболее распространенных рейтинговых моделей прогнозирования является
модель У. Бивера, отличительной особенностью которой является то, что
является то, что в ней не предусмотрен интегральный показатель, как у
рассмотренных выше моделей, а также не рассчитываются веса при
коэффициентах. Значения коэффициентов сравниваются с контрольно-
нормативными значениями для трех состояний предприятия:
1 состояние – предприятие является финансово – устойчивым;
2 состояние – банкротство вероятно в течение 5 лет;
3 состояние – банкротство вероятно в течение 1 года
Система коэффициентов У.Бивера, используемых для диагностики риска
банкротства предприятия, представлена в таблице 2
Таблица 2
Система показателей Бивера
28
Коэффициент
Вычисление
коэффициента
1
состояние
2
состояние
3
состояние
Коэффициент
Бивера
(Чистая прибыль +
Амортизация) /
(Долгосрочные +
краткосрочные
обязательства)
0.4-0.45
0.17
-0.15
Рентабельность
активов, %
Чистая прибыль *
100/ Активы
6-8
4
-22
Финансовый
«рычаг»
(Долгосрочные +
краткосрочные
обязательства) /
Активы
<0.37
<0.5
<0.8
28
Очеретовая О.А., Ермолаве М.Б. Сравнительный анализ моделей прогнозирования банкротства предприятия
// Сборник научных трудов вузов России «Проблемы экономики, финансов и управления производством». –
2014. – № 28. – С. 287.
31
Коэффициент
покрытия активов
чистым оборотным
капиталом
(собственный капитал
– Внеоборотные
активы) / Активы
0.4
<0.3
-0.06
Коэффициент
покрытия
Оборотные активы /
краткосрочные
обязательства
<3.2
<2
<1
Анализ основных показателей и методов оценки финансовой
устойчивости предприятия позволяет сделать вывод о том, что они раскрывают
различные аспекты финансовой устойчивости как категории его финансово –
хозяйственной деятельности. Поэтому в зависимости от требований к полноте
информации, полученной в результате анализа финансовой устойчивости
предприятия, допускается их комплексное использование.
Выводы:
Финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой
финансового состояния предприятия. Она характеризуется эффективностью
формирования и распределения ресурсов, финансовыми результатами и
уровнем платёжеспособности. На финансовую устойчивость предприятия
оказывают влияние различные внешние и внутренние факторы, которые
должны быть учтены при управлении финансовой устойчивостью.
Классификация финансовой устойчивости осуществляется по различным
критериям, основными из которых являются: влияющие факторы, временной
критерий, особенности формирования, типы финансовой устойчивости.
Оценка финансовой устойчивости может осуществляться с
использованием различных моделей и показателей. Необходимым в процессе
анализа является расчет абсолютных и относительных показателей финансовой
устойчивости, а также оценка платежеспособности и ликвидности предприятия.
Для оценки возможных изменений финансовой устойчивости предприятия и
прогнозирования вероятности банкротства могут использоваться
корреляционно – регрессионные модели и модели рейтинговой оценки
финансового состояния.
32
Основным источником информации для анализа финансовой
устойчивости предприятия является бухгалтерская (финансовая) отчетность
предприятия.
33
Глава 2. Анализ финансовой устойчивости ООО «Строй-
Арсенал»
2.1. Организационно-экономическая характеристика ООО «Строй-
Арсенал»
Общество с ограниченной ответственностью «Строй - Арсенал» создано в
соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации и Федеральным
законом от 08.02.1998 г. N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной
ответственностью" (далее - Федеральный закон) на основании решения о его
создании. Место нахождения общества: Российская Федерация, г. Москва,
МЖД Киевское 5-й км, д. 5.
ООО «Строй - Арсенал» создано без ограничения срока действия, имеет
обособленное имущество и отвечает им по своим обязательствам, может от
своего имени приобретать и осуществлять гражданские права и нести
гражданские обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.
Общество является юридическим лицом, имеет круглую печать,
содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание
на место его нахождения. Общество имеет штампы и бланки со своим
наименованием, собственную эмблему, а также зарегистрированный в
установленном порядке товарный знак и другие средства визуальной
идентификации.
Общество для достижения целей своей деятельности может от своего
имени приобретать и осуществлять любые имущественные и личные
неимущественные права, предоставляемые законодательством для открытых
акционерных обществ, нести обязанности, от своего имени совершать любые
допустимые законом сделки, быть истцом и ответчиком в суде. Общество
вправе в установленном порядке открывать расчетный, валютный и другие
банковские счета на территории Российской Федерации и за ее пределами.
Общество имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое
на его самостоятельном балансе. Общество осуществляет владение,
34
пользование и распоряжение своим имуществом в соответствии с целями своей
деятельности и назначением имущества.
ООО «Строй - Арсенал» - это коммерческая организация, основной
целью деятельности которого является получение прибыли.
Основными видами деятельности организации в соответствии с ее
уставом являются:
- подготовка строительного участка;
- строительство зданий и сооружений;
- монтаж инженерного оборудования зданий и сооружений;
- производство отделочных работ;
- аренда строительных машин и оборудования с оператором;
- управление недвижимым имуществом;
- осуществление управления организациями любых организационно –
правовых форм, форм собственности, направлений деятельности;
- иная не запрещенная законодательством деятельность.
ООО «Строй - Арсенал» выполняет функции генерального подрядчика по
строительству монолитных железобетонных зданий и сооружений различного
назначения: жилые дома, торгово-офисные центры, подземные автостоянки,
производственные и складские корпуса, и другие промышленные и
гражданские объекты.
Компания работает на рынке строительных услуг с 2010 г. и имеет опыт
реализации строительных проектов различного уровня: от индивидуального
проекта до масштабной комплексной застройки.
Деятельность компании охватывает десятки возведенных и строящихся
объектов различных сегментов недвижимости: производственных, торговых,
административных и жилых зданий, оздоровительных комплексов, загородных
домов и коттеджей в г. Москва, Московской области.
Динамика площади сданных строительных объектов ООО «Строй -
Арсенал» за период 2013 – 2016 гг. показана на рисунке 5.
35
33953,8
49601,8
39182,6
32518,3
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г.
общая площадь сданных
объектов, тыс. кв. м.
Рисунок 5. Динамика площади сданных строительных
объектов ООО «Строй - Арсенал»
Динамика площади сданных строительных объектов ООО «Строй -
Арсенал» позволяет оценить изменение объема строительных работ
организации в 2013 – 2016 гг. Из рисунка видно, что в 2014 гг. можно отметить
рост общей площади сданных строительных объектов на 15648 тыс. кв. м.
Данные 2016 г. позволяют сделать вывод о снижении объема строительных
работ практически до уровня 2013 г.
Изменение объема выполненных работ обусловило соответствующую
динамику выручки предприятия (рисунок 6).
1863363
4540960
1533752
926064
243,7
33,77
60,38
0
50
100
150
200
250
300
0
500000
1000000
1500000
2000000
2500000
3000000
3500000
4000000
4500000
5000000
2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г.
выручка, тыс. руб. темы роста (снижения), %
Рисунок 6. Динамика выручки ООО «Строй - Арсенал»
Из рисунка видно, что в 2014 г. темпы роста выручки предприятия
составили 243,7%. В 2015 г. и 2016 г. была выявлена тенденция снижения