12
4. Деловая активность, во многом зависящая от оборачиваемости
оборотных средств предприятия.
5. Финансовые результаты и эффективность деятельности организации.
Все эти показатели тесно связаны между собой и лишь в совокупности
отражают реальную картину финансового положения и состояния
предприятия [37, с.96].
Так, финансовая устойчивость характеризует состояние организации
успешно и эффективно вести свою экономическую деятельность в течение
определенного времени. Она зависит не только от суммы собственных
средств, но и от уровня их наличия в обороте предприятия [14, с.102].
Бывают ситуации, когда значительная доля собственных средств
нерационально и без должного экономического обоснования размещена во
внеоборотные активы. Например, в незавершенное в течение длительного
периода строительство, в неустановленное и неиспользуемое оборудование,
часть зданий передана в аренду и т. д. Такое положение приводит к
иммобилизации средств, к затруднениям во взаимоотношениях с
поставщиками, к нарушениям расчетно-платежной дисциплины и другим
отрицательным последствиям.
Ускорение оборачиваемости средств - важный фактор увеличения
долевого участия собственных средств в формировании материальных запасов
[44].
Важной составляющей собственных средств предприятия являются
прибыль, остающаяся в его распоряжении. По мере увеличения собственных
средств укрепляется его финансовое состояние.
Взаимосвязаны финансовая устойчивость и платежеспособность
субъекта экономической деятельности. Эти показатели оказывают весомое
влияние друг на друга. Так, финансово устойчивые предприятия в состоянии
вести свою деятельность на принципах самофинансирования. Это
обеспечивает им, как правило, высокую платежеспособность в течение
длительного периода. С другой стороны, своевременное выполнение
13
предприятием всех своих обязательств - залог недопущения штрафных
санкций, получения заемных средств на взаимовыгодных условиях,
возможности покупки сырья и материалов, товаров с рассрочкой платежа и т.
д. Безусловно, все это укрепляет финансовое положение предприятия на
рынке, повышает его имидж [42, с.106].
Следовательно, для выявления резервов укрепления финансового
состояния необходим всесторонний, взаимосвязанный анализ всех
показателей хозяйственно-финансовой деятельности предприятия.
Содержание этого анализа заключается в глубоком изучении и оценке
всех основных показателей, отражающих финансовое состояние предприятия.
Оно вытекает из цели и задач и зависит от конкретных пользователей и видов
анализа.
Внешний анализ проводится за пределами предприятия учредителями,
кредитными учреждениями, государственными органами [41, с.121] и т. п.
Внутренний анализ осуществляется различными службами предприятия
для принятия ими решений по управлению финансами и денежными
потоками. Он нацелен на выявление конкретных факторов и причин,
повлиявших на финансовое благополучие, на динамику показателей
эффективности использования ресурсов, финансовых результатов (выручки от
реализации продукции, товаров, себестоимости, прибыли и т. п.).
Трендовый анализ производится путем сравнения фактических
показателей финансового состояния за ряд лет. При этом на базе финансовой
отчетности выявляется тренд, который отражает основную тенденцию
динамики индикаторов и позволяет обосновать их прогноз на предстоящий
период. Для этой цели используются экономико-математические методы.
Текущий (ретроспективный) анализ заключается в том, что фактические
данные оцениваются и сопоставляются с плановыми, выявляется динамика
показателей за текущий период (месяц, квартал). Результаты этой оценки
используются аналитиками в процессе управления финансовой деятельностью
для устранения выявленных недостатков и так называемых «узких мест» [43,
14
с.85]. Возможные сценарии финансово-экономического развития предприятия
устанавливаются на основе глубокого перспективного анализа,
ориентированного на разработку и осуществление мероприятий по
достижению наилучших финансовых результатов. В отличие от текущего,
этот анализ нацелен на будущий период.
Анализ финансового состояния в зависимости от поставленных задач
может быть проведен в виде экспресс-анализа и путем глубокого изучения
всех его индикаторов.
Экспресс-анализ - это общая оценка финансового положения и
состояния организации. Он носит оперативный характер и позволяет
своевременно получить информацию, необходимую для принятия срочных
управленческих решений [8, с.38].
Углубленный анализ проводится на основе определения системы
аналитических коэффициентов, отражающих имущественное положение,
финансовую устойчивость и платежеспособность, рыночную активность
организации, оборачиваемость средств и рентабельность деятельности. Этот
анализ предполагает изучение и оценку состава и динамики имущества и
источников их формирования.
В процессе аналитической работы могут быть подвергнуты
исследованию и оценке финансовые показатели всех подразделений
предприятия. Подобный анализ и является комплексным [5, с.115].
Несомненно, вне зависимости от вида анализа в процессе изучения
показателей финансового состояния рассчитывается и оценивается влияние
отдельных факторов (причин) на финансовые результаты. Факторный анализ
позволяет выявить субъективные и объективные обстоятельства, повлиявшие
на формирование финансового состояния предприятия, и осуществить
конкретные меры по его оздоровлению.
Для проведения анализа финансового состояния в совокупности
используется широкий арсенал общепринятых методов. Основные из них:
абсолютные и относительные показатели, отражающие уровень и
15
динамику финансовой стабильности;
сравнение показателей с нормативными значениями, с данными
конкурентов;
индексный метод для проведения факторного анализа;
цепные подстановки для определения влияния отдельных факторов на
совокупный финансовый показатель;
финансовые коэффициенты ликвидности баланса, финансовой
устойчивости и др.
1.3. Показатели, характеризующие финансовое состояние
Финансовое состояние является важной характеристикой деятельности
предприятия. Оно отражается в обеспеченности предприятия финансовыми
ресурсами, которые необходимы для нормальной работы, в их использовании
и размещении, а также в финансовой устойчивости и платежеспособности
предприятия. От финансового состояние предприятия зависит его
конкурентоспособность, интерес партнеров, деловое сотрудничество.
Платежеспособность предприятия – это способность компании
своевременно и в полном объеме погашать свои краткосрочные обязательства.
Уровень платежеспособности предприятия определяет ее финансовое
состояние. Чем выше этот уровень, тем выше финансовая устойчивость [38,
с.76].
Несмотря на то, что кредитоспособность, также как и
платежеспособность отражает уровень финансовой устойчивости, между
этими понятиями есть разница. Платежеспособность в большей степени
отражает возможности предприятия расплачиваться по своим обязательствам
за счет реализации всех своих ликвидных активов, тогда как
кредитоспособность отражает погашение долгов за счет наиболее ликвидных
активов. Погашение обязательств с помощью малоликвидных активов:
транспорт, оборудование и т.д. может подорвать устойчивость производства
и, следовательно, финансовую устойчивость в долгосрочной перспективе.
16
На рисунке 2 представлена общая схема оценки и анализа финансового
состояния предприятия. Для этого проводятся следующие виды финансовых
анализов:
- Анализ ликвидности баланса и показателей ликвидности предприятия.
- Анализ показателей оборачиваемости.
- Анализ показателей эффективности деятельности предприятия.
- Анализ показателей финансовой устойчивости.
Каждый из анализов отражает различные финансово-хозяйственные
аспекты функционирования предприятия, и только комплексный анализ
позволяет оценить финансовое состояние предприятия.
Рисунок 2 – Этапы оценки кредитоспособности предприятия [7,
с.158]
Рассмотрим подробно каждый из этапов оценки.
Анализ ликвидности баланса является одним из ключевых этапов оценки
кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса показывает
способность предприятия погасить различные виды обязательств
17
соответствующими активами. В таблице 1 представлены основные виды
активов предприятия [11, с.100].
Баланс предприятия считается ликвидным, в том случае если
выполняются все неравенства:
А1 > П1 – предприятие может погасить наиболее срочные пассивы
высоколиквидными активами.
А2 > П2 – предприятием может погасить среднесрочные обязательства
быстрореализуемыми активами.
Таблица 1
Виды активов и пассивов предприятия [30, с.95]
Виды активов предприятия
Виды пассивов предприятия
А
1
Высоколиквидн
ые активы
Обладают
максимальной
скоростью
реализации: денеж
ные средства и
кратк. фин.
вложения
П
1
Наиболее
срочные
обязательст
ва
Высокая
срочность
погашения
кредиторск
ая
задолженно
сть
А
2
Быстрореализу
емые активы
Обладают высокой
скоростью
реализации: дебито
рская
задолженность <12
мес.
П
2
Краткосроч
ные
пассивы
Краткосроч
ные
обязательст
ва и
кредиты
А
3
Медленно
реализуемые
активы
Дебиторская
задолженность >12
мес., запасы, НДС,
незавершенное
производство
П
3
Долгосрочн
ые пассивы
Долгосрочн
ые займы и
кредиты
банка
А
4
Трудно
реализуемые
активы
Внеоборотные
средства
предприятия
П
4
Постоянные
пассивы
Собственны
й
акционерн
ый капитал
предприяти
я
А3 > П3 – предприятия имеет возможность рассчитаться по
долгосрочным обязательствам медленно реализуемыми активами.
А4 < П4 – предприятие располагает собственным капиталом больше чем
размер внеоборотных активов [35, с.38].
18
При анализе ликвидности баланса следует отметить, что более
ликвидные активы могут погашать менее срочные обязательства. Общий
анализ ликвидности позволяет оценить структуру активов и пассивов. На
следующем этапе производится количественная оценка ликвидности
предприятия, и рассчитываются коэффициенты ликвидности: коэффициент
текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент
абсолютной ликвидности (таблица 2).
Таблица 2
Расчет показателей ликвидности предприятия [34, с.105]
Формула
расчета
Коэффициенты ликвидности
предприятия
Норматив
ы
Коэффициент текущей ликвидности
показывает возможность предприятия
погашать свои текущие обязательства
К
тл
> 2
Коэффициент быстрой ликвидности
отражает возможность расплачиваться
по кредитам и займам с помощью быстро
ликвидных активов
К
бл
> 0,7
Коэффициент абсолютной
ликвидности показывает возможность
погашать кредиты и займы с помощью
денежных средств
К
абл
> 0,2
Анализ показателей оборачиваемости. На следующем этапе
оцениваются показатели оборачиваемости. Показатели оборачиваемости
отражают эффективность использования предприятием своих ресурсов. Чем
выше скорость оборачиваемости активов различных видов активов
предприятия, тем выше их эффективность использования и соответственно
выше кредитоспособность. На практике оценки кредитоспособности
выделяют следующие коэффициенты [28, с.98]:
- Показатель оборачиваемости текущих активов предприятия.
- Показатель дебиторской задолженности предприятия.
- Показатель кредиторской задолженности предприятия.
19
- Оборачиваемость запасов предприятия.
Коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия –
показывает эффективность использования активов и характеризует число
оборотов. Формула расчета имеет следующий вид [31, с.110]:
(1)
Коэффициент дебиторской задолженности предприятия – характеризует
скорость погашения дебиторской задолженности. Формула расчета имеет
следующий вид:
(2)
Коэффициент кредиторской задолженности предприятия –
характеризует период обращения кредиторской задолженности. Формула
расчета имеет следующий вид [29, с.158]:
(3)
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат предприятия –
характеризует результативность использования запасов. Формула расчета
имеет следующий вид [39, с.110]:
(4)
Анализ показателей прибыльности предприятия. Доходность
деятельности предприятия оценивается с помощью показателей
рентабельности. Чем выше рентабельность, тем больше прибыли предприятие
может создать на различный вид актива. Можно выделить следующие
основные коэффициенты рентабельности [26, с.99]:
- Показатель рентабельности активов (ROA).
- Показатель рентабельности собственного капитала (ROE).
- Показатель рентабельности продаж (ROS).
20
Показатель рентабельности активов (ROA) – показывает прибыльность
единицы оборотных активов предприятия. Формула расчета имеет следующий
вид [27, с.69]:
(5)
Показатель рентабельности собственного капитала (ROE) – показывает
прибыльность на единицу собственного капитала предприятия. Формула
расчета имеет следующий вид [40, с.96]:
(6)
Показатель рентабельности продаж (ROS) – характеризует
эффективность системы продаж предприятия. Формула расчета имеет
следующий вид [36, с.157]:
(7)
Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия. Данные
показатели отражают финансовую зависимость предприятия от заемного
капитала. Чем больше доля заемного капитала в структуре капитала, тем ниже
ее финансовая устойчивость. Основные показатели, используемые для оценки
кредитоспособности предприятия следующие [33, с.91]:
- Коэффициент автономии.
- Коэффициент соотношения собственных и заемных средств.
- Коэффициент маневренности собственного капитала.
Коэффициент автономии – показывает долю собственного капитала в
общей структуре имущества. Нормативным значением считается Кавт. >
0,5.Формула расчета показателя следующая [24, с.38]:
(8)
21
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств –
отношение заемного капитала к собственному. Формула расчета показателя
следующая [19, с.50]:
(9)
Коэффициент маневренности собственного капитала – показывает долю
собственных средств, которые находятся в мобильной форме. Нормативным
значением считается Кмск. > 0,2.Формула расчета показателя следующая [21,
с.116]:
(10)
Методы оценки кредитоспособности по скорринговым моделям. Для
проведения экспресс оценки кредитоспособности предприятия используют
статистические модели. Распространенными на практике являются модели:
Альтмана, Бивера, Лиса, Таффлера, Савицкой, Кадырова, Жданова и др.
Данные модели дают оценку класса кредитоспособности в зависимости от
уровня риска не возврата долгов [23, с.67].
Анализ финанового предприятия представляет собой финансовую
оценку эффективности деятельности предприятия: оценку ликвидности,
рентабельности, оборачиваемости и финансовой устойчивости, также данный
метод оценки предполагает исследование кредитоспособности по
скорринговым моделям.