46
2. Низкий удельный вес собственных средств в общей сумме источников
финансирования.
2.3. Анализ ликвидности и платежеспособности организации
В первой главе работы была раскрыта взаимосвязь между показателями
ликвидности и финансовой устойчивости организации. Для оценки
платежеспособности ООО «Строй - Арсенал» необходимо прежде всего
оценить ликвидность бухгалтерского баланса. Анализ ликвидности
бухгалтерского баланса предполагает проведение классификации активов по
степени ликвидности и пассивов по срочности погашения. Методика
проведения такой классификации была рассмотрена в первой главе работы, а ее
результаты отражены в таблице 7.
Таблица 7
Классификация активов и пассивов для оценки ликвидности
баланса
Название
группы
активов
Значение, тыс. руб.
Название
группы
пассивов
Значение, тыс. руб.
31.12.
2014 г.
31.12.
2015 г.
31.12.
2016 г.
31.12.
2014 г.
31.12.
2015 г.
31.12.
2016 г.
А1
наиболее
ликвидные
активы
711935
411808
172385
П1
наиболее
срочные
обязатель
ства
1767870
732033
148494
А2
быстро
реализуемые
активы
3727456
2332601
1503070
П2
Краткосроч
ные
пассивы
366
12622
56489
А3
медленно
реализуемые
активы
503477
466597
352277
П3
долгосроч
ные
пассивы
3277848
2796623
2298652
А4
трудно
реализуемые
активы
294152
576696
810548
П4
постоянные
пассивы
190936
246424
334645
Всего актив
5237020
3787702
2838280
Всего
пассив
5237020
3787702
2838280
Для оценки выполнения основных условий ликвидности баланса ООО
«Строй - Арсенал» необходимо рассчитать платежный излишек (недостаток) по
соответствующим группам активов и пассивов предприятия. Результаты
расчетов приведены в таблице 7.
47
Таблица 7
Платежный излишек (недостаток) для оценки ликвидности баланса
Показатель
Значение показателя, тыс. руб.
31.12.2014 г
31.12.2015 г.
31.12.2016 г.
А1 – П1
-1055935
-320225
+23891
А2 – П2
+3727090
+2319979
+1446581
А3 – П3
-2774371
-2330026
-1946375
А4 – П4
+103216
+330272
+475903
Анализируя результаты расчетов, представленные в таблице 7,
необходимо отметить следующее. На 31.12.2014 г. у предприятия
сформировался недостаток абсолютно ликвидных активов для погашения
наиболее срочных обязательств. Это значит, что первое условие ликвидности
баланса (А1≥П1) на эту отчетную дату не выполнялось. Формирование
платежного излишка дебиторской задолженности (А2) по сравнению с
непогашенными остатками по краткосрочным кредитам и займам (П2)
указывает на выполнение второго условия ликвидности баланса (А2≥П2). При
оценке выполнения третьего условия ликвидности баланса (А3≥П3) был
выявлен платежный недостаток, свидетельствующий о том, что
сформировавшийся остаток долгосрочных обязательств на отчетную дату не
покрывался имеющимися у предприятия медленно реализуемыми активами
(запасы и прочие оборотные активы). Это значит, что третье условие
ликвидности баланса на предприятии не выполнялось.
Для выполнения четвертого условия ликвидности баланса (А4≤П4)
соотношение между внеоборотными активами и постоянными пассивами
организации должно быть со знаком «-». Из таблицы 7 видно, что на 31.12.2014
г. данное условие не соблюдалось, т.к. сумма внеоборотных активов
предприятия превысила величину постоянных пассивов. Это значит, что для
финансирования внеоборотных активов ООО «Строй - Арсенал» помимо
собственных средств привлекаются средства и из других источников. Также
следует заметить, что невыполнение четвертого условия ликвидности баланса
свидетельствует о том, что на отчетную дату предприятие не располагало
собственными оборотными средствами, т.к. имеющийся в распоряжении
48
предприятия собственный капитал полностью использовался для
финансирования внеоборотных активов.
Таким образом, на 31.12.2014 г. не выполнялось три из четырех условий
ликвидности баланса. Следовательно, на эту отчетную дату бухгалтерский
баланс предприятия не может быть признан ликвидным. Такая же ситуация
наблюдалась и на 31.12.2015 г. Данные таблицы 7 свидетельствуют, что на эту
отчетную дату не выполнялись первое, третье и четвертое условия ликвидности
баланса.
На 31.12.2016 г. в финансовой ситуации на предприятии произошли
некоторые изменения. Прежде всего следует отметить формирование
платежного излишка абсолютно ликвидных активов в сравнении с суммой
наиболее срочных обязательств, что указывает на выполнение первого условия
ликвидности баланса (А1≥П1). Вместе с тем, превышение долгосрочных
обязательств над остатком медленно реализуемых активов, а также
внеоборотных активов над величиной собственного капитала организации
указывает на невыполнение третьего и четвертого условий ликвидности
баланса. Следовательно, на 31.12.2016 г. бухгалтерский баланса ООО «Строй -
Арсенал» также не являлся ликвидным.
Используя данные классификации активов по степени ликвидности и
пассивов по срочности погашения также можно оценить текущую и
перспективную платежеспособность предприятия. Для обеспечения
достаточного уровня текущей платежеспособности организации необходимо
выполнение следующего условия:
0)21()21( ППАА
Для оценки выполнения данного условия были выполнены следующие
расчеты:
На 31.12.2014 г. (711935 + 3727456) – (1767870 + 366) = 2671155 тыс. руб.
На 31.12.2015 г.: (411808 + 2332601) – (732033 + 12622) = 1999754 тыс.
руб.
49
На 31.12.2016 г.: (172385 + 1503070) – (148494 + 56489) = 1470472 тыс.
руб.
Результаты расчетов указывают на достаточный уровень текущей
платежеспособности предприятия, т.к. на три отчетные даты формировалась
положительная разница между суммой ликвидных активов и краткосрочных
обязательств предприятия.
Основное условие долгосрочной платежеспособности предприятия
состоит в следующем:
44;0)33( ПАПА
Для оценки выполнения данного условия были выполнены следующие
расчеты:
На 31.12.2014 г.: (503477 - 3277848) = -2774371 тыс. руб.;
294152> 190936
На 31.12.2015 г.: (576696 - 246424) = -2330026 тыс. руб.
576696 > 246424
На 31.12.2016 г.: (352277 - 2298652) = -1946375 тыс. руб.
810548 > 334645
Из расчетов следует, что ни на одну отчетную дату условие
перспективной платежеспособности предприятии не выполнялось. Это значит,
что у ООО «Строй - Арсенал» могут возникнуть сложности при выполнении
долгосрочных обязательств.
Платежеспособность организации характеризуется также показателями
ликвидности. Значения коэффициентов ликвидности ООО «Строй - Арсенал»
рассчитаны в таблице 8. Данные таблицы 8 позволяют сделать вывод о высоком
уровне ликвидности предприятия. Значения основных коэффициентов
ликвидности ООО «Строй - Арсенал» на протяжении трех лет показывают
положительную динамику и превышают установленные финансовые
нормативы. Нормативы составляют:
- по коэффициенту текущей ликвидности: ≥2
- по коэффициенту быстрой ликвидности: 0,8-1;
50
- по коэффициенту абсолютной ликвидности: ≥0,2.
Таблица 8
Коэффициенты ликвидности ООО «Строй - Арсенал»
показатель
Значение показателя
Абсолютное
отклонение
31.12.
2014 г.
31.12.
2015 г.
31.12.
2016 г.
2015/
2014
2016/
2015
Коэффициент текущей
ликвидности
2,80
4,31
9,89
1,51
5,58
Коэффициент быстрой
ликвидности
2,51
3,69
8,17
1,18
4,48
Коэффициент абсолютной
ликвидности
0,40
0,55
0,84
0,15
0,29
Из таблицы 8 видно, что на 31.12.2015 г. и 31.12.2016 г. фактические
значения коэффициентов текущей и быстрой ликвидности намного превышали
установленные финансовые нормативы. Максимально рекомендуемый уровень
роста коэффициентов текущей ликвидности составляет 2,5, а коэффициента
быстрой ликвидности 1. Чрезмерное увеличение коэффициентов выше
рекомендуемого уровня не является желательным. Превышение максимального
значения оптимального оценочного интервала коэффициентов текущей
ликвидности отражает нерациональную структуру активов предприятия. Т.к.
наибольший удельный вес в общей сумме активов предприятия на три
анализируемых отчетных даты приходился на дебиторскую задолженность,
можно предположить, что основной причиной чрезмерного увеличения
значений коэффициентов ликвидности является «замораживание» части
средств в дебиторской задолженности предприятия. Данные средства не могут
быть использованы для финансирования текущей деятельности предприятия до
погашения задолженности. Это в свою очередь вызывает необходимость
привлечения заемных средств, что снижает общий уровень
платежеспособности предприятия.
Коэффициент общей платежеспособности ООО «Строй - Арсенал»
рассчитывался по следующей формуле:
51
тваобязательсныекраткосрочиыедолгосрочн
пассивывсего
К
оп
29
(11)
Значение коэффициента составило:
На 31.12.2014 г.: 5237020/ (3277848 + 1768236) = 1,04
На 31.12.2015 г.: 3787702/ (2796623 + 744655) = 1,07
На 31.12.2016 г.: 2838280/ (2298652 + 204984) = 1,13
Коэффициент общей платежеспособности выражает степень покрытия
заемных источников всеми находящимися в распоряжении предприятия
активами. Уровень данного коэффициента в норме должен быть не менее 2. Из
расчетов видно, что фактическое значение показателя ни на одну отчетную дату
не соответствовало финансовым нормативам, что указывает на недостаточный
уровень платежеспособности предприятия прежде всего вследствие высокого
удельного веса и роста в динамике долгосрочных обязательств предприятия.
2.4. Анализ деловой активности и рентабельности организации
Ключевым условием финансовой устойчивости организации является
рост уровня деловой активности и рентабельности деятельности. В Деловая
активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в
скорости оборота его средств, которая характеризуется различными
показателями оборачиваемости. Расчет значений данных показателей выполнен
в таблице 9.
Таблица 9
Показатели деловой активности ООО «Строй - Арсенал»
показатель
Значение показателя
Абсолютное
отклонение
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2015/
2014
2016/
2015
Выручка, тыс. руб.
4540960
1533752
926064
-3007208
-
607688
Средняя стоимость
активов, тыс. руб.
5648044,5
4512361
3312991
-1135683,5
-1199370
Средняя стоимость
оборотных активов, тыс.
4929412
4076937
2619369
-852475
-1457568
29
Павленков М.И., Смирнова Н.С. Инструменты оценки финансовой устойчивости// Электронный журнал
«Управляем предприятием» - 2011. - № 2 (2): [Электронный ресурс]. –режим доступа:
http://consulting.1c.ru/ejournalPdfs/pavlenkov.pdf
52
руб.
Средняя стоимость
запасов, тыс. руб.
461512
485020
409418,5
23508
-75601,5
Средняя стоимость
дебиторской
задолженности, тыс. руб.
3941654,5
3030028,5
1917835,5
-911626
-1112193
Средняя стоимость
кредиторской
задолженности, тыс. руб.
1055937
1249951,5
440263,5
194014,5
-809688
Коэффициент
оборачиваемости
активов
0,80
0,34
0,28
-0,46
-0,06
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных активов
0,92
0,38
0,35
-0,54
-0,03
Коэффициент
оборачиваемости
запасов
9,84
3,16
2,26
-6,68
-0,09
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
1,15
0,51
0,48
-0,64
-0,03
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
4,30
1,23
2,10
-3,07
0,87
Продолжительность
одного оборота активов,
дни
450
1058,82
1285,71
608,82
226,89
Продолжительность
одного оборота
оборотных активов, дни
391,30
947,37
1028,57
556,07
81,2
Продолжительность
одного оборота запасов,
дни
36,59
113,92
159,29
77,33
45,37
Продолжительность
одного оборота
дебиторской
задолженности, дни
313,04
705,88
750
392,84
44,12
Продолжительность
одного оборота
кредиторской
задолженности, дни
83,72
292,68
171,43
208,96
-121,25
Результаты расчетов свидетельствуют о снижении уровня деловой
активности ООО «Строй - Арсенал», что прежде всего проявилось в
замедлении скорости оборота его активов. Наиболее высокая скорость оборота
активов предприятия была выявлена в 2014 г., но на протяжении последующих
двух лет она устойчиво снижалась. В 2016 г. коэффициент оборачиваемости
всех активов предприятия составил 0,28, что на 0,06 пункта меньше, чем в 2015
53
г. В результате продолжительность одного оборота активов предприятия
увеличилась на 226,89 дней. Замедление оборачиваемости было выявлено по
всем элементам оборотных активов предприятия. В результате
продолжительность одного оборота запасов увеличилась на 45,37 дней, а
продолжительность одного оборота дебиторской задолженности увеличилась
на 44,12 дней.
Уровень деловой активности организации также может быть оценен по
показателям продолжительности операционного и финансового циклов.
Операционный цикл характеризует период времени от закупки сырья до оплаты
готовой продукции (если организация работает на условиях предоплаты, то
моментом окончания операционного цикла будет отгрузка, а не оплата готовой
продукции).
Финансовый цикл — это период времени от оплаты сырья до получения
денежных средств за реализованную продукцию. Финансовый цикл определяет
потребность в оборотном капитале, т.е. потребность в финансировании
операционного цикла.
1. Продолжительность операционного цикла:
озодзоц
ТТТ
(12)
Где Т
оц
– продолжительность операционного цикла;
Т
одз
– период оборота дебиторской задолженности, в днях;
Т
оз
– период оборота запасов, в днях
2. Продолжительность финансового цикла:
окзозодзоц
ТТТТ
(13)
Где Т
окз
– период оборота кредиторской задолженности, в днях
30
Значения данных показателей составили:
- продолжительность операционного цикла:
В 2014 г.: 36,59 + 313,04 = 349,63 дней
В 2015 г.: 113,92 + 705,88 = 819,8 дней
30
Чернова В.Э., Шмулевич Т.В. Анализ финансового состояния предприятия: Учебное пособие. 2-е изд. – СПб.:
Питер, 2011. с. 187
54
В 2016 г.: 159,29 + 750 = 909,29 дней
- продолжительность финансового цикла:
В 2014 г.: 36,59 + 313,04 - 83,72 = 265,91 дней
В 2015 г.: 113,92 + 705,88 - 292,68= 527,12 дней
В 2016 г.: 159,29 + 750 - 171,43 = 737,86 дней
Динамика продолжительности операционного и финансового циклов ООО
«Строй - Арсенал» показана на рисунке 8.
349,63
819,8
909,29
265,91
527,12
737,86
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
2014 г. 2015 г. 2016 г.
операционный цикл, дни финансовый цикл, дни
Рисунок 8. Динамика продолжительности операционного и
финансового циклов ООО «Строй - Арсенал»
Из рисунка видно, что как продолжительность финансового, так и
продолжительность операционного циклов предприятия на протяжении трех
лет увеличилась. Прирост продолжительности операционного цикла в 2016 г.
по сравнению с предыдущим годом составил 89,49 дней, а прирост
операционного цикла 210,74 дней, что также свидетельствует о снижении
уровня деловой активности предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия также определяется уровнем
рентабельности его деятельности. В процессе исследования был выполнен
расчет трех групп показателей рентабельности: рентабельности продаж,
рентабельности активов и собственного капитала организации.
Расчет рентабельности продаж осуществлялся по прибыли от продаж и
чистой прибыли. Результаты расчетов представлены в таблице 10. Результаты
расчетов указывают на неустойчивую динамику основных показателей
55
рентабельности. Так, рентабельность продаж, рассчитанная по прибыли от
продаж на протяжении трех лет сокращалась. Снижение рентабельности
продаж в сравнении с предыдущим периодом в 2015 г. составило 2,36%, а в
2016 г. 0,15%. Рентабельность продаж, рассчитанная по чистой прибыли в 2015
г. сократилась на 2,68%, а в 2016 г., напротив, увеличилась на 5,71%.
Таблица 10
Рентабельность продаж ООО «Строй - Арсенал»
показатель
Значение показателя
Абсолютное
отклонение
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2015/
2014
2016/
2015
Выручка, тыс. руб.
4540960
1533752
926064
-3007208
-607688
Прибыль от продаж, тыс. руб.
279138
58155
33753
-220983
-24402
Чистая прибыль, тыс. руб.
294762
58488
88221
-236274
29733
Рентабельность продаж по
прибыли от продаж, %
6,15
3,79
3,64
-2,36
-0,15
Рентабельность продаж по
чистой прибыли, %
6,49
3,81
9,52
-2,68
5,71
Рост рентабельности продаж, рассчитанной по чистой прибыли в 2016 г.
можно объяснить существенным ростом прочих доходов организации. В целях
выяснения причин снижения рентабельности продаж, рассчитанной по
прибыли от продаж был проведен факторный анализ показателя. Анализ
проводился по следующей факторной модели:
100*/100*/)( VПVУРКРСVR
пп
(14)
Где
п
R
- рентабельность продаж.
V
- объем продаж.
С
- себестоимость продаж.
КР
- коммерческие расходы.
УР
- управленческие расходы.
п
П
- прибыль от продаж
31
.
Порядок проведения расчета влияния факторов на уровень рентабельности
продаж ООО «Строй - Арсенал» отражен в таблице 11.
31
Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: учебник - М.: Юрайт, 2013. с. 114