40
В пассиве баланса ЗАО «Хлеб» за анализируемый период произошли
следующие изменения. Собственный капитал предприятия вырос на 26077 тыс.
руб. (24,8%).
Наблюдается сильный рост долгосрочных обязательств – на 32354 тыс.
руб. (на 867,4) – поскольку у хлебозавода увеличилась сумма долгосрочных
кредитов в банке.
Краткосрочные обязательства предприятия увеличились на 15763 тыс.
руб. (24,3%) главным образом за счет роста кредиторской задолженности – на
10829 тыс. руб. (21,8%). Наиболее значительно увеличилась задолженность
перед государственными внебюджетными фондами – на 108,8% (2294 тыс. руб.).
Краткосрочные займы ЗАО «Хлеб» за анализируемый период возросли на
4934 тыс. руб. (32,7%).
Структуру источников имущества ЗАО «Хлеб» оценим с помощью табл.
8.
Как видно из данных таблицы 8, доля собственного капитала ЗАО «Хлеб»
в анализируемый период уменьшилась на 7,6%, что может отрицательно
повлиять на финансовую устойчивость предприятия. В 2018 г. собственный
капитал составляет 52,8% средств завода.
За 2016-2018 гг. на 14,6 п.п. увеличилась доля долгосрочных обязательств
ЗАО «Хлеб» за счет роста доли долгосрочных займов и кредитов.
Краткосрочные обязательства хлебозавода уменьшились на 0,6п.п. В их
составе наибольшую долю имеет кредиторская задолженность.
При соблюдении ЗАО «Хлеб» платежной дисциплины, что имеет
следствием отсутствие штрафов и пени, данный факт следует оценить
положительно, поскольку кредиторскую задолженность предприятия можно
расценивать как бесплатный кредит.
41
Таблица 8
Анализ структуры источников имущества ЗАО «Хлеб»
Статьи баланса
2016
г.
2017
г.
2018
г.
Структура, %
Изм.
2018 к
2016,
проц.
п.
2016
г.
2017
г.
2018
г.
III. Капитал и
резервы
Уставный капитал
19
19
19
0,01
0,01
0,01
-
Добавочный капитал
4377
4377
4377
2,5
2,3
1,8
-0,7
Нераспределенная
прибыль
10057
5
11490
6
12665
2
57,9
60,3
51,1
-6,8
ИТОГО по разделу
III
10497
1
11930
2
13104
8
60,4
62,6
52,8
-7,6
IV. Долгосрочные
обязательства
Заемные средства
3730
-
36084
2,1
-
14,6
+12,5
Отложенные
налоговые
обязательства
196
196
196
0,1
0,1
0,1
-
ИТОГО по разделу IV
3926
196
36280
2,3
0,1
14,6
+12,3
V. Краткосрочные
обязательства
Заемные средства
15097
17663
20031
8,7
9,3
8,1
-0,6
Кредиторская
задолженность
49777
53470
60606
28,6
28,0
24,4
-4,2
в том числе
поставщики и
подрядчики
19907
22698
25957
11,5
11,9
10,5
-1,0
перед персоналом
организации
14039
14720
15415
8,1
7,7
6,2
-1,9
перед госуд.
внебюджетными
фондами
2108
1941
4402
1,2
1,0
1,8
+0,6
по налогам и сборам
11440
11990
12907
6,6
6,3
5,2
-1,4
прочие кредиторы
2285
2121
1925
1,3
1,1
0,8
-0,5
ИТОГО по разделу V
64874
71133
80637
37,3
37,3
32,5
-4,8
БАЛАНС
173771
190631
247965
100
100
100
-
Далее необходимо проанализировать показатели финансовой
устойчивости ЗАО «Хлеб».
2.3 Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности
Определим вначале тип финансовой устойчивости ЗАО «Хлеб». Для
этого рассчитаем показатели, которые отражают различные виды источников
формирования запасов и затрат (таблица 9).
42
Таблица 9
Расчет абсолютных показателей, характеризующих различные
виды источников формирования запасов и затрат
Показатели
Алгоритм расчета
2016
г.
2017
г.
2018
г.
Изм
(+,-)
Наличие собствен-
ных оборотных
средств (СОС)
Собственный капитал
минус внеоборотные
активы
-8218
-4268
-30187
21969
Наличие
собственных и
долгосрочных
заемных источников
(СОС + ДП)
Собственные оборот-
ные и долгосрочные
заемные средства
минус внеоборотные
активы
-4488
-4268
5897
х
Наличие собствен-
ных, долгосрочных и
краткосрочных
заемных источников
(СОС + ДП + КЗС)
Собственные, долго-
срочные и кратко-
срочные заемные
источники минус
внеоборотные активы
10609
13395
25928
15319
Из данных таблицы 9 следует, что в период 2016-2018 гг. собственные
оборотные средства у ЗАО «Хлеб» отсутствуют. В 2018 г. их недостаток
увеличился на 21969 тыс. руб. Недостаток собственных и долгосрочных заемных
источников в 2016 г. составил 4488 тыс. руб., в 2017 г. несколько меньше – 4268
тыс. руб. В 2018 г. собственные и долгосрочные заемные источники
формирования запасов и затрат составили 5897 тыс. руб. Сумма собственных,
долгосрочных и краткосрочных заемных источников за три года увеличилась на
15319 тыс. руб. и составила в 2018 г. 25928 тыс. руб. (диаграмма 1).
Диаграмма 1
Динамика абсолютных показателей, характеризующих различные
виды источников формирования запасов и затрат ЗАО «Хлеб»
-40000
-30000
-20000
-10000
0
10000
20000
30000
2015 г. 2016 г. 2017 г.
-8218
-4268
-30187
-4488
-4268
5897
10609
13395
25928
тыс. руб.
СОС СОС + ДП СОС + ДП + КЗС
43
Оценку типа финансовой устойчивости ЗАО «Хлеб» проведем в табл. 10.
Таблица 10
Оценка типа финансовой устойчивости ЗАО «Хлеб»
Показатели
2016
г.
2017
г.
2018
г.
Изм (+,-
)
Собственные оборотные средства
(СОС)
-8218
-4268
-
30187
21969
Собственные и долгосрочные заемные
источники (СОС + ДП)
-4488
-4268
5897
х
Общая величина основных источников
средств (СОС + ДП + КЗС)
10609
13395
25928
15319
Запасы и затраты (З)
30897
31945
40911
10014
Излишек или недостаток собственных
оборотных средств (СОС)
-
39115
-
36213
-
71098
31983
Излишек или недостаток собственных
и долгосрочных заемных источников
(СД)
-
35385
-
36213
-
35014
-371
Излишек или недостаток общей
величины основных источников (ОИ)
-
20288
-
18550
-
14983
-5305
Трехкомпонентный показатель типа
финансовой устойчивости (S)
{0; 0; 0}
{0; 0; 0}
{0; 0; 0}
Х
Как видно из таблицы 10, недостаток собственных оборотных средств
ЗАО «Хлеб» (СОС) в 2018 г. вырос на 31983 тыс. руб.
Недостаток собственных и долгосрочных заемных источников (СД)
снизился на 371 тыс. руб.
Недостаток общей величины основных источников (ОИ) в 2018 г.
уменьшился на 14983 тыс. руб.
Следовательно, в ЗАО «Хлеб» основной элемент оборотного капитала –
запасы – необеспечены источниками их покрытия. Данный факт может
отрицательно сказаться на финансовой устойчивости предприятия.
Наглядно динамика недостатка абсолютных показателей,
характеризующих различные виды источников формирования запасов и затрат,
показана на диаграмме 2.
44
Диаграмма 2
Динамика недостатка абсолютных показателей, характеризующих
различные виды источников формирования запасов и затрат
ЗАО «Хлеб»
Проведем далее факторный анализ абсолютных показателей финансовой
устойчивости.
1) Излишек или недостаток собственных оборотных средств (СОС):
СОС
2016
= СИ
2016
– ВА
2016
– З
2016
= 104956 – 113174 – 30897= -39115 тыс.
руб.
Усл
1
= СИ
2018
– ВА
2016
– З
2016
= 131048 – 113174 – 30897= -13023 тыс. руб.
Усл
2
= СИ
2018
– ВА
2018
– З
2016
= 131048 – 161235 – 30897= -61084 тыс. руб.
СОС
2018
= СИ
2018
– ВА
2018
– З
2018
= 131048 – 161235 – 40911 = -71098 тыс.
руб.
Усл
1
- СОС
2016
= -13023 - (-39115)= 26092 тыс. руб.
Таким образом, увеличение в 2018 году суммы собственных источников
привело к снижению дефицита собственных оборотных средств на 26092 тыс.
руб.
Усл
2
- Усл
1
= -61084 – (-13023) = -48061 тыс. руб.
Т.е. в результате увеличения в 2018 году суммы внеоборотных активов
дефицит собственных оборотных средств увеличился на 48061 тыс. руб.
СОС
2018
- Усл
2
= -71098 – (-61084) = -10014 тыс. руб.
-80000
-70000
-60000
-50000
-40000
-30000
-20000
-10000
0
2015 г. 2016 г. 2017 г.
-39115
-36213
-71098
-35385
-36213
-35014
-20288
-18550
-14983
тыс. руб.
DСОС DСД DОИ
45
Увеличение суммы затрат в 2018 году привело к увеличению дефицита
собственных оборотных средств на 10014 тыс. руб.
Таким образом, основным фактором стало увеличение суммы
внеоборотных активов. В совокупности факторы привели к увеличению
недостатка собственных оборотных средств в 2018 году в сумме 31983 тыс. руб.
(26092 + (-48061) + (-10014)).
2) Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных
источников (СД):
СД
2016
= СОС
2016
+ ДП
2016
– З
2016
= -8218 + 3730 – 30897 = -35385 тыс. руб.
Усл
1
= СОС
2018
+ ДП
2016
– З
2016
= -30187 + 3730 – 30897 = -57354 тыс. руб.
Усл
2
= СОС
2018
+ ДП
2018
– З
2016
= -30187 + 36084 – 30897 = -25000 тыс. руб.
СД
2018
= СОС
2018
+ ДП
2018
– З
2018
= -30187 + 36084 – 40911 = -35014 тыс.
руб.
Усл
1
- СД
2016
= -57354– (-35385) = -21969тыс. руб.
Увеличение в 2018 году дефицита собственных оборотных средств
привело к увеличению дефицита собственных и долгосрочных заемных
источников на 21969 тыс. руб.
Усл
2
- Усл
1
= -25000 – (-57354)= 32354тыс. руб.
Увеличение в 2018 году суммы долгосрочных пассивов способствовало
уменьшению дефицита собственных и долгосрочных заемных источников на
32354 тыс. руб.
СД
2018
- Усл
2
= -35014– (-25000) = -10014тыс. руб. Увеличение в 2018
году суммы запасов стало причиной увеличения дефицита собственных и
долгосрочных заемных источников на 10014 тыс. руб.
Таким образом, главным фактором, который привел к уменьшению
дефицита собственных и долгосрочных заемных источников стало увеличение
суммы долгосрочных пассивов. В совокупности факторы привели к уменьшению
дефицита собственных и долгосрочных заемных источников средств на 371 тыс.
руб. (-21969 + 32354 + (-10014)).
46
3) Излишек или недостаток общей величины основных источников
(ОИ):
ОИ
2016
= СД
2016
+ КЗС
2016
– З
2016
= -4488 + 15097 - 30897 = -20288 тыс. руб.
Усл
1
= СД
2018
+ КЗС
2016
– З
2016
= 5897 + 15097 - 30897 = -9903 тыс. руб.
Усл
2
= СД
2018
+ КЗС
2018
– З
2016
= 5897 + 20031 – 30897 = -4969 тыс. руб.
ОИ
2018
= СД
2018
+ КЗС
2018
– З
2018
= 5897 + 20031 – 40911 = -14983 тыс. руб.
Усл
1
- ОИ
2016
= -9903– (-20288)= 10385 тыс. руб.
Увеличение суммы собственных и долгосрочных источников средств в
2018 году способствовало снижению дефицита общей величины источников
формирования запасов на 10385 тыс. руб.
Усл
2
- Усл
1
= -4969– (-9903)= 4934 тыс. руб.
Увеличение в 2018 году суммы краткосрочных заемных средств привело
к уменьшению дефицита общей величины источников формирования запасов на
4934 тыс. руб.
ОИ
2018
- Усл
2
= -14983 – (-4969)= -10014тыс. руб.
Увеличение величины запасов в 2018 г. стало причиной увеличения
дефицита общей величины источников формирования запасов на 10014 тыс. руб.
Таким образом, главным фактором, который привел к уменьшению
дефицита общей величины источников формирования запасов ЗАО «Хлеб»
стало увеличение суммы собственных и долгосрочных источников средств. В
совокупности факторы привели к уменьшению дефицита общей величины
источников формирования запасов на 5305 тыс. руб. (10385 + 4934 + (-10014)).
Анализ показателей финансовой устойчивости ЗАО «Хлеб» проведем в
таблице 11.
Таблица 11
Показатели финансовой устойчивости ЗАО «Хлеб»
Показатели
Норма
тив
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Измене
ние
(+, -)
1
2
3
4
5
6
Коэффициент обеспечен-
ности собственными
оборотными средствами
0,1
-0,14
-0,06
-0,35
0,21
47
Коэффициент обеспечен-
ности материальных
запасов собственными
средствами
0,60,8
-0,27
-0,13
-0,74
0,47
Продолжение таблицы 11
1
2
3
4
5
6
Коэффициент
маневренности
собственного капитала
0,5
-0,08
-0,04
-0,23
0,15
Индекс постоянного
актива
1,08
1,04
1,23
0,15
Коэффициент
долгосрочного
привлечения заемных
средств
0,03
0,00
0,22
0,18
Коэффициент
финансовой автономии
0,5
0,60
0,63
0,53
-0,08
Коэффициент
финансовой зависимости
0,5
0,11
0,09
0,23
0,12
Рентабельность
собственного капитала,
%
652,23
605,61
583,03
-69,20
Коэффициент
финансового риска
(левериджа)
1
0,18
0,15
0,43
0,25
Из данных таблицы 11 следует, что коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами имеет отрицательное значение. Это
подтверждает ранее сделанный вывод об отсутствии у ЗАО «Хлеб» собственных
оборотных средств. За три года их недостаток увеличился на 0,21 или 21%
(диаграмма 3).
Диаграмма 3
Динамика коэффициента обеспеченности собственными
оборотными средствами
-0,35
-0,3
-0,25
-0,2
-0,15
-0,1
-0,05
0
2015 г. 2016 г. 2017 г.
-0,14
-0,06
-0,35
48
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными
средствами также отрицательный. Это говорит о том, что без краткосрочного
заемного капитала ЗАО «Хлеб» не сможет обеспечить бесперебойный
производственно-сбытовой процесс. Недостаток собственных средств для
обеспечения ими материальных запасов в 2018 г. увеличился по сравнению с
2015 г. на 0,47 или на 47% (диаграмма 4).
Диаграмма 4
Динамика коэффициента обеспеченности материальных запасов
собственными средствами
Коэффициент маневренности собственного капитала отражает долю
собственных средств, используемых для финансирования деятельности
предприятия. В ЗАО «Хлеб» он отрицательный, что говорит о том, что
собственные средства хлебозавода не участвуют в финансировании его
деятельности (диаграмма 5).
Диаграмма 5
Динамика коэффициента маневренности собственного капитала
-0,8
-0,7
-0,6
-0,5
-0,4
-0,3
-0,2
-0,1
0
2015 г. 2016 г. 2017 г.
-0,27
-0,13
-0,74
-0,25
-0,2
-0,15
-0,1
-0,05
0
2015 г. 2016 г. 2017 г.
-0,08
-0,04
-0,23
49
Индекс постоянного актива за три года увеличился на 0,5. Т.е. в 2016 г.
удельный вес иммобилизованных (внеоборотных) активов в собственном
капитале ЗАО «Хлеб» составлял 108%, а в 2018 г. уже 123% (диаграмма 6).
Диаграмма 6
Динамика индекса постоянного актива
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств в 2018 г.
вырос на 0,18. Если в 2016 г. за счет долгосрочных заемных средств
финансировалось 3% деятельности ЗАО «Хлеб», то в 2018 г. уже 22% (диаграмма
7).
Диаграмма 7
Динамика коэффициента долгосрочного привлечения заемных
средств
0,9
0,95
1
1,05
1,1
1,15
1,2
1,25
2015 г. 2016 г. 2017 г.
1,08
1,04
1,23
0
0,05
0,1
0,15
0,2
0,25
2015 г. 2016 г. 2017 г.
0,03
0
0,22