37
равенство дебиторской и кредиторской задолженности. Но так как идеального
соотношения в реальной достичь сложно, то считается, что чем ближе показатель
к единице, тем лучше. Это верно при условии, что кредиторская будет больше
дебиторской задолженности, так как первая является бесплатным источником
финансирования. Но важно, чтобы не было штрафных санкций за несоблюдение
условий договоров с контрагентами.
В целом анализ итогов производственно – хозяйственной деятельности
КФХ «Кривеньков В.М.» за 2016 г. показал, что в сравнении с 2015 г.
наблюдается рост почти всех основных показателей. Это объясняется оживлением
спроса на рынке сельскохозяйственной продукции.
2.2. Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой
устойчивости организации
После общей характеристики финансового состояния и его изменений за
2014–2016 гг. следующей важной задачей анализа является исследование
показателей финансовой устойчивости предприятия.
Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственных и
заемных средств, по темпам накопления собственных средств в результате
текущей и финансовой деятельности, соотношению мобильных и
иммобилизованных средств предприятия, достаточному обеспечению
материальных оборотных средств собственными источниками средств.
Устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется системой
относительных показателей – финансовых коэффициентов. Они рассчитываются в
виде соотношения абсолютных показателей актива и пассива баланса. С этой
целью рассмотрим важнейшие из них.
Анализ финансовой устойчивости КФХ «Кривеньков В.М.» провиден в
несколько этапов.
Этап 1. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости.
Данный анализ осуществляется с помощью показателей, представленных в
38
таблице 4.
Таблица 4
Коэффициенты финансовой устойчивости
КФХ «Кривеньков В.М.», 2014 – 2016 гг.
Показатели
Рекомендуемые
значения
2014
2015
2016
1
2
3
4
5
I. Показатели финансовой независимости
1. Коэффициент автономии
≥0,5
0,45
0,39
0,49
2. Коэффициент финансовой устойчивости
≥0,5
0,52
0,47
0,52
3. Коэффициент соотношения заемных и
собственных средств
<1
1,23
1,55
1,02
II. Показатели обеспеченности собственными оборотными средствами
4. Коэффициент маневренности собственного
капитала
≥0,3
0,37
0,32
0,48
5. Коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами
≥0,3-0,6
0,25
0,19
0,33
6.Коэффициент отношения собственного
капитала и краткосрочной задолженности
-
0,54
0,58
0,31
7. Коэффициент обеспеченности запасов
собственными источниками
≥0,6-0,8
0,39
0,33
0,54
Большая часть коэффициентов соответствует рекомендуемым значениям в
2017 г. и 2015 г. наблюдается тенденция снижения финансовой устойчивости.
Однако, в 2016 г. положение стабилизируется и показатели растут, что
положительно влияет на финансовую устойчивость КФХ «Кривеньков В.М.».
Коэффициент автономии уменьшался в течение 2014 – 2015 гг. с 0,47 до
0,39 соответственно, а в 2016 г. увеличился до 0,49, т.е. на конец анализируемого
периода уже 49,39% всех активов формировались за счет собственных
источников, что практически соответствует оптимальному значению – 50%. Этот
показатель свидетельствует об укреплении финансовой устойчивости
организации, а также он важен для кредиторов как гарантия выполнения
обязательств. Коэффициент финансовой устойчивости также имел тенденцию к
снижению и составил с 2014 по 2015 гг. с 0,52 до 0,47, т.е. ниже рекомендуемого
значения. Однако, в 2016 г. произошел рост показателя до 0,52, т.е. в последнем
году доля долгосрочных источников финансирования составила 52,39%, что
соответствует рекомендуемому значению. Коэффициент соотношения заемных и
собственных средств в течение 2014 - 2015 гг. увеличивался с 1,23 до 1,55. Тем не
менее, данный показатель уменьшился в 2016 г. до 1,02, т.е. в 2015 г. на 1 руб.
39
вложенных в активы собственных средств приходилось 1,02 руб. заемных. Это
свидетельствует о снижении риска для организации, связанного с увеличением ее
зависимости от внешних источников финансирования.
Коэффициент маневренности собственного капитала имеет рекомендуемое
значение, но наблюдается неблагоприятная тенденция снижения до 2016 г. с 0,53
до 0,32, но после 2016 г. возрастает до 0,48. Это свидетельствует о достаточной
гибкости использования собственных средств. Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами находился в пределах рекомендуемого
значения только в 2014 г. и 2016г.. Так показатель имел устойчивую тенденцию к
снижению с 2014 г. по 2015 г. с 0,25 до 0,19, но в 2016 г. увеличился до 0,33, то
есть в 2016 г. уже 33,18% оборотных активов финансируется за счет собственных
средств. Это свидетельствует о неустойчивом финансовом положении
предприятия, связанном с экономическим кризисом, а также об улучшении
финансового состояния КФХ «Кривеньков В.М.» в 2016 г. Коэффициент
обеспеченности запасов собственными источниками уменьшался по 2015 г.
включительно до 0,33. Однако, в 2016 г. данный коэффициент увеличился до 0,54.
То есть в 2016 г. 54,63% запасов финансируется за счет собственных источников
финансирования, что означает выход предприятия из зоны финансового риска и
снижении его зависимости от кредиторов.
Динамика коэффициентов выявляет общую тенденцию к снижению
финансовой независимости предприятия с 2014 по 2015 гг., что объясняется
увеличением доли заемных средств в источниках финансирования. Это связано с
воздействием на КФХ «Кривеньков В.М.» мирового экономического кризиса.
Однако, к 2016 г. предприятию удается стабилизировать свое финансовое
состояние и достичь по многим показателям финансовой устойчивости
рекомендуемых значений или близких к ним. Таким образом, наблюдается
укрепление финансовой устойчивости предприятия.
Этап 2. Определение типа финансовой устойчивости.
Финансовая устойчивость зависит от степени обеспеченности запасов
источниками формирования. Для этого рассчитывают следующие показатели,
40
представленные в таблице 5.
По этим данным у КФХ «Кривеньков В.М.» неустойчивое финансовое
состояние за 2014 – 2016 гг., то есть, нарушена нормальная платежеспособность,
возникла необходимость привлечения дополнительных источников
финансирования. Однако, возможно восстановление платежеспособности, и
наблюдается положительная тенденция показателей обеспеченности запасов
источниками финансирования. Так недостаток собственных оборотных средств до
2014 г. увеличивался, а после – уменьшался. Аналогичные изменения
происходили с долгосрочными источниками финансирования. Общая величина
основных источников финансирования запасов до 2014 г. уменьшилась, в 2015 г.
увеличилась, но в 2016 г. вновь наблюдается снижение показателя.
Таблица 5
Определение типа финансовой устойчивости
КФХ «Кривеньков В.М.», за 2014 – 2016 гг., тыс. руб.
Показатели
2014
2015
2016
1
2
3
4
1. Собственный капитал (капитал и резервы) , СК
3252
2762
2902
2. Внеоборотные активы, ВнА
2534
2394
1689
3. Наличие собственных оборотных средств, СОС
718
367
1213
4. Долгосрочные обязательства (кредиты и займы),
ДО
478
525
177
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных
источников формирования оборотных средств,
СОС+ДО
1196
892
1390
6. Краткосрочные обязательства, ККЗ
3511
3766
2798
7. Общая величина основных источников средств),
ИО
4707
4659
4188
8. Общая сумма запасов, З
3055
2685
2585
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных
оборотных средств (стр.3-8), СОС
-2337
-2317
-1372
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных и
долгосрочных заемных источников покрытия
запасов (стр.5-8), СОС+ДО
-1859
-1792
-1196
11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины
основных источников финансирования запасов
(стр.7-8), ИО
1652
1974
1602
12. Трехфакторная модель типа финансовой
устойчивости
(0,0,1)
(0,0,1)
(0,0,1)
Данные изменения обусловлены, во-первых, снижением собственных
оборотных средств в течение 2014 - 2016 гг. и их ростом в 2016г., во-вторых,
уменьшением собственных и долгосрочных источников до 2015 г. включительно,
41
в-третьих, ростом общих источников финансирования в период с 2014 г. по 2015г.
включительно, а затем их снижением в 2016 г., в-четвертых, увеличением
краткосрочных обязательств до 2015 г., а также снижением данных обязательств в
2016 г.
Возникновение финансовой неустойчивости предприятия обусловлено
рядом причин. Их можно разделить на две основные группы: внешние и
внутренние. К внешним причинам можно отнести: экономический кризис, рост
инфляции, снижение емкости внутреннего рынка и др. К внутренним причинам
финансовой неустойчивости предприятия относятся: неэффективный финансовый
менеджмент, недостаточное управление издержками производства, устаревшие и
изношенные основные фонды, низкий уровень платежеспособного спроса и,
следовательно, зависимость от ограниченного круга поставщиков и покупателей.
Этап 3. Анализ чистых активов. Данный анализ представлен в таблице 6.
Таблица 6
Анализ чистых активов КФХ «Кривеньков В.М.», за 2014-2016 гг.
Показатели
2014
2015
2016
Абсолютное
отклонение
Темп роста,
%
2015/
2014
2016/
2015
2015/
2014
2016/
2015
1
2
3
4
5
6
7
8
1. Активы, принимаемые в
расчет чистых активов, тыс.
руб.
7241
7053
5877
-188
-1176
97,41
83,32
2. Обязательства,
принимаемые в расчет
чистых активов, тыс. руб.
3989
4291
2975
303
-132
107,59
69,32
3. Чистые активы, тыс. руб.
(стр.1-стр.2)
3252
2762
2902
-490
140
84,92
105,09
4.Уставный капитал, тыс.
руб.
186
186
186
0
0
100,00
100
5. Чистые активы/уставный
капитал
17,45
14,82
15,57
-2,63
0,75
84,92
105,09
6. Доля чистых активов в
активах % (чистые активы/
активы)*100%
44,92
39,16
49,39
-5,76
10,23
87,18
126,12
По полученным результатам видно, что у КФХ «Кривеньков В.М.» чистые
активы превышают уставный капитал в несколько раз: в 2014 г. – в 17,45 раз и в
2015 г. – в 14,82 раза, в 2016 г. – в 15,57 раз. Это явление положительное. Данные
показатели соответствуют рекомендуемым значениям. Однако наметилась
42
неблагоприятная тенденция снижения финансовой устойчивости в период с 2014
г. по 2015 г., но, тем не менее, в 2016 г. наблюдается улучшение ситуации.
Чистые активы в 2014 г. по сравнению с 2015 г. снизились на 490 тыс. руб.
или на 15,08%, что превышает в 3 раза предыдущее увеличение и отрицательно
сказывается на предприятии. Их дальнейший рост в 2016 г. на 140 тыс. руб. или
на 5,09% свидетельствует об улучшении финансового состояния организации.
Доля чистых активов в активах КФХ «Кривеньков В.М.» имеет динамику
снижения до 2015 г. с 44,92% до 39,16%, а в 2016 г. увеличилась до 49,39%. Эти
изменения связаны также с ростом обязательств в 2014 – 2015 гг. и,
соответственно, их снижением в 2016 г.
Данный анализ показал, что динамика рассчитанных показателей за период
с 2014 г. по 2015 г. оказала в целом неблагоприятное влияние на финансовую
устойчивость предприятия, несмотря на наметившиеся положительные изменения
в 2016 г. Это связано с тем, что в 2016 г. ни чистым активам, ни доли чистых
активов в активах предприятия не удалось достичь уровня 2014 г. даже без учета
такого важного внешнего фактора, как инфляция.
Этап 4. Оценка финансовой прочности предприятия.
Произведем расчет эффекта операционного левериджа в таблице 7.
Таблица 7
Расчет эффекта операционного левериджа для
КФХ «Кривеньков В.М.», за 2014 – 2016 гг.
Показатели
2014
2015
2016
1
2
3
4
Валовая прибыль (МП), тыс. руб.
2012
1285
1627
Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб.
546
23
587
Эффект операционного левериджа (DOL), %
3,68
55,82
2,76
По данным таблицы 7 у КФХ «Кривеньков В.М.» наблюдается тенденция
увеличения коэффициента операционного левериджа в течение 2014 - 2016 гг.: с
3,68% до 55,82%. Это обусловлено тем, что у предприятия высокий уровень
технического оснащения производства и уменьшение прибыли привело к росту
доли постоянных затрат на единицу продукции и, как следствие, эффекта
операционного левериджа.
43
Тем не менее, данный коэффициент в 2016г. снизился до 2,76%, т.е. он
практически достиг своего уровня за 2015г., что оказало положительное влияние
на степень чувствительности прибыли к изменениям объема производства и
продажи продукции.
Анализ безубыточного объема продаж и определения запаса финансовой
устойчивости приведен в денежном выражении в таблице 8.
Как показывает расчет, предприятию КФХ «Кривеньков В.М.» необходимо
было реализовать продукцию в 2014 г. – 5640 тыс. руб., в 2015 г. – 5962 тыс. руб.,
в 2016 г. – 5487 тыс. руб., чтобы покрыть постоянные затраты и рентабельность
стала равной нулю. Увеличение безубыточного объема производства до 2015 г.
связано с ростом себестоимости продукции как в части переменных затрат, так и в
части постоянных затрат на единицу продукции, а его уменьшение в 2016 г.,
наоборот, со снижением этих затрат.
Таблица 8
Расчет безубыточного объема продаж и финансовой
устойчивости КФХ «Кривеньков В.М.», 2014 – 2016 гг.
Показатели
2014
2015
2016
1
2
3
4
1. Выручка от продажи продукции за минусом
НДС, акцизов и др., тыс. руб.
7742
6071
8598
2. Прибыль (убыток) от продажи, тыс. руб.
546
23
587
3. Полная себестоимость проданной продукции,
тыс. руб.
7196
6048
8010
4. Сумма переменных затрат, тыс. руб.
5730
4786
6971
5. Сумма постоянных затрат, тыс. руб.
1466
1262
1038
6. Сумма маржи покрытия, тыс. руб.
2012
1285
1627
7. Доля маржи покрытия в выручке, %
0,2599
0,2117
0,1892
8. Безубыточный объем продаж, тыс. руб.
5640
5962
5487
9. Запас финансовой устойчивости: тыс. руб.
2103
109
3111
%
27,15
1,79
36,18
Фактическая выручка в 2014 г. увеличилась до 7743 тыс. руб., в 2015 г.
снизилась до 6071 тыс. руб., а в 2016 г. вновь наблюдается ее рост до 8598 тыс.
руб. Это было связано с кризисной ситуации на рынке сбыта. В 2016 г. запас
финансовой прочности увеличился до 3111 тыс. руб. или на 36,18%. Таким
образом, видна тенденция снижения запаса финансовой прочности до 2015 г.,
которая приблизила предприятие к зоне убытков. Однако, к 2016 г. данный
показатель значительно увеличился и стал больше, чем в 2014 г. (без учета
44
инфляции).
Этап 5. Оценка финансовой устойчивости на основе соотношения
финансовых и нефинансовых активов.
Для проведения анализа на основе концепции оценки финансовой
устойчивости, преобразуем данные бухгалтерских балансов КФХ «Кривеньков
В.М.» за анализируемый период в следующий вид (таблица 9).
Таблица 9
Группировка активов и пассивов КФХ «Кривеньков В.М.»
на основе концепции соотношения финансовых и нефинансовых
активов, за 2014-2016 гг., тыс. руб.
Показатели
2014
2015
2016
1
2
3
4
Мобильные финансовые активы, МФА
171
927
217
Немобильные финансовые активы, НФА
1538
1184
1405
Финансовые активы, ФА
1710
2111
1622
Долгосрочные нефинансовые активы, ДНА
2471
2248
1654
Оборотные нефинансовые активы, ОНА
3060
2693
2601
Нефинансовые активы, НА
5531
4942
4255
Активы, А
7241
7053
5877
Собственный капитал, СК
3252
2762
2902
Заемный капитал, ЗК
3989
4291
2975
Пассивы, П
7241
7053
5877
На основе полученных данных, представленных в таблице 10, определим
вариант финансовой устойчивости предприятия (таблица 10).
Таблица 10
Определение варианта устойчивости
КФХ «Кривеньков В.М.», за 2014 – 2016 гг., тыс. руб.
Варианты
устойчивости
2014
2015
2016
1
2
3
4
Суперустойчивость, ЗК<МФА
-3817
-3364
-2758
Достаточная устойчивость, МФА<ЗК<ФА
-2279
-2180
-1352
Финансовое равновесие, СК=НА или (ФА=ЗК)
-2279
-2180
-1352
Допустимая финансовая напряженность,
ДФА<СК<НА
781
513
1249
Зона риска, СК<ДНА
-781
-513
-1249
Для КФХ «Кривеньков В.М.» характерен следующий вариант устойчивости
– допустимая финансовая напряженность или потенциальная
платежеспособность. Превышение собственного капитала над долгосрочными
финансовыми активами в 2014 г. до 2015 г. происходило уменьшение до 513 тыс.
45
руб., а в 2016 г. увеличилось до 1249 тыс. руб., что на 30,05% меньше уровня
финансовой устойчивости предприятия за 2014г.
Индикатор финансовой устойчивости – разница между собственным
капиталом и нефинансовыми активами. В 2015 г. уменьшился до -2279 тыс. руб.,
т.е. почти в 5,96 раз, и до 2016г. увеличился до -1352 тыс. руб. соответственно. За
анализируемый период индикатор финансово-экономической устойчивости
снизился в 3,54 раз. Так для предприятия характерна позиция чистого
заимствования.
Проведем факторный анализ коэффициента финансовой независимости на
основе соотношения финансовых и нефинансовых активов. Рассчитаем для этого
следующие показатели, представленные в таблице 11.
Таблица 11
Факторный анализ коэффициента
финансовой независимости КФХ «Кривеньков В.М.»,
за 2014 – 2016 гг.
Показатели
2014
2015
2016
Изменение (+,-)
2015/
2014
2016/
2015
1
2
3
4
5
6
Активы, тыс. руб.
7241
7053
5877
-188
-1176
Собственный капитал, тыс.
руб.
3252
2762
2902
-490
140
Заемный капитал, тыс. руб.
3989
4291
2975
303
-1317
Нефинансовые активы, тыс.
руб.
5531
4942
4255
-589
-687
Финансовые активы, тыс.
руб.
1710
2111
1622
401
-489
Коэффициент финансовой
независимости
0,45
0,39
0,49
-0,06
0,10
Соотношение собственного
капитала и нефинансовых
активов
0,59
0,56
0,68
-0,03
0,12
Отношение нефинансовых к
финансовым активам
3,23
2,34
2,62
-0,89
0,28
Соотношение финансовых
активов к заемному капиталу
0,43
0,49
0,55
0,06
0,06
Коэффициент финансовой
зависимости
0,55
0,61
0,51
0,06
-0,10
Так коэффициент финансовой независимости уменьшался в течение 2014 -
2015 гг. с 0,52 до 0,39 соответственно, но увеличился в 2016 г. до 0,49, т.е. в 2016
г. уже 49,39% всех активов формировались за счет собственных источников. Этот
46
показатель свидетельствует об укреплении финансовой устойчивости
организации.
Факторный анализ по данным за 2015 г. показал, что уменьшение
показателя на 0,06 было вызвано, во-первых, увеличением отношения
нефинансовых к финансовым активам в 2 раза, во-вторых, снижением
соотношения финансовых активов к заемному капиталу и коэффициента
финансовой зависимости почти на 70%.
В 2016 г. на увеличение на 0,10 коэффициента автономии наибольшее
влияние оказали, во-первых, уменьшение коэффициента финансовой
зависимости, во-вторых, повышение соотношения собственного капитала и
нефинансовых активов.
Также можно отметить, что в 2016 г. финансовое состояние предприятия
улучшается. Почти половина активов формируется за счет собственных
источников финансирования. Тем не менее, для КФХ «Кривеньков В.М.»
характерно чистое заимствование. Это обусловлено, во-первых, увеличением
дебиторской задолженности, во-вторых, уменьшением высоколиквидных активов,
в первую очередь, краткосрочных финансовых вложений.
Таким образом, факторный анализ коэффициентов показал, что в 2016 г.
показатели финансовой устойчивости не достигли даже уровня 2014 г. из-за
мирового экономического кризиса. Тем не менее, наблюдается увеличение доли
собственных средств в источниках финансирования, что снижает риск
зависимости предприятия от внешних источников, а также свидетельствует об
укреплении финансовой устойчивости КФХ «Кривеньков В.М.».
2.3. Анализ платежеспособности и ликвидности организации
Одним из показателей, используемым для оценки финансового состояния
предприятия, является платежеспособность и ликвидность.
Для более подробного изучения состояния КФХ «Кривеньков В.М.»
рассмотрим анализ платежеспособности предприятия.